我国商业银行流动性的宏观影响因素研究

魏晓琴 张晓

摘   要：事实表明，商业银行的流动性不仅受微观因素的影响，还受宏观经济环境、金融市场发达状况、国家调控政策等宏观因素的影响，以微观金融主体为重点的流动性监管难以有效防范金融市场的系统性风险。为有效防范商业银行的流动性风险，监管部门除了继续严格考察影响商业银行流动性的微观因素之外，还需重视宏观因素对商业银行流动性的影响。

关  键  词：商业银行流动性;宏观影响因素;监管

中图分类号：F830.33          文献标识码：A          文章编号：1006-3544（2015）03-0013-04

2013年我国“钱荒”的爆发，不仅暴露了我国商业银行流动性监管的效率问题，也使得商业银行流动性又一次成为研究的焦点。2008年国际金融危机的爆发，说明以微观金融主体为重点的流动性监管难以有效防范金融市场的系统性风险，构建和实施宏观的商业银行流动性审慎监管框架迫在眉睫。这就需要我们深入研究各种宏观因素对商业银行流动性的影响。

一、商业银行流动性的影响因素

商业银行的流动性是指商业银行一旦需要货币资金，就能在短期内以不高于市场平均水平的价格得到所需资金的能力。当银行的流动性需求与流动性供给不相匹配时，就有可能发生流动性风险。

关于研究商业银行流动性影响因素的文献非常多。姚长辉（1997）将商业银行流动性风险的影响因素分为负债结构、央行政策、金融市场发育程度、信用风险、利率变动等五个方面，并且分别作了定性分析。温珂、贾卓鹏（2003）认为货币政策和监管政策的矛盾、资本市场不发达、利率未市场化等给我国商业银行流动性造成重要影响。周利庭（2008）分析了当时我国流动性过剩的根本原因是国际收支双顺差和贷款需求的下降。交通銀行课题组（2009）发现利率和资本市场对银行业流动性的影响最显著， 而物价和M2增速对银行业流动性的影响则不显著。 刘晓（2011）专门研究了法定存款准备金率对商业银行流动性的影响。巴塞尔银行监管委员会（2013）为了加强商业银行流动性监管，引入了杠杆率、流动性覆盖率与净稳定融资比率三个监管标准， 并提高了资本充足率监管标准，具体要求如表1所示。

贾平丽（2014）建立了VAR模型，从居民储蓄存款、现金漏损率、外汇占款三个影响因素对商业银行流动性进行了研究。

综合各类相关文献，可以将我国商业银行流动性的影响因素分为微观和宏观两个方面。商业银行流动性的微观影响因素有银行的资产负债结构，及其面临的信用风险、市场风险、操作风险等。宏观影响因素包括宏观经济环境、金融市场发达状况、宏观调控政策。

一国的宏观经济环境例如各行业的发展状况、通货膨胀、市场利率、居民收入水平等都会影响到商业银行的流动性水平，也通过影响公众对经济发展的前景预期来影响商业银行的流动性。在金融市场中，商业银行可以通过贷款、卖出短期证券、票据等许多方式来获取流动性，但前提是存在一个发展完善的金融市场。金融市场的自由化、国际化程度越高，银行就越容易以一个合理的价格变现资产，减少融资的成本和损失，其金融机构发生危机的可能性也就越低。中央银行是一个国家最主要的宏观调控机构，其通过颁布货币政策来影响整个经济的运行，通过各项具体的监管措施影响商业银行的信贷额度，进而影响其流动性。此外，银监会通过规定一系列的流动性衡量指标来规范和督促商业银行保持适度的流动性水平。

二、我国商业银行流动性现状

（一）存贷款比率

存贷款比率=商业银行各项贷款余额/各项存款余额。一般来说存贷款比率越高，银行的流动性越差。目前，在该指标方面，我国对商业银行的要求是不能超过75%。

从图1可以看出，2013年前， 我国的存贷比存在季节性影响因素，比率在一年之内有波动，但总体呈略微上升的趋势。从2013年底至今，存贷款比率呈现下降趋势，说明从该指标来看，我国商业银行流动性状况趋于好转。

（二）流动性比例

流动性比例=流动性资产/流动性负债。一般来说，流动性比例越高，商业银行的流动性越好，我国一般要求不低于25%。

从图2中可以看出，在2010～2012年6月我国商业银行流动性比例总体呈上升趋势， 但是，2012年6月至2013年9月出现了比较明显的下降，而钱荒也是于2013年6月爆发。2013年9月以后一直呈上升趋势。虽然，从总体上来看，我国商业银行流动性较高，远远超出了监管指标25%的要求，但是，流动性水平波动比较大，应该引起重视。

（三）资本充足率

资本充足率是用来反映商业银行在存款人和债权人的资产遭到损失之后，能以自有资本承担损失的程度。 我国商业银行资本充足率要求不得低于8%，核心资本充足率要求不得低于4%。

从图3可以看出，在2010～2012年，我国商业银行资本充足率一直呈上升趋势， 而且一直高于银监会的要求标准， 资本充足率的上升也显示我国商业银行流动性状况越来越好。然而，从2013年初开始，我国商业银行的资本充足率有明显的下降，虽然仍保持在上述监管水平之上，但明显低于2012年我国商业银行的资本充足率水平。2014年3月以后又明显上升。

（四）拨备覆盖率

拨备覆盖率=贷款损失准备/不良贷款， 主要反映商业银行对贷款损失的弥补能力和对贷款风险的防范能力。银监会对我国商业银行的标准要求是拨备覆盖率不低于150%。

从图4中可以看出，在2010～2012年间我国商业银行拨备覆盖率一直处于上升趋势，对贷款风险的防范能力在不断提高，但是从2013年开始呈缓慢下降趋势。

三、 我国商业银行流动性宏观影响因素分析

（一）指标选取和建立模型

从目前来说，影响我国商业银行流动性的宏观因素主要有：宏观经济环境和宏观调控政策。从这两个方面选取以下五个代表性指标。

1. GDP增长率（X1），是一项通过国民经济增长速度反映国家经济发展状况的指标。

2. M2/GDP（X2），M2是广义货币供应量，M2/GDP是一项货币化程度指标。M2增长过快，表示金融机构的信用过度膨胀，一旦信用环节出现问题，将可能导致整个金融系统的瘫痪。

3. 法定存款準备金率（X3），是商业银行在吸收存款后不能用于贷款的比例，是一种中央银行实施宏观调控的政策工具，通过法定存款准备金率直接影响到商业银行的放贷能力。

4. 消费者信心指数（X4），指消费者对当前经济形势的评估以及对将来经济状况的预期。

5. 宏观经济景气指数（X5），它由10项去除季节因素影响的指标组成。

商业银行的流动性用存贷比（Y）来表示。

根据以上分析，建立如下模型：

Y=b0+b1X1+b2X2+b3X3+b4X4+b5X5 （1）

其中，Y表示我国商业银行存贷比，X1表示GDP增长率，X2表示M2/GDP，X3表示法定存款准备金率，X4表示消费者信心指数，X5表示宏观经济景气指数。

（二）对模型进行OLS估计并分析

1. 通过Eviews7.2对模型进行分析，得到结果如表2所示。

根据表2的线性回归分析结果，得到拟合方程为：

Y=■-■-■+■+

■+■    （2）

R2=0.9361  F=38.1093

2. 检验

经过查阅t分布表，发现在自由度为13，显著性水平为5%时，t值为2.16;自由度为13，显著性水平为10%时，t值为1.771。从OLS分析结果中，可以看出X1、X2、X4的t值的绝对值都大于2.16，认为这三个变量在显著性水平为5%时，显著性不为0。X3、X5的t值都小于1.771，所以，认为这两个变量显著性为0。

R2=0.9361，表明模型的拟合优度较高，从拟合优度方面看，模型建立得较好。

F统计量为38.1093，大于它的临界值3.179，表明模型的线性关系显著。

3. 修正

X3、X5的t统计量明显偏小，因此，要对模型进行修正。删除变量X3、X5，进行回归分析，得到结果如表3所示。

根据表3修正模型的线性回归分析， 得到拟合方程为：

Y=■-■-■+■ （3）

R2=0.9276  F=64.0383

4. 检验

经过查阅t分布表，发现在自由度为15，显著性水平为5%时，t值为2.1314;自由度为15，显著性水平为10%时，t值为1.7531。 从OLS分析结果中，可以看出X1、X2、X4的t值的绝对值都大于2.1314，认为这三个变量在显著性水平为5%时，显著性不为0。

R2=0.9276，表明模型的拟合优度较高，从拟合优度方面看，模型建立得较好。

F统计量为64.0383，大于它的临界值3.682，表明模型的线性关系显著。

（三）结论分析

通过分析商业银行流动性的宏观影响因素可以发现，中国的经济发展形势，货币供应和消费者信心指数对商业银行流动性产生主要影响。得到的回归方程Y=1.2608-0.3981X1-0.3503X2+0.0009X4显示，我国GDP增长率每增长一单位，商业银行存贷比就会下降0.3981个单位， 即如果我国GDP保持在一个安全区间平稳增长，对我国商业银行流动性会产生较好的促进作用;M2/GDP每增长一个单位，商业银行存贷比就会下降0.3503个单位， 这也意味着，在安全区间内，我国实施宽松的货币政策更有利于商业银行流动性的维持;消费者信心指数每上升一个单位， 商业银行存贷比就会上升0.0009个单位，消费者对未来经济的预期越好，就越容易发生提前消费，贷款就会越多，进而影响存贷比。但是消费者信心指数对商业银行存贷比的影响非常小，这是因为消费者对未来有可能的花费与其购买能力和购买意愿有关，购买意愿要越靠消费者信心指数来体现，在一定范围内， 购买意愿越强烈， 越容易产生提前消费;购买能力主要靠收入来影响，当购买意愿不断增长到一定界限时， 购买能力就会对其产生制约，因此， 消费者信心指数对商业银行存贷比会产生影响，但是影响较小。 商业银行流动性的7.24%由其他因素决定，如金融市场发育情况、商业银行自身的资产负债结构、商业银行面临的市场风险等。

通过对模型的分析可知， 我国的经济呈现出一定的顺周期性。 在一定的安全区间内，GDP保持平稳增长，我国商业银行流动性状况越好。因此，目前，保持我国经济平稳发展， 会对我国商业银行流动性产生较好的促进作用。当货币发行量增多时，会对我国商业银行流动性产生较为良好的影响。 目前我国实施的是稳健的货币政策， 而我国目前的经济下行压力较大，国家很可能会实施积极的财政政策，刺激内需， 这会对我国商业银行流动性产生较好的促进作用。 但是必须引起重视的是由于受国际经济形势和国内经济结构调整的影响， 我国今后的经济增长有可能放缓，商业银行的流动性风险将会加大。2010年，我国消费者信心指数达到峰值，而近几年一直处于下降趋势， 会对我国商业银行流动性产生较好的促进作用，但是影响较小。金融市场的整体发育情况也会对商业银行流动性有重要影响，应加快金融改革，完善我国的金融市场，为商业银行提供更多的资金来源渠道和供给渠道， 提高资金利用效率。

四、加强我国商业银行流动性宏观管理的建议

1. 设置宏观审慎监管机构加强监管。 宏观经济因素对我国商业银行流动性的影响越来越大， 监管机构应该认识到这一点， 并设置专门的宏观审慎监管机构。我国应该形成一个中央银行统一规划部署，宏观审慎监管机构专门负责监管实施的宏观审慎监管体系。中国人民银行在提供最终结算等服务时，能够及早发现金融机构的风险， 及时有效预防系统内各种有可能发生的风险。当金融机构出现危机时，中央银行作为最后贷款人还是这些机构的重要保障。 设立专门的宏观审慎监管局机构， 加强各监管部门之间的联系，防止监管中有可能出现的重叠和缺漏，实现全方位的监管。

2. 改革监管标准。随着我国经济的发展，商业银行的业务更加多样化，现在所应用的流动性衡量监管指标已经不能完全反映我国商业银行的流动性水平，因此应改进或引入新型的流动性衡量指标。巴塞尔协议提出了杠杆率、流动性覆盖率与净稳定融资比率等新型流动性衡量指标，这些指标可以引入我国并在商业银行中推广，从严监管，全面监管。被称为“中国版的巴塞尔协议III”的《商业银行资本管理办法（试行）》于2013年开始实施，该办法提出了比巴塞尔协议III更为严格的监管标准。但是从近两年我国商业银行资本充足率的数据来看，并没有产生较大的影响。我国在吸收国外先进做法的基础上，需要一个恰当的本土化过程，在引入国际标准的同时，应当结合我国现状，才能得到预期的效果。

3. 完善风险管理制度。随着利率市场化的推进，商业银行面临的风险也逐渐加大。在严格执行已出台的存款保险制度的同时，商业银行应加强风险管理，完善风险管理体系，要求每家银行制定合理的补救计划和市场退出计划，在商业银行出现问题时能及时处理，将出现倒闭的风险降到最低。

4.督促商业银行转型。在过去几十年，我国经济高速增长，有力地带动了我国银行业的高速成长。如今，我国进入经济发展的换挡期，商业银行转型问题迫在眉睫。商业银行粗放式的经营方式已逐渐走到尽头，而精耕细作的经营方式才是维持商业银行流动性的有力保证。银监会等监管部门应督促商业银行尽快转型以适应经济发展，商业银行应注重挖掘大型优质客户对投资银行为主的一揽子金融服务的潜力，更加重视消费信贷业务，注重在服务上的投入。

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（责任编辑、校对：郄彦平）