会计稳健性对融资成本影响的研究

赵 骥

上海大学 上海 200444

会计稳健性对融资成本影响的研究

赵 骥

上海大学 上海 200444

首先,本文对会计稳健性对融资契约的影响加以论述,包括会计数据质量与契约的关系及会计信息稳健性与公司债务契约这两方面;接下来,又对会计稳健性对融资成本的影响进行分析,从会计信息稳健性与公司权益成本及会计信息稳健性与公司债务成本两个角度来探究。

会计稳健型 融资成本 融资契约

前言

会计信息的稳定与否对企业财务报告的会计信息质量有着极为重要的影,同时会计信息的稳健程度还会使企业取得的经济成果出现一定差异。其中,对企业融资成本的影响就是比较关键的影响内容之一。尽管在众多经济学讨论中,并未对稳健性对企业融资成本的影响得到一致的看法,但就总体思路而言,大多数观点都认为稳健的财务报告有利于规避信息不对称引起的风险。由于我国在资本市场的发展程度上仍与发达国家存在较大差距,从理论到实践都尚不成熟,因而有必要根据目前的经济环境,针对会计稳健性对企业融资成本的影响的相关理论进行研究和整理。

一、会计稳健性对融资契约的影响

（一）会计数据质量与契约的关系

会计数据与契约有着十分密切的联系。在债务契约中,出于保障债权人利益的目的,会对企业股利的支付比率及固定资产占企业总资产的比率控制在一定标准范围内,从而避免债务人利用信息不对称来侵害债务人的利益。在及时性方面,由于契约体现了因利益各方签订而产生的委托代理关系以及信息不对称性,为保证契约能够及时有效地签订并执行,契约各方会要求对收益及净资产尽快完成计量。这样一来,许多负面性的后果就因此而得到避免。由此可知,利益方在进行利益分配时,也必然会受到会计信息稳健性的影响。倒如,在契约各方在利益需求方面存在分歧的情况下,这时管理层报酬契约就会对管理层实际应当取得的奖金进行盈利标准上的额度要求,如果此时采取的是稳健性的会计政策原则,这时对收益比对损失的认定标准高,可以有效避免管理层实行机会主义措施来侵吞股东或者其他主体的利益[1]。从上述理论可知,契约签订与执行会计信息的稳健性之间往往存在间接性要求。

（二）会计信息稳健性与公司债务契约

债务契约对会计信息的稳健性需求远远超过其他契约。目前,贷款资金在我国企业的融资总额中一般占据较大比重。因此可知,负债是企业重要的融资渠道之一。在债务契约中,债权人和债务人二者存在委托代理关系。债权人将资金转给企业管理层,而管理层则根据契约规定的用途使用资金,到期后债权人将本金和利息一同收回。在委托代理关系模式下,极易产生信息不对称的现象,并进而导致代理问题的产生。如果能够坚持会计信息的稳健性,则能够有效缓解债权人与债务人之间的代理问题。当签订债务契约时,如果使用了更为稳健的会计信息,契约中已设置的会计指标则能够及时发现债权人可能遇到的债权风险,这样就保证了债权人的利益;相反如果债务人使用了非稳健性的会计信息,如及时确认利润或延迟确认损失等,就会使债权人的实际利益实受到不同程度的损害。此类行为将为今后的借贷带来较大阻力,并难以满足其债务市场上的资金需求。一旦被债权人发现,就必须重新签订一份契约并添加相关的限制性条款,这会使债权人及债务人所需要的额外支出增加[2]。而稳健的会计信息这种间接性的契约则同时有利于债权债务双方,既保证了债权人的利益,也使债务人得到债权人的信任。

二、会计稳健性对融资成本的影响

（一）会计信息稳健性与公司权益成本

会计信息的稳健性能够对权益成本产生巨大影响。当稳健性水平提高时,上市公司与投资者之间的信息不对称性就会降低。在公司信息公开充分的情况下,投资者将无需另外搜索公司信息,这样就会相应降低要求的投资报酬率,同时企业的股权融资成本也会随之降低。相反,如果稳健性水平较低,公司的信息未得到充分的反映,此时中小股东就将处于不利的信息环境,其权益被侵害的可能性加大,且他们投资所需要的投资报酬率也随之增加。由此可知,会计稳健性与公司权益之间存在着明显的负比例关系[3]。

（二）会计信息稳健性与公司债务成本

会计信息的稳健性一方面保障了债权人的经济利益,但另一方面也会加重债务人提供稳健的会计信息所需支出的成本负担。债务人需要支出的成本包括:第一,企业违约情况下所增加的成本。在稳健性要求下,不能高估收益并低估损失,造成了收益与损失不对称,使企业的报表财务触犯合约财务条款的可能性增加,这就会造成企业违约;第二,可能影响到资本市场对企业行为的评价。在稳健性的要求下,会计信息净资产及当期盈余往往会被低估,而这两项内容恰恰是衡量企业经营能力的重要参考;第三,还会影响企业管理人员的利益。管理人员的薪资水平很大程度上取决于公司的盈利能力,在稳健性要求下,企业的实际盈利能力会被低估,如果管理人员的薪资变化对盈余信息敏感,就必然会导致管理人员的成本增加。由此可知,债务人需为会计稳健性承担经营成本,为了补偿这些成本,最佳措施就是降低债务利率。这一切都表明,会计信息的稳健性与公司债务成本同样呈现出负比例关系。

结论

本文通过对会计稳健性对融资成本的影响进行分析,指出目前主流的看法是稳健的财务报告更有利于避免风险的产生。本文分别对会计稳健性对融资契约的影响及会计稳健性对融资成本的影响进行相应的探究。

[1]李增泉,卢文彬.会计盈余的稳健性:发现与启示[J].会计研究, 2013,21(02):90-91.

[2]田金文.企业融资成本问题探究[J].甘肃农业,2012,11(11):71-72.

[3]郭颂华.中小企业融资成本分析[J].南方金融,2013,20(05):83-84.