皖江物流财务造假及资产重组案例分析

许洋



皖江物流财务造假及资产重组案例分析

许洋

摘要：本文根据皖江物流会计造假和资产重组的实例，运用会计学相关知识，探讨其动因、过程及结果，并进行未来展望，提出自己的观点和建议。

关键词：皖江物流；财务造假；资产重组

一、案例背景

（一）公司简介

安徽皖江物流（集团）股份有限公司是一家集煤炭物流、大宗生产资料电商物流和集装箱物流于一体的大型现代综合物流企业。它是长江能源输出的第一大港，并且在安徽省内的现代综合物流企业中称霸。

其成立日期是2000年11月29日，然后于2003年3月在上交所上市，股票代码为600575。2010年12月，淮南矿业集团战略重组芜湖港，淮南矿业集团成为公司控股股东。重组后，公司从民营上市公司转变为国有控股上市公司，公司业态结构发生了变化，从单一从事中转、装卸和仓储的港口企业转变成为集煤炭、集装箱、铁路运输、大宗生产资料贸易等为主的综合性物流企业。2016 年2月，皖江物流以非公开发行股票并支付现金的方式收购控股股东淮南矿业下属的淮沪煤电50.43%股权、淮沪电力49%股权和发电公司100%股权。资产重组完成后，公司的主营业务由单一的“物流业务”转变为多元的“能源业务+物流业务”。

（二）案例简介

2011年，皖江物流未在年报披露淮矿物流为华中有色、上海中望、中西部钢铁、溧阳建新制铁有限公司、溧阳昌兴炉料有和公司等提供16亿元的动产差额回购担保业务。2012年，皖江物流虚增收入45.51亿元，占2012年年报收入的14.05%；虚增利润2.56亿元，占2012年年报利润总额的51.36%。2013年，其虚增收入46.03亿元，占2013年年报收入的13.48%，虚增利润2.34亿元，占2013年年报利润总额的64.64%，同时未按规定披露淮矿物流与福鹏系公司30亿债务转移情况、1.56亿元动产差额回购担保事项。2014年，皖江物流未披露淮矿物流向中西部钢铁等公司提供共计2.2亿元的最高额担保和为江苏匡克等8家公司承担最高额为13.05亿余元的动产差额回购担保。同年全资子公司淮矿物流破产重组。2014年10月9日公司因涉嫌信息披露不合法合规，被中国证券监督管理委员会调查。2015年6月18日公司收到中国证券监督管理委员会的《行政处罚及市场禁入事先告知书》。2016年2月22日公司发行股份及支付现金购买资产并募集资金暨关联交易事项审核通过，进行了重大资产重组。

二、案例分析

（一）会计造假的原因

1.外部

（1）宏观经济风险。皖江物流经营的港口装卸中转业务是经济基础产业之一，与国内外经济环境密切联系。近年来由于煤炭、钢材等产品的市场供求发生变化，产品的价格不稳定，导致公司的业务量及利润水平下降。

（2）市场竞争风险。由于长江中下游港口功能相近、地域相互交叉且各港口在装卸价格、效率和场地能力方面都势均力敌，因此形成了港口装卸中转业务的同质化竞争。同时下游港口城市也对公司形成了较大的竞争压力。

2.内部

（1）管理风险。近年来随着公司业务规模的不断发展，公司内部组织架构、管理系统已经趋于复杂，这将对各方面管理都带来了较大挑战。

（2）财务风险。

表 造假前的增长率一览表

如上表所示，公司造假前除了营业收入2013年有26.07%的增长率之外，其余年份的营业收入和净利润都大幅下降，财务风险较大。

综上所述，为了保证企业的竞争力和上市地位，达到外界各方的预期，皖江物流选择了会计造假。

（二）会计造假手段

1.交易造假

（1）签订阴阳合同

2013年淮矿物流以签订阴阳合同的方式出售高价库存螺纹钢，合同上的销售价格比实际结算价格高出239263123.63元，即价实不符。由此虚增公司销售收入204498396.27元，同时虚增利润204498396.27元。

（2）虚构关联方交易

2012年，皖江物流的子公司淮矿物流虚构与湖北华中有色金属有限公司、武汉中西部钢铁交易有限公司、杭州萧山新星金属材料有限公司、上海福鹏投资控股有限公司和福鹏控股有限公司、上海中望实业有限公司、厦门海翼国际贸易有限公司和厦门海翼厦工金属材料有限公司之间的采购42亿元，造成了销售收入虚增45.5亿元。2013年，公司虚构与福鹏系公司之间的采购4124809266.92元，同时又虚构与福鹏系公司、武汉耀金源有色金属材料有限公司、武汉瑞泰实业有限公司等公司销售收入4399041819.83元。在虚构的贸易资金循环链中，淮矿物流以支付采购款的名义使资金流向福鹏系公司，采购款在福鹏系公司内部流转后，又以销售回款的形式流回淮矿物流，冲销其应收福鹏系公司款项，从而形成资金循环。而上述虚构交易的公司中大部分均是关联关系。

图 2012—2014虚增净利润的手段

图 2012—2014虚增营业收入的手段

2.少计提坏账准备

淮矿物流在对福鹏系公司债权计提坏账准备时，对计提的基数及账龄的分析不恰当。其通过调整增加应收票据（商业承兑汇票）和调整减少应收账款的方式使赊销总额不变。但是由于应收账款减少使坏账准备计提减少，淮矿物流2012年应补提坏账准备252644161.32元，由此导致皖江物流2012年年报多计利润252644161.32元。

3.少提财务费用

2012年有3209344.39元贴现费用没有计入财务费用，导致公司2012年虚增利润3209344.39元。2013年有30448633.35元贴现费用未计入财务费用，使得2013年虚增利润30448633.35元。

（三）会计造假结果

从中国资本市场角度看来，这是一起性质严重、金额巨大的系统性财务舞弊案。2012、2013、2014年收入分别虚增45.5亿元、46亿元和22.2亿元，利润分别虚增2.56亿元、2.34亿元和0.05亿元。

表 2012 —2014会计造假数额

图 营业收入调整前后对比

图 净利润调整前后对比

2014年9月份全资子公司淮矿物流因重大信用风险事项，导致皖江物流2014年亏损。由此可见，由于会计造假净利润避免了下降的趋势，但是在2014年的亏损无法用虚构交易来弥补。

（四）资产重组

若没有重大资产注入皖江物流，迎接它的可能是复牌后股民对其预期的暴跌。鉴于此，皖江物流控股方淮南矿业开始对其进行重大资产重组。

图 过去一年股价变动图

公司的业务范围拓宽、公司的收入构成多元化，收入稳定性增强，公司的业绩水平和竞争实力将得到显著提高。由过去一年的股价变动图可以看出，自皖江物流资产重组之后，股价在波动中有上升的趋势。因此可以预测资产重组给企业带来了新的生命力，但是仍需要企业谨慎经营，妥善管理，吸取教训的同时发挥自身优势。

三、前景分析

从行业上来说，物流业的总体规模将继续扩大，结构将进一步优化，发展的速度、质量和效益将趋于协调。

从公司层面上来说，芜湖港占有得天独厚的地理位置。同时公司的实力和可持续发展能力得到明显增强，产业结构和功能布局都得到优化，综合竞争力显著增强，积累了一定的资源、市场、管理、人才和品牌优势。加上本次公司与淮南矿业集团重大资产重组，公司的业务范围将拓宽，收入构成更为多元化，收入的稳定性有效提升，公司的业绩水平和竞争实力将得到显著提高。同时在国家全面深化改革不断推进的大环境下，随着现代产业体系初步形成，物流业已成为国民经济的重要组成部分。2014年6月11日，国务院出台了政策纲领性文件《物流业发展中长期规划》，地方政府亦相继出台了支持现代物流业发展的规划和政策。这预示着物流行业将迎来更多的政策支持时期。

但是公司经营基础管理方法精细化、集约化水平有待进一步提高，市场开拓、经营考核机制有待进一步完善。国家经济发展目前正处在新旧增长方式的换挡期，传统的投资和出口等增长动力在消减，而新的增长动力尚未有效发挥作用。因此外贸进出口增长乏力，消费需求增速放缓。与此同时，物流行业长期掩盖的问题日益突出，企业间的同质化竞争现象严重。

四、案例启示

（一）对企业的启示

1.恰当运用资产重组。如果是绩优公司，可以利用资产重组来扩大公司规模，进一步巩固实力，增强竞争力；如果是面临危机的公司，可以利用资产重组彻底改造公司或者借助于已有优势调整产业结构，提升市场份额。

2.会计造假不是解决企业问题的根本办法。企业的业绩下滑，面临亏损甚至倒闭的时候，应该想办法调整企业经营战略，采取实质上的紧急措施，而非选择不诚信的造假行为，给自身造成不良影响。

3.企业应建立和完善内部控制体系。尤其是拥有多家子公司的大型企业，本身在管理跨度上较大，各方面管理都存在一定的难题。

（二）对国家的启示

1.明确责任，加大惩罚力度。国家应在会计造假发生之后明确责任，按规定执行惩罚，这能够从一定程度上减少会计造假。

2.加大监管力度。不仅要加大对企业的监管力度，同时也要加大对会计师事务所的监管力度。因为监管部门不可能对所有企业进行逐一检查，而年报的审计是由会计师事务所完成的，可以在第一时间发现会计造假。

（作者单位：中南财经政法大学会计学院）