政治关联、情境特征与企业绩效——基于2009—2012年中国沪深上市民营企业的经验分析

姜鹏飞，陈　岩，翟瑞瑞

(1.北京邮电大学 经济管理学院，北京 100876；2.北京联合大学 商务学院，北京 100025)

政治关联、情境特征与企业绩效
——基于2009—2012年中国沪深上市民营企业的经验分析

姜鹏飞1，2，陈岩1，翟瑞瑞1

(1.北京邮电大学 经济管理学院，北京 100876；2.北京联合大学 商务学院，北京 100025)

政治关联具有情境依赖性。转型经济、新兴经济背景下，民营企业发展所依托的外部情境呈现出区域分割性、行业发展不平衡性等特点。民营企业政治关联的动因主要包括基于资源理论的资源获取观和基于制度理论的制度替代观，本文置身中国情境，整合制度理论、资源依赖理论，以2009—2012年间中国沪深两市民营企业的面板数据为样本，实证考察了政治关联强度与企业绩效的关系以及行业特征和制度环境等中国情境因素的调节效应。研究发现，政治关联的强度对企业绩效具有正向影响，但作用程度受外在情境因素的影响；行业特征能增强政治关联强度对企业绩效的作用程度而制度环境则削弱政治关联强度的作用程度，同时，制度环境还能削弱行业特征的正向调节效应。

政治关联；企业绩效；情境；制度理论；资源依赖理论

一、引　言

政治关联(Political Connection)是企业家与政府官员之间建立的正式或非正式的紧密联系[1]。作为一种特殊的政企关系，政治关联既可表现为企业高管与政府官员的私人关系，也可表现为企业家的从政行为[2]。无论是商人参政(企业家兼任各级人大代表、政协委员)、官员下海(聘请政府官员到企业任职或官员自主创业)[3]、“红顶商人”(政府任命干部到企业任职)，都是我国企业建立政治关联的重要渠道。

政治关联内生于企业所处的制度环境。由于企业发展所嵌入的政治体制、经济制度、市场环境以及公司治理环境存在显著差异，政治关联在不同的国家、区域、行业的企业中中呈现出异质性特征，表现为极强的情境依赖性。所以，在将国外相关理论和经验应用于中国实践时，必须考虑理论的适用性影响，即政治关联的情境化特征。

转型经济、新兴经济是研究中国企业政治关联的关键情境。政治关联是社会治理转型的制度背景在公司层面的具体体现，是民营企业追求横向社会资本、寻求政治庇护和政治参与的手段[4]。由于我国当前经济制度、法律制度尚不健全[5]，正式制度具有流动性、不连贯性、模糊性、不完善性等特点[6]，导致不同所有制的企业发展所依托的外部情境呈现出区域分割性、行业发展不平衡性等特点。在中国情境下，民营企业与政府建立“关系”即政治关联，有利于其克服“市场空白”、“制度空白”，使社会网络替代市场配置资源[7]的机会型经济增长模式成为可能，使相当一部分民营企业在自身并不具备市场竞争优势的前提下，获取了融资便利、税收优惠、政府补助以及行业准入等企业发展所需“稀缺”资源[8]，从而具备市场竞争力；但另一方面，由于我国区域发展不平衡，企业所处区域的资源禀赋、地理位置、区域政策及市场化程度存在较大差异[9]，在区域市场化程度较低的区域，地方政府的“掠夺之手”对企业的侵害较大[2]，甚至因政治关联而导致寻租等行为。

因此，置身中国情境，研究民营企业的政治关联对企业绩效的影响，具有一定的现实意义。本文以2009—2012年507家民营企业为样本，从区域制度、行业特征两个情境因素出发，整合制度理论、资源依赖理论，实证研究政治关联的强度特征对企业绩效的作用机制，克服了已有文献“情境无涉”、“情境钝感”的不足。文章不仅考虑了区域制度、行业特征两个情境因素，更关注二者的交互作用及情境效应，有利于从宏观、中观、微观层面理解政治关联的利弊，从而以政企关系为抓手，为政府资源配置、制定行业进入政策、政府简政放权等方面提供参考，发挥市场在资源配置中的决定性作用和更好地发挥政府作用，释放微观基础活力，适应经济新常态。

二、理论分析与研究假设

(一)企业政治关联及情境因素

政治关联研究的本质是对政治关联程度强弱的刻画和探讨，转型时期中国企业政治关联具有形式上的复杂性以及关联的强弱性等特点[4]。本文基于政治关联的强度特征，研究不同强度的政治关联对企业绩效的作用机制。

民营企业政治关联的动因主要包括基于资源理论的资源获取观和基于制度理论的制度替代观。

基于资源理论视角的研究认为，任何一个组织都必须从外部环境中获取资源。资源的稀缺和重要程度决定了企业对资源的依赖程度。由于政府掌握制定政策的权利，民营企业基于获取稀缺战略性资源的目的，非常希望能与政府(官员)建立并保持良好关系，从而获得行业准入、产权保护、税收减免、融资便利等优惠政策。

基于制度理论视角的研究认为，组织的生存不仅取决于市场环境，而且取决于由规制、规范和文化认知构成的制度环境。转型经济背景下，企业面临规制压力(包括政府管制、准入制度、税收政策)、规范压力(区域文化差异、行业规范、网络关系及政治关联)以及认知压力(外部评价、企业价值观、关键人物诉求)等等。以上三个维度构成了企业合法性的范畴。民营企业通过与政府建立“关系”即政治关联，可以克服了以上制度压力，来获得产权保护。

政治关联是企业或企业家与政府建立“关系”的一种方式。民营企业的政治关联“嵌入”于其生存的情境。这种情境(context)是政治关联动因、约束条件、行为模式等因素相互作用的总和，不仅包括所在国家、地区的各种物质或者技术条件[10]，还包含其所处环境中制度和文化特点的集合，涉及文化、社会、法律、制度和习俗等因素的复杂影响[11]。

在渐进、放权和实验式的经济转型中，中国各级政府一直通过差异化的制度和政策分别或轮流地推动着不同所有制、不同地区、不同行业，甚至不同实力的企业的改革，并给予了不同的优惠保护政策[12]，从而造成了区域市场分割及行业发展的不平衡。这种不平衡也成为驱动政治关联的重要因素，使民营企业通过合法模式和政企利益一体化模式为企业获取利润。

(二)政治关联与企业绩效

政治关联是民营企业通过合法性机制提升企业绩效的重要渠道，企业政治关联代表了企业影响政府的能力。在政府掌握关键资源、能够参与资源分配的前提下，政治关联强度越大，企业能够获取资源的渠道越多，获取的资源越有价值。政治关联帮助民营企业克服了规制性压力，降低了行业准入门槛，从而获取了发展所需的政策性资源，如融资便利[13-14]、税收优惠[15-16]、政府补贴[17]等政策性资源；政治关联是官商经济的延续，在我国有着深刻的历史根基[18]。基于“中国差序格局”的关系文化，政治关联作为重要的声誉机制[19]、信任机制，成为企业竞争力的重要来源，帮助企业克服了规范性压力、认知压力，增强了企业影响政府和市场的能力。

基于以上分析，提出以下假设：

假设1：政治关联强度越大，企业绩效越好。

(三)政治关联、情境特征与企业绩效

民营企业所处的行业、区域是其发展的重要约束条件。中国渐进式改革导致区域、行业政策存在非均一化、不连续性、不稳定性等特点，因此，民营企业政治关联是其获得行业合法性、在区域内获得产权保护的重要手段。

1.政治关联、行业特征与企业绩效

行业合法性是民营企业合法性的另一个重要的来源，合法性越高，企业可获得的资源越多，企业的成长越快[20]。当前政府掌握行业关键资源、参与行业政策制定的特点，导致行业利润的显著差异性。良好的政府关系，可以帮助民营企业，进入高壁垒行业，并在高利润行业中获取各种便利政策。盈利能力强的行业大多数属于政府扶持或者具有行政垄断特征的行业[21]。强政治关联通常能够帮助企业突破行业壁垒而进入资源垄断型或高利润行业。低盈利行业中的公司企图建立政治关联进入该行业，但高盈利行业中的公司会继续选择留在该行业，并通过更强大的政治关联来扩大公司规模、增加行业占有率，从而提高行业进入门槛。在高吸引力行业生存的企业，有可能、也有条件将资源更多地用于政治行为来寻求更强的管制性壁垒的保护[22]。因此，企业所在行业利润率越高，企业政治关联强度越大，企业绩效也就越好。

基于以上分析，提出以下假设：

假设2：行业利润率能够增强企业政治关联对企业绩效的作用。

2.政治关联、制度背景、行业特征与企业绩效

政治关联这种非正式制度是在正式制度不完善的条件下产生的，制度环境越不完善，企业建立政治关联的动机就越强烈[6]。我国各地区的市场化程度存在较大差异[23]。相对于市场化程度高的地区，在开放程度低、金融发展滞后、法制不健全的区域，由于地方政策的模糊性、不完善性，政府官员对市场的影响更大，其“掠夺之手”对企业的侵害更多[2]。为了获得地方政府的保护，民营企业往往更热衷于与地方政府官员建立关系，甚至通过寻租来获得合法性保护。

不同资源条件的民营企业对区域制度压力反应迥异。在区域环境较差的地区，身处高利润的行业的企业高管，往往具有政府工作经历，或者由于在行业中具有比较好的业绩表现，才有能力成为人大代表、政协委员，从而与政府建立政治关联，因此，在制度环境较差的地区，政府官员、企业高管双方均有意愿建立政治关联。行业利润率越高，企业政治关联强度越大。由于行业利润率高的企业往往是区域的纳税大户，政府官员更愿意通过政治关联给予其保护政策，来确保自身的政治业绩；企业也有意愿建立更强大的政府关系，来通过信号传递机制和政府的隐性担保机制发挥债务融资作用，从而提升企业的绩效。但在区域市场化程度较高的地区，很多高利润行业的民营企业家，为了避免政府干预企业经营，防止承担的政治目标，企业家更愿意采用正式的、市场化的手段获取经济利益。

基于以上分析，提出以下假设：

假设3：区域制度的完善程度，削弱了政治关联对企业绩效的作用。

假设4：区域制度的完善程度，对行业特征具有负向二次调节作用。

图1　研究框架及假设图

(一)变量定义

因变量——绩效指标。在目前实证研究中，学者采用的企业绩效变量指标主要包括总资产报酬率(ROA)、净值产报酬率(ROE)和托宾Q(Tobin’s Q)变量。其中ROA、ROE代表财务绩效，Tobin’s Q代表市场绩效。由于总资产报酬率(ROA)、净值产报酬率(ROE)等绩效指标受会计方法选择及人为操控的影响，不能全面反映上市公司的真实情况，而托宾Q(Tobin’s Q)指标考虑到了上市公司的市场价值因素，可在一定程度上避免人为操纵问题，能相对全面地反映上市公司的实际绩效。所以，本文采用托宾Q(Tobin’s Q)作为企业绩效(pref)的衡量指标。

自变量——政治关联强度(prd)，以政治身份层级性表示，按照行政级别依次赋值。政治身份主要包括企业家担任人大代表、政协委员经历及曾经担任的政府职务来表示。

调节变量—行业特征(mi)，以行业平均利润率表示。本文选取销售净利率作为利润率的原因是，ROE、ROA 等指标被操纵的可能性很大，由于销售净利率 ROS(净利润与销售收入之比)这个指标不容易被粉饰，能更客观地表示利润率(Fan等，2007)。因此，用所处行业的平均ROS(剔除5%异端值)来表示行业利润率。制度环境(mi)以区域市场化程度表示，企业所处区域的市场化程度是企业生存的重要制度环境。区域市场化程度越低，其法律、行业、市场化相关政策都越不完善，因此企业政治关联越广泛。本文以区域市场化程度樊纲、王小鲁(2011)的指标对其进行衡量。

控制变量。企业规模(size)以企业的总资产的对数值来测量；资本结构(da)以资产负债率来表示；企业年龄(age)以上市公司成立年数的自然对数值表示。

表1　变量表

(二)模型设定

本文通过多元回归的方法分析行业特征、制度环境、政治关联与企业绩效的关系，并控制了其他可能对公司绩效产生影响的变量，构建的多元线性回归模型如公式1所示。

perf=α·prd+β·Σcontrol+γ·MO+λ·prd·MO+ε

(1)

其中，perf代表企业绩效，prd代表政治关联强度，control代表控制变量，MO代表调节变量(包含行业特征ic和制度环境mi)，ε代表残差项。

为了避免变量之间存在多重共线性，本文采用了相关系数矩阵(Correlation Matrix)的方法检验，如表2所示；并且从相关系数矩阵可以看出各变量之间不存在多重共线性问题(自变量间的相关系数均小于0.3)。

表2　相关系数矩阵

关于计量方法的选择，本文通过建立随机效应回归，进行Hausman模型检验后，结果得出所有被检验变量的P值都大于0.05(P=0.865)，即接受原假设，模型可定为随机模型。

(三)数据选择

民营企业数据主要是从CSMAR中获得，结合金融界(http：//www.jrj.com.cn/)、搜狐证券(http：//stock.sohu.com/)中获得的公司年报的有关数据。本文选取了最终控制人是自然人或者家族的企业，剔除了金融以及金融相关行业以及数据缺失的企业，最终获得了507家民营企业在2009-2012之间的共计2 028个有效观测值。

四、结果与讨论

由于EGLS的估计过程修正了变量的自相关性和横截面数据的异方差，增强模型的准确性(Rothaermel等2006)，所以，本文利用stata12.0中的EGLS方法估计，结果如表3所示。

模型1是包含自变量的模型，模型2在模型1的基础上引入调节变量，模型3和模型4在模型2的基础上分别引入调节变量与自变量的交叉项，模型5是在模型3的基础上引入制度环境对行业特征与关联深度的三者交叉项，考察制度环境对行业特征的再调节效应。

由模型1可知，企业政治关联的强度特征对企业绩效具有正向影响，假设1得到支持。由模型3知，行业特征与政治关联强度的交互作用(prd*ic)对企业绩效的影响显著为正，支持假设2。由模型4知，制度环境与政治关联强度的交叉项(prd*mi)的系数显著为负，说明良好的制度环境会削弱政治关联强度与企业绩效的正向作用程度，假设3得到验证。由模型5知，制度环境、行业特征与政治关联的三者交叉项的系数显著为负，说明在制度环境完善的区域，政治关联能够削弱企业在高利润行业的获利程度；而在制度环境不完善的区域，政治关联能够帮助企业通过政治关联在高利润行业获取更多利润，支持假设4.

表3　回归结果

注：*表示P<0.1，**表示P< 0.05，***表示P< 0.01。

五、结论与启示

本文以2009—2012年间中国沪深两市民营企业的面板数据为样本，实证考察了企业政治关联强度与企业绩效的关系以及行业特征和制度环境等中国情境因素的调节效应。研究发现，政治关联的强度对企业绩效具有正向影响，但作用程度受外在情境因素的影响；行业特征能增强关联强度对企业绩效的作用程度而制度环境则削弱关联强度的作用程度，同时，制度环境还能削弱行业特征的正向调节效应。

转型背景下，区域制度、行业制度的不稳定性、不完善性是政治关联的重要诱因。本文的研究结论表明，民营企业的政治关联受到了行业、区域制度环境等情境因素的约束。Mike Peng(2006)认为，源于正式制度的不稳定、不确定性风险，导致企业难以通过常规的方式成长，这种情境为政治关联的构建提供了空间。在制度环境不完善的条件下，依托政治关联纽带能够促进经济增长，但非市场化的制度安排往往是低效率的，极易造成资源分配的不公平、不均衡[9]。在制度环境较为完善的条件下，政治关联对行业发展、企业绩效的影响是负向的。总之，经济发展需要有效的市场和有为的政府[24]，政府需要规范建立统一、连续的产业发展政策，简政放权、同时避免地方政府的“错位”和“越位”，从而促进微观基础释放发展活力。

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Political Connection，Situational Characteristics，and Enterprise Performance——Based on an Experience Analysis on Chinese Shanghai and Shenzhen Listed Private Enterprises in 2009—2012

JIANG Peng-fei1,2，CHEN Yan1，ZHAI Rui-rui1

(1.College of Economics and Management，Beijing University of Posts and Telecommunications，Beijing 100876，China；2.College of Business，Beijing Unity University，Beijing 100025，China)

Political connection possesses situation dependence. The development of private enterprise relies on the external situation which characterizes district partition and unbalanced development of trade under the circumstances of transition and emergent economy. The causes of political connection of private enterprise mainly include the concept of resource acquisition based on the resource theory and the institution replacement view based on the institution theory. This dissert integrated the system theory and resource dependence in the background of China situation. It also investigated the relationships between political connection and enterprise performance as well as regulating effect of Chinese situation factors which include the industry characteristics and system environment depending on the panel data of private enterprise in Shanghai and Shenzhen during the period from 2009 to 2012. The research shows that the intension of political connection has the positive influence to enterprise performance. However，the function of that is influenced by external factors. Besides，industry features improve the degree of function of the intensity of political connection to enterprise performance. While system circumstances decrease the degree of function of the intensity of political connection. At the same time，system circumstances weaken the positive regulating effect of industry features.

Political Connection；Enterprise Performance；Situation；Systematical Theory；Resource-relied Theory

2015-02-14

国家自然科学基金面上项目(71273035)；北京高等学校青年英才项目(YETP1744)。

姜鹏飞(1979-)，女，山东临沂人，北京邮电大学经济管理学院博士研究生，北京联合大学商务学院讲师；陈岩(1970-)，男，山东曲阜人，北京邮电大学研究生院副院长，经济管理学院教授，博士生导师；翟瑞瑞(1987-)，女，山东菏泽人，北京邮电大学博士研究生。

F272.5

A

1001-6201(2015)04-0055-06

[责任编辑：秦卫波]

[DOI]10.16164/j.cnki.22-1062/c.2015.04.010