基于产业链融资的中小企业融资及风险控制

昆明理工大学管理与经济学院 云南省第一人民医院 郭晓鹏

云南省第一人民医院 胡光阔

1 中小企业融资现状

改革开放30多年来，我国中小企业在保持国民经济持续快速发展、创造劳动力就业机会、完善社会主义市场经济体制等方面都具有重要的意义，对我国国民经济的发展做出了巨大贡献。但同时，在我国中小企业融资困难也已经成为制约中小企业发展的主要瓶颈。目前尽管有了一些针对中小企业金融扶持的政策和措施出台，但我国大多数中小企业还在受融资困难问题的困扰。目前，中小企业融资困难主要表现在以下几个方面。

首先，是银行贷款方面。在我国，中小企业想融资首选仍然是依靠银行获得银行的贷款。但目前我国中小企业贷款难、银行难贷款的现象仍然很普遍。

其次，我国中小企业的直接融资实施空间比较小，能够受益的中小企业数量有限。直接融资包括企业发行股票和债券以及与企业或个人之间的直接借贷。我国中小企业发行股票上市进行融资要到沪深两市或海外上市，虽然随着中小板、创业版的上市，给中小企业融资带来一定的缓解，但是对于我国大多数的中小企业而言依然存在着很大的困难，大多数的中小企业都不能满足资本市场的较高要求。

再次，我国的间接融资渠道尚不完善。在我国间接融资方式除银行贷款外大多不够完善。主要面向服务中小企业客户的融资途径及市场，如融资租赁、票据市场等业务还较为落后，这样使得中小企业可选择的间接融资途径非常有限。间接融资也有其本身的局限性，间接融资需要金融机构在资金供给者和需求者之间作为中介机构。

最后，内源融资所能提供的资金十分有限。内源融资是公司通过经营活动产生的资金，是公司内部的融通资金，在企业资本积累中具有原始性、自主性、低成本和抗风险等特点，是企业在生存和发展过程中不可或缺的重要组成部分，它主要由留存收益和折旧构成。中小企业发展初期由于其对资金需求量相对较小，内源融资完全可以负担资金的需求，然而随着企业不断发展壮大，生产经营也不断扩大，内源融资已经不能满足企业对资金的需求，企业只能通过其他的途径来解决公司资金的短缺问题。

2 产业链融资及其模式

产业链融资的根本出发点是寻找一个核心企业，从这个核心企业入手，为产业链上、下游的各节点企业提供产业链上的融资服务。产业链融资有助于改善产业链中处于上、下游的中小企业的弱势地位，有助于解决上、下游中小企业融资困难以及产业链失衡的问题；有助于使得银行信用体系融入相关产业链配套企业的购销行为，不仅拓宽了银行的业务范围，增强了中小企业的商业信用，而且可以促使企业间建立更加长期、稳定的战略合作关系，从而使得整个产业链的竞争力得到提高。

此外，银行或金融机构推出各种金融产品，为产业链上的各个节点企业提供资金，协调企业间在产业链上的运作，大大提高了资金的运作效率。这种以核心企业为主导的优化产业链融资模式，收集了大量产业链上各个节点企业的信息，并对这些信息进行整理，为银行提供可靠的财务报告，同时将企业、银行和物流三者的信息流进行整合，最终由银行提供融资服务的一种综合金融服务，实现多方共赢。

本文根据不同的担保措施，把产业链融资模式分为以存货为质押的融资模式、以信用为担保的融资模式，以及以应收账款为质押的融资模式。

2.1 以存货为质押的融资模式

以存货为质押的融资模式是指中小企业利用其原材料或者产成品库存设置质押，从而通过第三方物流仓储公司来获取银行信贷支持的一种融资方式。具体的融资模式通常是通过商业银行和第三方物流仓储企业之间的分工合作，由物流仓储企业提供货物运输与仓储、质物评估与监管，以及处置等专业领域的服务，商业银行再基于其货物控制权、资金流与物流封闭运作对中小企业提供融资支持。这样需要融资的中小企业、第三方物流仓储企业、金融机构三方通过合作降低了信息不对称所导致的操作风险和道德风险。存货质押模式可以将整个产业链资金利用的效率提高，使资源得到充分的利用，维护了整个产业链的协调、稳定，提升产业链整体绩效。

2.2 以信用为担保的融资模式

传统担保业务以银行信用为载体，以银行承兑汇票为结算工具，由银行控制货权，在该担保业务中，货物的控制权通过银行委托卖方来监管或者银行派人到卖方仓库监管来保障，但是由于银行并不熟悉专业的物流业务，带来了监管的难度以及风险。以信用为担保的产业链融资就是先由第三方物流企业提供信用担保，商业银行再基于此信用担保而对中小企业提供信贷支持的一种融资方式。它的基本原理是在委托代理理论下，银行通过对第三方物流企业的经营规模、经营业绩以及信用水平等进行评价，以此来决定对第三方物流企业授予的信用配额，第三方物流企业再以与其有长期合作的中小企业的信用水平分配其信用配额，为中小企业生产经营提供相应额度的信用担保，同时以受保中小企业委托其仓储监管的货物或生产资料等质押或反担保以保障其信用担保的安全。

2.3 以应收账款为质押的融资模式

以应收账款为质押的融资是以中小企业的应收账款为质押向银行申请办理融资的一种融资方式。其内涵是将企业现有的应收账款质押或者抵押作为担保向银行贷款来满足资金流动性的需求，为企业筹集所需的短期流动资金和一部分的长期资金。银行、中小企业(债权企业)和核心企业(债务企业)都参与到此融资过程中，在整个融资过程中核心企业起着反担保作用，核心企业作为债务企业其应付给中小企业的应付款项是此融资模式的还款来源。即银行在决定向中小企业提供融资之前，首先要对核心企业进行风险评估，即对下游核心企业的交易风险、还款能力，以及整个产业链的运作状况进行评估。万一中小融资企业出现还款问题，所造成的风险将由核心企业来承担责任，银行的损失将由核心企业予以弥补，这样通过这一模式，银行将其所承担的风险进行了有效的转移和减低，而中小企业也可以及时地获得来自银行的短期融资，不仅有助于解决其对短期资金的需求，也有助于中小企业的高效发展和整个产业链的良性发展。

3.中小企业产业链融资信用风险及控制

3.1 中小企业产业链融资信用风险

产业链融资信用风险是指银行或金融机构为产业链上的中小企业提供融资服务时，由于监管制度、经营手段和金融机构内部管理等因素造成中小企业无法按期归还银行或金融机构的本金和利息，造成金融机构损失可能性的一种风险。根据产业链融资信用风险的定义可知，信用风险主要来源于两个方面：一种是来源于金融机构的内部，一种是来源于金融机构的外部。来源于金融机构内部的信用风险是指由于金融机构的监管制度不完善、考核指标不全面、经营敬业程度低而造成的提供给中小企业的贷款无法按期收回而遭受损失的可能性。而来源于金融机构外部的信用风险主要有产业链融资企业的资金状况不佳、自身的还款意愿差以及自身的能力波动等原因造成金融机构无法按期回收贷款而面临的损失的可能性。同时，产业链融资的信用风险分为客观信用风险和主观信用风险。客观信用风险是指客观不可控的因素造成的无法按期偿还贷款而使银行遭受损失的风险；主观信用风险是指融资企业或银行自身原因造成的无法按期偿还贷款而使银行遭受损失的风险。

3.2 中小企业产业链融资风险控制

产业链融资凭借其自身属性及特点，能够在很大程度上对传统银行信贷中的信用风险、信息不对称、经营风险等进行风险规避。但其融资后操作环节中严格程度和执行力度与授信安全紧密相关，在此过程中任何不合规的操作行为或道德风险都会对银行造成损失。因此，与传统流动资金贷款授信调查相比，对贷款主体信用调查的差异较大，专业化方面也有更高的要求。在操作环节的设计阶段，流程设计完善性方面的风险是最主要风险。产业链融资的必不可少步骤是对授信担保资产进行有效的控制。而要实现有效控制的目的，在流程设计以及合同订立上，必须杜绝明显漏洞，以避免发生欺诈性行为。

银行在进行产业链融资、提供信贷服务时，着重点一般都放在流程是否符合原则上。对资金流向和物流信息进行监督和控制，跟踪资金的使用情况和进出口结算情况，能够有效地降低融资的风险。在该过程中由于涉及多参与方的权责与利益，也必然存在着潜在风险。加强相应的风险管理可以从以下三个方面来考虑。

(1)对核心企业的风险管理。产业链融资通常会涉及与核心企业的信用风险紧密相关的应收账款融资、存货融资和预付账款融资等。当宏观环境发生变化时，需要及时分析企业面临的发展机遇和行业风险，对于涉及其中的法律、市场、政策等，要有一个全面的认识。同时也要从微观方面对企业具体的经营管理进行严格监督，严格按照自身的评价体系考察核心企业的经营、信用，尤其是产业链运营绩效等方面的能力指标。

(2)对上下游中小企业的风险管理。企业的偿债能力、营运能力、盈利能力、成长能力等对上下游中小企业而言，是十分关键的评价指标，其与其他核心企业的合作状况、交易记录、信用记录等指标也是需要进行重点分析的。有时由于中小企业的资金实力等原因，还需要通过采用质押担保等方式落实第二还款来源。

(3)对贸易环节的风险管理。第一，基于贸易背景的真实性，以及各类票据的金额和数量与销售合同的一致性，定期清点库存，关注货物的流动性。第二，由于一般情况下都是物流公司承担产业链的货物运输和货物监管，因此要选择可靠的物流公司作为合作方。通过交流核实企业的销售状况，评定企业的商业表现。第三，要实现货物流与资金流的高匹配度，融资金额同货物总量相对应，并能够保证在库存水平接近设定的临界值时，客户能够在第一时间进行货物量补充或追加货物保证金。

4 结语

产业链融资提供了商业银行、中小企业和第三方物流三者共同分担中小企业贷款风险的一种新途径，改变了银行对单个企业授信的传统方式，为更好地为中小企业提供资金营造良好的融资环境。从产业链全局考虑，有效地改变了中小企业在传统融资方式中的弱势地位，同时也为大型企业提供了更全面的金融服务，拓宽了银行的服务范围。

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