新常态下小微企业融资困境探究

王旋旋（首都师范大学，北京　100048）



新常态下小微企业融资困境探究

王旋旋
（首都师范大学，北京100048）

摘要：世界范围内的小微企业都存在长期资金共给不足而形成的“麦克米伦缺口”，而我国由于金融资源配置受政府主导的影响，“麦克米伦缺口”呈现出一种整体放大的趋势，成为制约小微企业规模化发展的“瓶颈”，尤其是2007年美国次贷危机的发生对于原本发展并不景气、资金来源不足的小微企业可谓“雪上加霜”，新常态下的小微企业出现了行业之间发展不均衡，低端产能过剩，高端、创新型行业不足；传统利润低迷，新型、高科技行业利润丰厚等问题。小微企业的发展现状决定着我们必须用新的视角来解决小微企业的融资难题，为小微企业健康有序发展提供良好的融资环境。

关键词:小微企业；研

究现状；问题分析；解决对策

对于如何促进小微企业健康发展，国家和地方政府在财税政策、放宽民间资本行业准入门槛、支持创业和人力资源培育等方面陆续出台了扶持政策，尤其是自2012年到2015年4年的时间里国家在税收方面对于小微企业的优惠呈现阶梯状分布，小微企业的纳税所得额由2012年的6万元提高至2015年的20万元，出现翻倍现象。这仅仅

有助于小微企业走出低谷，其发展前景仍不乐观，如何使小微企业彻底摆脱融资困境，急迫而又重要。

一、国内外关于小微企业融资问题研究状况分析

小微企业融资问题是一个世界性的难题，国内外研究这一问题的人很多，国外比较有代表性的理论有“麦克米伦”缺口、“柠檬市场”理论、信息不对称理论等。“‘麦克米伦’缺口是指现代中小企业由于普遍存在着金融资源短缺，特别是长期融资由于金融资源供给不足而形成的巨大资金配置缺口”［1］。这一理论最初主要反映的是绝对金融资源供给不足，20世纪30年代以后伴随西方国家金融自由化的快速发展，到了20世纪80年代以后，西方小企业的“麦克米伦”缺口由原来的绝对金融资源供给短缺转变成了与成本约束相联系的相对资源供给短缺，通过市场竞争法则约束小微企业的融资自由选择。国外许多学者认为“信息不对称”是小微企业融资困境的主要原因。美国的经济学家Akerlof指出“在多数市场环境下，由于买方无法观测到个别商品的具体质量，从而往往采用市场质量的平均统计值作为对商品的基本认识。在这种前提下，根据效用最大化原则，卖方被激励经营低质量的商品以实现收益最大化，其结果低质量的商品将高质量的商品挤出交易市场，极端的情况下，市场有可能会消失”［2］，即“柠檬市场”理论。由信息不对称引起的“柠檬”问题所导致的逆向选择降低了市场交易的效率。

国内学者对于小微企业的研究主要集中于融资困境原因、融资渠道等方面。林毅夫认为“信息不对称是金融交易的基本特征，而相对于大企业，中小企业信息更为不透明，缺乏财务报表等易于传递的‘硬信息’，这种矛盾是中小企业的融资比大企业更为困难”［3］。同时，林毅夫指出了发展中国家或地区中小企业融资结构中非正规金融比重高于正规金融比重的原因，非正规金融机构可以通过双方人缘、地缘关系或是其他商业关系获取企业的信息，使得非正规金融机构在向中小企业提供资金方面占据优势，而无需通过抵押或担保以规避风险。在融资渠道方面，谢平大力支持互联网金融，认为它是既不同于以银行为代表的间接融资，也不同于以资本市场为代表的间接融资的第三种融资方式，首次提出了互联网金融是“第三类金融”。同时他还指出“现代金融模式中有三个问题：信息严重不对称、交易成本高、风险定价非常复杂，而互联网金融在信息数据化，基于大数据的风险定位方面占据很大优势，而未来整个金融市场互联网化，交易成本低”［4］。他以现在许多公司通过支付宝支付员工工资为例，指出移动支付和第三方支付是互联网金融的核心，并且大胆指出互联网金融技术上可取代央行。互联网金融为解决小微企业的融资问题提供了新的路径。

综合国内外学者对于小微企业融资问题的分析，他们的观点对于解决小微企业的融资难题有可取之处，问题在于新常态下出现了新的状况，对此我们必须依据小微企业新常态，实施针对性的措施。

二、新常态下小微企业发展现状

据国家统计局发布的数据显示，我国小型企业PMI出现了连续下滑的情况，2014年12月已经下滑至45.5%，处于深度收缩状态，有三成小微企业的“综合健康指数”低于基准值处于“亚健康的状态”，经营发展较为困难，主要表现在：

（一）小微企业产业分布不均，行业发展不均衡

根据《第十次全国私营企业抽样调查综合分析报告》有关数据显示，我国小微企业在第一产业、第二产业、第三产业所占比例分别为1.81%、11.73%、86.45%，从数据可以看出，我国小微企业产业分布严重不均衡，主要集中于第三产业，，第一、二产业所占份额很小。在产业分布不均的情况下又存在行业发展不均衡，传统行业过剩，高端创新型行业不足，小微企业主要集中于制造业、批发零售、商业服务、住宿餐饮等服务和制造行业，而环保、高新技术、金融服务等行业几乎没有。

（二）低端产能过剩，收入和利润增长乏力

新常态下，我国低端行业出现的通病就是产能过剩，收入和利润增长乏力。以传统制造业——化肥业为例，受2012年以来耕地面积不断缩小的影响，化肥需求量不断减少，化肥行业试图通过降低出口价格来缓解库存和资金压力，但是以增量不增价的方式来拓宽国际市场以缓解国内产能过剩做法行不通，我国化肥行业在2013年与2014年这两年进入新世纪以来最艰难的两年，出现了严重地产能过剩，化肥厂利润出现下降趋势。据统计2014年，“我国化肥产量是6833.7万吨，较2013年减少0.7个百分点，是近年来化肥产量的首次下降。同时，尿素闲置产量约为15000万吨，磷闲置产量约为650万吨”，在行业利润方面，除了复合肥、有机肥、微生物肥料出现同比增长以外，其他大多数肥料利润整体下滑，前景堪忧。

（三）融资贵、融资难

广发银行发布的《小微企业白皮书》显示“‘筹资扩张困难/借贷难’位列制约企业发展的影响因素第一位，有24%的受访小微企业认为它是影响企业发展的主要原因”［5］。这反映了企业能否得到充足的资金对于其发展至关重要。加之，后危机阶段符合小微企业融资需求的金融产品、金融服务太少、效率太低，因此，融资困难、融资贵仍是新常态下制约小微企业发展的“瓶颈”。

三、新常态下小微企业有效融资机制缺失的问题分析

2012年以来，政府对于小微企业实施的一系列帮扶政策之所以未能使其融资问题得到实质性的解决，根源就在于有效融资机制缺失。

（一）面向小微企业的融资渠道狭窄，市场比较落后

目前我国的资本市场还处于不完善阶段，市场所能容纳的上市企业的数量有限，对于大企业来说上市融资都困难，小微企业进入股票或是债券市场的门槛也就更加不易，“据有关权威人士透露，2011年我国4200万中小企业，在中小板有融资资格的不到300家，融资金额不超过500亿元”［6］。鉴于小型微利企业自身素质，银行考虑到其信用水平，也不愿贷款给小微企业。政府对于企业的资金扶持主要倾向于国有大中型企业和部分高科技小企业，普通小微企业获得政府资助的机会较小。各方面因素的综合作用导致小微企业的融资渠道主要局限于自筹资金，尤其是民间借贷。

（二）小微企业融资成本高

后危机阶段，国家试图利用利率调整的方法来引导资本市场，缓解企业融资成本高这一现状，如“2015年5月10日，央行宣布，自5月11日起金融机构的贷款基准利率下调0.25个百分点至5.1%”。然而，商业银行考虑到风险问题不愿向其贷款，小微企业迫于正常经营压力，不得不求助于民间资本。民间资本的供给者为了追求利益的最大化，把贷款利率设置的远远高于银行基准利率。同时小微企业还要代替资金供给者缴纳20%的个人所得税，小微企业融资成本无形中提高了。

（三）适合小微企业融资的中小型金融机构发展状况不理想

近年来，城市商业银行、农村商业银行、小额信贷公司等中小型金融机构发展迅速，据有关资料显示“2011年年底，我国已有111家城市商业银行，449家诚实信用合作社，35500家农村信用社”，中小型金融机构绝对基数较为庞大。然而由于中小型金融机构在发展的过程中受到四大银行的排挤以及多数人出于风险因素的考虑不愿意把钱投入到这些小型金融机构，即使有人投入也是以高于大型银行的利率为条件的（比如余额宝、招财宝利率就高于四大银行的利率），致使中小型金融机构资金来源比较受限。另外，我国缺少由国家扶持的专门为小微企业融资发展的中小型金融机构与专门性的政策性银行。

（四）商业银行运行机制制约小微企业融资需求

商业银行的运行机制在小微企业融资出现困境中扮演着至关重要的角色。一是，商业银行坚持谨慎原则，风险意识较强，不愿意把款贷给小微企业；二是，商业银行工作人员素质并不是很高，很多工作人员仅凭小微企业的财务报表就作出判断，过度夸大小微企业的财务风险，致使银行不敢把钱贷于他们；三是，大多数商业银行对于小微企业融资服务缺乏全面考虑，满足不了小微企业的融资需求。

（五）小微企业信用担保体系不健全

近年来，我国面向小微企业的信用担保体系建设发展迅速，担保资金不断增加，服务范围不断扩大，对于解决小微企业融资困境难题发挥着重要作用。后危机却导致担保服务体系发展受到重创，产生一系列问题：业务水平降低、抗风险能力下降、行业管理缺乏规范性等等，不健全的信用担保体系严重影响了小微企业的正常融资。

四、新常态下解决小微企业融资难题对策分析

解决小型微利企业融资难题是一项系统全面的工程，关乎国民经济发展的全局，需要各方共同努力才能完成这项任务。

（一）加快中小型金融机构发展步伐

发展多元化的融资渠道，加快中小型金融机构发展步伐是打破大型商业银行疏远小微企业局面的重大举措。第一，发展与小微企业相对应的中小型金融机构，活跃金融市场。国家应该试着推行小额贷款公司；各级金融监管部门应该放宽金融市场，积极发展小型、创新性金融机构；银监会及人民银行应该为中小型金融机构的发展创造公平的竞争环境，完善中小型金融机构进入和退出机制。第二，改善小型金融机构的经营条件和环境。可以在中小型金融机构只贷不存的基础上，允许小型金融机构向大型商业银行融资贷款。第三，提高中小型金融机构工作人员素质。行业协会及监管部门应该设立专门服务于中小型金融机构的培训机构，提高工作人员素质。

（二）银监会需完善和创新小微企业贷款服务

目前银行流动资金贷款业务对于小微企业仍旧存在期限设置不合理、业务种类比较单一、服务模式不够灵活等问题，致使小微企业融资匮乏。这就迫切需要银监会必须完善和创新小微企业贷款业务，提高小型金融机构贷款服务效率。首先，依据小微企业自身素质设定贷款期限，使其与小微企业运营周期相匹配。其次，丰富贷款业务服务种类，在贷款方面，可以合理的运用循环贷款、年审贷款等业务种类，在还款方面，可以采取分期还款、延期还款等灵活方式，减少小微企业还款压力。再次，创新银行对于小微企业的服务模式，对于一时存有资金紧张问题，可以通过科学调查的方式，经过严格的审查，对于符合条件的小型微利企业可以办理续贷。

（三）完善小微企业融资法

小微企业自身素质导致其经常处于被歧视的地位，但是小微企业关乎国计民生，对于提高人民生活水平方面的作用是不容忽视，因此为保障小微企业的合法权益，有必要出台小微企业融资法。政府应该成立专门服务于小微企业的管理机构，主要负责完善小微企业融资的相关立法，为小微企业融通资金创造法律

（四）建立健全信用担保体系

解决小微企业融资难题必须健全信用担保体系。第一，政府应加大对于信用担保机构财政支持力度，通过财政补贴、奖励补助、风险补偿的方式提高担保机构的担保能力。第二，完善担保机构税收政策，在继续推行信用担保机构免征3年营业税的基础上探索、研究实施新的税收政策。第三，推进担保机构与金融机构的合作，双方可以根据风险的控制力合理确定担保倍数，防范小微企业信贷风险。第四，各级政府加强对于信用担保机构的指导与服务，督促信用担保机构规范经营，完善规章制度等；各级组织积极开展面向信用担保机构的信息咨询、业务培训、权益保护等，促进担保机构持续健康发展。

（五）加强小微企业自我完善

要从根本上破解小微企业的融资难题必须从自身做起。第一，小微企业必须寻求技术上的突破创新，提高企业运营效率，增强自身竞争力，坚持技术制胜原则。第二，完善企业财务系统，聘用专门财务人员进行成本核算，使投资者了解企业经营状况，提高自身信用度，财务报表必须坚持真实、透明原则，第三，小微企业可以探索性的采用多种融资方式，在不同发展阶段采取不同的融资方式，坚持具体问题具体分析原则。

五、结语

实际上小微企业融资困难是一个长久且广泛的问题，在世界其他国家也都存在过，只不过在金融危机冲击下，此问题得以凸显出来，出现了许多新的问题，成为制约小微企业发展最难突破的“瓶颈”。这就决定了解决这一难题并不会一蹴而就，它是一个渐进的过程，需要国家及各方的共同努力。

【参考文献】

［1］邓向荣，周密.“麦克米伦”缺口及其经济学分析［J］.金融，2005,（4）：63.

［2］潘勇.“柠檬市场理论视角下电子商务市场与传统市场关系研究——兼论中国电子商务市场本土研究［J］.中国经济问题，2011, （3）：78.

［3］林毅夫，孙希芳.信息、非正规金融与中小企业［J］.经济研究，2005,（7）：36.

［4］李亮编.谢平：互联网金融技术上可取代央行［J］.上海经济，2014:15.

［5］广发银行.中国小微企业白皮书.2015-01-06，http://finance. sina.com.cn/money/bank/bank_hydt/20150106/140321235089.shtml.

［6］刘合生.政府促进中小企业发展政策研究——基于金融危机背景下的思考［M］.北京：中国社会科学出版社，2012:97.

责任编校：徐晓

On Financing Predicament of Small and Micro Businesses in the New Normal State

WANG Xuan-xuan
（Capital Normal University, Beijing, 100048,China）

Abstract:In the world small and micro businesses have been faced with "Macmillan Gap", a long-term insufficient funding supply. However, due to the influence of government-dominated allocation of financial resources, "Macmillan gap" in China tends to be increasingly widened, which becomes a bottleneck restricting the further development of small and micro businesses. The American subprime lending crisis in 2007 have made bad situation worse for small and micro businesses which were already in regression and lack of funding. In the new normal state, a series of problems arises: imbalance among the development of different industries（over-capacity of low-level industry and underdevelopment of high-end, innovative industry）, low profitability of traditional industries, high profitability of new high-tech industries etc. The current development situation calls for out new perspective to the solution of the financing predicament of these businesses in order to provide them with a favorable financing environment for a more healthy and ordered development.

Key Words:small and micro businesses; research status; problem analysis; solution

中图分类号：F276.3

文献标识码:A

文章编号:2095-7955（2016）02-0057-04

收稿日期：2016-03-28

作者简介：王旋旋（1988-），女，首都师范大学政法学院2014级硕士研究生。主要研究方向：社会主义市场经济研究。