保险精算思维与期权定价思维的相关性分析

刘存真

摘要：金融机构的完善以及中国经济的发展，使得保险业务开始更多地被人们熟知。基于这种情况，本文主要介绍了保险精算与期权定价的概念界定，然后详细介绍了两者之间的相关性。

关键词：保险精算思维；期权定价思维；相关性

中图分类号：F840 文献识别码：A 文章编号：1001-828X（2016）009-000-01

引言

期权定价已经开始广泛的应用到保险、金融以及投资等各个领域，从目前来看应该是金融领域最为成功的模型之一。随着经济形势和金融方式的变化，期权定价模型开始被引入到保险定价当中，人们对这方面的研究也是越来越深入，但是采用保险精算的思想解决现在期权定价却还只是处于一种尝试的阶段。于是本文在研究中主要根据保险精算思维和期权定价思维的观念进行分析，找出他们之间的相关性，同时指出他们两者互相借鉴的意义和价值。

一、期权定价

简单来说，期权就是一种选择权利，一个期权的所有者可以根据自己的实际情况在未来的某一个已经约定好的时间或者是在约定的时间内，以约定的价格买入或者是卖出一部分基础资产的权利。期权一般被分为两种情况：一种是看涨期权，另一种是看跌期权。其中看涨期权是一份合约买者有权利但是却没有任何义务去执行期权的合约；看跌期权是卖者有权利但是却没有任何义务执行的期权合约。可以看出，期权实际上就是一种现代的衍生工具，其资产价格的变化会直接决定期权的定价。就以欧式的看涨期权来看，一个期权在0时刻生效，到了T时刻到期，假如它的执行价格是K，这个时候基础资产在t时刻的价格就是St。当期权到了T时刻时，其中的基础资产价格St大于K，这个时候的期权买方可以执行期权，那么买方的收益就是V=St-K；但是假如这个时候的St小于K，此时的买方就会放弃其执行期权，那么它的收益就是零。

二、保险精算

要想实现精算就要通过数理模型以及历史数据的分析。这种精算的方法最早起源于保险，所以人们就称之为保险精算。从精算学的角度来说它的主要作用却是用来处理未来不确定事件的方法和方式。它可以对未来不确定性预测的一种量化，在风险量化中可以对未来的风险提供相应的解决对策以及对应的解决办法。精算实际上就是在经济学的基础上，再充分利用现代的科学技术手段比如现在的统计学、代数学、金融学甚至是法学等进行科学计算，通过对历史数据的计算处理实现经济活动的未来风险评估和分析。

三、保险精算思维与期权定价思维的相关性分析

保险可以被看成是一种期权，比如在保险中我们可以将自己的保险金额当作是期权的执行价格，而保险的时间可以当成是期权的期限，在整个过程中的费率当做是期权的价格，在保险中出现的各种保险事故当做是期权的执行条件，从以上可以看出期权就是另一种保险的形式。这里的投保人与保险公司之间的签下的合同同样可以看作是期权。这里的合同其实就是投保人为了规避各种风险而购买的看跌期权；同样的期权也是可以被看作是另外一种形式的保险，这里的期权持有者就相当于一个投保人，自己需要支付一定的资金也就是保险费，在未来可以获得一定的收益；诚然期权的卖方当然可以被看作是保险人，然后可以得到被保险人的保险费，但是要承担着一定的风险，这里的期权合同就相当于保险人和被保险人之间签署的合同，其中的期权费用当然就是保险的保险费，公平的保险费就是被买入的价格。

首先是标的。这里的期权合同的标的是一种金融资产的买卖的权利，保险合同标的是财产（这里以财产保险为例）。尽管期权买卖的是一种看不见摸不着的权利，但是它的实质还是一种金融资产的衍生工具，这一部分与财产保险非常的相似，同时两者还有着一定的适用性。

其次，两者同时具有法律约束效益。其中的保险合同是保险关系双方共同签署具有法律效益的协议，具有法律的约束力。双方要完成的义务是，投保人需要向所在的保险公司缴纳投保费，而保险公司要在保险标的约定事故中给予一定的经济补偿。但是这个法律约束是有一定时效的，一旦双方之间约定的时间到期，那么双方之间的交易就会立即停止。其中的期权到期之间，买方可以根据自己的实际情况决定是不是执行权利，但是不同种类的期权在执行时间上不同，但是以上的期权一旦到了时间约定如果不用就会自动失效。

最后，参与的双方关系都是不对等的。在期权中买方在支付期间在约定的时间内以已经约定好的价格买入，具体的数额根据自己情况而定。等到期的时候买入人可以可得数量比较大的收益，当然也可以不执行任何权利，失去的是期权费。在保险业务进行中，这里的投保人在前期可以缴纳较少的投保金，然后将自己可能的未来风险转嫁到投保公司，这样在自己出现较大事故的情况下会获得金额比较巨大的赔偿。但是如果不出现任何风险，损失的只不过是少量的保护费。

四、保险精算如何应用于期权定价

在精算中，保险人通常采用精算等价原理来确定收取保费的多少。所谓精算等价原理是指保费收人与未来赔付支出应当在精算现值上平衡，即收取的纯保费应等于未来潜在损失的精算现值，纯保费再加上风险附加及费用、利润就是总的毛保费。根据精算等价原理收取的保费就是公平保费，即为保险标的可能遭受的期望损失值。从期权理论可知，期权费可以看成是期权买方为未来执行期权而向期权卖方支付的报酬，以补偿由于未来执行期权而给卖方带来的经济损失，因此利用公平保费确定的期权费，在理论上等于未来标的资产价格大于执行价格产生潜在损失和请求权的数学期望值。利用评估实际损失和确定相应概率分布的精算定价方法，定量研究由于执行期权导致的卖方潜在损失概率分布，进而确定期权价格，将是保险精算方法应用于期权定价的主要方向。

五、结语

根据以上的分析我们可以看出期权和保险精算之间存在着很多的联系。对于某些部分，甚至可以将期权看成是一种保险，而保险同样也是可以看作是一种期权。在现实的运作中完全可以用期权定价的思维来看到和考察其中的保险精算，这样就可以弥补双方忽略的客观因素。其中期权的定价比较灵活，在期限保值期间使得保险公司受到损益波动的范围更小。而用保险精算的思维来考察期权，这样从另外一个角度来对期权定价进行考察，克服了各种期权定价的复杂公式，利用精算的方法进行定价，保证了期权的实际价值，还可以进行动态的控制。所以说保险精算思维和期权定价思维可以相互的借鉴和利用，实现两者投资决策的正确性。

参考文献：

[1]朱良成.简评期权定价思维和保险精算思维的相互关系[J].港澳经济，2014（04）：11-12.

[2]郑红，郭亚军，曾华.基于供需均衡的保险精算与期权定价相关性[J].东北大学学报：自然科学版，2010（7）：1046-1049.