论金融工具创新对企业财务管理的影响

李柯

摘 要：随着经济全球化的加深和资本市场的不断发展，金融工具的创新对企业财务管理的影响越来越重要。新的经济形势下，企业更需积极主动地利用金融工具的创新来巩固财务管理在企业发展运营中的核心地位。本文主要对金融工具创新的发展及其在财务管理中的应用和影响进行分析，从中得出通过金融工具的创新可以降低筹资成本、优化资源配置、提高资金运营效率，降低财务风险以此实现企业财富价值最大化的目标。

关键词：金融工具创新；财务管理影响

一、金融工具创新概述

金融工具的定义最早源于美国，即金融市场中可供交易的金融资产。后来，国际会计准则委员会（IASB）融合了美方定义将其归结为“金融工具是使一个企业形成金融资产，同时使另一个企业形成金融负债或权益工具的任何合约。”金融工具的出现为企业参与金融市场提供了更多选择，同时也为企业解决财务管理中的问题谋划了新的出路。但是，金融工具并非一成不变的，而是随着日趋成熟的金融市场不断地推陈出新，发展完善。

金融工具的创新是指金融业打破固有的经营方式，扩展其经营范围，并在新的市场秩序中所创造的新型金融产品，通过对原有金融要素的重组，推算出新型“生产函数”，并将其运用到金融资产，金融负债及其他权益类工具中。

1.金融工具創新发展概述

20世纪70年代以来，利率汇率的不断波动以及通货膨胀的出现，加剧了市场价格的波动，导致了金融工具向价格风险转移的方向发展。以货币、利率互换为主要特点的浮动利率债券，远期汇率及期权等金融工具在降低市场交易风险方面有了很大发展。80年代以后，金融危机的到来，许多国家尤其是发展中国家的次贷危机直接影响到多数银行的信誉度。资本市场上，企业对信贷总量的增长则推动着金融工具由价格风险转移向信用风险转移的方向发展。可转债，资产证券化，股权贷款融资等的出现在实现信用风险转移的同时，更能为投资者带来持续稳定的收益。到了21世纪，计算机和电子通讯技术的发展则大大降低了金融市场上的交易成本，电子商务的迅速崛起使得更多的金融工具朝着低融资成本，流动性强的方向发展。

2.金融工具创新的意义

经济市场要求金融工具不断推陈出新，与此同时，金融工具的创新也为市场发展注入新的活力。金融工具创新通过对原有金融产品内部要素的重组，创造出新的资金运营模式以获取交易市场的潜在利润，为投资者的投资和投机提供更多可能。对于企业的财务管理来说，金融工具的创新旨在通过规避风险，转移风险，增强资产流动性等功能拓展融资渠道，减少融资成本，加强风险控制以实现优化企业财务管理的目标。

二、金融工具创新在企业财务管理中的具体应用

企业财务管理是组织企业资金运动，处理企业同各方面财务关系的一项综合性经济管理工作。主要为筹集企业生存发展所需资金，进行投资决策，控制营运资金以及确定企业利润分配方案。而金融工具的创新则以其风险规避，比较优势，方式灵活等特点直接体现在企业财务管理中的融资筹资行为，投资增值行为和风险管理行为。

1.融资筹资行为

对于企业来说，资金是其发展和成长的源泉和动力。我们常说财大气粗，充足的资金是企业实力雄厚的保障。企业筹资要解决的问题是如何以最低的成本最小的风险取得企业发展所需资金。因此，融资筹资行为在企业财务管理中有着至关重要的地位。在发达的金融市场中，企业对于资金来源及其形式的需求呈现出多样化的要求。股票，债券等是企业筹资最主要的类型，除此之外企业也可以通过发行可转换债券，外源融资等形式扩大资金规模，调整资本结构。

2.投资增值行为

股神巴菲特曾说过“今天的10美元也许就是下个10亿的开始”。企业投资是为了谋求更多的经济利益。在筹资的基础上，提高资金的使用效率实现资金的增值也是企业财务管理的重要发展目标。金融工具的创新可以满足企业经营的个性化需求以及不同的风险偏好，再配合相应的衍生工具实现投资增值。例如，企业可以选择固定利率与浮动利率的自由转换，实现低成本高收益，促进资产的增值，也可以选择滚动式的协议回购操作，增强短期资金的流动性，从而达到规避风险，提高收益的目标。

3.风险管理行为

机遇和挑战总是并存。在规避风险实现资产保值增值的同时，金融工具的创新也产生了新的交易风险。在新的经济秩序下，企业除了要面对市场风险外，还要注意防范交易违约风险，流动性风险以及操作风险等。这些风险的产生也让企业在选择金融工具进行投资时更具谨慎性和保守性，同时也面临着很大的不确定性。对于价格波动带来的市场风险，企业可以通过商品期货，商品期权，即期汇率和远期汇率的相互转换降低现金流的波动幅度；当然，企业也须在交易前对合作方进行细致的考究以此防范交易违约风险。

三、金融工具创新对企业财务管理的影响

企业的发展是以提高经济效益，确保投入资金的高效运转，实现资本的增值，以及不被市场竞争淘汰为基本目标。企业通过金融工具创新能够增强资金的流动性，提高交易的安全性，保证发展的盈利性。对于财务管理，则体现在降低筹资成本，提高资金使用效率，降低财务风险等方面。

1.降低筹资成本

在企业财务管理中，筹资成本的高低直接影响着企业的经营能力和盈利能力。因此，降低筹资成本是企业在筹资时需着重考虑的因素。为了降低融资成本，一些企业选择在一级市场上发行金融债券等直接融资的形式来筹集资金。但是，直接融资的审核期较长，所需的手续资料较多会导致融资的前期准备阶段过久，时效性差。相比之下，通过金融工具的创新，企业不仅更灵活地享有多样化，多范围的筹资，而且具有融资效率高，成本较低的优势。例如，企业可以采用资产证券化的方式进行融资。传统的融资模式下，比如股票，贷款，债券等都是以发行者的全部资产和信用为支持的。而资产证券化的创新则体现在它是一种结构性融资，企业在选择此种方式时，不用以其全部资产为支持，在破产隔离机制下，辅以信用增级等方法使得企业所发行的部分证券的级别高于整体的信用级别。而信用级别的提高则必然导致各投资者期望收益率的降低，因此，扩大了融资规模，降低了融资成本。

2.提高资金运营效率

资金来源，资金运作和市场风险是企业财务管理的重要内容。提高资金的使用效率可以增强资金的流动性，提升盈利能力并且减少市场风险。而在筹资的过程中，企业可以直接参与一级市场进行融资也可以通过创新金融工具，都能够降低融资成本。除了融资时节约的成本，企业更可以把发展过程中的闲散资金集中起来进行投资，进一步提高资金的运营效率，实现资源的优化配置。我们仍以资产证券化为例，资产证券化通过其流动性设计和标准化产品设计使得企业筹集到的资金有很强的流动性，并且还能够满足市场的多方需求提供充足的贷款资金。比如，住房抵押贷款，汽车贷款等。企业在实行资产证券化后，可以选择出售债权换取资金，再将资金投入新的业务生产，如此循环，企业能够有效缩短资金的周转期，提高资金运营效率。

3.降低企业财务风险

企业在生产经营中所遇到的各种不确定性必然会导致企业的发展要面临诸多风险，财务风险尤为重要。企业财务管理的目标就是希望尽可能的减少风险来获取更多的利润。创新型金融工具的杠杆效应，规避风险的特点以及多样化的低成本融资渠道都在一定程度上降低了企业所面临的财务风险。例如，企业可以选择设立证券投资基金。证券投资基金以其集合理财，专业管理的特点，进行组合投资，分散风险。企业在筹资时，通过多方募集资金，发挥融资的规模优势，降低融资成本，再进行组合投资对基金增值，可以有效地分散风险，从而获取更多利润。再比如，企业可以采取掉期交易等对信用风险进行转移，也可以依据自身不同发展阶段的要求制定不同的投资方案，亦或通过分析相关交易结构，预测由市场价格波动带来的风险，以便提前做好风险应对方案。

四、通过金融工具创新优化企业财务管理

在新的市场竞争机制下，企业发展必须重视财务管理。企业财务管理以实现股东财富最大化，社会价值最大化为目标。企业通过金融工具的创新能够实现低成本融资，并且有效规避风险获取较大收益，因此，通过金融工具创新优化企业财务管理显得十分必要。

1.优化企业的融资管理

资金是企业持续从事经营活动的基本条件，筹集资金是企业投资理财的起点。金融工具的创新给企业融资带来了更为广阔的天地。例如，企业可以选择可转换债券进行融资。可转换债券，即以企业债券为载体，赋予投资者以其持有的债券或优先股在规定的时间内可按比例转换成普通股的一种金融工具。可换转债券因其具有股票和债券的双重属性被称为“有本金保证的股票”。对于投资者来说，当股价上涨时，可以实现债券向股票的转化，获得股价上涨带来的利润；当股价下跌时，不实现转换，此时，投资者则以债权人的身份获得每年的本息和。也就意味着，企业通过发行可转换债券使投资者获得最低的收益权而不亏损，因此，可转换债券对于众多投资者来说具有很强大的吸引力。投资主体的壮大直接导致了企业扩大融资规模，为后续的生产发展争取了更充足的资金。同时，降低了融资成本，减轻了财务负担。

2.优化企业的财务风险管理

风险能够导致机会和变革。在激烈的市场竞争中，经济全球化和电子信息技术的发展使得企业面临财务风险的机会随之增多。从我国宏观经济环境看，金融工具在市场中的应用存在一定的局限性。要推动金融工具创新在企业财务管理中的应用，首先在政策支持上要做到不断培育金融市场的发展，促进金融工具创新。同时，作为企业，要正确把握金融工具创新的风险性，加强流动性管理，并且建立企业内部金融工具管理制度。

（1）扩展金融工具的运用范围

经济全球化的热潮中，我国经济与世界经济渐趋一体。但是，同西方发达国家相比，我国企业使用创新型金融工具的范围还需进一步扩大。新的经济模式下，金融工具的创新已是每个企业进入资本市场的必修课，企业要大胆的将金融工具的创新运用到生产经营中并以此提高资金的运营效率，实现资源的合理配置。

（2）充分认识金融工具的“双刃剑性”

风险和收益同在。金融工具在为企业带来低成本融资，风险规避等积极影响的同时也产生了不可抗拒的风险。对企业来说，管理层一定要结合本企业自身的发展实际，理性地分析金融工具创新所带来的利弊，最大可能的降低风险的威胁性，在不断地实践中总结出经验，趋利避害。

（3）建立金融工具内部管理制度

金融工具本身是具有一定风险性的，建立并不断完善企业内部管理制度，由专业人员进行监管，规范企业运用金融工具，对其发展状况监测报告，增强风险抵御能力从而保证资金安全。同时，通过对数据的分析处理，也有利于企业掌握和预测市场行情，及时调整并做出最佳决策。此外，对于专设的管理人员，企业也要对其进行专业素养的不断提高，增强竞争力。

3.优化企业参与金融市场的客观条件

无以规矩，不成方圆。经济发展的历史经验指出，任何竞争市场的发展，没有规则的束缚，就会像脱缰的野马一样，失去控制。所以，建立起并完善市场监管机制，相关法律体系和对外信息披露制度，为企业参与金融市场创造一个公开，透明，稳定的竞争环境，对不同参与主体之间的交易安全也是一种强有力的保障。

五、结语

资本市场的蓬勃发展必然要求金融工具进行不断创新，而金融工具的创新又能推动资本市场的日益成熟。经济越发展，财务管理在企业发展中的地位越重要，企业利用金融工具创新优化财务管理的战略也愈发重要。通过多渠道的低成本融资，以更具竞争实力的姿态参与資本市场的投机与投资，获取更多利润。当然，在享有更多机遇的同时，企业也面临着新的挑战，这就要求企业在选择金融工具时更谨慎，更客观，从而达到规避风险，投资增值的目的，实现企业财富价值最大化的目标。

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