中国对外直接投资的行业构成与区位特征

彭鹏　王承云

摘 要：近年来，全球经济增速放缓，中国经济也逐渐由高速增长向中高速增长转变，并于2013年进入新常态。然而，中国对外直接投资却逆势上扬，已成为继美国和日本之后的世界第三大资本输出国。通过对新常态元年（2013年）中国对外直接投资的分行业和分地区数据的分析，能够得出我国海外投资的行业构成及区位特征，并了解其形成动因。

关键词：对外直接投资；中国；行业构成；区位特征；动因

中图分类号：F830 文献标志码：A 文章编号：1673-291X（2016）05-0145-03

引言

2008年，美国次贷危机引发全球金融海啸，世界经济遭受重创。美国、欧盟、日本三大经济体深受影响，英国、意大利、西班牙等国经济甚至一度陷入衰退。受到上述发达国家和地区市场疲软的影响，中国外贸出口订单锐减，制造业损失惨重；沿海地区大批中小企业停产停工乃至倒闭，工人出现返乡潮。在国际经济形势极端恶劣的大环境下，中国政府为了稳增长、保就业，于2008年向市场注入4万亿元资金，保证金融领域的流动性并期望拉动经济增长。然而，大规模的政府直接投资也导致我国制造业产能过剩，供给严重大于需求，通货膨胀水平居高不下。至此，中国经济“三驾马车”中的出口与投资已经难以再强效拉动国民经济增长；而第三驾马车——消费，则因为中国偏高的居民储蓄率，不能形成足以拉动经济强劲增长的有效需要。

在意识到中国经济的结构性失衡后，党中央、国务院高瞻远瞩，决定对经济结构进行转型升级，淘汰落后和过剩的产能，打造中国经济“升级版”。然而，2013年中国经济增长率仅为7.7%，创下近14年来的新低。2014年，经济增速更是创下24年来的最低水平，只有7.4%，并且下行压力还在进一步加大。目前，我国经济已经由前几年的高速增长转为中高速增长，中国经济正式进入“新常态”。

虽然近期各项经济指标未能达到令人满意的程度，但中国对外直接投资额却与经济总体走势相反，实现了大幅度增长。2014年，中国对外直接投资额（含金融类）达到1 400亿美元，超过中国实际使用外资金额。为了更好地服务于中国企业“走出去”战略，并为我国经济寻找新的经济增长点，有必要对2013年（新常态元年）中国对外直接投资数据进行分析，探究中国对外直接投资的区位选择及其行业分布。

一、中国对外直接投资的全球格局

2001年，中国正式加入世界贸易组织（WTO），我国经济开始逐步走向世界，融入全球。中国对外直接投资也开始呈现出由点到面、由区域到全球的特点。根据国家商务部2014年公布的最新数据，2013年我国对外直接投资最多的前10位国家和地区（不含港澳台）分别为开曼群岛、美国、澳大利亚、英属维京群岛、新加坡、印度尼西亚、英国、卢森堡、俄罗斯、加拿大。

中国2013年对外直接投资额超过30亿美元的国家和地区有：开曼群岛、美国、澳大利亚、英属维尔京群岛。前十名中的其他国家和地区所获投资额也均在10亿美元以上。从宏观区位来看，中国的对外直接投资主要集中在北美、欧洲和东南亚三大区域。本文选取排名前3位的国家或地区，分析中国在上述地区的直接投资行业构成及动因。

（一）在开曼群岛投资行业特征及动因

开曼群岛地理位置优越，地处拉丁美洲加勒比海地区，属英国海外领地。该群岛由大开曼、小开曼和开曼布拉克3个岛屿组成，是世界著名的离岸金融中心和“避税天堂”。开曼群岛不仅凭借其瑰丽的自然风光，吸引着来自世界各地的游客，同时也因其宽松的法律环境与较低的税率水平，得到了全球各地公司的青睐。开曼群岛的面积为260平方公里，总人口不过6万人，却拥有近2万家注册公司。目前，岛内的金融业、信托业总资产已超过2 500亿美元，并且每年平均有4 300家公司在此注册成立，全球700多家银行在开曼群岛都有分支机构。

世界500强企业中的可口可乐、宝洁、英特尔、甲骨文等大型跨国公司在开曼群岛都注册有分公司。中国公司纷纷效仿发达国家对外投资的路径，如阿里巴巴、当当网、奇虎360和新浪等商界巨擘，均在开曼群岛注册投资。

统计数据显示，中国2013年对开曼群岛的直接投资额高达92.5亿美元，成为除香港外，中国最大的对外直接投资目的地。中国对开曼群岛的直接投资额之所以如此巨大，主要是因为大量中国公司在开曼群岛进行注册，并因此与开曼群岛之间产生频繁的账面项目往来，使得以美元作为主要计价货币的跨国性金融交易额十分巨大。这也表明，中国对开曼群岛的投资主要以金融和服务业为主。

（二）在美国投资行业及成因

中美经贸关系作为世界上最重要的经济伙伴关系之一，对全球经济的健康发展具有重大影响。美国和中国分别为世界第一大和第三大资本输出国，两国共同影响着全球的资本流向。

中国2013年对美国直接投资额达到38.7亿美元，仅次于在香港和开曼群岛的投资。数据显示，2009—2013年中国对美直接投资增速居全球之首，中国已经成为美国重要的外资来源地。尤其是我国大型国有企业和民营企业对美国本土企业的并购，以及赴纽交所上市等市场行为，均有效拉动了中国对美直接投资的增长。

中国对美投资增长迅速的原因在于：美国作为全球最大的经济体和最大的发达国家这一事实，在相当长的时间内不会改变；美元作为世界主要储备货币和计价货币的地位不会改变；美国经济可持续发展的能力没有改变。因此，投资美国，依然是让资产保值、增值的有效途径。加之美联储退出量化宽松政策并宣布可能进一步加息之后，美国市场对资本的“抽水机效应”愈发显著。中国民众、企业和政府均看好对美国投资，这也是为什么中国能够成为美国最大海外债权人的原因。

（三）在澳大利亚投资及其动因

澳大利亚作为大洋洲最主要的国家，地广人稀、资源丰富、经济发达，是世界主要的移民迁入国。中国和澳大利亚之间有着密切的经贸往来，两国互为对方重要的贸易伙伴与投资对象国。近年来，澳大利亚不仅成为中国人移民海外的主要目的地国家，也成为中国资本输出的重要对象国。2013年，流入澳大利亚的中国资本超过30亿美元，其中仅悉尼一座城市就高达22亿美元。

中国对澳大利亚投资增长迅猛，2014年的投资增速更是高达60%。从投资领域来看，房地产是最重要的行业之一。目前，万达、绿地、万科、碧桂园等一线房企都在澳大利亚投入巨额资本，甚至买入悉尼诸多知名的地标性建筑，这也是悉尼得以“一城独大”的原因所在。而这些不动产投资项目大多被中国内地的买家购入，其目的一方面是供移民澳大利亚后自住，另一方面为持有投资。

此外，中国对澳大利亚资源能源行业的投资也十分巨大。世界三大铁矿石企业有两家在澳大利亚。中国作为世界钢产量最大的国家，对铁矿石的需求量较大。同时，澳大利亚还是重要的镍、锡矿的主要供应国。这些都使得资源能源类企业纷纷投资澳大利亚。

二、中国对外直接投资的行业分布

（一）租赁和商务服务业

该行业包括机械设备租赁、文化及日用品出租、企业管理服务、法律服务、咨询与调查、广告业、知识产权服务、职业中介服务、市场管理、旅行社和其他商务服务。上述服务行业均包含在“租赁和商务服务业”这一大类中。由于该项目包含的门类众多且覆盖范围广，因而对外投资额高居第1位。2013年的总投资额超过270亿美元。

随着中国经济与世界经济的深度交融，中国公民、企业和政府相关机构在其他国家和地区的各类活动不断增多，需要向所在国和地区购买相应的服务，加之服务业附加值高、购买途径多、交易快捷方便，遂成为中国对外投资第一大行业。

（二）采矿业

采矿业是国民经济中的重要部门。该行业指对固体（如煤和矿物）、液体（如原油）或气体（如天然气）等自然产生的矿物的采掘。众所周知，中国已经成为世界第二大经济体和全球制造业基地，同时，随着中国人生活方式的改变和生活水平的提高，对于资源和能源的需求大幅增加。当前，我国已经成为仅次于美国的世界第二大石油进口大国，此外，我国还是天然气和铜、铁等矿石资源最大的进口国之一，因此，中国对于资源、能源行业的投入可想而知。

近年来，为了保障我国的能源安全，在党中央、国务院的号召下，以国有企业为首的大批中资企业开始拓展全球各地能源市场，不仅采取入股等方式参与对海外资源能源的开发和利用，还积极兼并、收购国外大型能源企业，直接参与国外能源开发和资源采掘。如典型案例，中石油在中东地区、中海油在非洲近海及南海周边的石油开发。

在中国能源需求的强大推力下，我国2013年采掘业对外直接投资总额达到近250亿美元，采掘业因此成为我国第二大对外投资行业。

（三）金融业

金融业主要包括经营金融商品的特殊行业，它包括银行业、保险业、信托业、证券业和租赁业。中国金融业的高速发展时期始于20世纪70年代末，当时中国处于改革开放初期，金融行业的体制改革才刚起步。而随着改革开放的不断深化，中国经济总量迅速扩大，金融业也日益繁荣起来，并融入到民众生活的方方面面，成为国民经济发展必不可少的重要支柱性行业。

最近，人民币被纳入国际货币基金组织SDR货币篮子，标志着人民币国际化程度的进一步提高。这一进程的加快，有助于中国对外直接投资的开展，并助推我国金融行业遍及全球。下面本文将以中国工商银行为例，说明中国金融业海外投资的发展概况。

中国工商银行是当今全球市值最高（达到3 150亿美元）的银行业机构，也是全世界利润最高的银行。中国工商银行虽是四大国有银行中成立时间最晚的，但其发展速度却是四大国行中最为迅猛的。中国工商银行目前在全世界40个国家设立了380个分支机构，有1万余名员工，其中95%左右是当地员工，拥有高达2 000亿元左右的资产，每年盈利达到100亿元人民币。由于人民币作为国际储备货币的地位日益凸显，工商银行正在全球主要的离岸金融中心（如新加坡、香港、伦敦）布局自己的人民币业务。

正是在以中国工商银行为代表的一批大型金融机构的带动下，中国金融业对外直接投资的规模日益扩大，2013年中国金融业对外直接投资额高达151亿美元，成为仅次于租赁和商务服务业与采掘业的中国第三大对外投资行业。

三、结论

通过对中国2013年海外直接投资分地区、分行业数据的研究，本文分析了中国对外直接投资的区域分布和行业分布状况，并得出以下结论。

第一，中国对外投资主要流向发达国家和地区。2013年，中国对外直接投资总量已经跃居世界第3位，成为全球重要的资本输出大国。而中国对外直接投资的地区主要集中在西方发达国家或地区，以及中国周边国家，如英属开曼群岛、美国、澳大利亚、新加坡、印度尼西亚、俄罗斯等。在投资额排名前10位的国家当中，八国集团成员（现为七国集团，俄罗斯因乌克兰问题被排除出该集团）占据6个席位。可见，中国对外投资主要流向以七国集团为代表的发达国家或地区。

第二，服务业和能源行业占据重要地位。2013年，中国对外直接投资的行业分布较广，基本涵盖所有行业，但超过一半的资金集中在租赁和商务服务业、采掘业、金融业以及批发和零售业这四大行业。这也意味着，中国对外投资额较大的行业主要是第三产业和能源行业。

第三，对外直接投资高速增长是新常态下中国经济发展的新亮点。中国对外直接投资有利于拉动全球经济复苏与增长，对全球经济贡献率正不断增大。

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[责任编辑 柯 黎]