警惕全球金融市场动荡的传递效应

全球股市连锁暴跌已经形成初步的放大效应，加之美联储加息的影响，美股也未能幸存，发达国家资金除了加速流出新兴市场外，还急剧流出欧美股市，流向流动性高的货币基金和美国国债，全球金融市场动荡已经在所难免，此时尤须警惕全球金融市场动荡的连锁传递效应，避免中国金融市场在加大开放的过程中受到过度冲击，造成严重的不良影响。

欧美资金快速流出新兴市场，造成新兴市场诸多国家股市汇市连锁暴跌，出现了严峻的负面冲击，许多国家经济金融都陷入高危状态。在临近美联储加息的背景下，这种趋势很难转折，只会更加恶化和放大。新兴市场的危机绝不是危言耸听，是已经或正在发生的事实。但是这次全球资金流动出现了一个新特点，就是再度流入美国国债。须知加息对债券构成负面冲击，美国国债也是不保险的。美国机构一直就美国债券市场崩盘问题进行各种研究和探索，也没有较可靠的结论和结果，一厢情愿地寄望美国国债也是不现实的。就在本次全球股市连锁暴跌之前的5、6月份前后，还曾爆发了全球债市连锁暴跌，目前资金流入美国国债只是羊群效应的一种表现。

因此，全球金融市场连锁动荡明显增加了很多前所未有的因素，一旦局势恶化走坏，很可能在股市、债市、汇市、大宗商品等诸多市场出现人类发展史上空前的破坏性震荡，没有什么能够幸存；如果非要选择一两个标的，无非就是美元和黄金。而美元和黄金又是天然的矛盾，更为现实一点的选择则是本币现金，本币实体资产，或许全球金融市场连锁动荡的最终结果，就是需要实体经济的复苏扩张来挽救，所以各国实体资产能够在金融动荡中有更多的空间幸存下来。

对于美联储加息，实际效果应该在可控制的范围之内。事实上新兴市场连锁暴跌也早在美联储加息之前就频繁发生，欧洲动荡也有其独立的因素，所以全球金融市场连锁暴跌动荡，只是将美联储加息作为借口或者催化剂，是长周期的积累的必然转折的结果。更重要的则是，能够妥善地应对美联储加息冲击的国家有很多，能够有效地化解危机冲击的国家也很多。

对于美联储加息对美股的冲击，巴菲特并不像一些西方分析师那样悲观地看空美股，美股真正转向熊市会有经济复苏的校正。其实全球来看，能够有效地抵御危机冲击、化解负面冲击的国家大多如此，都会有实体经济复苏回暖的支撑。

中国股市经历了股灾的洗刷，使很多人丧失了信心，其实越是股灾做空力量越容易释放，也越容易向下震荡。这些都可以归结为空方力量在释放的过程，当空方力量有效释放到一定阶段，股市底部也就逐渐明朗。在目前全球股市连锁暴跌时期，更容易诱发很多投资者对A股失去信心。A股正在形成底部区域的过程，过分看空A股市场是错误的。中国经济企稳回暖的态势会进一步发展明朗，过度做空会遭受教训。

如果美联储加息美国经济快速复苏，中国经济除了受益对美出口，还在“一带一路”、欧亚联通、东盟合作等诸多领域存在亮点，从全球经济发展的最坏准备角度来看，中国经济也有非常广阔的腾挪空间，服务业增长、就业、消费等顽强的经济指标，很好地说明了中国经济的支撑纵深。

（来源：证券时报）