互联网金融下科技型小微企业的融资创新

安宝洋

[内容摘要]科技型小微企业是我国技术创新的主要载体和经济增长的重要推动力量，但融资难问题已成为当前制约其生存和发展的最大瓶颈。互联网金融的兴起正在改变传统金融生态，同时也逐渐成为科技型小微企业融资的新渠道。发展以P2P网络借贷模式、大众筹融资模式、基于大数据的小额信贷模式和互联网金融门户等为代表的互联网金融创新模式，对于打破由金融体系不完善而带来的金融抑制，提高金融行业对科技型小微企业的支持力度，加快提升我国的科技创新能力具有重要意义。

[关键词]互联网金融；科技型小微企业；融资模式

科技型小微企业是我国科技创新最为活跃和最具潜力的群体，是促进科技成果转化的主要载体，在科技创新领域发挥着无可替代的作用。党的十八大报告明确指出实施“创新驱动发展战略”，“支持科技型小微企业发展”。可见，科技型小微企业在国民经济发展和科技创新中具有重要作用。然而，当前科技型小微企业在发展中还面临着诸多问题，其中最突出的是融资难的问题。特别是随着高成本时代的来临以及金融危机的持续发酵，东南沿海地区如长三角、珠三角的许多企业出现了停工甚至倒闭等现象。科技型小微企业要生存和发展离不开政府和银行的金融支持，作为科技发展和金融创新的完美结合体，互联网金融秉承“开放、共享、合作、互信”的互联网精神与普惠金融的服务理念。可以预见，随着互联网金融这一新兴金融模式的不断丰富和完善，通过更多开放、高效、互信、互利的金融创新业务，将大大改善科技型小微企业的融资困境。

一、互联网金融的勃兴

（一）文献综述

互联网金融是指互联网企业依托于大数据、云计算、社交网络、电商平台和搜索引擎等互联网工具以及移动通信技术，广泛介入金融行业所开展的各种业务，包括通过互联网平台开展的第三方支付、在线理财产品销售、信用评价审核、金融中介和金融电子商务等金融业务。相比于传统的金融服务业，互联网金融的创新之处主要体现在两个层面：一是在技术层面的革新，金融企业可以借助网络技术和移动通信技术来为客户提供有针对性的个性化金融服务；二是服务理念的转变，在“开放、互信、合作、共享”的互联网精神关照下，金融参与者会不断为大众提供普惠性更强、透明度更高、操作更便捷、成本更低廉的金融创新产品。

Allen（2008）强调互联网金融是互联网精神与传统金融服务相融合的新兴领域，不能被简单理解为运用互联网技术的金融，而应看到互联网精神在其中重要的支撑作用。Berger等（2010）认为互联网金融是各种金融服务与现代IT、Web技术高度融合的一种新型金融形式。谢平等（2012）认为互联网金融的发展除了对传统金融生态形成竞争压力，促使其变革创新外，更重要的是可以进一步提高资源利用效率，进而更好地浇灌小微企业、“三农”等实体经济之树。和毅（2013）认为互联网金融给商业银行的各种传统经营服务模式带来了重大挑战，商业银行必须加快实施供应链融资业务拓展战略，加强供应链融资服务的创新和推广，并不断完善供应链融资业务风险控制体系和征信体系建设，才能应对互联网金融的来势汹汹。郑英隆（2014）按照互联网金融在支付、信息处理和资源配置三大形态上的不同，把其划分为第三方支付、移动支付、基于大数据的征信和网络贷款、基于大数据的投资理财、P2P网络贷款、众筹融资和传统金融互联网化等类别。关于互联网金融支持科技型小微企业融资问题，郭喜才（2014）认为互联网金融作为一种创新的金融形式，有助于解决中小型科技企业的融资难题，通过众筹和P2P网贷等互联网金融模式，中小型科技企业可以更加便捷高效地融入资金，更好地支撑实体经济的发展，实现我国创新驱动发展战略。

上述研究表明，当前国内外学者对互联网金融的类型、特征和科技型小微企业的融资难的问题都已有一定程度的研究，但是针对互联网金融支持科技型小微企业融资的研究尚处于起步阶段，研究还缺乏系统性和专门性。由于现有研究主要侧重于“互联网金融”的发展，而非“互联网金融下的科技型小微企业融资”，所以当前学界不但对互联网金融支持科技型小微企业融资的关系、意义等基础性问题尚未做出明晰的界定，同时对其模式、机制和操作流程等建构性研究亦显匮乏。

（二）互联网金融的发展现状

根据中国互联网络信息中心2014年7月发布的第34次《中国互联网络发展状况统计报告》，截至2014年3月底，我国网民规模达到6.32亿，互联网普及率达到46.9%，其中使用网上支付的网民高达2.6亿人，比2013年同期增加17.9%，规模如此庞大的网络客户群成为互联网金融异军突起的坚强后盾。随着阿里巴巴电子商务有限公司在2013年6月推出了“余额宝”这一在线货币基金服务，以各类“××宝”为代表的互联网金融产品迅速成为金融市场上最热门投资产品之一。在此影响下，各类互联网企业包括百度、腾讯、京东、新浪、网易等纷纷涉足金融行业，P2P、电子商务、第三方支付、保险、基金理财等领域的投融资模式不断创新，因此，2013年又被称为“互联网金融元年”。随着《2014年政府工作报告》中首次提出“促进互联网金融健康发展”，也传递出政府对这种“市场性创新行为”的支持态度。

互联网金融在我国的发展从最初的网上银行开始，随后逐渐扩展到网上支付、个人理财、个人贷款、企业融资等传统金融业的核心领域。根据当前互联网金融业务的主要功能，可以将其分为三类：（1）网络支付类。第三方支付是用户使用第三方独立机构所提供的与银行支付结算系统接口的交易支持平台进行网络支付的交易模式。目前我国的第三方支付市场已渐趋成熟，国内已经有200多家企业获得央行颁发的第三方支付牌照，其中最大的第三方支付平台支付宝实名注册用户已超过3亿。艾瑞咨询的统计数据显示，2013年中国第三方互联网支付市场交易规模达53729.8亿，同比增长46.8%，其中第三方移动支付市场交易规模达12197.4亿，同比增速707%。（2）网络贷款类。网络贷款又称网络信贷，是指在借贷双方通过网上交易平台在线办理个人抵押贷款业务。据第一网贷提供的资料，2014年上半年全国P2P网贷成交额为964.46亿元，较2013年下半年600.64亿元增长了363.82亿元，增幅达60.57%。而到7月份，P2P网贷平台月成交量就已经破200亿元。（3）网络理财类。网络理财是指投资者通过网络购买商家提供的保险、基金、信托等理财产品，以实现资产的保值增值。以余额宝为例，截至2014年6月30日，刚刚推出一年的余额宝用户规模已经突破1亿，规模更是高达5741.60亿元。

二、我国科技型小微企业融资现状分析

过去几十年我国的科技型小微企业经历了快速增长，占企业总数99%的中小企业上缴了国家税收的50%，解决了80%的就业问题。小微企业作为中小企业的重要组成部分，其在社会中的作用可见一斑。但是科技型小微企业在当前的发展也面临着一系列发展的困局，其中最突出的就是融资难的问题。究其原因，与我国金融体系的不健全、融资渠道狭窄密切相关。当前，我国金融体系发育不完善给科技型小微企业发展所带来的金融抑制主要体现在三个方面：

（一）从金融结构体系看，专门服务于科技型小微企业的金融机构缺位

目前，我国企业的融资渠道主要有向社会发行股票、债券的直接融资渠道和向商业银行、民间资本进行借贷的间接融资渠道，其中银行借贷是企业获取资金的最主要来源。但因多数科技型小微企业规模小、经营风险高、缺乏信用担保和有效抵押，难以成为银行融资的主要目标。银监会曾有资料表明，我国银行贷款主要投放给大中型企业，大型企业贷款覆盖率为100%，中型企业为90%，小企业则仅为20%，微型企业更少。发达国家的实践经验表明，地方性中小金融机构和专业性科技银行在科技型小微企业融资中起着至关重要的作用。比如，成立于1983年的美国硅谷银行就是一家专门为高科技初创公司提供金融支持的创业银行。30年来，硅谷银行凭借在短时间内为小微企业提供的一站式投融资服务，已经成功扶持了思科、推特、脸谱等一批高科技企业。而在我国，专门为科技型小微企业服务的科技银行还很少，基本上处于探索起步阶段，且缺乏协同推动机制，尚不能对小微企业形成有效的融资支持。

（二）从金融市场体系看，多层次资本市场建设滞后

在资本市场上，每个投资者和融资者各有不同的发展规模和主体特征，对资本市场金融服务的需求也不尽相同。投资者与融资者对金融服务的多样化需求决定了金融市场必须是一个高效、健全的多层次资本市场体系。层次结构完善的资本市场本可以满足各类企业包括科技型小微企业的各种融资需求，但在传统金融体系的影响下，中国资本市场的发展呈现出高度集中化的倾向。2013年我国各类金融机构信贷融资占社会融资规模的比例约为75%，同期股票融资和债券融资占比仅为14%，直接融资与间接融资结构失衡明显。目前我国虽然在建设二板市场、三板市场以期完善资本市场层次结构，并将放宽创业板财务准入条件，但其满足科技型小微企业融资需求的能力还很有限，这直接造成了科技型小微企业的融资困境。

（三）从金融服务体系看，金融机构经营的同质化现象突出

国家工商行政管理总局2014年3月发布的《全国小微企业发展报告》显示，目前我国的科技型小微企业已达47.76万户。数量规模如此庞大的科技型小微企业在生产经营条件、管理方式和水平、所处的生命周期阶段、产品的科技含量和市场需求程度等方面都有很大差异。因而，不同的科技型小微企业在融资的难易程度上有着很大的差异，它们对金融服务的要求也有很大的不同。然而，我国金融机构业务服务单一，金融细分化、专业化程度不高，很多银行的产品服务和小微融资模式采取跟随策略，造成小微金融的“同质化”现象严重，特别是能够满足小微型企业需要，支持企业快速发展的金融产品和服务还比较欠缺，尚难以有效满足小微企业“短快小活”的个性化金融服务需求。

由此可见，我国现有金融市场融资模式存在明显不足，并不适合“软资产、高收益”和“高成长性、高风险性”的科技型小微企业的融资需要。互联网金融的蓬勃发展为科技型小微企业解决融资难的现实困境带来了转机。与传统的资本市场直接融资、银行信贷间接融资等融资方式相比，互联网金融的融资模式具有便捷性、普惠性、针对性等特点，可以有效拓宽小微企业融资渠道，降低融资门槛，加快放贷速度，使小微企业获得融资自主权和个性选择权，真正选择适合自己融资需求和融资额度的金融产品。

三、互联网金融支持科技型小微企业融资模式分析

随着中央提出要促进互联网金融健康发展，增加互联网金融对小微企业融资需求的有效供给，完善互联网金融支持小微企业发展的环境建设，互联网金融模式正逐步成为科技型小微企业新的融资渠道。目前，比较适合科技型小微企业的互联网金融融资模式主要有以下四种：

（一）P2P网络借贷模式

P2P网络借贷（peer-to-peer lending）又称点对点融资，意指个人对个人借贷，是当前互联网金融发展中最常见的网络融资模式，也是当前发展渐趋成熟、规模扩张最快的小微企业互联网融资模式。2012年我国网贷平台进入了爆发期，网贷平台如雨后春笋相继成立，现在已达到2000余家，其中比较活跃的有几百家。网贷天眼数据显示，2014年8月，国内P2P网贷平台日均上线人数达8.25万人；截至2014年8月末，全国P2P网贷平台共1001家，而在2014年3月，这个数字只有667家，两个季度内就增加了334家。点对点融资实际上是借助于互联网技术将民间借贷网络化，小微企业通过第三方互联网平台搜寻有资本实力并愿满足其融资需求的借贷人群，从而使资金供需双方绕过银行、券商等金融机构进行直接联通，以帮助借贷双方进行更优的资金匹配。互联网传播的开放、平等、普惠、去中心化等特点可以有效地破除金融机构的信息垄断，使小微企业真正可以自由选择利己的借贷利率从而降低运营成本，而贷款方也可通过共同分担融资进而降低投资风险。比如，以这种模式操作的借款人的融资规模可以是数额在3万-5万元的小额信贷，期限也可以是15天、3个月不等，而出借人甚至可以把出借额度设定在每笔最小50元。

P2P网络融资模式的主要流程包括：首先，小微企业需要按照互联网融资平台的要求上传企业营业执照、银行流水账单等贷款资格材料，以获得融资平台对其信用等级和还款能力的认证。其次，小微企业在网贷平台上自由选择与自己融资条件相匹配的利率条件并进行竞拍比对，在双向选择中实现信息对称。最后，等借贷双方完成双向匹配筛选后签订电子合同，经由P2P网络金融平台审核后，借贷关系正式确定，而网上银行的无缝对接可实现借贷双方资金的即时流通，随后小微企业即按月向贷方还本付息。

（二）大众筹资融资模式

大众筹资融资模式（crowd funding）或简称众筹模式，是指小微企业借助于互联网上的众筹融资平台为其项目向公众募集资金，同时以相应的股权、债权、分红、利息或者产品、服务等各种方式回报投资者，该模式具有门槛低、大众化、形式多样和创新性强等特征。众筹模式打破了传统股权融资模式的IPO高门槛，让每个有创新能力的小微企业都可以通过网络平台向公众展示自己的科技创意和项目，从而获得公众的小额投资以实现自己的创意项目。这一模式最早兴起于美国的众筹网站kickstarter，最初旨在帮助创作艰难的艺术家筹措资金以完成自己的创作，近两年才逐渐被引入我国。2011年4月上线的点名时间是国内最早出现的专为科技型小微企业服务的众筹融资平台。自上线至2014年5月，“点名时间”已审核了超过10000个项目创意提案，其中1200多个科技项目成功上线，一半左右的项目融资成功并已经开始回报投资者。其中，单个项目的最高融资金额为158万元，2014年8月为止融资总额已达1200多万。而根据世界银行发布的《发展中国家众筹发展潜力报告》，截至2014年5月，国内众筹平台已超过80家，预计到2025年，中国众筹融资规模将达500亿美元。

众筹融资模式的主要流程包括：首先，有融资需求的小微企业将资金需求和项目创业计划上传给众筹融资平台，在通过融资平台组织的专业审核后，便可以将项目融资信息发布在平台上，融资信息一般包括用文字、图片、视频等形式对项目进行概况简介、融资规模以及融资期限、预期收益率等相关内容。其次，认同该项目的个人或者机构可以在融资期限届满前将资金打入众筹融资平台指定账户，众筹融资平台一般对所筹资金采用“当即入账”和“达标入账”方式进行管理。最后，如果项目筹资成功，融资方必须按约定向投资方发送“回报”，股权、债权、红利、现金或者产品和服务等均可。

（三）基于大数据的小额信贷模式

基于大数据（big data）的小额信贷是指电商依据在其商务平台上积累起的客户信用数据和交易行为数据等海量数据信息发起建立小额信贷公司，将交易数额、次数、履约情况等资金流、信息流和物流等数据信息运用于小微企业的信用评价，并据此给科技型小微企业发放小额信贷。这种基于大数据技术和云计算平台的B2P网络融资模式，改变了传统金融机构强调抵押物或者要求银行授信额度的局限性，可根据小微企业在电商平台上的各种信用数据直接获得融资。因此，其不仅具有融资金额小、资金周转快、贷款灵活、随借随还的特点，而且随着对大数据信息的深度挖掘和价值判断，电商平台可以精确地计算出每一笔业务或者产品的成本与收益，进而可以有效提升互联网金融机构的风险定价能力。以“阿里小贷”为例，其以“封闭流程+大数据”的模式开展金融服务。凭借阿里数据平台长期积攒下的100PB数据（等于104857600GB，相当于4万个西雅图中央图书馆，580亿本藏书），加上其独特的大数据授信审贷模型——水文模型，阿里小贷可以对贷款人的各种经营数据和信用行为进行系统分析，然后发放5万元以内的无抵押信用贷款。在水文模型的帮助下，阿里小贷发展迅速。截至2014年2月，阿里小贷已投放贷款超过1700亿元，服务小微企业超过70万家，户均贷款额不超过4万元，不良率仅为0.84%。

基于大数据的小额信贷模式的主要流程包括：首先，贷前对小微企业还款能力进行预估。在小微企业向电商平台提出贷款申请后，电商平台会引入信贷数据风控模型交叉检验小微企业的历史经营数据及还贷能力，然后根据分析结果选择向风险可控的企业开放信贷服务。其次，贷后对小微企业营运状况进行实时监控。电商平台为降低风险会实时监控已贷款小微企业的经营行为、现金流等数据信息，并将这些行为数据转换为信用评价，以保证信贷资源能得到最优效率的配置。

（四）互联网金融门户模式

互联网金融门户融资模式是指科技型小微企业通过互联网金融门户服务平台，利用“搜索+比价”方式垂直比对各家电子金融机构的金融产品和服务，再由电子银行向其提供多样化金融服务的模式。该模式的核心内容就是“搜索+比价”，各家金融机构大量多样化的金融产品都汇集在搜索门户平台上，用户可以对贷款的品种、利率、期限、数额、所需抵押担保和信用等级等融资要求进行比对分析，然后自由选择适合自身特点的金融产品和服务。由于这些垂直搜索门户聚焦于金融产品，是针对特定金融需求的专业化搜索引擎，因此具有快速、精准、信息对称、成本低廉等特点。像融360、好贷网、和讯网、格上理财、大童网等金融门户网站每天都吸引着成千上万的客户进行咨询和交易，为众多小微企业解决融资、理财、信托、保险等多元化的金融需要。如2011年成立的融360的主要客户为小微企业和个人用户，其中个人用户数占65%以上，小微企业则占30%以上。自2011年10月上线以来，融360先后连接了近千家金融机构并快速集成了2000余种贷款，用户月申请贷款金额超过100亿元。

互联网金融门户融资模式的主要流程包括：首先，小微企业选择符合自身融资需求的互联网金融门户平台。其次，在互联网金融门户上输入所需贷款金额、期限以及用途等关键词，匹配系统会自动对各种金融机构信贷产品进行垂直搜索，用户可以在比对中选择与其相互匹配的信贷产品。最后，小微企业运用由电话银行、手机银行和网上银行等组成的电子银行立体服务体系直接获取便捷、高效、可靠的贷款产品。

四、结论

科技型小微企业融资难的问题一直是科技金融领域关注和研究的热点问题，互联网金融作为互联网技术与金融创新的完美结合，是传统金融机构的有益补充，可以有效弥补传统金融体系对科技型小微企业发展形成的金融抑制。本文以科技型小微企业融资为研究对象，探讨了互联网金融支持科技型小微企业融资的模式创新问题。基于大数据和云计算等信息技术的互联网金融融资模式具有普惠共赢、信息对称、操作便捷、成本低廉的特点，能够有效解决小微企业的融资困境，因此，互联网金融与科技型小微企业融资之间具有天然的协同合作优势。以融资双方供需相互对接为标准，可最终将互联网金融支持科技型小微企业发展的融资模式归纳为P2P网络借贷模式、大众筹融资模式、基于大数据的小额信贷模式和互联网金融门户模式。科技创新在推动着传统金融行业不断向前发展，同时金融的创新发展也必将更好地服务于科技行业，科技与金融在相互结合、协同创新中共同发展。

责任编辑：单丽莎