东北证券公司盈利模式研究

赵宪敏

摘要：证券公司作为我国资本市场和证券市场上最重要和最有影响力的金融中介机构，对我国经济增长和资本优化配置起着重要作用。研究证券公司的盈利模式对证券公司经营和发展十分重要。本文通过对东北证券公司的盈利模式存在的问题及原因，提出了解决对策。

关键词：东北证券公司；盈利模式；研究

中国证券市场发展二十多年来，证券公司从无到有，从小到大，发展速度十分惊人，成为推动中国证券市场快速发展的一支重要力量。但是传统的盈利模式造成证券公司的收入曲线与市场走势密切相关，具有高度不稳定性和周期性，盈利波动性很大，已经不能适应经济环境的变化。本文以东北证券公司为例，针对盈利模式存在的问题分析原因，并提出相应的对策。

一、东北证券公司盈利模式现状

从东北证券公司近五年的收入趋势图可以发现，证券经济业务一直是公司主要盈利来源，并且随着外部环境的影响波动较大。自营业务是东北证券公司第二大主业务，在2011年有亏损情况出现之后呈现上升趋势，在2014年末紧追经纪业务。虽然新开展了证券承销与保荐业务且近几年波动不大，但是收入占比较少大概在2亿左右，有待进一步发展。信用交易业务在2013年开始正式运营且这两年呈现出上升的趋势，发展态势比较好，但要追上传统业务的经纪业务和自营业务还需要一些时间。东北证券公司开展的其他业务收入较少，在收入业务中占比最少。每年都不超过1亿。但是国外证券公司营业收入中，其他业务往往可以占百分之五十。

二、东北证券公司盈利模式存在的问题及原因分析

（一）东北证券公司盈利模式存在的问题

1.盈利模式业务单一

通过观察东北证券近五年的收入趋势图可知，证券经纪业务和自营业务等传统业务依然是公司收入的主要来源。经纪业务在总收入中还是占据首位，盈利模式业务还是十分单一，在经济危机波及到我国或是整个行业低迷的时候就会出现公司经营的困难。

2.盈利结构不平衡

从东北证券公司的收入结构上看，目前的主营业务为证券经纪业务、投行业务、证券自营和资产管理业务，这四部分的收入占了总营业收入约占公司总收入的百分之七十以上。其收入过分依赖经纪业务，收入来源相当狭窄，这样的盈利模式不仅不利于公司发展，而且也十分脆弱。

3.抗风险能力较差

东北证券公司收入主要来源于四大传统业务，而这几项传统业务的收入都与二级市场的波动呈现正相关性，因此证券公司的盈利水平也随着二级市场波动强弱展现出一种高度波动的态势。风险永远存在于市场之中，它只能减少不能消除，这就容易导致东北证券公司的抗风险能力较差，容易受到市场波动的影响。

4.管理体系不完备

东北证券公司的管理体系还不是很完善。在公司控股方面，股份还不够分散。在风险控制方面，风险控制体系还比较弱且风险控制技术也比较落后，和国外创新的风险控制系统还有很大差距。在成本控制方面，受我国经济发展模式的影响，东北证券公司走的是“高成本、高产出”的粗放式经营道路。

（二）东北证券公司盈利模式存在问题原因分析

1.缺乏创新意识

从公司内部看，东北证券公司的主要业务集中于证券经纪业务、证券自营业务、证券的承销与保荐业务和资金管理业务等，由于每一个具有资格证的证券公司都可以做这些业务，业务的同质化现象非常严重，所以东北证券公司缺乏自己的核心竞争优势，没有形成自己的公司特色。公司的创新意识不够明确。

2.风险意识薄弱

证券公司所经营产品的特点以及所处的行业决定了风险管理是永恒的主题，风险是永远存在于这个市场之中的，只能减少不能消除。风险与收益是相对应的，高风险意味着高收益。券商在追逐利益的同时，必将面临更大的风险。东北证券公司很少进行主动创新，风险意识也比较薄弱。

3.治理结构不健全

东北证券公司的股权结构制约着治理结构的发展，要使公司治理结构更加合理有效就要调整其股权结构。它股权过度集中极易造成内部委托代理关系的变质。影响公司的正常发展，也会损害其他股东的利益。

4.行业制度及监管不完善

我国由于政府监管的严格，创新型业务的开展不是证券公司随便进行的，只有先在所批准的创新类证券公司试行之后，才会在一般的公司中运用。这样一来许多没达到资格的公司只能凭借单一的方式获取利润。

三、东北证券公司盈利模式优化措施

（一）创新业务拓展

我国证券公司所面临的外部环境正在慢慢的改变，传统的盈利模式正在不断地被压缩，证券公司要发展的话就需要创新，以适应新的环境。东北证券公司应该增强科研实力，加大对新兴金融工具的研究力度。同时要培养公司的品牌意识，从自身的投入能力、经营环境和现有资源出发，根据市场的需求，重点提升服务质量，发展特色业务。

（二）优化盈利结构

首先，东北证券公司可以多多学习国外的先进证券盈利模式增加其他业务的收入，这样当风险来临时可以有效抑制，保证公司较稳定的发展。其次，东北证券公司在控制成本的前提下可以大力发展证券自营业务，投资一些中短期的项目来获取利息。最后，投入一些高素质的人员去深入研究投资顾问业务转型，推进营业网点优化布局等工作。改革单一的收入结构使经纪业务向财富管理慢慢转型。

（三）完善風险管理

东北证券公司应建立独立的风险管理监督委员会，确保公司对各种风险能够识别、监管和综合管理。同时在借鉴西方国家成熟的风险管理经验基础上，应建立合理的风险评估和计量体系，实现对风险资本的合理配置。

（四）构建新型管理体系

东北证券公司股权结构的分散化是证券公司内部治理体系调整的重要问题。首先，应借鉴外国成熟的电子系统模式并根据本身的业务情况和所处的发展阶段进行电子系统的创新，来满足客户的交易需要实现双赢的局面；其次，实行连锁经营。客户的需求不同，要实行专业化服务就要在不同城市开设多个营业部门，如果部门之间不能统筹大局就会导致资源的浪费。

（作者单位：吉林华桥外国语学院）

参考文献：

[1]加里·哈默尔著（美）.领导企业变革[M].北京：人民邮电出版社，2012

[2]琼·玛格丽塔，南·斯通.什么是管理[M]，电子工业出版社，2013

[3]中国证券业协会.证券交易[M].中国财政经济出版社，2011

[4]东北证券股份有限公司.2010-2014年年度报告[R].吉林：2014