深化改革是防范化解金融风险的根本途径——兼论相关国际经验教训

郑醒尘



深化改革是防范化解金融风险的根本途径
——兼论相关国际经验教训

郑醒尘

2008年美国次贷危机和2010年欧洲债务危机对全球经济和金融体系产生了深刻影响，涉及经济、社会等诸多领域，余波至今犹在，有的国家仍然处于困难境地。目前，美国经济稳步恢复，进入加息周期，又将产生新一轮复杂影响。我国正处于经济结构调整的关键阶段，有效防范金融风险是保持经济平稳发展的重要条件。

从相关国家的经验教训看，金融风险表现为偿付能力危机特别是债务危机，但防范金融风险需要重视源头问题。产业竞争力下降是值得重视的根本性因素，监管体制缺陷则助长了风险集聚势头。美国应对金融危机的措施，除了金融监管框架改革，“再工业化”战略是推动经济恢复的重要因素。在欧债危机过程中，德国凭借其产业竞争力优势经受住考验，并对其他国家施以援手，成为中流砥柱；有的国家则由于产业竞争力下降，依靠外部救援和财政紧缩政策难以走出困境。

防范金融风险的两个重点

从国际经验看，防范金融风险的治本之策在于提高实体经济竞争力，并通过改革建立审慎、公平导向的金融监管机制。具体包括：

1.产业竞争力基础

产业竞争力变化往往逐步显现，并不是金融危机的触发因素，容易被人忽视，但实际上是导致金融危机的基础性因素。具体而言，如果传统支柱产业的竞争力长期下降，而新兴产业又难以发挥带动作用，则势必有越来越多的企业逐步陷入困难境地，偿债能力随之下降，进而影响金融机构的资产质量；长此以往，金融风险必然不断集聚，并通过失业率表现出来。从国际经验看，提升产业竞争力应重视生产基础，包括加工制造，以及技术、知识创新等活动。这是生产服务业和消费服务业的发展基础。从奥巴马政府应对次贷危机的“再工业化”战略实施效果看，的确促进了就业。

德国一直重视制造业发展。上世纪东、西德合并之后，失业率一度处于较高水平。但德国在世纪之交围绕医药化工、精密机械、计算机等重要行业发展需要，加强人力资本投入，在数年内取得了有效进展，进一步提高了产业竞争力，为随后有效应对外部冲击奠定了基础。

因此，提升产业竞争力，是有效防范金融风险的基础。

2.金融监管体制

金融机构的经营活动往往具有很强的外部性，涉及公众利益。大型金融机构通过风险传染，有可能造成系统性风险。从发达国家经验看，实现金融体系稳定运行的重要前提是建立有效的金融监管体系，促使金融机构稳健开展业务，维护公平交易，并建立有效的金融风险预警和危机恢复机制，防患未然。具体包括：一是建立有效覆盖各金融行业的监管框架。促进金融创新并不意味着放开不管，而是要改进监管机制；金融机构创新重点不应是设法绕过监管，而应是重视提高服务效能。二是提高监管机构的能力建设。在金融服务电子化趋势下，监管机构的数据分析能力影响监管效能。监管部门非常重视充分掌握、分享金融市场数据；提高专业化分析能力，是监管机构加强内部团队建设的重要导向。同时，对监管机构授权程度也直接影响其监管能力。三是以审慎、公平为导向，促进金融机构稳健经营，限制高风险业务扩张，以建立宏观审慎的微观基础；同时，监管部门以维护公平交易为导向，依托数据分析技术，对不公平或不合规的市场交易活动及时主动干预，包括主动干预不需审批的金融服务产品。四是依托监管部门掌握的市场数据，纳入大型金融机构信息，建立金融风险预警和危机恢复机制。通过定期排查、预演，及时发现金融体系中的风险隐患并加以处置。

化解金融风险的国际经验

1.推动劳动技能培训

中央经济工作会议提出要加大投资于人的力度，使劳动者更好适应变化了的市场环境。从国际经验看，人力资本投资除了教育相关投入，如职业技术教育，还包括劳动技能培训，后者重点面向社会上的劳动年龄人群，含处于失业状态的弱势群体。原因在于，随着经济、社会发展进步，例如技术进步、产业结构调整，难免出现大量不适应变化的劳动力；同时，国际分工调整导致产业转移，也要求相关行业劳动力通过学习新技能来适应转型要求。

推动技能培训，可以带来一石三鸟效果。首先，可以提升相关产业竞争力，有利于经济转型升级。其次，可以有效缓解就业压力。通过授人以渔，不但解决弱势群体就业问题，也能根本缓解社会保障领域的财政压力。这符合社会保障的基本理念，即不是把弱势群体养起来，而是帮助他们自食其力，实现共同发展。再次，面对中下层民众加强人力资本投入，可以有效缩小收入差距，有利于经济社会稳定发展。

德国在本世纪之初前后实施的“哈茨计划”表明，相关投入不多，但效果很明显，从短期角度看，有效缓解了失业压力，也解决了重点行业的高素质劳动力不足问题；从长期看，推动提高了德国产业的国际竞争力。

2.消除金融监管盲区

金融改革是下一步重要工作之一，完善监管体制是重点。

寄希望监管盲区的金融活动能够有效自律，自发实现公平交易或有序发展，是极不现实的。原因是，在金融法律体系存在缺陷，尤其是实操性不足的情况下，监管缺位必然导致逐利行为失控，而高回报必然伴随高风险。即使金融法治完善的发达国家，其金融监管体系也尽量消除监管盲区。原因在于就金融法律而言，不可能对各种金融活动作出充分详尽的规定，需要监管机构发挥监督作用。

加强监管，并不等于加强审批或干预，而是要把各类金融活动置于视野之内，记录相关交易信息。其意义在于，一是相关交易活动一旦记录在案，则金融组织不敢轻易违法违规。二是监管机构可以随时对所收集的信息数据进行分析，针对重点问题线索进行严查，不但可以减少例行性现场监管工作量，而且可以提高监管核查工作的针对性，强化威慑力。三是可以根本解决审批与监管的两难问题。通过信息技术对市场机构报备的交易信息及时排查，在事中阶段主动介入，可以避免依赖审批进行事前管制产生的抑制效应，并有效扩大监管覆盖面。

例如，澳大利亚通过建立集中化的市场交易信息集中报备制度，金融信息必须及时上报，促使各类金融机构稳健开展业务，从根本上完善微观审慎基础。

3.支持困难金融机构主动兼并

在市场化竞争加剧的情况下，一些金融机构面临淘汰以致退出市场在所难免。同时，金融服务电子化等因素也会导致基层网点和小型金融机构数量减少。北美和欧洲的情况存在明显差别。北美的小型金融机构往往独立经营，缺乏体系支持，一旦无法维持则往往走上寻求救助、宣告破产的道路，对金融体系的冲击较大。例如，美国在20世纪80年代末发生了规模较大的储贷系统危机，1989年有531家小银行破产。而欧洲有关国家农村合作银行体系则通过系统内协调，在基层小型银行机构陷入困境之前就推动相互兼并，避免冲击金融体系。其特点在于，主动实行基层小型机构之间的横向兼并，而不是大机构兼并小机构，因而对市场份额分布影响有限。

相关经验表明，在金融机构无法适应市场发展趋势时，支持经营困难的小型金融机构主动寻求兼并，有助于减少各方损失，也有助于减轻政府压力。

推进结构性改革是防范化解金融风险的必要之举

这次中央经济工作会议以推进结构性改革为重点部署各项工作，把防范化解金融风险作为其中一项重要任务，有助于协调推进相关工作。其中推进创业创新、降低企业经营成本、推进社会资源重组、推进金融改革等举措有利于更好地防范和化解风险。

1.推进创业创新

推进创业创新有助于激发微观活力，还能通过完善经济发展环境，促进相关行业发展，形成新的“造血”机制，为提升产业竞争力打下基础，这些都有助于改善当地金融机构的资产质量，防范化解金融风险。

从地方层面看，需要切实贯彻中央相关政策。一是加快推进诚信社会体系建设，重点完善基础信息汇集和使用机制。这是建立现代金融体系的基础。否则，很难摆脱过度依赖抵押担保发放贷款的被动局面。二是切实贯彻减免小微企业税收的财税政策。小微企业对稳定就业具有重要贡献，但在初创阶段淘汰率很高；减免相关税赋对地方政府收入的影响有限，但对小微企业具有重要意义。三是促进技术普及推广。我国推动产业结构升级，关键在于技术改造升级。推广新技术有助于整体提升区域产业竞争力，从而巩固可持续增长的基础。地方政府可以而且应该发挥独特作用，包括完善配套的公共服务体系。

2.降低企业成本

降低经营成本已经成为诸多企业的迫切呼声。在经济增速下行形势下，企业面临的内外部压力增大。企业要转型发展，首先必须可持续，降低企业经营负担是重要促进因素。企业在可持续发展过程中实现转型，银行的信贷风险自然随之逐步化解。

企业负担包括税费，也包括融资、电力、物流等要素成本。各类中介收费等涉及地方利益机制，在征税压力增大的趋势下难免出现反弹，势必加重企业负担，需要引起警惕。同时，物流、电力等行业需要完善体制，通过提高系统整体效率来降低用户成本。在降低企业融资成本方面，需完善直接融资机制和市场化利率形成机制，增加企业融资渠道，提高企业的利率议价能力，以改善社会融资环境。

3.推进社会资源重组

通过支持企业兼并重组、化解房地产库存、加大人力资本投入等措施，促使社会资源向具有更高效益产出的领域集中，有助于提高经济体系整体活力，防范系统风险。

其中，加大人力资本投入已经被证明是行之有效的关键举措。但从实际看，各地对劳动力培训的实际投入力度有待加大。不少地方对本地劳动力的职业培训投入水平偏低，对外来务工人员的投入更低。原因与劳动力流动性大、培训投入的短期效应不明显、企业积极性不高等因素有关。为此，需要加大省级统筹力度，通过转移支付、地方自筹等方式，把提高技能培训绩效作为改善民生的重要方式之一。

4.加快金融体制改革

金融体制改革是中央经济工作会议强调的重要工作，涉及股市监管、银行体系、养老保险等方面。加快金融体制改革，有助于完善金融体系的运行机制，提高应对金融风险的能力和水平。

总之，中央经济工作会议强调推进结构性改革，相关举措有助于防范和化解金融风险。从国际经验看，防范化解金融风险的实际效果取决于关键举措的落实情况。从中国实际看，地方层面的贯彻落实情况事关重大。需要以问题为导向、以成效为检验，推动各地结合实际抓好政策落地。

作者单位：国务院发展研究中心金融研究所