河北省住宅投资与经济增长的关系实证研究

陈星

摘 要：本文选取河北省2000-2013年住宅投资和GDP数据，使用单位根检验、协整检验和格兰杰因果检验研究河北省住宅投资与经济增长之间的关系。研究结果表明，住宅投资与经济增长之间存在一定的长期均衡关系，而且住宅投资与GDP之间只存在单项的因果关系，GDP对住宅投资有一定程度的拉动作用，但河北省的住宅投资不是GDP的Granger成因。这一结论对于河北省政府的房地产投资政策的制定与实施具有一定参考价值。

关键词：住宅投资；经济增长；单位根检验；协整检验；Granger因果检验

1.引言

当前中国经济背景下，无论是学术界还是房地产消费者都认为房地产存在严重的泡沫。也有一些人认为，处于严重泡沫下的房地产行业会导致我们国家的经济崩溃。房地产市场是关系国计民生的重要行业，这一行业是否健康发展也直接关系到我国的宏观经济运行状况。而作为人口大国的我们，房地产行业中的住宅投资对于当地、对于全国的经济运行都是极为关键的。本文就河北省住宅投资与经济增长之间的关系进行实证研究，旨在从实证角度探索河北省住宅投资与经济增长之间的相关关系。

2.住宅投资和经济增长关系的理论分析

住宅地产的开发投资以及住宅地产购买共同构成了住宅地产投资，不同的是二者一个是生产投资，一个是最终消费投资。本文从生产的角度出发，以住宅地产开发投资为研究对象。投资、消费和劳动力是拉动我国经济增长的三驾马车，河北省作为我国的人口大省，河北省的经济发展亦是依靠这三架马车带动。

作为具有高投入、高成本特性的住宅投资市场属于资本密集型市场，进行投资时必须投入大量的资金，从经济学理论来分析，经济增长导致一定量的资本积累，也提供了更多可用资金来进行住宅投资，而且良好的经济增长态势也会形成房产开发商的良好预期，在对住宅市场的良好发展预期下，开发商会更为积极的开发住宅地产。另一方面，经济增长会增加居民的个人呢可支配收入，居民收入的增加会影响人们的消费需求，提高人们的消费水平，产生改善当前住房条件的需求，需求促进供给，住宅需求的增加会引发住宅投资和住宅供给。那么，对于住宅地产开发投资与经济增长二者之间是不是具有这种关系，还需要从实证的角度来进行研究。

3.实证分析及结果

（1）数据来源与说明

本文的实证数据是时间序列数据，采用河北省2000-2013年的住宅地产开发投资NRI和GDP年度数据，来源于中华人民共和国国家统计局网站。为了在不改变原始变量序列的协整性的条件下，有效的消除时间序列中可能会存在的异方差现象，我们对GDP和NRI两个时间序列在Eviews中进行对数变换，并分别表示为LNGDP和LNNRI。

（2）单位根检验

在对时间序列数据进行检验时，如果不平稳会导致出现伪回归现象，为检验数据的平稳性，首先对数据进行单位根检验。使用eviwes7对数据进行单位根检验，可以得到住宅投资和经济增长的ADF检验值及相对应的概率P值，检验结果显示，在不进行差分和进行一阶差分时数据均不平稳，二阶差分后的数据则是平稳的，所以，再接下来的檢验中使用二阶差分后的数据进行。

（3）协整检验

接下来对对时间序列数据进行协整检验，以探索二者之间的长期均衡关系是否存在。

本文采用E-G两步法来检验GDP和住宅投资两者之间是否具有协整关系。

第一步，用住宅投资数据对GDP数据进行回归，估计如下模型：

LnGDPt=β0+β1LnNRIt+μt

估计结果如下：

LnGDPt=6.213910+0.491217 LnNRIt

t-statistic 65.51725 34.21953

R2=0.989856 F=1170.976

F检验和t检验显著地拒绝了原假设，协整回归方程显著。

第二步，对残差序列进行单位根检验，判断LnGDP和LnNRI之间存在的协整关系。Eviwes7运行结果得到ADF=-3.585，严格小于1%临界值-2.79215，故拒绝原假设，表明住宅投资和GDP存在长期协整关系。即从实证的角度研究表明，河北省的住宅投资与GDP增长存在长期均衡关系。

（4）格兰杰因果关系检验

通过以上研究发现，LnGDP 和 LnNRI 存在协整关系。但是协整关系的存在并不能有效地代表因果关系，为研究住宅投资与经济增长之间谁是因谁是果，必须对数据进行因果关系分析。本文采用格兰杰因果关系检验来对这一问题进行分析，如果检验的概率P值小于设定的置信水平，通常为5%，则拒绝原假设，反之为接受原假设。

假设H0：LnNRI，不是 LnGDP 的 Granger 原因；

H1：LnGDP，不是 LnNRI的 Granger原因。

用Eviews7进行Granger因果检验之后，可以发现当滞后期为2和3时，在5%的置信水平上都不能拒绝H0，在滞后期为2时，在5%的置信水平上不能拒绝H1，但是，在滞后期为3时，P值小于5%，即在5%的置信水平上拒绝了H1。联系实际表明，河北省的住宅投资不是GDP的原因，而GDP是住宅投资的原因。

4.结论与启示

本文通过2000年-2013年的时间序列数据，对河北省住宅投资和GDP增长进行实证分析，可以得到以下结论，就河北省而已，住宅投资对GDP影响的不显著，而GDP对住宅投资有一定程度的拉动作用，二者之间的长期均衡关系是存在的，但河北省的住宅投资不是GDP的Granger成因，即二者之间的相互影响不是对称的，具体来讲就是GDP对住宅投资的影响大于住宅投资对GDP的影响。也就是说，河北省经济的波动会引起住宅投资的大幅度波动，但是住宅投资的波动只会造成GDP的小幅度波动。因此，建议河北省政府在制定实施房地产投资及管理政策时，应考虑到本省住宅投资与GDP之间的相关关系，并根据实际情况来制定相应的住宅地产调控政策。（作者单位：河北大学）

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