关于上市公司营运资金管理的探讨

姜雪峰

摘 要 在公司的内部资金中，营运资金是流动性最强的资金，同时它的盈利能力也是最差的，因此营运资金的管理也就受到公司的重视。本文正是基于目前上市公司营运资金管理的问题展开分析。首先文章对营运资金理论进行了概述，同时阐述了营运资金管理体系，然后指出营运资金管理存在的共性问题，最后根据问题提出了相应的应对措施。

关键词 营运资金管理 管理策略

一、营运资金的概念

营运资金是企业进行经营周转使用的日常性流动资金，广义的营运资金又称总营运资本，是指一个企业投放在流动资产上的资金，具体包括现金、有价证券、应收账款、存货等占用的资金。狭义的营运资金是指某时点内企业的流动资产与流动负债的差额。而营运资金的管理，指的就是流动资产与流动负债的管理，即通过对货币资金、有价证券、应收票据、应收账款、存货，短期借款、应付账款等的具体调控和管理来实现企业的目标——成本的最低，利润的最大化。

二、营运资金的管理策略

从理论上看，根据资金使用（投资）与资金来源（融资）的配比关系不同，主要有三种可供选择的营运资金管理策略：第一种是低流动资产比例与高流动负债比例相配合的激进型策略。第二种是高流动资产比例与高流动负债比例相配合或低流动资产比例与低流动负债比例相配合的适中型策略。第三种策略是高流动资产比例与低流动负债比例相配合的稳健型策略。在激进型策略下，流动比率低，其偿债风险最大，盈利能力最强。在适中型策略下，企业的资金来源与资金占用在时间和数量上存在一定的契合度，流动比率适中，风险与盈利能力居中。

三、营运资金管理体系评价

第一，流动资产占有率，即流动资产占总资产的比率。该指标可用来反映流动资产在公司总资产中所占的份额，进而反映公司资产的变现能力。流动资产占有率作为一个相对指标，一方面它考虑到不同规模公司之间流动资产的比较，另一方面它也考虑了不同行业不同生产经营方式公司之间的流动资产的比较。

第二，流动资产周转率，即销售收入与流动资产平均余额的比率。它反映了企业全部流动资产的利用效率，该指标越高，说明企业流动资产的利用效率越高。

第三，流动负债率，即流动负债占总资产的比率。把流动负债单独拿出来与公司资产进行比较，可以反映公司在短期内的财务风险。

第四，流动比率，即流动资产比上流动负债后得到的比率。该指标反映了流动资产和流动负债的比例关系，是用来反映公司短期偿债能力最常用的指标。

第五，营运资金占有率，即营运资金占总资产的比率。与营运资金的作用一样，营运资金比率反映了公司在扣除用于清偿债务的流动资产后仍能自由支配的资金状况。该指标避免了数量指标的绝对性，从而有利于对规模不同的公司以及统一公司在不同的发展阶段的营运资金状况进行比较。

第六，存货周转率，也称存货利用率。是企业一定时期的销售成本与存货平均余额的比率。存货周转率说明了一定时间内企业存货周转的次数，可以反映企业存货的变现速度，衡量企业的销售能力及其存货是否过量。

第七，应收账款周转率。它是企业一定时间内赊销收入净额与应收账款平均余额的比率。它反映了应收账款在一个会计年度内的周转次数，可以用来分析应收账款的变现速度和管理效率。

四、营运资金管理存在的共性问题

营运资金在企业中起着举足轻重的作用，在管理上也存在着很大的难度，就目前而言，主要存在着这些问题：

第一，营运资金低效运营。目前，企业营运资金管理现状主要表现在两个方面：一是营运资金严重不足，影响企业正常的生产经营。二是企业要扩充规模或者转产经营，也因得不到必要的资金而一筹莫展。其主要表现在企业的负债过多，公司为了维持正常的生产经营活动，试图筹集资金，不惜高代价的借款，使得银行贷款达到历史新高；其次是资金周转不灵，一些企业存货大量积压，存货变现能力极差，致使产成品资金占用大量增加；此外应收账款的控制不严格，资金回收困难。企业为了推销产品，往往采用赊销的方法，致使应收账款数额越来越大，而且账龄结构越来越恶化，资金长期不能回收，虽然是流动资产的一部分，但却没有实际意义。

第二，企业管理者的营运资金管理意识淡薄，没有科学的营运资金管理方法和理念。目前，我国企业管理者的管理观念还比较淡薄，管理手段也相对落后。这方面的人才也十分匮乏，专业的管理人才又对营运资金管理没有必要的警觉。

第三，上市企业资金管理缺乏预算性。上市公司不同于一般的公司，对于资金的使用必须谨慎和有计划，不能想到什么就干什么。上市企业资金活动错综复杂，如果没有资金使用计划就很难对资金进行内部控制，也就无法防范上市公司的财务风险。很多上市公司没有完备的资金预算管理体系，盲目筹资造成大量的资金闲置。还有很多企业不能预见资金的使用情况，只能增加企业的短期借款来维持企业运用，使得企业财务风险加大。并且很多上市公司对于企业的筹资目的不明确，很多公司纷纷改变资金的使用用途，用于其他项目，使得资金使用安全受到很大的威胁，这些数据都反映给了政府、股民等外部使用者，对于公司的进一步发展是个致命打击。

五、做好营运资金管理的应对措施

第一，通过对购销环节中的风险进行事先预测、分析和控制，尽量避免风险。现在许多企业为了销售更多产品，经常采用赊销形式，一味追求销售业绩而忽视对应收账款的管理，对此，财务管理部门应加强对赊销和预购业务的控制，及时收回应收账款，减少风险，从而提高企业资金使用率。

第二，控制成本费用，提高企业利润，增加企业价值。会计利润是当期收入和费用成本配比的结果。在任何收入水平下，企业都要做好对内部成本、费用的控制，做好预算，加强管理力度，减少不必要的支出，合理运用每一笔资金，这样才能够提高利润，增加企业价值。

第三，加强企业财务预算，提高企业营运效率。财务管理应站在企业全局的角度，构建科学的预算体系，进行科学预算。通过预算有很多好处，不但能预测公司在经营方面所面临的风险，还能把握市场变化，减少存货的市场风险。

第四，完善财务制度建设，进一步加强营运资金管理，主要包括明确内部管理责任制；建立客户信用档案，深入了解客户的信用情况，这样能尽量减少应收账款的坏账率；严格控制信用期；公司还应规定应收账款的收款时间，并将这些信用条款写进合同，以合同形式约束对方，这样能及时收回货款；通过信用折扣鼓励欠款企业在规定时间内偿还账款；实施审批制度，对不同信用规模、信用对象实施不同的审批级别；加强补救措施等。

第五，加快建设我国上市公司营运资金管理数据平台，在我国开展营运资金管理的研究，缺乏充分的数据支持，这是一个亟待解决的问题。目前，一些商业数据库中只有简单的营运资金和营运资金周转率指标，缺少必要的营运资金分类数据和其他相关研究数据，更没有经营活动营运资金、理财活动营运资金、按渠道分布的营运资金、分渠道计算的营运资金周转效率等深度研究数据，如果有了这样一个营运资金管理数据平台，上市公司对于自身的营运资金管理就有了更清晰的了解。

第六，提高管理人员的综合素质，增强公司营运资金管理的意识，政府应该在这方面有足够的关注度，出台相关的政策，切实加强上市公司内部营运资金的管理。

总之，营运资金管理对于一个公司来说意义是十分重大的，企业领导人不仅要重视财务管理，还要协同搞好营运资金的管理，控制好营运资金管理的各个环节，从而使企业能够进一步发展，实现其社会价值。

（作者单位为北方华锦化学工业股份有限公司）