船货双赢

9 月8日，全球首例国际干散货期租运力交收仪式在广东阳江港顺利举行。参与运力交收的承租方为上海敖仕海运有限公司（上海敖仕），出租方为南京大通海运有限公司（南京大通）。

为规避货物运价、船舶租金的波动风险，上海敖仕和南京大通积极参与上海航运运价交易有限公司（SSEFC）的国际干散货期租运力交易，签订11月份到期的超灵便型散货船期租运力交易合同（SX1511），提前锁定租赁成本与经营利润。上海敖仕原计划在9月中下旬租入一艘超灵便型散货船前往菲律宾港口装载镍矿并运回中国，而南京大通的超灵便型散货船“DATO LUCKY”号恰好在前段海运合同履约完成后存在闲置空歇期。最终，双方基于实际经营需要，选择通过协议交收的方式实现运力交付，于9月2日联名递交《协议交收申请单》，于9月8日完成交收事宜。

船货双赢

作为此次交易中的船方——南京大通总经理徐军介绍，航运业总体而言长期按照传统模式经营，整个航运业中，航海和造船的技术突飞猛进，享受到现代科学技术带来的成果，“但租船模式多年未变，非常传统，感谢SSEFC提供的国际干散货期租运力交收平台。就这一航次的交易结果来看，南京大通因提前锁定了租金，相对船舶出租的现货市场挣了一点钱，但上海敖仕也没亏，因为此前也锁住了货物，所以这是双赢的局面。通过参加平台交易，南京大通在经营模式的创新与变革上迈出了重要一步。”

徐军介绍，SSEFC的最大优点是能对交易对家进行把关。“船东对租家的履约能力是有担心的，所以在选择租家方面非常谨慎小心，但通常由于种种原因而无法完全了解租家的背景。SSEFC可以替船东做很多前期调查，也就是说作为第三方，可对交易对家进行把关与评判，这就减少了船东的工作量。SSEFC若对租家给予靠谱的评价，船东就能放心地把船交给该租家。”徐军说道。

作为此次交易中的货方——上海敖仕董事贾琦普表示，国际干散货期租运力交易带来了很多方便，至少规避了两种风险。一是市场的风险。作为租家，若对照运价指数判断目前运价合适，就可把未来的租金提前锁定，以避免市场大幅波动的风险。二是对家的风险。交易双方在场内都要交保证金，避免了因市场低迷船东可能出现经营状况问题带来的风险——船东可能连船员工资都支付不出来等各种问题，这些风险都能通过平台上的保证金得以规避。

贾琦普表示很高兴能与南京大通携手完成这件事情，因为南京大通是其较为信任的船东，经营和财务状况都非常良好。

产业为本金融为用

据SSEFC研发部经理姚鹏介绍：上海敖仕和南京大通实现首例国际干散货期租运力交收，在很大程度上印证了SSEFC国际干散货期租运力交易合同的可靠性和稳定性。

据姚鹏介绍，SSEFC国际干散货期租运力交易有三大特点。

一是电子化的交易形式。国际干散货期租运力交易产品，不仅中国有，伦敦的相关市场出现得更早，但是SSEFC的产品与其完全不同。首先，SSEFC的国际干散货期租运力交易产品采取T+0的交易形式，当日可以进出;其次，采取每日准备金进入形式;第三，采用双向交易形式;第四，交易方式不在于以某个指数作为现金对冲的依据，而是真正实现以到期交收来了结手上头寸，让实体和产业资本实现衔接。

二是标准化的交易合同。进行国际干散货期租运力交易，需要考虑的元素很多，首先就是船舶。SSEFC国际干散货期租运力交易合同选用的标准船型是国际干散货市场上非常有代表性的船舶，如超灵便型散货船，以52452DWT、船龄小于等于10年、型深12米、油耗30吨为标准船型。实际交收时的替代船型与标准船型之间会形成很好的呼应——替代船型覆盖区间在5万～6.5万DWT级，而该区间的超灵便型散货船比例达到总量的60%以上，这样的体量基本可覆盖交收范围，既使交收标准化，又使可用船舶多样化。

三是规范的交收形式。国际干散货期租运力交易合同规定的期租起租期限为3个月，并允许在此基础上有正负15天的偏差，与现货交易方式较贴近。交船地点为中日韩，较为接地气，既容易被掌控，又能覆盖一定的区域。按期交收、协议交收和提前交收三者之间可以共通，发挥了国际干散货期租运力交易的两大作用——发现价格和分散风险。

姚鹏强调，充分交易才能形成准确价格，而臆测出来的价格难免会与市场有偏差。SSEFC的国际干散货期租运力交易合同基于中国《合同法》、《公司法》、《海商法》和《水运管理条例》，也符合国发19号文。SSEFC致力服务于实体产业，秉承的是“产业为本，金融为用”的原则，也希望更多的航运实体企业能积极参与到SSEFC的国际干散货期租运力交易中来。

国内交易国外交收

值得一提的是，在本次国际干散货期租运力交收顺利完成前，SSEFC推出的中国沿海煤炭运力交易产品于2014年9月顺利实现全球首例航运运力交收，上海出口集装箱运力交易产品也于2015年1月实现上海至美西航线的首次交收，印证了SSEFC三大运力交易产品已初具产业功能，从本质上实现了金融资本与产业资本的有效融合。

SSEFC的航运运力交易产品对提升上海国际航运中心的服务能级，稳定中国海运市场，促进中国航运业健康发展产生了深远而积极的影响。但这些产品的发展并不是一帆风顺的，SSEFC副总裁何海泳向《航运交易公报》记者介绍了SSEFC自2010年成立以来交收方式经历的一些修整。

最早，上海出口集装箱运力交易产品是采用现金交割的方式，虽然有流动性和成交量，但很难发现远期价格，也很难为航运企业、船代和货代企业提供很好的现货实务操作套保工具。于是SSEFC根据上海金融办、上海市交委的要求，在产品创新上寻求突破，首次在全球标准化的远期合同上采取运力交收的方式。何海泳表示：“无论集装箱船、内贸船还是外贸船，都有各种船型，很难做到标准化。为了把非标准的东西标准化且须被实体经济接受，SSEFC作出了很大努力，广泛听取船东、货主、行业协会或专家人士的意见，交收环节既考虑产品的金融化属性，更考虑实务操作的需要。”

何海泳还重点介绍了国际干散货期租运力交易产品的一些特点，指出该产品的发展潜力：“按照国际干散货期租的行业惯例，外贸都找香港的单船公司，很多时候用美元结算，采用的是国际化的交收惯例，这与国际干散货期租运力交易产品人民币结算规则有一定的矛盾与冲突。”何海泳透露，这次上海敖仕和南京大通的运力交易和交收主体并不一致，南京大通其实是实际交收主体——国外单船公司的国内母公司，国内母公司为国外单船公司提供不可撤销的履约担保来克服法律障碍。如果能以美元结算，让国外单船公司直接交易，国际干散货期租运力的交易市场就可做大，真正走向国际，而不是现在“国内交易国外交收”的尴尬模式。何海泳表示，SSEFC希望国际干散货期租运力交易可以进自贸区，希望该产品可以美元定价，为广大的航运企业提供更好的工具，也希望解决法律障碍以改变目前交易与交收主体不一致的状况。

交通运输部部长杨传堂在“促进全国海运业健康发展会议”上曾表示——在风险可控的前提下，大力发展航运金融衍生品交易。何海泳认为这是时代的需要，市场发展的需要，也是金融创新的需要，更是上海打造“两个中心”的需要。SSEFC有信心也有能力把握时代脉搏，为市场创造出更多更好的航运金融衍生品，为实体经济、产业、社会服务，在取得明显的经济效益的同时，更注重社会效益。因为SSEFC打造的是“公开、公正、公平”的全球化的航运运力交易的电子化平台。