互联网技术、互联网金融与中小企业贷款技术创新——以阿里小贷为例

□赵洪江　陈　林　全理科

［电子科技大学　成都　611731］

互联网技术、互联网金融与中小企业贷款技术创新
——以阿里小贷为例

□赵洪江陈林全理科

［电子科技大学成都611731］

在Berger & Udell模型框架内，从信息环境角度，研究了互联网技术对金融机构信息环境的影响及对中小企业贷款技术创新的途径与机制。具体观点是：互联网技术改变了金融机构的信息环境，信息环境的改善导致中小企业贷款技术创新。本文创新在于：（1）通过互联网技术对信息环境及贷款技术影响的分析，发展了Berger & Udell 模型；（2）对我国阿里小贷模式从信息环境及贷款技术创新角度进行了理论分析。

Berger & Udell模型；阿里小贷模式；互联网技术；互联网金融；贷款技术

近年来以P2P、众筹融资、网络贷款等为代表的互联网金融快速发展，对传统金融格局产生较大影响，其中一个重要方面是互联网金融对中小企业现有融资渠道和融资环境的改善作用。这种作用主要体现在两个方面：一是为中小企业提供了新的融资渠道。二是互联网金融带来了有别于传统金融的新模式和新机制。以网络贷款模式中的阿里小贷为例，截至2014年上半年，阿里小贷累计发放贷款突破2000亿元。不仅如此，阿里小贷还具有不同于传统商业银行贷款的特点：（1）单笔贷款额度较小，户均贷款余额不足4万元，户均授信约13万元；（2）无需抵押或担保；（3）放贷时间短，最短放贷时间仅3分钟；（4）不良贷款率低，控制在1%以下①。对此，我们需要思考：怎样解释阿里小贷现象？或者阿里小贷产生的原因和内在运行机制是什么？更深层次的问题是：互联网金融究竟是什么？仅仅是互联网在金融领域的应用成果和纯技术现象，抑或具有经济学上的意义？

在互联网技术对金融市场的影响方面，Malone等认为IT技术（比如互联网）减少了卖者和买者之间的协调成本和搜索成本，从而导致以市场直接交易而非间接交易为主流的经济活动方式［1］。Granados等阐释了IT技术在市场影响、透明度和市场结构方面的作用，在他们的模型中，透明的电子市场提供了无偏、完整和精确的市场信息［2］。Economides认为互联网对金融市场的影响是多方面的和深远的［3］。首先，互联网便利了信息的流动；其次，互联网便利了经济主体之间的互动；再次，互联网便利了更多的经济主体直接进入市场。韩敏等认为互联网对金融业的意义不仅仅在于提供了一种技术支撑，更在于推动了金融管理思想的网络化改造［4］。谢平和邹传伟认为以互联网为代表的现代信息科技，特别是移动支付、云计算、社交网络和搜索引擎，将对人类金融模式产生根本影响，从而产生既不同于商业银行间接融资、也不同于资本市场直接融资的互联网金融模式［5，6］。

从上述文献可以看出，互联网技术对金融市场的影响不仅是纯技术层面的，也具有经济学上的作用。但对于互联网技术怎样促进金融机构贷款和贷款技术的创新，目前研究并不充分。在中小企业融资方面，尽管人们意识到互联网金融对于中小企业融资具有积极作用，但对于互联网金融究竟通过什么机制或途径来促进中小企业融资，目前研究尚不多见。综上所述，尽管互联网金融在促进中小企业融资方面发挥了积极作用，但不能与传统理论相对接，互联网金融与传统中小企业融资理论“两张皮”现象突出。

本文创新主要在于：以阿里小贷为代表的网络贷款为主要研究对象，在Berger & Udell模型分析框架内，从信息环境角度研究了互联网技术对金融机构信息环境、进而对金融机构贷款技术创新路径与机制的影响，从而将互联网技术、互联网金融与中小企业融资理论联系起来。由于互联网技术因素的引入，使得Berger & Udell模型得到进一步丰富和完善。本文主要观点是：互联网技术改变了金融机构的信息环境，而信息环境的改善又催生出新的贷款技术，新的贷款技术最终便利了中小企业融资。因而，互联网金融既是互联网技术在金融领域的技术应用结果，同时也符合经济学的框架逻辑。

一、Berger & Udell模型

中小企业融资领域的文献十分丰富，研究焦点主要集中在中小企业与外部融资者之间因为信息不对称所导致的交易摩擦方面，涉及软信息、关系借贷、中小金融机构等多个研究问题。在众多文献中较为重要和综合性的文献是Berger和Udell基于中小企业融资信贷可得性提出的一个中小企业融资的概念框架模型［7］。Berger&Udell模型的最大创新在于提出了贷款技术以及借贷基础设施的概念（见图1）。在Berger和Udell看来，所谓贷款技术是指在信息不对称环境下，金融机构基于基础信息来源、甄别和承销政策/程序、贷款合同结构和监察战略/机制的独特组合。具体地，他们总结出财务报表、信用积分、资产支持、固定资产抵押、保理、关系借贷、租赁、商业信用等八种贷款技术。很明显，贷款技术种类越多，意味着中小企业获得金融机构融资的渠道和方式也就越多，中小企业融资难的问题也容易得到改善。那么，贷款技术的发展又受到哪些因素的制约呢？Berger和Udell认为贷款技术主要受到金融机构结构及贷款基础设施的影响。所谓金融机构结构是指不同类型金融机构的市场份额及竞争关系，比如大型金融机构与小型金融机构、国有金融机构与私有金融机构、国内金融机构与国外金融机构的关系等。金融机构结构对贷款技术的影响途径在于：不同金融机构对同一贷款技术具有不同的比较优势，因而金融机构结构从贷款技术的可行性和盈利性方面影响了贷款技术的种类。

图1　Berger & Udell模型

所谓借贷基础设施是指影响贷款机构贷款能力的规则和条件，具体包括信息环境、法律环境、社会环境、税收及规制环境。在Berger和Udell看来，有两个重要的信息环境要素：一是会计基础设施，二是信息分享机制。信息环境对贷款技术的影响机制在于：

1. 由于会计系统提供了标准化的企业财务信息，因而良好的会计标准和大量独立可信的会计中介的存在将鼓励金融机构采取基于财务报表的贷款技术。

2.信息分享机制是指关于企业的信息能够被外界所获取的技术手段和制度。很明显，良好的信息分享有助于金融机构获取企业更多的信息，从而有助于其信用评估模型的建立。

最后政府政策通过影响金融机构结构和借贷基础设施，从而可以间接地影响中小企业的信贷可得性。至此，Berger & Udell 模型围绕中小企业信贷可得性问题，通过对贷款技术影响的研究，研究了金融机构结构、贷款基础设施与中小企业信贷可得性之间的逻辑关系。从该框架模型可以看出，影响中小企业融资的因素是多方面的，其中一个重要的方面是信息环境的影响。随着近年来互联网技术对经济、社会生活的渗透，互联网极大地改善了信息环境，因此有必要就互联网对金融机构的贷款技术做进一步研究。

二、基于互联网信息环境下的中小企业贷款技术创新

从Berger & Udell 模型可以看出，信息环境对贷款技术的创新是非常重要的。互联网由1969年美国国防部高级研究计划项目ARPA-NET网络发展和演化而来，具有准公共品属性［8］。那么，互联网技术究竟怎样促进金融机构信息环境的改变，进而促进中小企业贷款技术的创新？

（一）互联网对信息环境的改善

1.互联网使人们史无前例地相互连接

自上世纪80年代以来，由于互联网在美国的迅速发展和巨大成功，世界各工业化国家乃至一些发展中国家纷纷调整自己的发展战略，发展互联网产业，从而使互联网成为全球性的国际网络。据中国互联网络信息中心（CNNIC）统计，截至2013年12月，中国网民规模达6.18亿，互联网普及率为45.8%。截至2013年12月，中国手机网民规模达5亿，网民中使用手机上网的人群占比提升至81.0%。网民中通过台式电脑上网和笔记本电脑上网的比例分别为69.7%和44.1%。我国域名总数为1844万个，其中.CN域名总数较去年同期增长44.2%，达到1083万，在中国域名总数中占比达58.7%。截至2013年12月，中国网站总数为320万，全年增长52万个，增长率为19.4%②。在互联网支撑下，随着QQ、微信等软件的诞生，人们通过PC、iPad、手机等终端几乎可以保持实时通讯状态。个人与个人之间、个人与企业之间的普遍连接意味着人与人之间、人与企业之间非常容易找到自己的客户和交易对象。

2.互联网提供了丰富的信息源

由于互联网的无界限、全民化的特征，加之自媒体和物联网的出现，互联网提供了丰富的信息源。比如谷歌公司每天要处理24PB字节的数据，该数据量是美国国家图书馆所有纸质出版物所含数据量的千倍；对于Twitter，一天新增2亿条微博，7个TB，50亿个单词，几乎是60年来纽约时报单词量的两倍；对于Facebook，一天更新的图片量超过2.5亿张，相当于300个TB。谷歌子公司YouTube每月接待8亿多访客，平均每一秒钟就会有一段一小时以上的视频上传，估计到2015年以后，大概一个人要花5年时间才能看完在互联网上一秒钟所上传的视频。在中国，淘宝网站一天交易数达千万笔，数据量是20个TB。全世界互联网上一天的信息量如果装在DVD光盘上，要装1.68亿张光盘，大概是80万个硬盘，约占800EB③。由此可见，互联网条件下的信息量已经呈现出大数据的特征，通过对大数据的挖掘，人们可以提取对自己有用的信息。邬贺铨估计，利用大数据管理，企业可以提高40%～60%的管理性能［9］。

3.互联网使人们快捷有效地利用信息

在互联网条件下，信息的传递速度变得非常快，这主要基于以下原因：

（1）很多信息都被电子化和数据化了。在这些数据中，大部分为数字形式的数据，模拟数据占比不到10%。

（2）计算机数据处理能力的增强。据舍恩伯格和库克耶估计，人类存储信息量的增长速度比世界经济增长速度快4倍，而计算机数据处理能力则比世界增长速度快9倍。

从以上分析可以看出，互联网极大地改变了现代经济的信息环境，这种信息环境的改变必然改变现代经济运行方式，并催生出新的商业模式和商业形态。在金融市场方面，则可能带来新的金融交易模式和新的交易技术。

（二）互联网信息环境与中小贷款技术创新

互联网信息环境将对金融机构基础信息来源、甄别和承销政策/程序、贷款合同结构和监控战略/机制分别产生不同程度的作用，进而产生出不同的贷款技术（图2）。

图2　互联网信息环境与中小企业贷款技术创新

1.基础信息来源

传统金融机构对借款人信息获取的主要渠道是实地拜访。通过实地拜访，了解客户的品格和借款诚意、客户的信用记录、客户的财务状况［10］。但在互联网条件下，由于大多数企业以及银行、水电、政府等都加入了互联网，因而很多企业和企业主的信息都可以通过网络获取。如果企业通过电子商务平台进行交易，则金融机构可以通过与电子商务平台的对接，直接获得企业如经营状况、还款状况、客户评价等相关信息。

2.甄别和承销政策/程序

在信息不对称条件下，怎样甄别借款人，从而控制贷前风险是金融机构一项重要的工作。Berger & Udell 模型所提到的甄别技术主要有财务信息甄别、信用记录甄别、软信息甄别。比如财务报表贷款技术主要依赖企业的财务报表去判断企业的还款能力；信用积分贷款技术主要依据企业在征信机构的信用记录判断企业的还款能力；关系借贷则主要依赖银行与企业、企业的顾客、供应商等获取的软信息作为贷款的基础。

在互联网条件下，金融机构的甄别程序可能发生改变：一是不再完全倚重于企业的财务信息和担保信息，而是依靠企业的经营数据和客户评价等流量信息；二是依据的信息不是单方面，而是多方面的，金融机构可在多维和大数据基础上对客户违约的概率进行统计和判断。比如拍拍贷通过大约2000个维度去分析判断借款人的违约成本，并就此决定贷款的额度和相应的风险定价。美国Kabbage网络贷款公司在高效地整合eBay、Amazon、Yahoo、Amazon、Shopify和Etsy等电商平台的交易数据、UPS等物流公司配送数据以及Facebook、Twitter等社交网络数据基础上，实现对客户信用的评价。阿里小贷则在阿里巴巴B2B、淘宝C2C、天猫B2C等平台上的经营交易数据上，开发出水文模型、滴灌模型、虚假交易模型等数百个信用评估模型。

3.贷款合同结构

在传统金融中，如果贷款委员会批准了客户的贷款申请，信贷员或贷款委员会通常会检查客户用以抵押的财产或其他资产，以保证如果借款人违约时，放贷机构可以立即取得抵押物品或是获得财产所有权［10］。根据Berger与Udell的观点，企业用于担保和抵押的资产包括应收账款、存货、固定资产等。比如资产支持贷款技术主要依赖应收账款和存货、固定资产抵押贷款则依赖于企业的固定资产抵押、保理贷款技术则主要依赖于企业的应收账款。但在互联网条件下，如果金融机构对借款人的信誉和获得收入的能力有较好的把握，则可以不需要抵押或担保物而进行信用贷款。

4.监控战略/机制

贷款发放后，放贷机构必须不断地监控贷款协议，以保证贷款协议被遵守，应付本息如期偿还［10］。在传统金融条件下，放贷机构通常采取实地调查方式，因而存在信息上的滞后，这意味着即使有贷款机构的监控机制，也不能保证贷款协议被完全地执行。相比之下，互联网信息环境可能提供新的监控机制，比如通过交易平台，金融机构可以实时监控企业的经营状况，以确保本息能够得到及时偿还。

从以上分析可以看出，互联网信息环境对贷款技术的要素，比如金融机构基础信息来源、甄别和承销政策/程序、贷款合同结构和监控战略/机制都能产生不同的作用，从而必然产生出不同于传统信息环境下传统金融机构所提供的贷款技术。在这方面，阿里巴巴公司开创的阿里小贷模式是一个典型的事例，该案例较好地体现了互联网信息背景下网络贷款技术的特征。

三、阿里小贷案例分析

阿里小额贷款公司（以下简称阿里小贷）贷款技术是近年来我国信贷市场出现的重要金融创新。阿里小贷只向交易平台会员提供服务。目前，阿里小贷客户来源主要包括：支付宝客户（大约50万家左右），中国诚信通会员（大约70万左右）以及淘宝网上注册的商户（大约626万左右）等。

图3　阿里小贷近年来贷款余额与客户数

从图3可以看出，自2012年以来，阿里小贷业务规模呈现出快速增长态势。截止2014年6月，阿里小贷的客户数超过80万，贷款余额超过2000亿元。

（一）阿里小贷运作模式

从图4中可以出阿里小贷主要包括三个重要平台：电子商务交易平台、第三方支付平台和云计算平台。正是通过这三大平台的协同合作效应，使得阿里小贷运行流程中的各种信息流、资金流、决策流得到有效地整合，最终形成一套完整的阿里小贷运作模式。

图4　阿里小贷运作模式

1.电子商务交易平台具体指阿里巴巴B2B网站、淘宝网和天猫商城等互联网交易平台。该平台作为电商小微企业经营活动的载体，起到沟通客户端和企业端资金流、信息流的桥梁作用，同时也起到整合电商产业链上下游供应商之间物流的作用。根据客户的评价情况，阿里巴巴为会员提供诚信通指数。

2.第三方支付平台（支付宝），负责记录小微企业在交易平台上的所有交易数据，包括浏览量、访客数、访问深度、成交件数、成交笔数、成交金额、成交用户数、全店成交转化率均值、客单价均值等反映电商小微企业的经营状况和信用情况的量化数据指标。值得注意的是，这些数据不是静态的时点数据，而是24小时变化的实时动态数据。这些动态实时的数据，更加真实地反映了企业的经营状况，为该企业的信用评价和贷款额度的确定奠定了科学决策依据。

3.云计算平台体具体指阿里云，在贷款模式中主要起到数据处理的作用。阿里云通过其编程技术、海量数据分布存储技术、海量数据管理技术等云计算平台管理技术，实现海量交易数据在三大平台之间自由流动和同步共享。同时通过建模技术为阿里小贷提供决策支持。以“水文模型”为例，该模型不仅能对电商小微企业的实际经营境况进行监控和对其信用进行评级，还能自动计算出小微企业资金需求的时间段和资金需求量。

（二）阿里小贷贷款技术特点

1.基础信息来源

从以上分析可以看出，不同于传统商业银行，阿里小贷对企业信息获取渠道主要是阿里巴巴B2B网站、淘宝网和天猫商城等互联网交易平台。获取的信息内容也不仅限于财务信息，而是包括浏览量、访客数、访问深度、商品成交件数、成交笔数、成交金额、成交用户数、全店成交转化率均值、客单价均值等多种经营信息。

2.甄别和承销政策/程序

不同于传统银行实地调查方式，阿里小贷运用基于互联网的小额贷款调查技术，即通过远程视频调查辅之以第三方交叉验证技术对申请者在互联网上留下的行为数据进行深度挖掘和分析，建立上百种参数的模型来计算企业违约概率和贷款发放额度。以水文模型为例，该模型通过对数年里千万家淘宝店铺的近3万多个指标、800多亿个店铺历史数据的分析，完成对客户的授信评估④。

3.贷款合同结构

根据客户的不同来源平台，阿里小贷提供两种不同类型的信贷产品，一种是专门针对B2C（商家对客户）平台，即为淘宝和天猫平台上的小微企业提供的订单贷款和信用贷款。另一种专门针对B2B（商业对商业）平台上的中小企业，即为阿里巴巴（alibaba.com）平台上客户提供的无需任何抵押和质押的信用贷款。这种信用贷款产品的额度至少要大于5万元，但最高额度不超过100万元，贷款期限为一年，可以随借随还。

4.监控战略/机制

不同于传统银行，阿里小贷通过与支付宝、淘宝网以及阿里云数据同步共享实现对企业贷款使用情况是否发生偏离进行动态实时的监控。比如正常情况下，借款企业资金的使用情况应与其获贷后的企业经营状况（营业额和现金流量等指标）成正比例变化。因而如果借款企业的后续经营数据指标出现相反变化，那么很有可能该企业将贷款资金挪作它用，此时阿里小贷的风险预警系统将提前预警并强制其提前还款。

（三）案例总结

从以上分析可以看出，阿里小贷确实提供了不同于传统银行的贷款技术。阿里小贷技术模式的核心是整合阿里云、支付宝、淘宝网和阿里巴巴网站这几大平台上的海量数据，利用庞大的客户资源、交易数据和信用数据，通过数据挖掘分析进行客户信用评级，而后推出“金额小、期限短、随借随还”的无担保和抵押小额贷款。在阿里小贷模式中，贷款机构与中小企业之间的互联网信息环境无疑起到了基础的作用，从这个意义上，阿里小贷是基于互联网信息环境的一种金融创新和贷款技术创新。

四、结论

本文在Berger & Udell 模型的分析框架内，从信息环境角度，研究了互联网金融对中小企业融资的改善机制。基本观点是：由于互联网改变了金融机构的信息环境，从而衍生出新的贷款技术；由于新的贷款技术的产生，从而为中小企业提供了新的融资方式。从这个意义上说，互联网技术对中小企业融资模式创新的影响不仅是技术上的，而且也是经济学意义上的。本文的理论贡献在于：（1）通过互联网技术对信息环境及贷款技术创新机理的分析，丰富和完善了Berger & Udell模型；（2）对阿里小贷网络贷款促进中小企业融资的内在机制进行了理论分析。

最后，基于本文的研究结果，建议从以下三方面着手解决中小企业融资难问题：（1）金融机构为了提高对中小企业金融服务水平，增强市场竞争力，有必要充分利用现代信息网络技术，实现对中小企业尽可能多的信息把握和风险控制机制；（2）从企业角度看，应主动与金融机构建立信息联接机制，从而减少与金融机构之间的信息不对称以及其他交易成本；（3）从政府角度看，由于互联网金融有助于改善中小企业融资难的问题，因此国家应对互联网金融领域的创新持鼓励态度。

注释

①马春园. 阿里小贷累计贷款规模超2000亿［EB/OL］.（2014-10-28）.http://it.sohu.com/20141028/n405525355.shtml

②乐天. 中国网民规模突破6亿互联网普及率达45.8%［EB/OL］. （2014-1-16）. http://tech.qq.com/a/20140116/012302. htm

③TB=240字节；PB=250字节；EB=260字节；ZB=270字节。数据来源: （英）迈尔-舍恩伯格， （英）库克耶著， 盛杨燕， 周涛译. 大数据时代［M］. 杭州: 浙江人民出版社， 2013； 邬贺铨.互联网信息量巨大， 如何管理信息？［EB/OL］.（2012-10-25）. http://d.youth.cn/shrgch/201210/t20121025_2548807.htm

④蔡恺. 阿里小贷大数据精控低成本放贷［N］.证券时报，2014-1-30（6）.

［1］ MALONE T W， YATES J， BENJAMIN R I. Electronic markets and electronic hierarchies ［J］. Communications of the ACM， 1987， 30（6）: 484-497.

［2］ GRANADOS N F， GUPTA A， KAUFFMAN R J. The impact of IT on market information and transparency: A unified theoretical framework［J］. Journal of the Association for Information Systems， 2006， 7（3）: 148-178.

［3］ ECONOMIDES N. The impact of the Internet on financial markets ［J］. Journal of Financial Transformation， 2001，1（1）: 8-13.

［4］ 韩敏， 徐锋， 武小玲.互联网时代的金融再造与金融创新［J］. 湖北民族学院学报: 社会科学版， 2002， 20（1）: 84-86

［5］ 谢平， 邹传伟. 互联网金融模式［J］. 金融研究，2012（12）: 11-21.

［6］ XIE P， ZOU C W. The Theory of internet finance［EB/OL］. （2013-3-8）. http://papers. ssrn.com/sol3/ papers. cfm？ abstract_id=2235967.

［7］ BERGER A N， UDELL G F. A more complete conceptual framework for SME finance ［J］. Journal of Banking & Finance， 2006（30）: 2945-2966.

［8］ 张静敏. 互联网络的经济学分析［M］. 北京: 中国金融出版社， 2010.

［9］ 邬贺铨. 大数据时代的机遇与挑战［J］. 求是杂志，2013（4）: 47-49

［10］ 彼得·罗斯， 西尔维娅·赫金斯. 商业银行管理［M］.北京: 机械工业出版社， 2011.

Internet Technologies， Internet Finance and Lending Technology Innovation for SMEs

ZHAO Hong-jiangCHEN LinQUAN Li-ke
（University of Electronic Science and Technology of ChinaChengdu610054China）

In Berger & Udell framework， from the perspective of information environment， this paper studies the mechanism of how Internet technologies affect financial institution’s information environment and how information environment affects lending technologies for SMEs. We argue that because the Internet has changed the financial institution’s information environment， a new lending technology is created which in turn facilitates the financing of SMEs. In this kind of sense， Internet finance is not only the result of an application of internet technologies in finance industry， but also a kind of economic phenomenon which causes economic mechanic changes. The innovation of this paper lies in: （1） by introducing the Internet factor， we develop the Berger & Udell model； （2） we give a theoretical analysis for Ali small credit loan case which is famous in China.

Berger&Udell model； Ali small credit； Internet technologies； Internet finance； lending technologies

F224.0

A［DOI］10.14071/j.1008-8105（2015）01-0039-06

编辑邓婧

2014-12- 01

四川省社会科学规划基金（SC13JR01）；成都市科技局项目（13RKYB100ZF-041）.

赵洪江（1970-）男，博士，电子科技大学经管学院副教授；陈林（1973-）男，博士，电子科技大学经管学院副教授；全理科（1983-）男，三菱东京日联银行成都分行信贷科主管，电子科技大学工商管理硕士.