企业财务危机预警模型的选择

汪慧

摘 要：本文从财务危机的定义出发，通过财务危机的分析，探究财务危机发生的原因及其危害性，并通过对几种重要的财务危机预警模型的介绍，来为企业财务危机预警机制的选择提供有价值的参考。

关键词：财务危机；发生原因；危害性；预警系统模型

引言：财务危机潜藏于每个企业，制约着企业的可持续发展。近年来，我国政府部门提高了企业财务危机管理的要求，出台了一系列文件和措施来提高企业对财务危机管理的重视程度。预防企业财务危机的发生，首先要树立风险意识，在政府部门的相关措施和政策的指导下建立健全风险预防预测机制。财务危机预警机制的建立首先要选择一个良好的预警模型，预警模型的选择对企业预防和化解财务危机，提高企业危机管理水平具有重要意义。

一、财务危机的定义

财务危机是指企业运营发生困难，资金周转失灵的现象。主要表现在企业明显没有能力偿还到期债务，或者已有迹象表明企业不能按期偿还债务。我国对于财务危机的定义标准通常有两种：其一是法律层面，也就是用企业破产定义来衡量财务危机。企业破产是衡量企业发生财务危机最准确也是最极端的标准，被很多企业采用。其二是由证券交易所设定的标准，主要适用于上市公司。证券交易所根据上市公司是否发生持续亏损、存在重大潜在损失或者股价持续走低，连续一段时期内低于一定水平的上市公司给予特别处理或者作出退市的决定作为标准。

二、财务危机发生的原因

（一）企业缺少完善的内部控制制度。内部控制制度的缺失是导致企业经营混乱的重要因素。现代企业经营管理的主要环节是物资采购、产品生产与销售、售后服务和款项收付等等，这些环节与企业的内部控制息息相关，任何一环的缺失都将使企业正常运营出现困难。内部控制制度的缺失会导致物资采购环节出现盲目性，生产环节与物资供应脱节，使得大量物资闲置，增大了企业运营成本，收益率降低，这在一定程度上加大了企业经营风险，诱发财务危机。再如，内部监督机制也属于企业内部控制范畴。有些企业部门间各司其职，独立性程度高，部门之间缺少有效监督。从企业财务安全出发，会计部门的监管尤其重要，包括对出纳人员和会计人员的监察，然而有些企业相关岗位之间缺少牵制及约束机制，其他工作人员无法监管，这些企业内部问题都极易对企业运营产生不良影响，尤其是资金安全。

（二）企业风险意识淡薄，过度扩张。成功的企业总是不满足于已取得的成就，力图寻求更大的发展空间。扩张对于企业而言既是机遇也是风险，特别是盲目扩张会使企业面临重大生死考验，甚至导致破产的发生。某些企业风险意识淡薄，扩张决策实施之前没有经过科学论证，预定目标与公司实际情况严重脱节，这种盲目性扩张超越了企业的风险控制范畴和财务支持能力，甚至超越企业组织能力水平，其带来的风险不仅仅是经营亏损，甚至使得企业破产倒闭的例子不胜枚举。

（三）投资决策失误，过度举债经营。企业经营追求的是利润最大化，负债经营在一定程度上可以发挥财务杠杆效应，但也存在风险。企业对外负债的增加意味着要负担更重的利息费用，企业经营受市场条件、消费者偏好、企业内部经营模式等等条件影响，存在诸多不确定、不稳定因素，当企业税后利润下降，不足以支付债务利息时，企业就极易发生资不抵债现象，必然发生亏损。

（四）财务管理模式落后，企业成本控制意识薄弱。在计划经济体制和市场经济建设初期，由于我国经济体制处于转型阶段而导致了财务管理模式的不成熟，具有很强的片面性。为了规范企业的开支手段，财务管理过于关注企业运营成本的核算而忽略了企业财务运行的管理。

成本控制观念落后是企业成本控制中存在的主要问题，主要表现在企业经营者关注显性成本而忽略了隐性成本的影响。隐性成本是相对于显性成本而言的，指当前对企业盈利性不会或者没有产生影响的成本，也称为未能显现的成本。然而，从长期来看，隐性成本对企业生产运作的影响往往较大。在企业的整体构架中，隐性成本的失控也会诱发企业财务危机，并给企业带来巨大的经济损失。

三、企业财务风险管理现状

随着社会主义市场经济的发展与完善，市场竞争日益激烈，要在激烈的市场竞争中激流勇驻，企业就必须改善财务管理模式，特别是预防财务风险。然而我国大部分企业财务管理现状不容乐观，主要表现在企业财务制度体系不完善，企业财务核算不规范，财务管理手段单一，没有建立有效的财务预警机制。企业内部财产被不明占用、企业成本混乱、财务考核制度缺乏统一标准等等，使得企业在制定战略决策时缺少可以参考的有效信息，这将在一定程度上影响了企业的管理与发展，不利于企业成本管理和经济效益的提高。

四、常见财务预警模型

企业预防财务危机的发生，建立健全财务危机预防系统，关键在于选择正确的财务预警模型。财务预警模型是用来判别企业财务状况的模型，它通过分析企业的综合指标，主要是企业财务指标和非财务指标来识别企业财务状况。

（一）一元判定模型法。一元判定模型也称单变量模型，顾名思义就是将企业的某一项财务指标作为研究对象，参照一定的标注判别企业财务状况，主要是判断企业是否处于破产状态的一种预测模型。财务危机预警综合研究就是从选取单一变量开始的。单一变量可以是资本收益率、债券股权比率、资产负债比率等等。

（二）多变量模型法。20世纪60年代，经济发展进入一个新阶段，为了帮助企业更好地预测财务危机，财务危机预警模型与时俱进，进入了多变量分析时代。这里主要介绍Atlman（奥特曼）模型，多变量分析是其基本思想方法。奥特曼模型综合反映企业财务状况，衡量指标包括包括企业资产状况、营利能力、财务结构、资产利用率等等。奥特曼模型具有极高的参考价值，对企业经营战略决策具有指导性意义。它指出企业减少负债比率、节约资产占用或者增加营运资金、留存收益、销售收入等等有利于企业资金安全，降低企业破产风险。

（四）线性概率模型。线性概率模型是在多变量模型的基础上发展起来的，该模型可以解释为在财务比率确定的情况下，估计该企业发生财务危机的概率。该模型的主要优点在于计算简单，但也有其缺陷，主要在于估计值偏差，由于现实生活中的经济变量不确定性强，可供参考的数据波动幅度大，概率值的估测与实际情况不相符的情况时常发生，因而该模型在财务危机预警的实际运用中使用度低。

（四）人工神经网络模型。人工神经网络模型的构建是以人类大脑为基本模型的，模型模拟的是大脑神经运作模式，也就是平行分散处理模式。传统的预警模型建立在线性函数分析的基础上，运用线性概率分析、逻辑回归方程建立企业危机判别函数，具有理论优越性但实际运用难度大。人工神经网络模型一方面能够拟合复杂的实际数据，兼容性高，可以克服传统计算方法出错率高、数据识别能力弱的局限，还具有容错能力，及时更新数据和处理资料遗漏问题。除此之外，该模型化还具有自我学习的能力，在适应复杂多变的环境下依据最新数据开展学习、训练，自动调整内部储存参数应对企业环境的变化，具有传统模型无法比拟的优越性。

结语：财务危机模型各有利弊，企业要从自身出发选择合适的财务危机预警模型。企业开展财务危机预警不仅要关注近期财务状况也要重视远期财务中可能出现的风险。企业无论采用怎样的财务预警方法和模型，目的都在于达到危机预警的目的，帮助企业规避潜在的财务风险。

参考文献：

[1] 段进东.金融专业实验教学的改革与实践[J]理工高数研究，2006（8）

[2] 周首华，陆正飞，汤谷良.现代财务管理理论前沿[M].大连：东北财经大学出版社，2000.