石化期货2016年大有可为

□ 王在荣



石化期货2016年大有可为

□ 王在荣

□ 2015年，化工品期货行情惨淡。李晓东 供图

2015年下半年股市暴跌，加上国际油价下跌双重打压，国内化工品期货价格纷纷跟随下跌。洗礼过后，多数品种已经跌至低位，并开始蓄能酝酿反扑。2016年，石化期货预计将迎来不俗表现。

2015年，全球宏观经济显现出分化格局，美国表现强劲，年末加息靴子终落地。欧洲则勉强维持现状，继续保持着低利率、极宽松的经济环境。而中国作为仍然维持高经济增速的国家，每一个经济数据都牵动全球市场心弦。整体来看，宏观经济显现出区域分化的格局。

2015年：市场行情跌宕起伏

在宏观经济局势显现出区域分化的格局下，市场表现也同样震荡反复。多个市场经历了前所未有的巨幅震荡，以国际原油市场为例，虽然油价全年处于区间震荡格局之中，但一度出现月跌幅超过20％的极端行情，说明了目前国际原油市场供需结构正在发生着巨大的变化。从供给层面来看，目前全球原油产量处于历史高位。伴随着低油价的持续，供应过剩的局面并未得到很好的缓解。

美国道指自2015年5月开始合理回调，美元指数全年的强势表现，重回100关口，受两者的综合影响，美原油自2014年6月高点107.68美元/桶一路下行到2015年1月的最低点43.58美元/桶，跌幅深达59.53％。2015年4月，由于美元短暂走弱，原油价格随即小幅反弹近20美元/桶，最高到达62.58美元/桶，5月上升过程中在65美元/桶一线遇阻回撤，月线受均线系统反压下行，为时两个月的反弹就此告一段落。这一过程中，原油下跌64.1美元/桶，反弹达19美元/桶。不难看出，这一轮反弹的性质属于弱反弹。

2015年12月，由于欧佩克会议未达成原油减产协议等原因，原油价格连续下穿前低，再度下行到最低27.56美元/桶，创出2003年之后的最低点。探究美原油走弱的根本原因，更多的影响因素在于美元的持续性走强，这对于包括原油在内的大宗商品都存在一定利空打压，致使商品价格持续受挫。但在一定程度上，美元走强也反映出美国经济的持续向好。

全球经济增速下降，除美国一枝独秀外，欧元区等发达经济体经济增长放缓，一些发展中国家面临经济结构转型的压力，直接导致原油需求难以明显提振。对与原油存在一定关联性的线型低密度聚乙烯、聚丙烯、聚氯乙烯等化工品而言，2015年整年行情也同样惨淡，经历了上半年的大幅上涨，陆续创出年内高点之后，自5月开始大幅下滑。年末聚酯主连合约下破4300元/吨的关口，橡胶主连合约更是下破10000 元/吨的大级别整数关口，足以显现出年末市场的弱势环境。

线型低密度聚乙烯和聚丙烯合约则表现略强。2014年7月左右线型低密度聚乙烯受原油的下跌影响，自12205点的高点下行至2015年1月低点7920点，下跌4285点，跌幅约35％，远小于原油59.53％的跌幅。随后原油开始反弹，国内线型低密度聚乙烯也随之反弹，自低点7920点反弹到10400点，反弹了2480点，反弹幅度超过31％。趋势相同，但力度不同。线型低密度聚乙烯后从10400点一路下破前低至7080，目前处于强势的反弹过程之中。国内线型低密度聚乙烯走势较强，其中一个特殊原因在于现货方面，由于线型低密度聚乙烯制品被广泛用于农业、工业、建筑、包装、国防尖端工业以及人们日常生活等各个领域，应用面广，需求量十分可观，加上我国人口基数大，线型低密度聚乙烯在化工板块商品中的走势表现最强。

2015年末的化工产品反弹行情也在一定程度上带动了市场的活跃度。整体来看，在2015年中，中国市场经历了许多前所未有的挑战，跌宕起伏的行情为2016年市场埋下伏笔，中国市场迎来全新的主题！

2016年：商品将筑底反弹

2016 年是我国“十三五”的开局之年，也是深化全面改革的重要一年。随着中国经济转好，全球金融大环境趋于稳定，2016年商品市场预计将呈现出全面筑底反弹的局面。

外围市场方面，美元指数在2016年强势格局预计难以撼动，未来将以100一线为轴心，在90～110区间内上下波动。而美原油、布伦特原油双双跌破30美元/桶后，一度造成全球性恐慌情绪爆发，在过剩产能及新能源的替代效应双重夹击下，原油价格预计短期难以出现有效支撑点，仍存在下行可能，但下方空间有限。长期来看，原油价格未来或将在20～40美元/桶的区间内箱体震荡，真正走出趋势性行情仍需要耐心等待。

国内商品市场中，2015年的暴跌行情后，有色、黑色、化工板块均是跌幅较深的板块，农产品跌幅略少，但也是伤痕累累。化工品方面，线型低密度聚乙烯、聚丙烯短期表现极为强势，成为领涨主力军。线型低密度聚乙烯上方仍可乐观关注9000一线。聚丙烯期价从曾经11532的高点一路回撤至最低5300点附近，跌幅过大，预计未来下破5300一线可能性较小，将在5300～5500低位区间震荡做底，乐观估计仍有运行至6800一线的可能。而PTA近期表现相对疲弱，4000点仍非安全的支撑点，但是预计随着市场整体反弹带动，PTA在底部构成技术双底后，将有望迎来反弹行情，不排除向5000点运行。橡胶期价跌破10000点关口后，并未出现强势反抽，而是维持低位震荡，故10000点整数关口尚不能作为安全支撑看待，短期低位震荡可能性较大，未来不排除稳步走好。郑醇短期仍有回落至1680～1700的可能，低位做底完成后将继续震荡攀升。

2016年石化产品价格将进入全方位震荡做底反弹阶段，投资者可适当保持谨慎乐观的态度，跟随盘面节奏运行，把握住投资机会。

2016年，中国资本市场将再度成为世界资本市场的一颗璀璨的明珠。石化企业在经营中，要更加深入地应用期货市场的套期保值、套利、投机等各种功能，实业与金融的完美结合，为企业发展增添活力。

（作者系荣财资产首席顾问）