新形势下证券公司发展的现状和建议

李向西

摘要：证券公司作为我国金融市场的重要参与者，自1990年以来经过20多年的发展，在为企业融资、金融创新、支持国民经济发展和优化资源配资等方面发挥了重要作用。在此过程中也涌现了一大批证券公司，有的倒下了，有的不断发展壮大成了行业的领头羊。在IPO暂停，注册制推行，互联网金融崛起，新三板扩容，银行可申请券商牌照等新形势下，证券公司有了更多的机遇，但是也面临着更大的挑战。证券公司有必要采取一些措施来不断强化自身的综合实力，以适应市场化和国际化的竞争，并为我国经济的发展注入新活力。

关键词：新形势；证券公司；现状和建议

一、目前我国证券行业的现状

1、“靠天吃饭”和“佣金价格战”激烈

中国的股市周期性较强，证券公司的营业部收入和利润受行情影响较大，券商的主要收入是经纪业务，但是随着行业的发展，这一比重在营业收入和净利润中的占比逐渐下降。据统计资料显示，2015年一季度40%的收入来自经济业务、29%的收入来自自营业务、20%的收入来自融资融券、6%收入来自投行、3%来自资管业务、2%来自其他业务。由于2015年上半年是牛市行情，所以经纪业务和自营业务及融资融券业务三项就占了近90%，营业收入和营业利润也较同期翻倍增长，自2015年6月份由于监管层清理场外配资这一导火索，引起股市暴跌，这三项业务收入也随之大幅下降。

随着非现场开户业务的放开，有的券商为了吸引客户在网上和手机上打出来超具吸引力的低佣金开户广告，“万三、万二点五”开户随处可见，低佣金价格战已是家常便饭。

2、IPO暂停发行和注册制改革的推行

我国的证券发行制度最开始是审批制，自1999年《证券法》颁布以来施行核准制。经过20多年的坎坷发展，截止2014年末沪深两市上市公司达2600多家，总市值37.11万亿，股民1亿多。为了证券市场的健康发展，历史上也曾出现了8次IPO暂停发行的情况，2015年7月4日，证监会又公布了IPO暂停发行的公告。

2014年党的十八届三中全也明确提出“推进股票发行注册制度改革”。证监会主席肖钢在2014年监管工作会议上的发言明确提出了“要推进监管转型，让更多市场主体有机会公平参与资本市场，提高市场效率和活力，使市场更加规范有序、公平、工资，从而助推经济社会发展。”

3、新三版扩容和“四板”市场遍地开花

全国中小企业股份转让系统有限责任公司，即“新三版”，主要为未上市股份公司提供股份转让服务，不向社会公众募集资金。2013年12月13日国务院发布的《关于全国中小企业股份转让系统有关问题的决定》中指出，境内符合条件的股份公司均可通过主办券商申请在全国股份转让系统申请挂牌，公开转让股份，进行股权融资、债券融资、资产重组等。新三版的挂牌市场由原来北京的“中关村”也扩展到上海的“张江高科技园区”、武汉的“东湖高新技术发开发区”和天津的“滨海新区“。截止2015年9月24日，新三版主办券商89家，新三版挂牌公司共3522家，总股本1860.47亿股，流通股688.81亿股，成交量427.47万股，成交额2097.15万元。随着新三版的扩容和做市商、转板制度的完善，新三板将迎来百舸争流的新局面。

区域性的股权交易市场，即“四板”市场，被定位于为省级行政区划内中小微企业提供股权、债权转让和融资服务的区域性股权交易市场。2012年10月初拟定了《证券公司参与区域性股权交易市场管理办法（讨论稿）》，明确了证券公司可参与区域性股权交易市场。截止2015年3月全国已有32家区域性的股权交易场所开业，成立较早的地方有上海、深圳、天津、重庆、广州、浙江、辽宁等地。以广州股权交易中心为例，截止2015年9月24日，参与挂牌展示的企业已达2090家，实现融资交易总额47.91亿元。股权交易中心在服务众多小微企业，服务地方经济的同时，证券公司参与挂牌公司的增资扩股、定向增发和质押融资等业务，这对券商来说又是一个新的盈利增长点。

4、互联网金融的崛起

互联网金融是指依托于支付、云计算、社交网络及搜索引擎、APP客户端等互联网工具，实现资金融通、支付和信息中介等业务，是传统金融与互联网的结合体。2014年腾讯和国金证券合作，首次实现网上远程开户，打破了本人开立证券账户必须临柜办理的限制，2015年已实现手机开立证券账户。淘宝联合天弘基金开发的余额宝，截止2014年末余额宝规模达5789亿，远远超越华夏、南方、易方达等知名基金，稳居行业第一。互联网金融以成本低、效率高、覆盖广、发展快的优势迅速扩展，各种理财的APP客户端已经成为智能手机上的必备软件。

5、银行申请券商牌照

2014年5月，国务院发布了《关于进一步促进资本市场健康发展的若干意见》（下称“国九条”），提出研究证券公司、基金管理公司、期货公司、证券投资咨询公司等交叉持牌；支持符合条件的其他金融机构在风险隔离基础上申请证券期货业务牌照；支持证券期货经营机构与其他金融机构在风险可控前提下以相互控股、参股的方式探索综合经营。虽然目前银行取得券商牌照尚无明确时间，但是混业经营也是大势所趋，银行取得券商牌照，将对券商形成巨大的冲击，大批的客户将会流失。

二、证券公司发展的几点建议

1、重视服务质量、提升企业品牌

我国证券市场的投资者主要以散户为主，目前的法律不允许代客理财，所以客户基本都是自己操作买卖股票，由于缺乏专业知识，在加上行情波动大及制度的不完善，散户是小赚大赔。证券公司首先要做好投资者教育，在后续的服务中要重视服务的效率和质量。

证券公司应该把营销和服务区分开来，一个客户经理既干营销又要服务客户，哪来的那么多时间？是否足够专业？建议营销交给客户经理，服务交给专业投顾。成立专业的投顾团队，为客户提供高质量的服务，特别是对行情的分析、股票的选择及资金的配置方面给予专业化的意见。投顾人员工资的跟客户服务的质量挂钩，这样投顾和客户就是同一个利益共同体，从而提高投顾人员的责任心和进取心，为了自己的利益从而更好的服务客户。

客户服务要做到“深耕细作、区别对待，全方位，无死角”，按照不同的分类标准划分客户等级，既要重视大客户的需求，又要解决小客户的问题。特别是中高端客户，一定要保持这类客户的稳定性，他们是公司生存发展的基础。只有全面提升服务质量和客户的满意度，才能增强客户的忠诚度。

2、着重发展专业型投行业务

IPO暂停，券商的保荐业务收入直接受到影响，在新三版和四版市场扩容的背景下，证券公司应该抓住机遇，大力拓展新三版和四板业务。由于“蛋糕”较大，证券公司应广纳贤才，成立专门的业务部门，做几单标志性的项目，树立良好口碑，扩大影响力。

西方的证券市场发展比较成熟，主要以投行为主，发达国家的大投行向综合型发展，中小投行向专业型发展。比如高盛和摩根斯坦利是综合型的大投行，中小投行拉扎德以并购重组而闻名的专业型投行。我们应该借鉴西方投行的发展模式，根据公司实力，结合实际情况，决定向综合型还是专业型发展。目前我国118家证券公司，除了综合实力靠前的十几家券商以外，其余的大部分都是区域性券商，在自己的区域范围内有绝对的竞争优势。所以券商在保持业务全面的情况下，应该向专业型的投行发展，着重发展行业内某一个细分领域，提供高度专业化的金融服务，打造自己的“专卖店”，争取成为这一专门领域的标杆，从而提高竞争力和盈利能力。

3、业务创新，积极开展小额股票质押业务

2013年5月融资融券业务门槛的降低到2015年1月给证券公司带来了一场“双融盛宴”，但是随着“双融”门槛重新回归50万和更苛刻的开户标准，将大批10万-50万的中小散户挡在了门外。这些客户交易频繁，是公司佣金收入的主要来源，在“双融”大门关闭的同时，证券公司要进行业务创新，解决这类客户的融资需求。

对有融资需要的客户可以积极推广约定购回和股票质押（起步较高）业务，在合规和风险可控的前提下，积极开展“小额股票质押融资”业务。比如中山证券的“小融通”、东吴证券的“小贷宝”和中原证券的“中原E融”都是针对中小投资者提供的小额股票质押融资业务，特点都是：门槛低，效率高，到账快，期限活，用途广。为想融资却不能开通“双融”的客户提供了融资便利，同时小额股票质押的融资利率普遍要比大额融资的利率高，客户基数又多，能弥补“双融”客户减少造成的损失。

4、营业方式和营业网点的转型

随着互联网金融的兴起，单是新开立证券账户这一项业务，通过互联网和手机开户的比例已占新开户总量的90%以上。它高效、便捷、成本低，券商要重视互联网业务，在风险可控的提前下，逐步把柜台业务转移到互联网上。比如开户、销户、产品销售、客户服务和自助服务等，都可以放在网上，通过电脑或者手机就能办理。

证券公司可以建立一个强大的总部，主要功能是提供服务支持，和重大事项决策权。下设的营业部网点以轻型营业部为主，营业网点尽量多，面积尽量小，人员尽量少，主要职能是辅助办公。公司总部要简政放权，给下面的营业部一定的决策权，一般事项由营业部自行决定，事后报备总部，遇到重大事项报总部决定。

5、走大型金融控股集团道路

金融行业混业经营已是大势所趋，银行和保险在金融行业中占据着绝对优势，证券公司相对处于劣势。像中信证券、兴业证券、广发证券等都是综合实力很强的大型证券，业务全面，券商牌照的放开对他们来说影响不大，甚至是个利好，然而对中小型的券商来说就是个严峻的挑战。中小型证券公司只有把自己做大做强，走大型金融控股集团的道路，才能在以后的竞争中立于不败之地。中小型的券商首先应该上市融资，扩充资本金，然后收购银行，在资本充足的情况下尽可能全面发展，向期货、信托和保险业进军，成为一个大型的金融控股集团，能为客户提供“全方位、一条龙”的服务，即使客户流失也保证客在公司内部流动。在收购银行方面，建议走“农村包围城市”路线，收购的目标首选农村信用社和地方城市商业银行。如果收购不成功，可以参股银行，和银行结成战略合作伙伴关系，从而达到双赢，收购和参股也同样适用于期货、信托和保险。

6、重视风险控制和合规管理

证券公司的合规守法经营一直都是监管部门监管和核查的重点，但是有些证券公司为了提高盈利，喜欢打擦边球甚至违法违规，风险意识不强，结果不但给客户造成了无法挽回的损失，自己最终也将遭受监管层的处罚和法律的制裁。在2014年中就有5家券商因合规检查被扣分而降级，分别是光大证券、联讯证券、民生证券、南京证券和万和证券。其中光大证券曾发生过震惊市场的“乌龙指”事件，更是给整个行业敲响了警钟。融资融券业务违规的券商更多，在2015年上半年，证监会就因存在两融业务违规行为共处罚了18家券商。在2015年下半年证监会清理融资融券业务和场外配资两项“杠杆”业务中，华泰证券、广发证券、海通证券和方正证券因对外接入的恒生HOMS系统、铭创系统、同花顺系统等第三方交易终端软件未进行认证许可，涉嫌未按规定审核、了解客户真是身份等原因，在2015年9月11日被证监会处以罚款、没收违法所得，并责令发改正，给与警告。

券商的违规行为会直接影响其公司评级，评级被下调，很多业务将会受到限制，这将是得不偿失，所以券商在开展业务时要严格遵守各项法律法规，“守法合规”一定要警钟长鸣！特别是风控部门一定要严格把关，不能因领导的旨意而置法律法规和公司规章制度而不顾。作为公司领导和高管人员，更应该高度重视风险控制，着眼长远利益，不能为了短期利益而去挑战监管部门和法律的底限。

7、重视人才培养

任何一个企业的发展壮大都离不开人才，这一点已经无庸质疑，金融行业更是如此，特别是对高端人才的需求。在招聘人才困难的情况下，证券公司应该重视内部员工的人才培养，建立良好的激励机制，优待对企业做出突出贡献的人员。同时也要重视企业文化建设，以浓厚的文化感染人、鼓舞人，增强员工的归属感和使命感，从而为公司创造更多的价值。（作者单位：中原证券股份有限公司西峡世纪大道营业部）

参考文献：

[1]宋晓琳：《我国证券公司的发展现状与改革重点》[J]《环渤海经济》 《望》2014年第7期

[2]黎阳：《证券市场开启改革新征程》[J]《中国金融家》2014年第2期

[3]范逸男、武海东《证券行业商业模式的改革与发展探索》[F]《吉林金融研究所》2014年第8期

[4]李德《中国证券市场的改革与发展》[F]《金融纵横》2011年第4期