从投资者角度分析影响产品众筹发展的问题

胡铖

摘要：文章以淘宝产品众筹为例介绍了产品众筹的模式，经过分析思考，站在投资者角度，提出产品众筹存在信息不对称、平台有风险、回报时间以及产品售后这四点问题，并针对这些问题提出相应的改进意见。

关键词：产品众筹；众筹平台；回报时间；产品售后

众筹目前是个很火的概念，在2011年引进我国后，一种惊人的速度大力发展起来。尤其是我国各大知名电商平台，纷纷推出众筹板块，都想从这一新兴模式中分取一杯羹。国家对于众筹的发展也是持积极推进的态度，2015年的9月26日国务院发布《国务院关于加快构建大众创业万众创新支撑平台的指导意见》，从十个大方面、三十个具体措施鼓励支持包括众筹在内的“四众”（众创、众包、众扶、众筹）发展。中共中央于2015年11月3日发布《中共中央关于制定国民经济和社会发展第十三个五年规划的建议》，互联网金融首次被纳入国家五年规划建议，鼓励发展“四众”空间，将“互联网金融”提升了一个高度的同时也为其未来发展提供了明确的目标，从此也再次看到了国家对众筹行业的支持与鼓励。

种种利好消息都可以看出众筹这一概念下蕴含着丰厚的获利机会，而众筹的种类也不少，常见的有股权众筹、公益众筹、产品众筹、混合众筹等。对于大众来说，能最直接且广泛参与的是产品众筹，可以说每个有消费能力的人都是各产品众筹的潜在投资者。从另一角度说，产品众筹主要依靠投资者的资金投入，投资者其实就是传统销售产品的消费者。那么，在看到层出不穷的各类产品众筹时，大众消费者作为潜在投资者不免有些许困惑，这些困惑便影响了投资决策，也就直接影响了众筹产品的发展。据“盈灿咨询”的统计，在2015年上半年，产品众筹的项目完成率仅为60.19%，总体上看除个别项目外，实际募集资金也往往无法达到项目发起时预期募集资金。于是，本文基于产品众筹，以投资者的视角，尝试分析制约我国产品众筹发展的问题。

一、什么是产品众筹（以淘宝产品众筹为例）

众筹本质上是一种依靠大众筹资或群众筹资的融资方式，按照其回报方式的不同，又细分为不同种类的众筹。产品众筹是以项目产品作为回报，产品发起人利用互联网的广泛传播性作为平台，面向整个社会推广介绍自己的产品和筹资需求，为自己发起的产品从各潜在的大众投资者中获得融资，也就是获得资金支持。通常，如果项目成功，筹资结束后一定时间内，投资者们获得项目发起者事先承诺的可以得到的产品；然而，项目筹资失败，已经出资了的投资者们则可能会损失一小部分的前期投资，即预定金。

这其中的项目发起人主要由产品的创造者或者设计者组成，他们往往缺乏足够的初始资金来完成产品的研发、生产，因此需要通过宣传预期产品来得到大众的资金投入。而投资者则是对产品项目感兴趣，想要得到该产品回报且有闲置资金的大众消费者。

从某种角度上而言，产品众筹的运作方式其实是一种商品的预销售过程。即先根据投资者的投资情况，一方面获得运转资金，另一方面事先估计出产量，供需平衡中寻求利益最大化。对于项目发起人来说，可以在很大程度上规避产能过剩或者产量不足的风险。

下图以淘宝某科技项目的产品众筹为例，进一步解释说明产品众筹的运作模式。在图中我们可以看到产品发起人和投资者都是通过淘宝众筹平台为媒介，投资者有充分的选择权进行参与。产品发起人以得到资金支持为目的，淘宝平台获得发布项目佣金，投资者则是为了获得产品回报，然而一旦选择投资，会有损失定金的风险。

二、影响因素分析

（一）产品信息不对称

信息不对称是经济学中的一个理论，主要表达的是在市场经济活动中，不同参与者对于经济交易的相关信息了解程度不同；掌握越多信息的一方，则处于相对来说有优势的地位，也就更加容易从中获利。从21世纪互联网兴起以来，由互联网为载体，信息传播与分享更加便利，很大程度上消除了一部分信息不对称带来的经济影响。尤其是如今网络平台与运作模式多样化，消费者选择网络购买产品之前，可以通过线上线下的对比，除了能够得知产品信息详情，还能够了解多方口碑评价，得到足够的信息支持，借以判断自己的消费行为。

但是众筹的产品，尤其是科技产品，通常是整个市场的新兴未问世产品，除了项目发起人写的产品介绍之外，投资者很难获得其它产品相关信息。与此同时，在日常的购买中，除产品本身的信息之外，产品的品牌（即商家），也是消费者选择购买产品会重点考虑的因素。由于众筹产品的发起者往往是个人或者一个团队，投资者对于发起者的信息了解度较低，而发起者的实力、信誉等都会影响到产品是否能够如同介绍中描述的功能与质量。这样，在产品本身以及发起者方面都存在较大信息不对称的情况，很大程度上也影响了投资者对此项产品的投资决策。

（二）值得信赖的众筹网站平台

在整个产品的众筹过程中，项目发起人是把众筹网站做为发布信息的推广平台，投资者则是通过众筹网站来投资。因此，众筹网站平台，扮演着项目经理人的角色，或者说是第三方公信平台，将产品发起人和大众投资者通过互联网进行有效对接，并且为双方的权益担负一定的责任。由于缺乏统一监管和有效的协调机制，再加上产品发起人的实力不等，如果网站在产品回报之前垮台关闭，那么投资者的资金将不知去向。

据盈灿咨询的不完全统计，截至2015年10月底，累计27家众筹平台倒闭和转型，而在2015年11月短短一个月中，倒闭和转型的众筹平台达14家（全国共有正常运营众筹平台249家），与P2P网贷行业数年的发展历史相比，众筹平台在我国发展以来，如今已有超过十分之一的平台消失了。由此事实可见，产品选择在哪个众筹网站平台上发布，这个网站的公信度便会影响到人们的投资倾向，越是大型知名网站，对于产品发起人的要求门槛可能也越高，对投资者利益的保护就相对更好，也就比较容易赢得投资者青睐。

（三）筹款成功后产品的回报时间

在资本市场，资金的投资回报期限是衡量投资收益能力的重要指标之一。既然投资众筹产品主要是为了得到产品回报，那么“什么时候能够收获产品？”这个问题一定是投资者会考虑的。

而现阶段，大多数众筹产品在筹集资金的项目说明里，只有详细的资金筹集截止日期，没有明确的产品回报时间。例如在淘宝众筹的产品项目中，关于回报时间这一点，产品介绍中通常用“预计回报发放时间：项目筹款成功后的XX天内”这样的一句话来说明，模糊了确切的时间。即使出现产品筹资成功后，不在计划时间内完成项目进度，甚至占用资金恶意拖延进度的现象，也没有相应的处罚措施，对投资者的利益造成损害。

（四）众筹产品的售后问题

关于产品售后服务，对于不同类型的商品进入消费领域后，国家有一系列相关法律法规，规定采取在一定限期内信用保证的方式作为卖方对买方所购物品的负责。无论是传统的线下实体销售，还是近年来不断发展的互联网销售，都有相应的售后服务措施来保障消费者一定的权益。越是大品牌产品，越是好的销售平台，无论线上线下，为了自身可持续发展，越是重视自己产品的售后服务，以博得良好的市场口碑。

众筹模式下，产品通常是一个全新单一独立的项目，没有耳熟能详的品牌，在项目筹款成功或失败后，犹如昙花一线的花朵，消失在大众视野中，后续发展的透明度不足。并且，按照目前的产品众筹流程，产品的后续使用体验，完全影响不到产品发起者的利益----产品一旦筹款成功，发出回报产品后，项目就结束了。整个过程，几乎没有售后保障部分，而发起众筹的平台也没有相应的售后服务条款。可以说目前的产品众筹普遍缺乏售后服务相关措施和保障，对于产品投资者来说，这是自身消费者权益的缺失，在很大程度上会影响到投资决策，尤其是影响那些投资金额较大的产品项目。

三、建议与总结

通过上文分析，可以了解产品众筹的运营流程，目前大体的发展情况。根据实际中出现的问题，总结得出众筹项目信息、发布的网络平台、回报时间和产品售后这四点问题。最后针对这些问题，结合我国目前产品众筹的现实情况，提出以下建议：1.加强众筹发起者的相关信息披露和持续监管，如发起人团队组成、人力投入、筹集资金的使用情况、项目及时进展等。2.监管部门或鼓励评价机构出台众筹网站风险信用评级标准和担保制度，动态进行监管，定期执行审计。3.通过前期审核的项目需明示产品回报时间，并明确违约赔偿措施。4.规范产品众筹管理制度，完善众筹产品的售后服务机制，尤其对于回报产品与前期筹资描述不符的违约行为制定相应的退货机制。相信在国家的大力支持下，我国产品众筹会随着资本市场和互联网金融的进一步发展而愈加丰富，产品发起者和大众投资者都能有更大的互利空间。

参考文献：

[1]李湛威.股权众筹平台运营模式比较与风控机制探讨[J].当代经济，2015（05）.

[2]蓝俊杰.我国股权众筹融资模式的问题及政策建议[J].金融与经济，2015（02）.

[3]霍敦.互联网金融中众筹模式发展的研究[J].中国市场，2015（06）.

[4]陈志.我国众筹融资的模式、现状及风险分析[J].金融电子化，2015（02）.

（作者单位：郧阳师范高等专科学校）