杜邦财务分析体系在中小企业中的应用研究

王菲菲　王欣兰

摘 要：随着我国经济的不断发展，杜邦财务分析体系渐渐被应用到企业的财务管理当中。杜邦财务分析体系是对企业财务报表进行分析的方法。本文首先概述杜邦财务分析体系在中小企业应用中的现状，其次分析了在中小企业财务管理中应用所存在的问题，最后针对问题给出相应的解决对策。

关键词：中小企业；杜邦财务分析体系；财务状况

一、引言

随着市场经济的快速发展，资本市场的投融资也在向多元化的方向迈进，而且企业的投融资手段也变得越来越复杂和多样化，企业目前主要是通过理财和投资来扩大自己的资本，这就使得企业经营和资本运作的风险和不确定性不断增大，在这种情况下企业的管理者和股东等越来越关注企业资本运营情况和经营状况、盈利能力等问题，因此，在这种情况下，企业要想对自己的经营状况和财务状况进行分析，就必须利用财务分析的方式进行判定。目前通用的是杜邦财务分析方式对企业的财务状况进行分析，但是它也存在一些不足之处，本文以中小企业为例针对在该企业应用中出现的问题，给出相应的解决举措。

二、杜邦财务分析体系在中小企业应用中的现状

杜邦财务分析体系是一种财务比率分解的方式，这种分析方法最初是由美国杜邦公司的经理创造出来。这个方法可以将企业的各个主要的财务指标比率相互联系起来，从而建立企业财务比率分析的模型，对企业一段时间内的财务状况和经营形势进行合理和高效的分析，通过这个模型可以很直观体现企业目前的经营效果和财务运行的整体情况。首先在杜邦分析体系中综合性最强的指标是权益净利率，它是杜邦分析体系中最有价值的指标，选取一个企业最重要的财务指标作为核心指标，然后将其层层分，构造指标关系链，通过这个分析链分析影响企业核心指标的因素，并运用连环替代法从量上找出个别因素变动对核心指标的影响程度，它能够把企业中的盈利和投融资的情况如实的反应给企业的管理者，使得企业能够更好的把控企业未来的走向。

传统的杜邦财务分析体系在某企业中应用的现状分析如下，第一，计算资产报酬率的“总资产”和“净利率”不匹配。销售净利率和资产周转率相乘即为资产报酬率。其分母为“总资产”由股东和债权人共同提供，而分子净利润则仅由股东享有，两者的口径不统一，因此治标产生不准确的现象。第二，没有区分经营活动损益和金融活动损益。企业进行金融活动主要目的是筹资，筹资所获得的金融资产是投资活动后的剩余，尚未投入经营活动的产出剩余，因此，分析投入所获得的产出效率，即为计算盈利能力时应从经营资产中剔除，而传统杜邦财务分析体系没有做到这一点，计算盈利能力指标时缺乏计算基础的正确界定。第三，没有区分有息负债和无息负债。传统杜邦财务分析体系中权益乘数是能影响权益净利率的财务杠杆，但只有有息债券才有杠杆作用，无息负债无杠杆作用。

三、杜邦财务分析体系在中小企业应用中出现的问题及原因分析

1.杜邦分析体系体现不了中小企业的现金流动状况

杜邦分析体系中的关键指标是权益净利率，与现金流动的状况相比没有任何的说明性，而且权益净利率容易被该公司的财务人员以及管理操控，该中小企业在2013年的权益净利率是18.9%，但是到2014年却下降到了16.3%，该企业的现金流量则是有所增加，由去年的17.8%上升到19.3%，因此企业中的权益净利率是缺乏可靠性的，而现金的流动状况在一定程度上可以真实的反映该企业的实际的资金状况和企业目前的盈利状态，使得企业可以很好地把控未来的现金流动的形势，能够准确的预测未来的风险，更好地判定自己未来的债务形势。

2.在杜邦分析体系中的权益净利率缺乏多样性

在中小企业中企业的决策层由于该企业权益净利率最近持续增长，就判定企业有足够的实力和资金投资房地产，结果导致企业损失将近千万，这说明企业如果仅仅依靠单一的权益净利率来判定企业的投资方向，这会误导企业的管理者为了追求高额的利益，从而做出错误的判断，使得企业表面上获得了企业权益净利率的增长，但是却使得企业整体的经济实力遭到损害。

3.杜邦分析体系不能全面反映企业的经济和技术状况

在中小企业以权益净利率为主要的评价指标的背景下，企业中的股东如何实现自己自己财富的最大化，是目前亟待解决的问题，让企业的股东得到更多的利益，也可以使他们对企业未来的发展更有信心，但是目前中小企业在杜邦财务体系的指导下，主要以单一的权益净利率为主要的衡量指标，而且主要是对整个企业的财务状况进行分析，没有系统的落实到股东实际获得了多少的利益，这就导致股东对是否未来将继续投资该企业或者是否与该企业合作失去信心。

4.杜邦财务分析体系很难反映企业的经营管理和财务上的问题

在目前竞争状况如此激烈的环境下，企业要想做到规避所有的风险是不可能的，而且企业的经营风险还会导致财务管理方面的风险，造成企业的财务上的赤字；企业财务上出现问题主要原因还是企业的经营管理上出现了漏洞，因此财务和经营的风险之间的关系是相互影响的。以中小企业为例，企业最近某种商品的价格由原来的八十元降到了现在的六十元，而且此类产品最近的销量有所下降，这就会给企业整个收益水平的不确定性，那么企业如果在此时提高他们的权益净利率的话，就会在一定程度上提高该企业人力物力和资本的投入，从而影响企业的盈利的情况。

四、中小企业中合理应用杜邦财务分析体系的对策

1.积极引入现金流量数据分析模式

首先中小企业应该改变传统的杜邦分析体系中主要通过企业的权益凈利率和资产偿债率来判定企业的经营和财务状况的模式，积极的在杜邦财务分析体系中引入现金流量数据分析模式。以中小企业为例，该公司引入现金流量数据后，企业的销售现金比率从2013年13%到2014年上升到15%，这说明企业的现金流量在上升，企业实际收到的现金数在增加，表明企业目前的资金利用率较高。在企业中引入现金流量数据分析模式，使得企业的杜邦财务分析数据的范围进了一步扩大，主要是从企业的利润表和负债情况以及现金流量等方面获取数据，使得公司财务分析的角度更加全面和高效，在一大程度上让企业更好的了解自己的经营和资金管理状况，以便以后可以更好的运营企业的资本。

2.改善杜邦分析中指标单一的问题

中小企业应该运用多种的指标对企业的财务和经营状况进行分析，因此企业必须将现金流量表中的指標和收入质量等指标进行分析，可以从一定程度上拓宽企业管理者的视野，可以让管理者综合多种数据对企业未来的发展进行分析，避免企业经营的为获得高额的利益，盲目进行投资和经营，使企业的决策者对企业的经营能有更全面的认识。

3.切实使股东的利益实现最大化

在杜邦财务分析的过程中，引入公司每个股东的收入情况分析以及每股的收益情况分析，这可以衡量该企业的整体收益状况以及企业中每支股和每个股东的获利情况，使得股东对企业的未来的发展更有信心，从而能够更好的协助管理层进行更好的管理。了解企业的每个股的收益情况也可以影响企业的股价行情的上下波动情况。因此，企业每个股的收益情况的如果实现最大化，这也就使得企业每个股东的利益和财富的最大化，便于企业更好的了解股东的收益情况，以后企业可以更好的选择投资的对象。

4.降低该企业的经营和财务管理的风险

想要使得中小企业的经营和财务管理的风险有所降低，就要充分发挥杜邦财务分析中的成本控制理念，这样就不会在企业销售额下降或者某种商品降价的情况下，可以降低企业通过盲目调高利率以及增加企业的筹资成本等方式来降低经营风险的概率。这些使得企业通过杜邦财务分析方式找出企业经营和财务管理中存在的风险，而且企业可以利用杜邦财务分析体系中的成本控制和事前预测的方式对企业的经营和财务管理中存在的风险进行及时的规避。

五、结语

根据以上的分析和研究可以看出传统的杜邦财务分析体系在中小企业的应用方面存在着一些问题，针对这些问题使得中小企业进一步转变以前的分析方式，探索出一种新的杜邦财务分析方式，但是改进的杜邦财务分析体系，依然是与之前传统的杜邦财务分析方式相辅相成的，它是在以往基础上的升华和改进后的产物，改进后的杜邦财务分析体系中引入了对企业收入质量和现金流量数据的分析，使得企业的管理者和财务人员能够更加全面和广泛的了解企业的资金的流向和经营管理状况，便于企业的管理层获得正确的信息，对未来的资金运作和经营做很好的决策，而且也可以及时发现企业的财务报表中存在的许多的漏洞，从而可以针对这些问题找出其发生的根源，并给出相应的对策和方针，使得中小企业未来的财务管理更加科学和有效。

参考文献：

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