新办小企业的融资启示

文/徐光

新办小企业的融资启示

文/徐光

在中小企业经营与发展中，资金一直是困扰各国中小企业的大问题。融资难往往是创办新企业的主要障碍，也是影响企业进一步发展的“瓶颈”。美国为了有效地解决这一难题，除了商业银行的多种信贷外，其非银行系统的融资方式也很有针对性和代表性。下面，我们就一起来看一看，美国的中小企业融资，都可以采取哪些方式。

为什么中小企业融资难？

与大企业相比，中小企业融资有几个突出的特点：

- 在资产总值中，固定资产所占比重中小企业比大

企业低，使得传统通过资产抵押方式获得贷款的机会大

大减少；

- 贸易债务比大企业更重要；

- 以租赁或租购的融资方式购置设备的较多；

- 创业资金主要来源于个人积蓄或家族集资，极少通过正规渠道获得信贷和其他的财政支持。

中小企业资金来源渠道和形式

与中国类似，融资也是影响美国中小企业发展的重要因素，2013年的一项调查发现，在被访问的670家中小企业中，有49%将融资问题列为影响企业发展的首要因素。目前，美国中小企业形成了以银行、股权投资、互联网金融等传统和非传统的市场化手段融资为主，政策性支持为辅的格局。

债务资金

债务资金是中小企业借入并需要与利息一起归还的资金。债务融资的好处是：融资成本低于产权融资成本，并不会弱化业主的所有者权益。因此，债务融资是小企业容易接纳的融资途径。

目前，商业银行仍是美国中小企业融资的首选对象，超过40%的融资资金来自商业银行，中小企业所需的外部资金中，它们提供贷款的数量和种类最多。但商业银行的做法往往趋于保守和刻板，宁愿向现有企业而不是风险高的新办企业发放贷款，担保有充分保证的。银行向中小企业发放的更多的是短期贷款，较少中长期贷款。商业银行较关心过去的经营业绩，从统计资料中预测未来的发展。他们也注意企业的销售前景是否稳定，产品或服务是否能获得足够的现金以偿还债务。因此，中小企业在商业银行这种传统的融资渠道方面获得的融资总额在逐步下降。

股权投资

据统计，美国小企业资金来源为个人投资者35%、大公司25%、风险资金15%，联邦研究开发15%，其他10%。其中，风险投资股权投资比例逐年增大。2009年金融危机之后，美国的风险投资行业保持相对稳定的发展态势。无论是投资金额、投资项目数量还是平均投资额，2014年都达到了近六年的投资高峰期。2014年项目平均投资额达到1100万美元。风险投资公司投资的企业在近年以扩展期和初创期为主，投资的企业规模也在增大。风险资本家一般参与指导企业经营，而不仅仅是提供资金。一般地，风险资本对中小企业的投资，更关注所投资企业特殊的产品或技术的专利以及将来的商业前景和盈利潜力，对中小企业过去财务状况的重视程度则次之。

徐光：

资深财务管理咨询顾问、中欧商学院EMBA。现任财智东方创始合伙人、总经理，领导和创办了全国最具知名度的财务经理人网，以及财务经理人俱乐部。曾在北京诺基亚移动通信有限公司财务部工作多年，后就职于北京首信科技公司，任职财务总监，具备跨国企业视野，同时又深娴民营企业的运作规则，在企业财务管理方面有着丰富的实践经验。曾辅导过多家企业建立财务体系、新三板上市整改、股权激励改造、商业模式规划。

互联网金融

互联网金融正兴起。在过去数年，互联网金融平台呈现数倍的增长。互联网金融发挥自身独特优势，为投资人和贷款人建立了直接贷款的新型金融模式。

美国国内有各种具有代表性的互联网金融平台。如OnDeck向融资方提供不超过25万美元的直接贷款；Biz2Credit和Boefly仅提供互联网平台将融资方和资金需求方配对；Accion利用互联网仅提供小微贷；LendingTree和Lending Club是向个人提供资金的P2P平台。再如，D ealstruck聚焦于特定市场，向个人提供5000至25万美元之间的贷款，贷款年限不超于3年，年利率5%-15%。此外，还有一些仅将资金投放某一细分市场和某种特定客户群的互联网金融平台，如Paypal向其平台的商户提供营运资金贷款；Kabbage向国内外客户提供营收账款融资；LighterCapital的客户全部为高增长的软件IT公司。

另外，美国还是世界上众筹融资发展最快的国家，众筹的影响力在逐渐扩大，以股权为基础的众筹集资正在成为主流，数据显示，美国众筹企业的投资对象相对集中在10万美元以上，大部分的获得方式是获得小微贷款融入资金。

从美国的经验看，我们可以得出以下两个值得中国中小企业重视的融资发展趋势：

1、传统的银行融资可以为固定资产相对较少的中小企业开辟绿灯，在企业组织架构完善的基础上，更多的考虑企业现金流充沛和财务稳定性。

2、互联网金融和众筹作为新兴的企业融资渠道，正在不断扩大发展，以借贷和股权投资为基础的集资形式正逐渐成为主流。中小企业应广泛关注这个领域的进展和政策走向，为自己的融资开辟新的思路和方向。