浅析金融创新对企业绩效的影响

徐彩

摘 要：金融创新的不断发展影响社会的方方面面，企业是社会的主体，研究金融创新对微观企业的影响已经迫在眉睫。本文通过分析金融创新对企业绩效的影响机制，并提出解决策略，为我国企业在金融创新背景下快速发展提供参考和借鉴。

关键词：金融创新；企业绩效；影响；策略

20世纪70年代以来，金融创新飞速发展，同时伴随产生的还有大量的金融工具，这些金融工具也得到了具体的运用。金融创新不仅能够调节社会资源的合理配置，还能够拉动经济的增长；同时，不断发展的金融创新改变了企业所处的金融市场环境。企业是国民经济的组成部分之一，成为支撑经济和社会稳定发展的重要力量。金融创新不仅影响企业的外部环境，也影响着企业的价值和效益，并为之带来新的改变。本文从我国企业的实际情况出发，通过分析金融创新对企业绩效的宏观机理和微观机制，探寻现代企业利用金融创新提高自身绩效的方法，以期我国企业能够更好更快的发展下去。

一、金融创新的内涵

国内外对金融创新的研究起源于熊彼得时代，但一直以来都没有统一的解释。从宏观层面上看，金融创新就是金融业的全部发展史。具有如下特点：第一，金融创新的历史悠久，不仅包括金融发展的每一件重要的事项，还包括货币的发展史；第二，金融创新的内容丰富，例如金融产品创新、金融制度创新等。从中观层面上看，金融中介功能的发展比如产品创新、技术创新等。这些创新包括将已有的产品、技术和制度直接应用过程中创新或者重新发明创造，改造的过程中降低这些金融机构的成本和风险。从微观层面上看，随着金融创新工具的产生标志着金融创新微观层面的出现。微观层面的金融创新有四种形式：第一，以期货、期权等金融衍生工具为代表的风险管理型创新；第二，增强流动型创新是将原来的金融工具的变现能力和转换性能都加强；第三，信用创新型创新是创新出以分散风险为目的的信用违约互换等；第四，股权创造型创新是将债权转换为股权的金融创新工具。

二、金融创新对企业绩效的影响

1.金融创新给企业带来的新变化

（1）金融创新使企业的管理模式发生转变。金融创新改变企业生存的金融市场环境，企业为了适应环境变化不得不改变自己的管理经营模式。企业为了获取更多的收益，要选择合适的金融创新产品组合，防范可能出现的各种风险。

（2）金融创新工具的产生使企业财务政策发生新变化。一方面，企业利用金融创新工具进行风险管理，平衡企业的财务杠杆，增强企业的财务弹性，增加流动资产的比重；另一方面，使用金融创新产品进行风险管理代替企业通过减少股利发放等方式进行风险管理，提高企业的财务状况。

2.金融创新给企业带来的新利益

（1）提高企业的融资能力。企业在生产经营的过程中都会遇到各种各样的资金问题。金融市场不仅是企业赖以生存的地方，还是企业进行融资筹资资金的主要场所。金融创新为企业带来新的金融创新工具例如可转换公司债券，企业利用这些金融工具进行融资，并且通过一定时期把创新工具转化为其他形式比如说普通股之类来获得收益，降低融资成本。企业投资者可以通过转换金融工具，优化企业的资本结构，调节股权资本和债权资本的比重。

（2）提高企业的投资水平。企业生存的目的就是获得收益最大化，所以企业选择投资对象的时候考虑的主要问题是选择报酬高风险小的产品进行投资。一方面，金融创新可以保障企业投资收益相对较高。例如股票比可转换公司债券的风险高，可转换债券在股价上涨的时候，由于其利息是固定的，所以获得的收益相对是比较稳定的。另一方面，企业可以利用金融创新预测即将投资的项目是否能够带来长期投资收益，选择最佳收益的投资组合进行投资。

（3）规避风险。金融创新具有能够转移风险、分散风险、整合风险、转化风险和消除风险等功能。例如衍生工具产品能够将市场风险、信用风险等风险先集中，然后等到一定时期再重新分配，这样可以使企业能够规避生产经营过程中的大多数风险。据2008年调查数据显示有94%的企业使用金融创新工具来进行企业风险管理。企业使用金融创新工具对冲风险的能力增加，使得其在风险不变或者降低的时候，收益增加或者不变。

（4）提高公司治理能力。管理者的自利行为会选择有利于自己利益的项目，影响企业的资本结构。企业使用金融创新产品降低企业的债务比重，改变企业的资本结构，并且通过金融市场来管制管理者，让金融中介参与公司治理的各个环节，将管理者利益和公司的利益捆绑在一起，降低代理成本，从而提高公司业绩。

三、金融创新环境下提高企业绩效的策略

在金融创新环境下，企业会面临各种问题例如融资难、资金利用率低等。面对可能遇到的问题，企业要不断调整的自身的政策和制度来适应内外部环境的变化，除此之外，政府等有关部门还要加强对企业的监管和保护，还要加强金融创新来提高企业绩效。

1.宏观层面

（1）建立良好的法律和制度环境。在金融创新的背景下，企业要想健康的发展，离不开政府的支持和保护，政府要强化信息传递途径，规范企业准则，健全管制结构。政府在金融市场上起着正确的引导作用，加强企业与企业还有银行之间的沟通，使它们之间形成互帮互助的关系，而不是竞争的关系。不断进行改革试点，进一步深化银企改革。建立金融市场的信任环境，加快构建银行、企业各自的信用机制，建设诚信互助的经营生存环境。

（2）完善金融市场。企业不仅在金融市场上进行交易和生产经营，还能够从金融市场上筹集资金。发挥金融市场的作用，使企业意识到金融市场的重要性。加快金融市场的发展，在扩大金融市场广度和深度的基础上，满足企业对冲经营过程中风险的要求，提高企业绩效。

2.微观层面

（1）健全企业内部控制制度。企业要想健康的发展下去，必须建立完善的内部控制制度，应对经营过程中的各种风险。企业在建立完善的内部控制制度时，也要建立完善的风险管理体系。虽然金融创新能够抵御企业风险，但是企业也应强化内部审计工作，经常对内部控制制度的绩效进行评价，降低企业发生危机的可能性。

（2）健全公司治理结构。企业股东通过金融创新工具在资本市场上对企业的资产进行估价来判断管理层的工作绩效，提高管理层的工作效率。现代企业管理者利用金融创新重新构建现代公司治理的新理论，并通过公司治理来推动金融创新的发展。在金融创新的环境下，企业降低负债比率改变资本结构降低风险，建立完善的公司治理结构，规范公司各部门人员的职责，实现金融创新与公司治理的互相结合。

（3）扩大融资途径。建立多元化的金融结构，提高这些金融机构的服务，为企业融资提供便利。随着金融创新程度的不断增加，金融创新工具也越来越多，企业选择金融创新工具时要结合其自身的实际发展情况。比如企业刚发展起来的时候，规模比较小，选择融资工具应首先考虑一些手续相对简单并且安全稳定的金融工具；当企业发展处于成熟期时，企业的规模较大，可以通过风险投资等方式进行融资。通过金融创新的不断发展，企业应该不断扩展融资渠道，提高融资方式。

（4）规避企业风险。目前很多企业已经使用金融创新来管理企业风险提高企业绩效，在使用金融创新规避风险、对冲风险的同时，企业应设立专门的部门来预测和分析风险，使风险控制在合理的水平状态。政府应该鼓励企业利用金融创新工具比如金融衍生工具规避风险，增强企业经营能力，提高企业绩效。

（5）提高资金利用率。加快金融市场的发展，增加更多的金融试点，为企业获得更多资金渠道和平台。企业应充分利用政府为其提供的软环境并加快转变发展方式。金融创新的发展解决了企业大部分资金问题，对于货币资金、存货和应收账款之类的流动资产，企业应尽可能增加其周转速度；对于账龄过长的应收账款，企业应该加速收回力度，减少坏账的发生，提高资金的使用效率，为企业带来更多的效益。

四、结论

总之，金融创新的不断发展不仅带来经济的增长，还通过宏观机理和微观机制作用于企业，给企业带来了收益，但是收益与风险是同时存在的，金融创新也给企业带了风险。因此在金融创新背景下，企业了解自身发展中存在的问题就显得颇为重要，并采取相应的策略提高其绩效。

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