股票期权对企业家的激励分析

应虹昱+张忠慧

摘 要：在现代企业生产经营活动激烈竞争的前提下，企业家作为一种稀缺的人力资源，直接的决定的企业的兴衰和成败。在这种形式之下，企业生存和发展的重中之重，取决于是否有效调动了企业家的创造性与积极性。作为一种长期激励制度的股票期权，在调动企业家的创造性以及积极性方面不可或缺。本文以股票期权对企业家的激励分析为题，对此进行简要的分析。

关键词：股票期权；激励；企业家

企业家通常指的是在社会动态的经济中的资产所有者，这里要说的企业家主要指的是企业的直接经理人，他们凭借自己的能力，实现边际报酬递增生产力以及实现异质型人力资源。身为在社会现实的动态经济生活中的大部分企业家，常常是公司的经营代表人，这些公司都能自主经营、以及独立核算。企业家的权力一般包括负责其所在的企业、公司日常产生以及经营与管理，同时，还具有代表该企业开展外部交易活动、以及业务延拓等等的全权。权力与义务往往是相伴而生的，这些企业家在享有巨大的权力时，也需要对企业负有直接的经济责任，不管企业是盈利还是亏损。企业盈利会带给企业家无边的价值，企业亏损泽可以造成企业家巨大的负债，有时甚至能使公司破产，企业家的生命危及。因此，作为公司、企业的经营代表人的企业家，直接的关系到了他们所在企业的兴衰和成败，影响自身及他人的价值，他们占据了现代企业的经营生产过程中的重要的地位。故，如何去有效、快捷的调动企业家的创造性，以及企业家的积极性，是关系到企业生存以及发展的重要问题，也是关系企业家利益的切身问题。那么，作为企业自身来讲，必须要创立一套完整的有关企业家管理的政策、以及这些政策实施的相应的条例。股票期权的诞生，较好的解决了这一方面的问题。

一、关于股票期权的概念

股票期权通常指的是买方（企业家）在交付了期权费之后，即可以取得在合约规定的到期日或到期日以前，按照协议价买入或卖出一定数量相关股票的权利，股票期权是由持有者向公司购买未发行在外的流通股。同时，股票期权同样也是上市公司，给予企业家在一定期限内，以一种事先约定的价格购买公司普通股的一种特殊的权利。股票期权的实施可以有效地将企业家与它的个人的自身利益相当融洽的结合在一起。从而达到增加公司的所有者的权益的目的。股票期权不同于一般的职工股的机制，股票期权是是一种对企业家的崭新的激励机制，股票期权不能从二级市场或者是其他的不正当的地方购买，只能是直接从公司购得。

同时，股票期权也是企业对企业家进行激励的众多方法之一，我们可以将股票期权归纳在长期激励的范畴之内，简单的来讲，股票期权就是一种受益权，股票期权是就是公司授予企业家在某段特定的时间内，按照授权日的股票的公平市场价格购买一定份额的公司股票，最后获得相应的利益的权利。对于企业家来讲，他们在行使股票期权的时候，不管当时股票市场价格是多少，一般只需要支付期权价格，而企业家行使股票期权所获得的利益的计算方式一般就是期权价格和当日交易价之间的差额。

股票期权源于上世纪50年代的美国，此后的70-80年代，股票期权逐渐的走向成熟，并为西方的绝大多数的企业所实施、以及采用。对于中国的股票期权来讲，其主要是开始于上世纪末期，但由于当时的经济等方面条件、以及政策不规范等等条件的影响，股票期权往往都是处于摸索阶段，直到中国证监会颁布了《上市公司股权激励管理办法（试行）》政策开始，中国的股票期权实施计划的税收制度、以及会计制度才被逐渐的规范起来，逐渐的变得有章可循，中国股票期权的实施，有力的推动了企业家的创造性以及积极性。

二、股票期权的特征

股票期权与其他的普通的期权一样，也是一种权利，并不是义务，对于企业家来讲，他们可以根据自己的情况来决定是否购买公司的股票；同时，股票期权也是公司无偿赠送给它的经营者的，企业家在受聘期内，应该按照协议，获得享有股票期权的这种权利，股票期权的内在价值就表现为它的“期权价”；通过“期权价”，企业家可以获得除工资以外的公司盈利，从公司盈利这块巨大的奶油蛋糕上切下属于自己的部分。不过，虽然股票期权、以及这项权利是公司无偿赠送给企业家的，股票还是需要企业家用钱去向公司购买的。

三、股票期权的分类

股票期权一般具有合格的股票期权、不合格的股票期权以及激励性股票期权、限制性股票期权四种类型。激励性股票期权的形式多种多样，其主要是为了向企业家提供激励，同时支付以及行权方式，也会因为每个企业不同而产生不同的形式，但是，它的主要的特点是具有税收优惠，这个特点使得其与合格的股票期权有某些相似之处，不同之处在于激励性股票期权在行使和继承方面具有一定的限制。限制性股票期权通常是企业家所在公司的一种无偿赠送，公司通过奖励这种形式，直接把股份赠送给企业家，而企业家并不需要为这些股份向自己所在的单位、公司支付其他的东西，这可以说是天上掉下的馅儿饼，但是这种期权对于企业家来讲，是有所限制的，其限制条件就是如果企业家在奖励规定的时限到期之前离开公司，公司就将会收回对企业家的这种无偿的奖励股份，企业家所享有的分割公司利益的权力会随着企业家的离开而不复存在。拥有合格的股票期权的企业家，往往享有税收等等其他方面的优惠，但并不是说企业家完全不需要向国家交税，当企业家购买公司股票时，如购买价格低于市场价格，他不需要对差价部份所享有的利益交税；不过在企业家出售股票期权的时候，企业家所获取的“超额利润”需按长期资本收益进行交税。不合格的股票期权则是在当期按当时税率缴纳所得税，企业家购买这种股票通常不具有税收优惠。

四、股票期权对企业家的激励分析

对于企业家来讲主要存在两个方面的问题，其中一个是素质问题，另一个是制度方面的问题，而制度方面的问题往往更为重要。比如，在现代社会中屡见不鲜的企业家退休年龄较大方面的问题，以及层出不穷的“庙穷方丈富”的问题，这些问题的存在绝对不仅仅是由于企业家的道德修养或者是素质方面的个人问题，更加重要的原因便是企业激励制方面出现了问题，这个原因植根于企业却与个人无甚相关。在传统的企业制度中，薪酬制度较为普遍，企业家的的薪酬利润往往是偏低的，这在很大的程度上造成了企业家的付出与收入不成正比的现象的发生，付出却没有回报，严重影响了企业家的积极性，也在巨大程度上影响着企业的收益。所以，这种传统的薪酬制度远远不适用于广大的企业家的需求，也不利于企业的茁壮发展，因此，进行企业家的激励制度的建设成为了企业发展的重中之重的问题。股票期权源于西方公司，首产于1952年的美国，在1974年后迅速发展，席卷全球，据西方的公司经验之谈，股票期权这种激励制度对企业而言，非常重要，并且长期有效，其他激励制度都无能出其右，它在调动企业家的工作的创造性、以及积极性方面，形成了无所比拟的巨大影响力，使很多企业出现了神迹飞跃。所以，股票期权制度正被越来越多的企业认可，采用实施这种激励制度的企业数量阶梯式上升。同时，全球化发展、更多的企业逐渐的参与到国际竞争中，要使企业产生巨大的国际竞争力，股票期权无疑是最好的加速器。除此之外，企业家股票期权激励制度也丰富着经济理论研究，引起众多经济学家深入研究和分析企业家及企业方方面面的问题，促进经济理论的发展。

从实践这个角度来看，作为对企业家产生激励的股票期权制度，能够有效地解决委托人、代理人的关系等等方面的诸多的问题，起到借鉴、以及指导方面的作用，对于企业家来讲，企业家的才能，潜能，是通过不断建立的自省、竞争意识、以及强大的意志力，和更加重要的创业意识，和敬业精神不断地建立起来的，因此，对于企业家来讲，他们对企业的盈利的机会往往会有铭感的直觉，企业家的这种才能对企业来讲，便是一种人力资本，企业家作为一种稀缺的人力资源，在企业的运转过程中起到了十分关键的作用。因此，为了确保企业家的稳定，企业也应该利用股票期权的激励给企业家带来更多的利益，使得企业家可以为企业的长远发展做考虑。从已有的时间来看，股票期权便是一种协调企业与企业家的根本利益的有效的手段。除此之外，企业家股票期权的激励制度的研究同样有利于企业家改善企业结构，优化企业管理，完善企业制度，建立企业形象，提高企业的竞争力，促进企业的价值增长。在国有企业内部实施股票期权激励制度，可以使得企业家成为企业股东，使得企业家的利润可以与企业的利润相统一，使得企业能够较好的解决企业家贡献与薪酬不等的现象的问题，为企业的现代企业制度的建立与企业的不断地完善，提供良好的条件。

从积极的层面而言，股票期权是一种低成本的激励，能够有效降低企业的成本，减少企业的现金支出，它是企业在不给企业家支付现金的状态下，行之有效地调动了企业家的积极性和创造性，更好地实现了对企业家的激励。面对成长的企业而言来讲，这一点无疑是相当重要的。有些成立不久的小的企业，在一开始的经营过程中，可能会需要大量的资金作为运转，因此，对于支付企业家大量的薪酬无疑是相当困难的，但是，企业家是一种重要的人力资源，对于企业的发展，也起到了相当重要的作用，在这两种关系中，股票期权制度对企业来说便至关重要，既解决了企业对于人才的硬性需求，又减少了企业的支出，有效缓和了人才高工资和企业资金不足的矛盾。此外，股票期权这种激励制度不仅利于降低企业的代理成本，还可以通过矫正企业家的心理，提高企业的业绩，调动企业家工作的积极性、鼓励其承担必要的风险，同时还有利于稳定出色的企业家等等。

但是，股票期权对企业家的激励制度，同样也存在着一定的局限性，企业家一味的执着于企业股票期权的收益，很有可能会导致一些负面问题的出现，比如，经常发生的企业经营的短期行为，一时猛冲而后继无力，现在的增长造成以后的负增长，再比如当企业家的利益快于其他企业员工的利益时，企业内部生成了不同步的增长，这严重影响其他员工的积极性和主动性。此外，企业通过企业家业绩的好坏来激励企业家，很有可能会遮掩了企业经营过程后最难过的某些实际的情况，同时，股票期权对企业家激励制度的实施还有可能会造成股东利益的受损，以及贫富差距增大等等其他现象的发生。

因此，对于企业实施股票期权对企业家激励制度时，必须遵循有偿取得原则、增量资本原则以及着眼未来原则这三大原则，使得企业得到长远的发展。

参考文献：

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