财务报表精细分析挖掘企业核心竞争力

刘娜　陈换怡　王有梅

【摘 要】 利用财务报表分析企业核心竞争力不仅可以客观真实地反映企业核心竞争力的情况，而且此方法操作简单易懂，可供大众经营管理者决策参考。文章以深圳市奥拓电子股份有限公司为研究对象，采用定量的方法，基于财务报表精细分析的视角对公司核心竞争力的价值创造能力、资产运营能力、经营安全能力、企业发展能力和创新能力五大要素的相关财务指标进行定量分析，综合得出奥拓电子公司的核心竞争力情况。

【关键词】 财务报表； 精细分析； 核心竞争力

中图分类号：F275 文献标识码：A 文章编号：1004-5937（2015）23-0096-04

市场的不断发展，使得企业数量越来越多，市场逐渐演变为一个高度竞争的弑杀场。在这种氛围下，企业强烈地意识到增强核心竞争力的重要性和压迫感。要想在残酷竞争中立于不败之地，就必须充分地了解企业竞争力的状况。企业的财务报表不仅反映出企业的经营状况，而且还是企业核心竞争力的外在表现。因此，对企业核心竞争力加以量化，透过财务报表中的会计数据深入分析企业核心竞争力的各要素，可以直观地反映其核心竞争力的现状。本文将财务报表分析与企业核心竞争力分析相结合，利用财务指标对企业核心竞争力进行精细分析。

一、企业核心竞争力财务指标的选取

企业核心竞争力是由许多要素整合而形成的整合性能力，其基本要素可以分为价值创造能力、资产运营能力、经营安全能力、企业发展能力和创新能力（车红娟、王林峰，2010）。

价值创造能力，即企业创造价值的能力。财务核心竞争力对企业的价值起决定性作用，它可以通过财务报表中的盈利能力来体现。所以选择分析价值创造能力的财务指标有每股收益、主营业务利润率、净资产收益率、总资产净利率。

资产运营能力，是指企业创造收入的能力，反映企业的资产营运效率和效益的好坏。资产运营能力的强弱取决于资产的周转速度、经营状况、管理水平等多种因素。所以选取分析资产营运能力的财务指标有总资产周转率、应收账款周转率、存货周转率和流动资产周转率。

经营安全能力，是分析企业核心竞争力的基础，反映企业在财务环境下日常经营活动的安全稳定程度。主要运用资产负债率、流动比率、速动比率和利息支付倍数等财务指标反映。

发展能力，是指企业在保持基本经营活动的基础上，通过自身的发展，不断扩大规模、壮大实力的潜在能力。分析该能力的财务指标主要有主营业务收入平均增长率、净资产平均增长率、总资产平均增长率。

创新能力，是指企业具有一支高质素、专业化的研发队伍，支撑企业在技术上优越于竞争对手的一种能力。用企业研发经费支出及其给企业赚取的收益情况来衡量企业创新能力。该指标反映了研发成本每增加一个单位可以给企业创造多少利润。研究开发技术是企业难以替代的无形资产，所以创新能力是分析企业核心竞争力的重要表现。

二、利用财务指标对深圳奥拓电子公司核心竞争力的分析

（一）公司简介

深圳市深圳奥拓电子股份有限公司（以下简称深圳奥拓电子公司）成立于1993年，坐落于深圳市高新技术产业园，是一家主要从事LED应用产品和金融电子产品研发、设计、生产、销售及相应专业服务的企业。经过多年的发展，形成了辐射全国的营销网络与服务体系，并逐步走向国际市场。深圳奥拓电子公司的主要产品包括LED视频显示系统、LED信息发布及指标系统、电子回单系统，是国内最早一批进入LED显示领域的企业之一。公司技术力量雄厚，拥有多个专利，是中国光协LED显示应用分会副会长单位、深圳市高新技术产业协会常务理事单位，是LED应用和金融电子行业中的知名企业。

（二）企业核心竞争力价值创造能力的分析

企业核心竞争力越强，其保持创造价值的增长越大。根据深圳奥拓电子公司2011—2013年度的财务报表数据来分析说明该企业在价值创造能力上的核心竞争力，具体指标数据如表1。

从表1可以看出：深圳奥拓电子公司2011—2013年度每股收益基本保持在0.45元左右，且都高于当年的行业平均水平；从主营业务利润率这个指标可以看出2011—2013年都在增长，而且增长速度较快，在2013年该指标甚至是同行业平均值的两倍多，说明深圳奥拓电子公司有一定的盈利能力，同时说明资产利用的效果较好，成本的控制水平较高；通过总资产净利率这个指标可以看出，虽然企业盈利，但是自有资本获取收益的能力较弱；公司2011—2013年的净资产收益率表现不佳，低于行业的当期水平。综合四个指标的数据，可以分析出，深圳奥拓电子公司的盈利能力指标总体表现一般，在行业市场上的竞争优势不突出，处于中上水平。

（三）企业核心竞争力资产营运能力的分析

资产营运能力，可以反映企业的资产营运效率和效益的好坏。根据深圳奥拓电子公司2011—2013年的财务报表数字分析可说明该企业在资产运营能力上的核心竞争力，具体指标数据如表2。从表2中可以看出：深圳奥拓电子公司2011—2013年总资产周转率逐年降低，从0.59次降至为0.43次，比企业设置的标准值0.8低，表明2011—2013年该企业运用资产赚取利润的能力较低，销售能力低；从流动资产周转率这个指标可以看出指标处于下降趋势，由0.64次下降到0.51次，说明深圳奥拓电子公司的资产利用效率缓慢下降，资产在浪费中，降低了企业获利的能力。

流动资产周转率的下降，主要原因是存货的占用水平较高，浪费率高，导致了变现能力弱，该公司存货周转率由2.74次降至2.21次，低于企业标准值3次。与此同时深圳奥拓电子公司应收账款周转率由4.93次降到4.46次，这表明2011—2013年，企业收账速度也在下降，账龄变长或销售大幅度下降，资产流动性弱，坏账损失的情况可能会变高。综上所述，2011—2013年度深圳奥拓电子公司的资产运营能力表现不佳，反映出深圳奥拓电子公司的核心竞争力资产运营能力在行业市场上没有竞争优势。

（四）企业核心竞争力经营安全能力分析

经营安全能力，是分析企业核心竞争力的基础，反映企业在财务环境下日常经营活动的安全稳定程度。根据深圳奥拓电子公司2011—2013年度的财务报表数字来分析说明该企业在经营安全能力上的核心竞争力，具体指标数据如表3。

从表3可以分析出2011—2013年深圳奥拓电子公司的资产负债率指标在逐年增长，由12.4853%增长到16.2859%，但行业的平均值是由26.538%增长至29.614%，总体上看深圳奥拓电子公司三年的数据都低于行业平均值，说明长期偿债能力较强。电子产业的核心竞争力都要依靠无形资产（核心技术）等，由于这些资产的特殊性，企业必须要有大量的资金作保证，而企业的偿债能力高，说明公司没有长期的资金作保证。这可能也是行业所体现出来的特点。然而流动比率和速动比率这两个指标说明该企业的偿债能力风险较低。深圳奥拓电子公司2011—2013年的速动比率指标从6.6792%下降到4.9424%，比同行业平均值高，初步分析该公司在该行业的短期偿债能力较强，资产流动性以及应收账款的变现能力良好。综合分析，2011—2013年深圳奥拓电子公司的核心竞争力经营安全能力的表现相对较佳，但在国内行业市场上的表现并不突出。

（五）企业核心竞争力发展能力的分析

发展能力，是指企业在保持基本经营活动的基础上，通过自身的发展不断扩大规模、壮大实力的潜在能力。根据深圳奥拓电子公司2011—2013年的财务报表数字来分析说明该企业在发展能力上的核心竞争力，具体指标数据如表4。

增加营业收入是企业生存发展的基础条件，结合深圳奥拓电子公司的实际情况，从表4可以分析出2012年度主营业务收入增长率指标由32.3009%下降到2013年度的-7.9846%，主要原因是公司金融电子业务搬迁至南京，受到一定的影响，部分国外合同订单延期致使主营业务收入增长率呈负数。而净资产增长率这个指标反映出2011—2013年该企业未来经营持续发展强劲。深圳奥拓电子公司虽然2013年的净资产增长率为-7.1916%，呈现负增长，但是2012年的指标数54.4973%与2013年的指标数都比同行业指标数要高，说明虽然企业有发展强劲，但是资产经营规模扩张的速度过于缓慢。2011—2013年度总资产增长率指标由158.4202%急降至8.5143%。综合分析，深圳奥拓电子公司在2011—2013年发展不够稳定，故企业核心竞争力发展能力表现并不理想。

（六）企业核心竞争力创新能力分析

“一招鲜，吃遍天”这是市场竞争中的不二法门。要“一招鲜”就必须有不断的创新，谁能不断地创造出这“一招鲜”来，谁就能在市场竞争中立于不败之地。因此企业的创新竞争力是企业赢得超额收益及回报的根本。深圳奥拓电子公司核心竞争力创新能力可以从企业研发总支出情况来分析，具体指标数据如表5。

从表5可以初步分析出深圳奥拓电子公司在2011—2013年技术创新方面研发总投入在不断增加，2012年全年研发支出比2011年全年增长21.84%，2013年全年的研发支出比2012年全年增长25.83%，而2011年到2013年连续三年年均投入研发费用占营业收入的比率为8.79%，高于同行业同一时间的平均水平6.74%。结合深圳奥拓电子公司的实际情况，初步表明该公司拥有一支高素质、专业化的研发队伍，始终坚持技术驱动型差异化战略，坚持自主开发、自主创新的研发道路。通过持续的技术创新，研发出一批具有核心竞争力、行业前瞻性的新产品，使公司的技术和产品一直处于行业领先水平。

三、深圳奥拓电子公司核心竞争力的综合评价

一个企业具有强大的核心竞争力，那么该企业在创造价值上就会保持增长，而在创造价值的过程中所带来的收益最终会在财务报表中表现出来。所以通过以上财务指标对深圳奥拓电子公司核心竞争力的价值创造能力、资产运营能力、经营安全能力、企业发展能力和创新能力等财务能力进行分析，结合公司的实际情况，可以综合得出表6。

企业核心竞争力的外在表现可以通过企业财务活动能力表现出来。盈利能力和发展能力是财务能力的核心体现，相对于其他能力，这两个能力更具有参考性和代表性，而技术创新是企业核心竞争力的核心内容，所以综合上述对深圳奥拓电子公司2011—2013年核心竞争力财务能力的分析，并结合表6可以分析出2012—2013年深圳奥拓电子公司盈利能力与发展能力的排行位置有所下降，初步分析可能原因是公司金融电子业务搬迁至南京，业务收入受到一定的环境影响，阻碍了企业发展，导致竞争力下降。但深圳奥拓电子公司在技术创新能力方面仍然不断地加大投资来巩固其在激烈市场中的竞争地位。深圳奥拓电子公司2011—2013年的目标是坚持技术驱动型差异化战略，坚持自主开发、自主创新的研发道路。虽然各项财务指标反映出深圳奥拓电子公司的财务核心竞争力表现并不突出，但企业未来可以向技术创新方面发展，形成得以持续生存发展的核心竞争力。

【参考文献】

[1] 车红娟，王林峰.试析财务管理能力[J].产业与科技论坛，2010（4）：227-228.

[2] 深圳市奥拓电子股份有限公司官网.http：//www.szaoto.com.cn/.

[3] 张海报.苏宁电器核心竞争力分析与发展预测[J].会计之友，2013（14）：55-58.

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