顺义政府助推企业挂牌“新三板”的启示

赵方忠

A股研究推出注册制、新三板实施分层、四板加速扩容、PE深耕新兴产业、VC天使助力万众创业……进入2016年，股市的震荡并未撼动国家建设多层次资本市场的战略布局。

对北京而言，挂牌门槛相对较低、规模数量足够庞大的“新三板”，被各界视为中国的“纳斯达克”，不仅有效弥补了北京多年缺乏证券交易场所的不足，也为北京建设国家科技创新中心提供了重要支撑。

更重要的是，“新三板”作为国家多层次资本市场的基石，重点服务于中小型科技创新企业，数以万计的北京科创型中小企业将直接获益。

在“新三板”正在释放巨大区域发展红利的背景下，北京各区县政府作为推动辖区中小企业挂牌的重要力量，如何把握住“新三板”在北京快速成长的机遇，携手辖区企业完成区域发展动力的转换，管窥顺义的实践，或许能带来诸多启示。

不只看重政府奖励

与很多中小企业交流要不要上“新三板”，往往会得到对方的反问，“政府会给企业挂牌不菲的资金奖励，干吗不上呢？”但已经挂牌“新三板”的企业却不这么认为。

“政府奖励固然重要，但更重要的企业是否自己做好了准备，因为成为公众公司之后，对企业规范治理会形成倒逼机制。” 2015年6月10日挂牌的顺义企业优美特（北京）环境材料科技股份公司总经理张建森坦言，以顺义区为例，各级政府给予企业挂牌约200万元的奖励资金确实对中小企业来说不是小数，已足以覆盖企业的挂牌成本，但挂牌带动企业最直接的变化是，企业要完善规范的法人治理结构和严格的信息披露等，使得拟挂牌企业必须进行规范治理，并对未来发展有清晰的规划，这对广大的中小企业而言才是最大的挑战。

必须承认，大部分中小企业在创业初期，生存才是第一要务，或多或少会有一些不规范的地方存在，例如三会一层议事规则的建立，财务制度的完善等，而对于未来的发展，更多的还是走一步看一步，大多缺乏长期的战略规划。

“挂牌‘新三板则意味着将有很大的外部力量推动企业去发展。”于2015年年初成功挂牌的顺义区企业丰荣航空科技股份公司董事长韩铭也表示，“新三板”对企业发展战略、财务制度、现金回款等方面有严格的信披要求，促使企业的内部运营效率必须提升，而有了外部力量的监管和推动，团队在管理、运营、财务等方面的成长非常快，“以前是推着走，现在是自己走”。

对大多数中小企业而言，“新三板”是企业迈入资本市场的第一站，也就成为了中小企业实现创始人和职业经理人有效衔接的试验田，而经营与决策的真正分离，则对中小企业规避发展风险意义重大。

韩铭将其总结为企业将会沿着正确的道路向前走，“现在有很多企业之所以在风光的时候突然出问题，多是因为创始人在企业壮大之后的内心膨胀，进而出现拍脑袋式的乱决策，但企业挂牌‘新三板后，不仅对企业的投资有限制，而且对企业的最终决策也有限制，这也为中小企业将来健康发展打下基础。 ”

他以丰荣航空为例，作为一家获得航空维修认可的民营企业，面对2015年经济下行导致行业收入整体下降的压力，丰荣航空借力资本市场，定向增发获取融资，战略调整收效显著，公司发展保持了平稳态势。“能够在全行业的‘冬天保持稳步健康向上发展，除了企业自身具有的抗风险能力之外，挂牌‘新三板无疑起了重要的作用。”韩铭说。

而对于挂牌企业所在的区域来说，企业在资本市场的力量强弱，则是衡量地区经济水平和实力的象征，更能为区域产业培育更多的新兴血液，进而形成新的产业集群，并成为推动区域经济转型升级的重要力量。

政府作用无可替代

在企业挂牌“新三板”的过程中，企业所在区域的政府起到了积极的推波助澜作用。而这种作用在挂牌企业看来，更是无可替代。

韩铭告诉记者，企业挂牌“新三板”从股改到挂牌，前后约6个月时间，在这一过程中，企业的股改基准日和材料报送基准日是非常明确的。根据挂牌规定，报送材料会涉及十几个政府部门对企业合法合规行为的证明，如果有任何一个环节出现拖延，整套流程就要重新来过，也就是说，只要某个环节错过一天，就有可能增加一个完整的周期，这也是为什么“新三板”的门槛已经足够低，但有些区域推动本地企业挂牌仍然缓慢的原因之一。

作为曾经的过来人，韩铭和张建森均表示，由于此前未曾经历过上市过程，在真正决定企业要挂牌之后才发现，还有大量需要政府协调的工作要做，这些靠企业自己根本就推不动。

在他们看来，除了当地政府部门有形的服务之外，政府对于挂牌企业的无形服务同样对企业影响巨大。

记者在采访中了解到，顺义区政府在推动企业上市工作中，从推出政策的时点把握，到企业后续的融资对接；从前期的动员培训，到领导小组的协调运作；从董秘联席会的机制建设，到上市企业协会的筹备设立，都做了大量的工作，对企业步入资本市场到从资本市场受益等过程中的服务都把握得恰到好处。

对于有意步入资本市场的企业而言，《顺义区推动企业上市工作办法》和《顺义区支持创业企业上市发展办法》均从企业角度出发，恰逢其时的发布，并在企业上市挂牌前期最需要资金推动的时期，分阶段对企业进行奖励扶持，在一定程度上解决了企业上市挂牌前期的资金困难；对于处于上市挂牌过程中的企业来说，顺义区推动企业上市工作领导小组充分发挥作用，为企业协调解决上市过程中的各种问题，加速推动企业上市挂牌；而在企业上市挂牌之后，顺义区金融办还组织各类融资对接、企业路演等活动，继续为企业后续融资服务。足以看出，服务企业挂牌上市的区金融办，其服务已经涵盖了企业上市挂牌的全过程。

已经实现“新三板”挂牌的张建森对此深有感触，“优美特一直致力于纳米改性新材料的技术研究以及相关领域的新产品开发应用，主要的客户是制造业企业，但遗憾的是，这些客户都来自北京以外的省份，在北京甚至顺义还没有得到应用，这与公司创始人多为科研人员不擅市场拓展有很大关系，现在区金融办在企业上市挂牌后搭建上市企业之间的交流合作平台，公司产品在顺义区的应用推广更加顺畅。”

而这种贴心服务已经存在于顺义的各个政府部门，张建森举例说，前段时间一个握有重大订单的客户找到公司，考查企业是否具备产品供应的能力，顺义当地政府的领导得知后，直接由政府出面向客户介绍优美特的发展历程和前景，这在以前是根本不可想象的。“政府出面做背书，并且承诺可协调相关部门推动企业扩大产能，这给了客户极大的信心。”

价值发现仅是开始

当被问及挂牌“新三板”前后企业最明显的变化时，韩铭的回答意味深长，“以前做事是领导推着走，现在是员工自己主动做”。

在韩铭和张建森看来，“新三板”带给挂牌企业真正的改变是实业思维到资本思维的转换，中小企业在实现规范治理的过程中，不仅能够清晰地看到企业在产业链中的优势地位，更能提升其自身稳健经营的能力，有了这些基础，企业才有可能在资本市场展开拳脚。

事实上，“新三板”挂牌的效应早已超出了他们最初的预料， “成功挂牌‘新三板后，包括中航国际等在内的行业‘大象们主动找到了丰荣航空这只‘小蚂蚁探讨合作，这确实让我们的团队受宠若惊。”韩铭说。

其实这并不难理解，张建森直言，挂牌“新三板”让企业有了明确的市场估值，以前自己说公司有多好，别人可能不会相信，挂牌“新三板”之后，市场会根据企业的经营状况和未来发展给出合理的估量，相当于把企业的价值量化了。

而一旦企业价值被市场发现并且给出合理价格，就相当于打开了企业增值的无限想象空间，带给挂牌企业的不仅仅是品牌的提升和信用的增加，还有对企业未来前景的看好。

但还应该看到，顺义区挂牌企业中，尽管有多家企业进行了定向增发融资，通过引入优质投资者规范了企业治理结构，推动企业快速发展，但还有些企业因为自身实际并未进行过股权、债权融资尝试。

这或多或少与一些挂牌企业第一次与资本市场接触有着直接关系，企业在享受鲜花与掌声的同时，忽略了资本市场最重要的融资功能的运用。

可见，中小企业挂牌“新三板”仅仅是其迈入资本市场的第一步，后面需要补的“功课”还有很多。

韩铭亦直言，大量的中小企业只注重实业发展，对资本市场的事情基本不懂，即便成功在“新三板”挂牌，主要还是依据挂牌要求对公司发展进行规范，而对于融资、并购等等事宜，还需要政府和中介机构联手“扶上马送一程”，多给企业做一些相关的培训和引导，让企业的决策者真正从资本思维去推动企业快速成长。

在采访中，记者获悉，针对上述现状，顺义区金融办正筹备成立上市企业协会，通过定期举办董秘联席会，推介成功的融资经验，彼此之间进行信息的交流与合作，以此为上市挂牌企业搭建起良好的服务平台，助推上市挂牌企业更好发展。