战略反攻的时机已经来临

胡语文

从投资的角度而言，《孙子兵法》对投资研究的影响深远，对笔者的启发作用非常大。

首先，孙子是讲究基本面分析的。孙子的“五事七计”，是基本面分析，不是操作面。是最拙的，不是最巧的，“计”，是计算实力对比，对比计算的科目有五项，叫“五事七计”。五事，是道、天、地、将、法。七计，是主孰有道、将孰有能、天地孰得、法令孰行、兵众孰强、士卒孰练、赏罚孰明。就是比较敌我双方的政治、天时、地利、人才和法治。

通过计算定胜负，胜了才打，这就叫胜算。没有胜算，那就不要兴师动众。这就是孙子的核心思想：“先胜后战”。

投资亦如此，需要类似的基本面分析及胜率赔率估计。投资的基本面分析包括微观层面的胜率及赔率分析，公司估值、业绩、经营状况与竞争优势，也包括宏观方面的政策导向与大势环境，利率走向。投资算了赢面多少，亏损多大能够承受之后，才能采取措施，而不是盲目出击。

其次，《孙子兵法》的出发点则以失败为假设前提，首先假定这事会失败，其思考、分析、判断、谋划、决策，都是围绕避免失败，减少代价，立于不败之地，然后用计、等待，等待一战而定。投资也是如此，需要将风险放在第一位，而不是将收益放在第一位。先考虑风险大小，有没有可能出现永久性亏本的风险。

孙子的观念是先胜后战，不胜不战。没有胜算就等。不能等待，有巨大的性格缺陷。总觉得要战斗才是英雄男子汉，不懂得等待是战斗的一部分，而且是非常重要的组成部分。人们往往有一个误区，认为行动才有机会。却忘了事物的另一面：行动必有代价。就像那句常说的话：不作死，就不会死。投资者如果忍不住寂寞，手痒，就容易陷入日间频繁交易而导致出错概率大增。要能够一出手就赢，就必须降低交易频率，提高胜算。

所以，投资就如同打仗一样，不要百战百胜，要一战而定。要看准时机，稳准狠一战而定，解决问题。历史上，关羽就是百战百胜的将军，但最终却败走麦城，一败而亡。大作手利弗莫尔也是如此，虽然精于交易，通过几十年的交易积累了亿万身家，但最后因为杠杆太大，一败而亡。所以，投资上我们不能学习利弗莫尔的做法，不要常胜，而要长寿。

最后，当时机出现的时候，就应该勇于出击。比如当投资者的赢面明显增大的时候，就应该集中兵力勇于出击，而不是害怕和停滞不前。

最近的市场就正好面临重大抉择。经历过6-7月份市场大幅杀跌，风险充分释放之后，市场面临着国家牛市的战略机遇期，包括代表国家队的证金公司万亿资金的入市与托市；监管打击和限制空头和投机者；降低杠杆和融资盘；在政策的鼓励下，大股东和高管员工纷纷增持与回购，并禁止股东及高管违规减持；经济企稳迹象明显；利率和存款准备金率仍有下行空间。一系列的信号表明，目前做多的阻力是最小的方向。退一步而言，即使未来市场进一步下跌，比如蓝筹股普遍跌破10倍市盈率，那对投资者而言，也是更好的机会，而不是风险。所以，当机会来临的时候，市场多数人可能因为前一段时间的暴跌而心存恐惧，还在等待市场造好，而对善战者而言，现在可能就是最佳的入市时机。