高校校办产业财务风险研究

孟芳

[摘要]高校校办企业内部财务风险与一般企业相比，有共同的地方，也有特殊的方面，具体可分为融资风险、投资及经营风险、收益及其分配风险等。财务风险管理应以系统的观点，全方位进行防范建立财务信息网络；客观分析财务信息，提高等级预测能力；构建财务风险控制机制。

[关键词]高校校办产业；财务风险；研究

[中图分类号]F230 [文献标识码]B

一、校办企业内部财务风险的具体表现及成因

（一）校办企业融资风险

企业融资风险具体可表述为：由于负债利息的强制固定偿付性，当企业资产的息税前利润率低于负债利息率时，由于负债融资而带给所有者权益的损失，即（权益）资本利润率下降的可能性。这一风险的大小可用权益资本利润率的标准差（δROE）或变异系数（CV_ROE）表示，计算公式分别为：

即绩本利润率的标准差（资产/权益资本）（1-所得税率）×息税前利润率的标准差

显然，若资产=权益资本，即全部资产均采用权益资本融资，没有负债，则：

资本利润率的标准差=资产息税前利润率的标准差×（1-所得税率）

=资产税后利润率的标准差

这表明在企业采用权益资本融资时，权益资本风险等于资产经营风险，这时企业无融资风险。

若资产>权益资本，即全部资产中除了权益资本以外还有负债融资，则：

资本利润率的标准差=[资产息税前利润率的标准差+（负债/权益资本）×资产息税前利润率的标准差]×（1-所得税）=（1+负债/权益资本）×资产税后利润率的标准差>资产税后利润率的标准差

这表明在企业既采用权益资本又采用负债融资时，权益资本风险大于资产经营风险，企业存在融资风险。可见，只要存在负债融资，企业除了存在资产经营风险之外，还会有融资风险，并且随负债比例的增大而增大。

（二）校办企业投资和经营风险

投资和经营风险，是指由于固定成本的存在，市场的不确定性导致企业销售收入变动而带来的投资和经营效果（即资产息税前利润）的不确定性。通常用资产息税前利润的标准差（δEB IT）和变异系数（CVEBVIT）表示。公式为：

即：资产息税前利润率的标准差=单位资产的边际贡献×销售量的变异系数

在单位资产边际贡献既定时，销售量的变动会导致资产息税前利润率更大程度的变动，这就是企业的资产投资和经营风险。由上述公式可以看出，单位资产的边际贡献（收益）与其资产的投资和经营风险成正比，在销售量变动既定时，单位资产的边际贡献越大，其资产息税前利润率的标准差也越大，投资和经营风险也越高。

若用资产息税前利润的变异系数（CV EB IT）来衡量企业的投资和经营风险。则：

资产息税前利润的变异系数=经营杠杆系数×销售量的变异系数

这说明，资产的投资和经营风险除取决于市场风险（销售量变动）外，还取决于企业的资产结构。若资产结构中固定资产的比例较高，相应的经营杠杆系数较高，企业投资和经营风险也较高。反之亦然。

可见，在经营杠杆系数大于时，销售（量）的降低会导致资产息税前利润更大幅度的降低。所以，作为市场经济条件下独立自主、自负盈亏的投资者和企业，应当在投资和经营收益与相应的投资和经营风险之间作出理想抉择，以确定合理的资产结构，使固定资产和固定成本保持一个适当的比例，从而在充分发挥其经营杠杆利益的同时，尽可能降低其带来的经营风险和投资风险。

二、校办企业内部财务风险的防范

财务风险客观存在而且难以预料，所以，加强财务风险管理，对于企业的良性健康发展是极为重要的。财务风险管理应以系统的观点，全方位进行防范。

（一）建立财务信息网络

财务信息源于财务提供的各种报表资料。降低财务风险，首先要求财务所提供的报表、资料准确全面，降低财务信息的模糊度。所谓“财务信息模糊度”，是指财务信息在数量和质量上偏离客观实际的误差，这种误差主要起源于原始数据、数据处理设备、财务人员业务素质、信息处理方法等等。降低财务信息模糊度，就是要对以上几个方面进行判断和控制。财务信息系统是一个庞杂的网络，不能通过精确的方法进行计算，在计算方法上可以常现数学与模糊数学相结合，尽可能提高财务信息的质量。

（二）客观分析财务信息，提高等级预测能力

财务风险与财务活动紧密相关，伴随着资金筹集、运用、回收、分配循环和周转的始终。防范财务风险，就是要剖析影响企业的每一项财务活动因素，提高企业风险预测能力，增强企业风险承受力。如通过分析企业偿债能力，确定筹资风险，通过对投资进行可行性研究，确定投资方向；通过分析影响产品成本、产品结构、产品质量、产品生长周期的因素，弄清投资和经营风险。此外，还可以通过对国家宏观经济政策、经济法规、国际经济环境及外汇市场的研究，防范经济风险、法律风险，规避外汇风险等。

（三）构建财务风险控制机制

在风险识别和预测之后构建完善的风险控制机制，是降低财务风险的关键所在。财务风险控制，就是研究如何控制风险，使之降至最低限度，达到预期的财务目标。财务风险控制是一个完整的系统控制过程，可以分为前馈风险控制、运营风险控制和反馈风险控制。

1.财务风险前馈控制

在财务计划实施之前，为防止风险的产生而采取的管理策略。风险与收益并存；企业既要考虑可能获得的收益，又要兼顾防范风险。在实施某一方案之前，要通过对财务风险的分析，应用现代高科技工具，结合当代管理科学的成就，如风险决策法、弹性预算等，制定富有弹性、留有余地的管理措施，增强企业风险应变能力。例如，为了防止通货膨胀和通货紧缩，可设置“风险基金”、“风险抵押金”和“商品降价基金”等，以加强自我保护，增强对风险的抵抗力。通过保险、合同、提货单等途径，将风险转嫁给他人，通过企业联营、合并等经营方式扩大规模，运用规模经济分散经营风险对那些风险性大，超过企业承受能力，而且很难把握的风险，可采用回避的策略。实现多元化经营，就是有效控制风险的方法，如改变经营方式，产品多层次销售，提高盈利产品比重，并使畅销产品的滞销产品在时间上、数量上互相弥补，均衡产销。

2.财务运营风险控制

在财务系统运营过程中，运用定量分析法和定性分析法，直接观察、计算、监督财务风险状况，制定企业风险经营方案。为了估计财务某一方面的风险，先确定与之相关的一些风险指标（以百分率表示），然后分析这些指标分别对风险的影响，用权数表示，最后用公式计算总风险。如筹资风险指标可使用资金利润率、产品质量、负债比率、赊销账款比率。对不同的风险指标，可通过日常工作经验的累积，确定一个相应的临界点，当风险指标超过这个临界点时，就要采取相应的防范措施及时补救，以尽可能避免或减轻损失，保证企业各项工作的正常进行。

3.财务风险反馈控制

即以财务风险分析资料为依据，评价指导未来财务风险管理的行为，确定今后风险管理方向和措施。财务风险的特征决定了财务风险难以完全控制，只能适当地防止或减轻。对于已经发生的风险，要建立风险档案，总结风险管理的经验教训。因风险而获得的效益，可进行分配，一部分用于提取风险基金，一部分投入再生产。对于已发生的风险损失，要通过事先防护性的安排，如备抵坏账、备抵风险基金等，及时进行经济补救，以减少损失。