层次分析法下中小企业国际融资方式的选择

周杨红

（东南大学，南京 210018）

一、绪论

（一）研究背景和意义

1.研究背景

在经济全球化的快速进展以及科技的不断进步，企业所面临的各种机遇和挑战也日益增多。全球的经济环境错综复杂，企业在发展过程中必须努力搜集多方面的信息来做出各种决策。这对企业而言是一个相当艰巨的任务，尤其是对于能力稍弱的中小企业。中小企业是我国的经济的“顶梁柱”，是社会经济里的活跃因素，是国民经济发展的主导力量和推动力。在以上所提到的风险中，融资风险对融资方式的选择有决定性的作用，融资方式是对企业的基本发展影响最大的部分，因为资金是一个企业运作的基础，资金不到位发展只能是空谈。本文主要从中小企业融资的特征出发，结合层次分析法，来对其作出相应的分析。

2.研究意义

中小企业的自身因素决定了他们对融资风险的抵抗能力，对于中小企业融资风险的分析，可以帮助他们认识到融资过程中存在的问题，帮助管理者们及时准确的找到处理方法，及时制定有效的应对决策，从而选择最合适的融资方式。对企业的融资风险及早的评估与分析，有利于更合理的利用企业的资源，避免资金流的浪费，也对于其他类型的风险有扼制作用。基于层次法对中小企业国际融资的分析对构建合理的企业管理机制和提高企业风险规避水平有着很大的意义。

（二）研究现状

目前对于中小企业的研究还是比较多的，研究的方向也很广，比如谭清美，周之豪（2000）综合分析了国际融资的方式以及会面临的各种风险的特点，然后根据这些分析提出应对风险的措施；而在肖丽容（2008）的文章中，则进一步分析了中小企业的融资风险及相应措施，主要是将直接融资和间接融资两种方式结合起来考虑。

二、中小企业国际融资的理论概述

（一）中小企业的划分

中小企业是相对于大型的企业集团而言的，主要的区分是在企业的规模和创造的社会利益。根据《中华人民共和国中小企业促进法》的规定中小企业标准根据企业职工人数、销售额、资产总额等指标，结合行业特点制定。

（二）国际融资的概述

国际融资即国际贸易下发生的资金融通，是资金跨国界融通的过程，它与国内的融资有着的一定的区别。当融资的三要素：融资主体、融资客体和融资权利与义务中有一个是发生在国外的时候，就是发生了国际融资。国际融资的产生主要是依附于两个现状：一是各地区、国家的发展步伐不一致，使得国际融资有了产生的必要；二是经济全球化的推动，使得国际融资成为了可能。在国际融资的过程中，金融机构有着很大的作用。但是也有是双方直接接触的。

（三）中小企业国际融资面临的主要风险

国际融资的风险远大于国内融资，国际融资面临的主要风险有国家风险，外汇和汇率风险、道德风险以及其他的一些风险。国家风险主要是指由于国家间的政治问题所带来的不利影响，包括法律差异、文化信仰差异导致的影响。外汇和汇率风险则是指外汇风险是指因汇率变动给经济交易主体带来经济损失的可能性，外汇风险的一个重要特征就是汇率变动既可能带来损失,也可能带来收益。以上风险，我国中小企业在国际融资的过程中都会遇到，也都是值得重视的关键问题。由于中小企业的基础没有大型企业那样稳定和牢固，所以在国际融资中的每一步都应当小心应对，选择最适合，风险最低的融资方式。

三、中小企业国际融资方式分析中层次分析法的引入

（一）层次分析法的概念与特点

层次分析法（AHP）是将与决策总是有关的元素分解成目标、准则、方案等层次，在此基础之上进行定性和定量分析的决策方法。该方法是美国运筹学家匹茨堡大学教授萨蒂于20世纪70年代初，在为美国国防部研究“根据各个工业部门对国家福利的贡献大小而进行电力分配”课题时，应用网络系统理论和多目标综合评价方法，提出的一种层次权重决策分析方法。

（二）层次分析法对中小企业国际融资方式决策的优势

1.简单易懂，易于操作。层次分析法的应用方法和步骤简单明了，不需要很复杂的理论解释，中小企业的管理者或者决策者一般没有很高的专业水平背景，所以对于研究方法的选择应当尽量简易，好操作。

2.克服中小企业资料不完善的缺陷。中小企业经常会出现的情况就是资料的不完善，由于人手或者是企业实力的问题，会忽视这一部分，不能把企业的一切情况或者每个部门的细节完全记录下来。

3.可以采取最优措施。层次分析法需要对目标进行分解考虑，在这过程中，可以将中小企业的融资危险进行细分，从而找到根本原因，采取对于措施减小风险的影响，甚至消除风险。

（三）层次分析法对中小企业国际融资方式分析的步骤

1.根据分析目标，建立融资方式结构模型

首先，需要确定分析的目标，在这里，本文的分析目标是中小企业国际融资方式。根据层次分析法的原理，接着对目标进行细化分析，将目标分解构建风险的递阶层次结构。为了能够准确的对目标进行分析，在建立目标结构模型的时候，应当全面考虑各个指标因素，考虑在中小企业国际融资过程中可能遇到的所有风险。根据指标的重要性来划分风险层次，不同的指标反映不同的方面。本文通过对中小企业融资要素的分析，遵循全面化、条理化、层次化的原则，构建出如图3-3-1所示的模型：

图 3-3-1中小企业国际融资方式分析模型

在此模型中，目标层A是国际融资风险，然后将这个目标风险划分成三个子指标，分别是国家风险、外汇风险和道德风险，这三个子指标共同构成的是准则层B。国家风险被分为三个指标：法律认识、政治影响和文化差异。外汇风险被分为两个指标：外汇的不确定性和不同国家之间的汇率差异。道德风险被分为：商业信息的泄漏和暗箱操作。结合以上的三类指标和七项指标，我们用层次分析法对国际融资风险进行分析。

2.层次单排序和一致性检验

风险要素两两比较矩阵可以让我们直观的看出下层要素对上层指标的影响程度，这一步我们知道了两两要素的相对重要性，我们还需要采用方法来确定下层的某因素对上层某因素的影响权重。

用和积法对矩阵进行归一化处理，和积法的基本计算步骤是：第一，将判断矩阵每一列归一化；第二，将每一列归一化后的矩阵按行相加；第三，将向量归一化，即，将所求得特征向量正规化，即得到了所要求的权重向量了。

接着计算组合权重即为措施层五种融资方式对总目标的权重，其计算方式为：措施层每个因素对准则层因素的权重与准则层因素对总目标权重的乘积求和的结果。最后，决策者根据计算出的权重选择相应的融资方式。

四、总结

中小企业在我国发挥着极其重要的经济作用，当中小企业进行国际融资的时候，对于融资方式的选择应当是在全面考虑各因素之后，本文提出的层次分析法是基于专家对各定性因素分析打分之后的进一步思考，根据各指标的影响力来综合研究。

层次分析法的不足在与对于指标的选择会存在一定的主观性，因而会影响研究的结果，使结果脱离实际情况。另外本文仅仅是提出了研究的理念模型，包括模型的构建、检验步骤，并没有进一步进行实证分析，这是本文不足的地方。

[1]谢 军.层次分析法在企业进入国际市场模式决策中的应用[J].科技管理研究(5)：107-110.

[2] 肖丽容.关于中小企业融资风险及对策分析[J].保险职业学院学报，(22):30-33.

[3] 谭清美，周之豪.国际融资方式及其风险防范[J].技术经济与管理研究(1)：43-44.

[4] 张羽波，辛丽娟.国际融资活动中的汇率风险防范[J].国际贸易(299)：37.