关于提升企业财务价值的探讨

陆旸

摘 要 随着社会经济的迅速发展，企业的经营目标是追求利润最大化的同时，实现企业价值最大化。现代企业以财务管理为核心的经营管理，实现财务价值则决定着企业经营目标是否能成功实现。本文在详细阐述企业财务价值驱动因素的基础上，找出了当代企业财务价值管理存在的问题，并提出相应的解决方法，希望对企业经营管理提供参考建议。

关键词 驱动因素 财务转型 财务价值

目前，随着中国产权市场的兴起和经济的进一步发展，如何实现企业价值最大化日益成为所有股东和生产经营者所关注的问题，同时也引起了国内外学者和专家们的高度重视。追求企业财务价值最大化是企业财务管理的最高目标，公司股东、高层经营者和所有职工只有以不断创造企业价值为己任，积极转变企业传统经营模式，将传统以会计为基础的管理模式转变为以价值为基础的财务管理模式，才能促使企业价值不断增加，并在市场中立于不败之地。怎样推行价值增长型的管理战略，并借助可操作性质的价值驱动因素促使企业价值增长，成为企业经营者面临的难题之一。

一、企业财务价值驱动因素

从当今流行的现值论角度来说，企业财务价值主要是未来业务活动所带来的现金流量，以设定的折现率折现所带来的现值。影响企业财务价值的因素有很多，但驱动因素尤为突出。驱动因素，主要是指通过直接或间接的方式来实现企业价值最大化的因素。企业财务价值驱动因素分为内部驱动因素和外部驱动因素。

（一）内部驱动因素

企业财务价值的内部驱动因素通常来自企业内部，企业财务价值的各种因素是驱动财务价值变化的决定性因素。

1.公司治理结构。公司战略管理主要是通过公司治理结构来体现的，通常由股东大会、董事会、监事会和经理层构成，是企业实现可持续发展的重要保证。良好的公司治理结构可以降低代理成本，不仅是提升公司在市场上的短期绩效和生存竞争力的可靠保障，还可以实现企业价值的极大化。委托代理理论表明，薪酬契约是降低代理成本问题的一种主要治理机制，因此完善的薪酬激励机制对降低代理成本非常有利，从而促使公司价值的提升。

2.公司财务特征。提升企业价值的关键财务驱动要素为盈利能力、盈利的可持续性和现金流量等。此外，企业的盈利能力与企业良好的偿债能力、营运能力和发展能力息息相关，其不但反映了企业的生产经营状况和财务状况，而且极大地推动了企业价值的增长。因此，企业的财务战略对企业财务价值创造起着决定性作用。经典的MM理论表明，公司的价值由未来预期自由现金流量的折现值来表示。所以，现金流量的状况也能够反映企业未来价值的大小。公司财务管理的关键要素是资本，同时资本的本质是追求企业价值最大化。因此，保持合理成熟的资本结构对提升企业价值有着重要意义。

3.投融资行为。企业的投资活动，主要考虑投资结构、投资机会、投资支出以及投资需求四方面的因素。预期的收益具有不确定性，不可避免地存在投资风险，而这种风险会威胁到企业的财务价值。因此，合理的投资结构，即最佳投资组合的确定可以分散投资风险，取得较多的经营现金流量，从而保障企业的价值。投资机会越多，表明公司成长能力较强，公司投资需求越强，意味着投资支出也就越大。投资的前提条件是融资，而企业的融资会导致未来现金流量减少，但是这种减少会被投资所获收益的增加来弥补，因此融资不可避免的影响企业的财务价值。此外，采用合适的融资方式可以有效提高融资效率，而融资的效率越高，企业就越能利用资金提高自身价值。

（二）外部驱动因素

企业外部驱动因素往往产生于企业的外部环境，并能够从不同方面对企业财务价值产生不同程度的影响。外因通过内因起作用，因此外部因素通过内部因素对财务价值产生影响，是构成企业财务价值驱动因素必不可少的成分。

1.宏观环境因素。由于市场竞争日益激烈，外部环境充满了不确定风险因素。宏观环境因素一般包括市场、政治、社会以及技术变革等外部环境因素。其中，宏观经济政策、汇率、利率等经济货币政策的变化，对企业财务价值会产生明显的影响，并会较大程度地影响企业的投融资决策。由于所处的经营环境越来越激烈，企业必须积极制定以提升企业价值为核心的战略抉择。企业要进行价值创造，就要关注市场价值、品牌价值、市场新产品的开发能力等外部环境因素，进行全面分析，并制定一系列方针和对策，从而使其立于不败之地。

2.行业环境因素。行业环境分析是企业价值创造分析的重要组成部分。行业环境，一般包括政府对行业的导向、行业的竞争强度以及行业的周期性等。在市场经济条件下，政府往往根据不同经济发展情况对不同行业制定不同的经济政策，来进行宏观调控。在鼓励性经济政策下，行业的财务价值会获得极大提升，反之，在限制性的经济政策下，企业营运能力下降，经营现金流量减少，财务价值就会相应降低。行业的竞争强度与企业的获利能力是紧密相连的。因此，竞争较强的行业的企业财务价值受到的影响较大。此外，行业不同的成长周期也会对企业价值产生重要影响。

二、企业财务价值管理存在的问题

（一）财务人员和管理者观念落后，企业价值管理和财务转型意识淡薄

财务价值管理对于企业的经营管理活动的作用非常关键，在大部分企业当中，财务价值管理被给予了一定的关注和重视，但只有少数成功的企业才建立了成熟的财务管理体系。从总体上而言，大部分企业对于财务管理对企业价值提升的重要意义还缺乏正确的认识。有些企业的财务工作人员甚至管理者并没有接受正式的财务价值管理知识学习和培训，对于财务价值管理的理解少之又少，对整体的财务管理理念及企业价值管理理念并不熟悉，故未认识到企业财务管理模式与企业价值提升间的关系。受传统的经营理念影响，企业管理者认为，企业经济活动及企业销售管理环节是否正常推进，是影响企业收益的增加与企业价值的提升的主要原因，另外，企业价值管理模式和财务转型意识淡薄也是一大因素。

（二）会计信息失真，财务报告质量低

在市场经济活动中，企业大多是以利润最大化为目标，渐渐发展为以企业价值最大化，因此财务价值管理日益凸显其重要地位，随着会计信息化的到来和市场竞争的加剧，财务会计信息也越发重要紧迫。真实可靠的财务会计信息直接反映企业的生产发展情况，企业应该给予高度关注和重视。有些企业为了获得更高的利润，采用造假财务信息的做法。财务会计的工作流程不严格按照规定执行，原始凭证、会计分录、账册设置等方面的财务工作不严谨规范，且没有形成严格鲜明的制度。会计报表的编制不能真实反映企业实际的生产经营状况，从而导致会计信息的失真，财务报告质量低。

（三）传统的财务制度不合理，财务执行力出现偏差

在我国，目前的传统财务制度尚存在不合理和不完善之处，基于价值管理的全面财务管理体系尚未在企业中建立，目前有很多企业都没有价值管理的财务管理意识，且工作人员财务执行力却很不乐观，严重阻碍企业财务价值的提升。因此，建立一套完善的财务价值管理体系亟待解决。企业中一些缺乏法律纪律观念和良好的职业道德的财务管理人员基于个人私利，为了追求不正当的利益，故意造假，用来逃避税务、财政、审计部门的审查。很多财务人员对于事前预测、事中控制以及事后分析的工作没有深入研究和运用，财务执行力不好，从而成为企业财务价值管理提升的重要障碍，对企业的发展产生不利影响。

三、提升企业财务价值的对策

（一）转变传统财务观念，树立企业财务转型理念

企业财务管理是企业管理活动的核心，是创造企业价值的直接动力。财务应以战略的眼光，来规划企业以价值管理为重点的全面财务管理体系，从而实现企业价值的最大化。而不合理的财务管理模式将严重阻碍企业价值的提升，健全成熟的财务管理模式是能够创造企业价值的。因此，企业和相关财务工作人员应转变传统财务观念，加强对企业管理者和财务工作人员的不定期财务培训，增强财务工作人员的专业财务技能和财务相关知识，并使企业管理者了解企业财务价值管理对于企业管理的重要性。树立以企业价值提升为目的的企业财务转型理念，形成成熟完善的企业财务管理模式，从而使企业财务管理由核算事务型向价值管理型转变。

（二）提高会计信息的真实性，促使主动效益评价作为决策依据

企业管理者和相关决策人员结合国家的相关政策和行业状况，并通过各项财务报表了解判断企业的成长速度和发展态势，根据企业实际经营状况，准确地把握企业未来的投资方向和发展方向，对于现代企业发展具有重要的意义。因此，为预防会计信息失真、财务人员造假，企业应充分利用信息化管理，采用先进的财务信息管理系统，来提高财务会计信息的规范性和准确性。利用现有的财务数据和企业其他经营管理信息，采用效益评价指标来评价企业未来经营管理活动，将财务在企业活动中的事后分析转变为事前评价，使财务管理逐渐发展为以效益评价支持，最终获得企业价值的增加。

（三）构建企业新型财务管理制度，提高企业员工财务执行力

构建企业新型财务管理制度，是企业实现其价值最大化必不可少的环节，在企业的财务管理上也必须强化制度管理，积极制定新型的基于价值的财务管理制度。随着社会经济的发展，企业要进行高效财务管理活动，需要革除一些不合理的财务管理制度，才能促使企业财务价值的增加。企业应将自身的财务管理建立在提升企业价值的基础上，促使价值驱动因素配置企业内外资源，建立全面财务管理体系，突出价值创造对于企业经营业务活动的促进作用。此外，提高企业员工的财务执行力和财务管理意识，合理地分配企业内外部资源，使全员参与，培养员工责任心和集体主义精神，增强员工的财务工作执行能力和效率，并把提高企业价值作为目标，将相应的财务价值管理作为核心，从而促进企业价值的不断提升。

四、结束语

企业可以通过树立企业价值管理和财务转型观念、提高财务信息的准确性和使用效率等方法，来加快企业建立基于价值管理环境的财务管理体系。基于价值管理的全面财务管理体系，是保证企业正常经营管理活动实现企业价值最大化的重要方法和有效途径。因此，企业必须转变现有的财务管理模式来提升企业的价值，从而实现企业长远又快又好的发展。

（作者单位为新疆众和股份有限公司）

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