生物性资产监管问题思考

张敏敏

摘要：某水产养殖上市公司（以下简称“A公司”）公告称，公司抽测发现部分海域底播虾夷扇贝存货异常，核销减值10.17亿元，并计提2.54亿元递延所得税，合计影响净利润7.63亿元。A公司一向业绩喜人，突然公告巨亏让投资者震惊不已。自然灾害的解释并不能让外界信服。农业上市公司一向是财务造假重灾区，生物性资产计量关系重大，亟待会计准则更加完善，信息披露制度更加符合需求。

关键词：生物资产；信息披露

2014年10月30日晚， A公司公告称部分海域底播虾夷扇贝存货异常，核销减值10.17亿元，并计提2.54亿元递延所得税，合计影响净利润7.63亿元。A公司一向业绩喜人，突然公告巨亏让投资者震惊不已。A公司官方称造成巨亏的原因是天灾——北黄海冷水团来袭，并出具中科院海洋研究所的会议纪要证明确实发生了自然灾害；证监会对其核查后也未发现三年前虾夷扇贝底播苗种造假、大股东违规占用资金等问题。但这一解释并不能抚平外界质疑。那么，这一场股市“黑天鹅”究竟是天灾还是人祸？

A公司起步可追溯至1958年，现已发展成为大型综合性海洋食品企业，创造了中国农业第一个百元股。近50年的养殖历史，有理由相信冷水团并不是第一次发生，且A公司拥有24小时不间断观测设备，2011年底播的虾夷扇贝，收获期突然出现这种状况，且无监测预防及抢救措施，是实在令人质疑。

一、A公司相关问题

（一）存货远高同行，采购漏洞大

据WIND统计数据显示，2010年-2013年，A公司消耗性生物资产金额从12.79亿元逐年递增至21.31亿元，存货总金额2013年末达到26.84亿元，占总资产比例高达50.50%，远高于同行渔业同期。

在存货采购方面，A公司2011年80%到90%的苗种是采购而来。2012年3月，A公司内部人士举报，董事长亲弟弟吴某在虾夷扇贝苗种收购过程中收受贿赂。据了解案情的人士透露，吴某说有多少苗，会计就记多少苗。而且当年收苗是在11月份温度较低，扇贝苗会出现死亡情况，因此公司会允许种苗存在一定的死亡比例，但该比例很难准确认定，由此带来很大的操作空间。

（二）资金压力凸显

据2014年三季报显示，A公司总资产约为53.18亿元，总负债约为37.99亿元，账面负债率达到了71.44%。其中短期借款余额26.82亿元，相当于2012年末的3.6倍；长期借款7.15亿元。2014年前三季度公司财务费用为9300.45万元，比去年同期增长53.99%。鉴于底播虾夷扇贝遭受重大灾害损失，公司经营业绩发生重大变化，A公司撤回了2014年7月的定增，资金压力更加巨大。

过去几年间，A公司前三大股东均是股权质押融资的活跃主体。仅自2012年12月以来，大股东、三股东先后进行了14笔股权质押融资，涉及多家机构。前三大股东合计质押了A公司近四成股份。除了大股东们股票质押融资外，A公司还将部分海域用于抵押融资，据2014年中报显示公司近50%的海域用于抵押融资。同时，公司还利用短期融资券来融资。

二、事件带来的思考

2014年12月8日A公司停牌两月后复牌，集合竞价阶段即被50万卖单封死在跌停板。随着巨亏预告的披露，机构投资者也纷纷下调估值和投资级别。茫茫150万亩海域如此庞大的生物资产如何确认计量的确是个大问题。采购监督人员无法一一细数，会计师也无法下海盘点，这些都给财务造假带来了操作空间。农业上市公司是财务造假的重灾区，由于其行业特殊性，很难做到有效监管，这对证监会的监管工作提出了严峻挑战。

A股市场历经20多年发展，已经构建了一个相对完整的信息披露规范体系。但是，目前的信息披露规则主要针对的是传统制造业上市公司，对农业、创新型企业等并不完全合适，在注册制即将来临的情况下，面对商业模式不同、估值基础不同、风险因素不同的上市公司，如何有针对性地制定差异化披露规则，才能满足投资者对信息披露有效性的要求值得思考。（作者单位：上海大学管理学院）

参考文献：

[1]刘鹏，獐子岛的巨亏谜团：天灾人祸？，腾讯财经，棱镜，第0025期，http：//finance.qq.com/original/lenjing/zzd.html，2014-11-17.

[2]刘源，王健“獐子岛事件”呼唤中国的吹哨人制度，南都网，http：//paper.nandu.com/nis/201411/13/292815_4.html，2014-11-13

[3]吴黎华，林远，8.12亿元一夜巨亏 獐子岛事件是天灾还是骗局？，新华网，http：//news.xinhuanet.com/fortune/2014-11/04/c_127174490.htm，2014-11-04.

[4]佚名，獐子岛74亿枚扇贝去哪了？38亿债务超10家金融机构卷入，网易财经，http：//money.163.com/14/1118/08/ABAP141N00253B0H.html，2014-11-18.

[5]责任编辑：杨明，专家谈獐子岛事件：扇贝不会遇到灾害就马上死亡，搜狐财经转自澎湃新闻网，http：//business.sohu.com/20141104/n405755357.shtml，2014-11-04.

[6]獐子岛：关于大连证监局《行政监管措施决定书》的整改报告， 2014-12-31.

[7]獐子岛：关于收到《中国证监会行政许可申请终止审查通知书》的公告， 2014-11-19.

[8]獐子岛：关于公司部分海域底播虾夷扇贝监盘、核销及计提跌价准备会计处理的专项说明， 2014-10-31.