中国股市绝望中的希望

【摘 要】中国股票市场经历了从2014年下半年到2015年6月14日的疯狂上涨阶段，然后从6月15日开始，行情急转直下，使中国股市的投资者受到了巨大的精神的创伤和财富的巨额损失。本文根据股市的表现，结合整个宏观经济政策和微观经济各方动态，尝试分析股市急速大幅下跌的具体原因，从短期和长期来阐述中国经济发展和中国股市增长的机会与可能性，即绝望中的希望。

【关键词】股市；绝望；希望

2015年6月15日到7月8日，中国A股上证指数急速大幅下挫，从15日最高的5176.79下挫到8日最低3421.53，这段时间里，在给全国股民上风险教育课的同时，也让中国中产阶级的财富大幅缩水。全国股民受到了精神和财富上的打击和损失。7月9日到7月23日，市场在政府强有力的救市组合拳的作用之下，得到了为期两周的短暂的复苏，享受到了短暂的幸福欢乐时光，同时市场的信心和流动性也在慢慢地恢复和建立当中。然而不幸的是，欢乐的时光总是那么的短暂。7月27 日到7月28日，市场依然笼罩在一片阴霾当中。我们不禁要问，中国股市还有未来吗？未来的光明还遥远吗？

本次股市剧烈调整，除了有做空势力外，还有一个重要原因是杠杠资金引起的爆仓等一系列连锁反应。融资制造了证券市场流动性，流动性的充裕，加上去年央行11月以来的三次降息，股票市场在流动性的支撑之下，一路高歌猛进。然而，融券业务，提供了机构做空的动力和动机。泡沫在生长的时候，大多数人是欢欣鼓舞的，而泡沫破灭的时候，很多人还以为是股市在玩“狼来了”的游戏。再加上心理学上，人们有潜意识里不愿意相信自己不喜欢的事情发生一样，当股市开始下跌的时候，依然存在上涨幻想。更有无数的人在持续下跌过程当中一直在抄底。

毫无疑问，股市急速下跌，而且幅度惊人，给投资者带来财富损失的同时，也有精神上的创伤。先来谈一下财富方面的损失。中金分析师易峘表示，截至7月14日，中国家庭持有的股权账面财富缩水了6.8万亿元。中国家庭持有53万亿元的银行存款 及40万亿的非股权流动资产，为股权财富的缩水提供了缓冲。此外，相比房地产资产，中国家庭持有的股权资产规模较小。精神方面的创伤，经历此次股市剧烈震荡调整，很多中小投资者退出了市场，他们信心的恢复需要的不仅仅的是时间，还有股市的企稳回升。同花顺财经讯，根据中登公司今日发布的数据显示，上周（7.20-7.24）股市新增投资39.15万，环比下降26%。其中，新增自然人投资者39.06万。上周沪深股市冲高回落后震荡反弹，“受证金公司未减持”消息的影响及“地方养老金入市”的预期下，主板股市在冲高回落后延续技术性反弹行情。但股民开户热情有所下降，交易活跃度也出现下滑。数据显示，上周参与交易的投资者数量为2919.59万，环比前一周下降4.65%。

股市的下跌，现在市场上出现了大量的低价优质资产。但是个股之间分化严重，需要有选股的技巧和注重业绩好的公司。人人是股神的时代结束了。7月28日，据沪港交易所最新数据显示，截至15：01，沪股通每日额度130亿元剩余103.35亿元，占比79%；截至16：01，港股通每日额度105亿元剩余101.96亿元，占比97%。外来资金抄底迹象明显。

从短期来看，救市策略里，最主要的还是要解决流动性的问题，监管部门严厉的政策等。央行去年11月的三次降息，向市场释放了增加流动性的信号，然后资本市场以其迅速的反应速度，加上各种杠杠的应用，使上证指数从11月初的2300多点，增长到6月中旬的5100多点。然而，泡沫必然有破灭的一天，或早或晚，生活在泡沫里，是幸福的，就像外媒举的例子，啤酒有泡沫才好喝。可是泡沫的破灭是必然的。那么问题来了，泡沫破灭了，短期救市最有效的做法是什么呢？答案显而易见是还是流动性。然而事实上政府也在这样做。在全市场陷入极度恐慌的时候，央行曾经表示在流动性上给予充足支持；刚刚央行又逆市回购500亿元，通过在公开市场上逆回购来释放流动性。中国证券网讯（记者时娜）根据港交所发给券商与会员的通告，下周一起，沪港通北向交易的经手费及过户费将双双下调。其中，经手费由双边成交金额的0.00696%下调至0.00487%；过户费由双边成交股份面额的的0.06%下调至双边成交金额的0.002%。各方在为增加流动性而努力。证监会继续严格的监管监控防止空方恶意做空，连续发声维稳市场，明确表示救市资金并未撤离，而且会择机增加。短期股市恢复可期。

从长期来看，中国经济发展和中国经济增长的长久动力来源于，深化改革和加快转变经济发展方式，也就是我们经常提到的“改革牛”。中国制造2025、一带一路、自由贸易区数量的增加、亚投行、国有企业的改革与合并等都将为中国经济的长久发展注入新的动力。股市是经济发展的晴雨表，可是近段以来中国经济的各项指标走低的情况下，股市却依然火热，道理在哪里呢？其实股市的发展也可以为经济的发展带来活力，比如在有利于企业以较低的成本获得发展的资金，最终促进企业利润的增加和经济的长久有质量的发展。李克强总理多次强调大众创业、万众创新，并将其认为是中国经济的新引擎。实际上也是一个改革，是历史的启示，充分调动和利用民间的积极性和力量。最终也将为了中国经济长久健康持续发展注入永恒的力量。

众所周知，在金融市场上，信心比黄金更重要。可是信心从何而来呢？对于广大中小投资者来说，信心的直接来源之一是各种指数的表现，间接的来源是政府的态度、央行在流动性方面的政策、证监会的政策。以目前的情况来分析，现在A股市场将维持宽幅震荡的格局，短期的这种剧烈波动有利于长期的健康慢牛的形成。与此同时，必须对中国的深化改革，稳增长，调结构保持足够的信心和投资的热情。同时，广大投资者，尤其是中小投资者；不论是刚刚进入股市的“小鲜肉”，还是在股市搏杀多年的老股民，在勇敢的把握机会的同时，也要有风险意识，注意对风险的有效规避和防控。

作者简介：

李燕伟（1987-），男，汉族，河南安阳人，辽宁大学经济学院数量经济学专业在读研究生。endprint