众筹模式下的越商小微企业融资问题

冯根尧 封 强

(绍兴文理学院 经济与管理学院,浙江 绍兴312000)

众筹模式下的越商小微企业融资问题

冯根尧 封 强

(绍兴文理学院 经济与管理学院,浙江 绍兴312000)

融资难是当前越商小微企业发展面临的主要问题。针对越商小微企业的经营特点,分析了其不同发展阶段的融资困境,提出了基于互联网金融的众筹模式选择思路、实施策略及注意问题,以解决越商小微企业融资难问题。

小微企业;互联网金融;众筹

一、引言

小微企业是越商群体中一支重要的力量,是绍兴经济发展不可缺少的组成部分。据绍兴网报道,至2014年5月,绍兴小微企业总量达到了75545户,多数属于服务业领域。它们不仅为社会提供了大量的就业岗位,同时也是绍兴财政收入的主要来源。小微企业众多既彰显出绍兴经济充满活力的一面,又突显了绍兴经济的独特性。然而,当前绍兴小微企业在创立和发展的过程中却面临着诸多难题,其中尤以融资难最为突出。解决越商小微企业的融资难这一问题,是实现绍兴经济发展的关键所在。

二、越商小微企业融资的困境及其原因

根据实际考察,越商小微企业数量多,行业分布广,发展水平参差不齐,各自在融资过程中遇到的困境及其原因也各不相同。

(一)创业阶段的越商小微企业

1．创业资金难以筹集

在绍兴,商业气息浓郁,创业思想活跃,多数民众拥有创业意愿。由于小微企业在初创期需要一笔为数不菲的启动资金。以绍兴的特色产业——纺织业(绍兴的个体纺织工厂众多)为例,仅购买纺织机器就需要一笔较大的启动资金,此外,原材料、人员和机器维护等支出也是一项较大的费用。所以,创办个体纺织厂并非是一件轻而易举的事情,仅初始开办资金的筹资就是一个较为棘手的问题。如何获得这笔数量较大的启动资金?就需要通过一定的渠道进行融资。就目前而言,绍兴小微企业创业融资来源大致可分为银行贷款、个人合伙集资和民间借贷集资三类。银行贷款通常具有较多的条件约束,其中一条是要求借贷人提供房产、有价证券等具有一定价值的抵押物作为担保,这就增加了小微企业创业者的压力。个人合伙集资相对较为理想,但志同道合的创业者比较难以寻找,并且合伙人之间容易产生债务纠纷、经营管理理念冲突等问题,使得这种筹资方式效果并不理想。民间借贷需要支付债权人较高的资金使用费,贷款成本高;同时国家相关法律法规对于民间借贷的限制条件较多,容易产生“非法集资”问题,触犯法律法规。综上所述,小微企业创业资金的筹集渠道狭窄,融资困难重重。

2．初始经营风险高

绍兴小微企业在创立后,经营初始阶段,许多企业由于经营不善而倒闭。其主要原因为创业初期经营风险高。在经营初期,由于经营活动产生的现金流量相对较少,即使营业收入增加明显,但由于大量应收账款的存在,货款回收期长,容易造成坏账损失,从而增加了经营风险。尤其是绍兴的个体纺织厂,在初始经营阶段,多数采用赊销纺织产品,导致大量应收账款的存在,坏账的发生概率相对较高。而原材料、人工、日常经营管理等费用支出固定,约束性成本较高,日常经营所必需的现金流量短缺,易产生债务危机。为确保日常经营活动的顺利开展,维持企业必备的现金存量,小微企业不得不向外筹资。而外部筹资却又处处受阻,于是形成了“恶性”融资循环,致使大部分越商小微企业被扼杀在这个循环中。

(二)运营阶段的越商小微企业

1．内部融资能力薄弱

内部融资是指企业主自己筹集资本或者将企业留存收益转化为追加投资的一种融资方法。越商小微企业企业主筹集的资本有限。由于越商小微企业的生产规模小和利润较低,其内部留存收益低。此外,大多数越商小微企业对于内部留存收益的提取与管理重视程度不够,未考虑将留存的收益进行再投资,确保相应的资本增值,而是进行了不恰当的个人消费,导致小微企业的留存盈余相对不足,不能为企业的风险提供缓冲垫。当宏观经济衰退时,大企业由于采取了合理而规范的留存盈余管理措施而能安然无恙的渡过危机,而越商小微企业却因为未能采用相应的措施而被淘汰出市场。

2．外部融资困难重重

(1)融资成本较高

该阶段的越商小微企业的运营情况呈现成本上涨、利润下降和融资需求增加等特点。小微企业一次性融资需求量少,但融资次数多,造成了融资成本的提高。部分银行提高越商小微企业贷款利率,小微企业的银行贷款利率往往高于银行所公告的贷款利率。越商小微企业向小额贷款公司和P2P公司的贷款相对于向银行贷款更容易取得,但是贷款利率却较高。据绍兴网2014年10月27日报道,超六成绍兴小微企业贷款率“媲美”高利贷。在部分小额贷款公司和P2P平台上的产品超过了2%,存在融资成本高的问题,这大大增加越商小微企业的融资成本,在这么高的融资成本之下,必然导致小微企业缩小贷款金额,增加经营风险。

(2)融资渠道狭窄

目前越商小微企业的外部融资来源主要是银行贷款,对其他融资渠道的利用程度相对较低。一方面,由于我国的资本市场成熟度低,管理不完善,缺乏相应的法律法规的约束,非银行类金融机构对小微企业贷款门槛过高。另一方面,民间借贷容易触碰非法集资红线,而且融资成本较高,对小微企业而言也并不是理想的融资渠道。此外,银行贷款作为越商小微企业主要的融资来源,其贷款审核过程时间长且复杂,对广大越商小微企业的贷款额度有限,且优先贷款于提供抵押物担保的企业。

(2)企业银行信用低

越商小微企业大部分是“轻资产型”企业,可用于抵押的资产少,因而在融资过程中面临着困境。由于缺乏用于担保的抵押资产,在向银行贷款时,多数小微企业只能进行信用贷款。而大部分越商小微企业是处于经营初期,银行信用相对较低,贷款额度无法满足小微企业的融资要求。选择民间借贷融资或向小额贷款公司借款融资,尽管其对企业的信用要求不严,但借款利率较高;如果是短期借款,其较高的借款利率对小微企业而言尚处于可承受的财务能力范围之内,而一旦企业经营过程中出现较大的不利因素,企业可能面临无法及时归还借款的窘境,进而出现企业倒闭或老板“跑路”的现象。

针对上述越商小微企业融资问题,创新越商小微企业融资模式是解决企业发展资金的关键。众筹融资作为一种新型融资模式,由于其自身所具有的独特性,必将成为越商小微企业融资的最佳选择。

三、越商小微企业众筹融资模式的选择与实施

(一)越商小微企业众筹融资模式的选择

众筹融资是筹资者通过众筹平台向社会大众募集项目资金的一种新型融资方式。它最早出现在美国,2006年,美国迈克尔第一次使用众筹的概念,之后众筹平台大量出现,以2009年上线的Kick starter众筹平台最具代表性,该平台创建不久便成功解决了一些创意项目的融资问题。2012年,美国政府签署法律,使得众筹融资具有合法身份,为解决中小企业融资提供了法律依据。在国内,由于受政策、环境和社会等因素的影响,众筹模式发展比较缓慢。根据融资回报方式,目前国内外实际应用的众筹模式主要有四种,分别是捐赠类众筹、实物回报类众筹、债权类众筹和股权类众筹。捐赠类众筹模式是指众筹的过程中形成了没有任何实质奖励的捐赠合约。在这种模式中捐赠者的主要动机是社会性的,并希望能够长久保持这种关系。实物回报类众筹是指项目发起人在筹集款项时,投资人获得非货币性奖励作为回报。该模式实质是“预售+团购”的形式,在一定程度上替代了传统的市场调研,并且能够进行有效的市场需求分析。同时,投资者也是产品的第一批使用者,通过口碑营销,能减少宣传费用。债权类众筹是指企业(或个人)通过众筹平台向若干出资者借款,这一过程中,筹资人和平台担负着归还本息的责任,这在广义上与P2P网贷模式类似。股权类众筹模式是指众筹平台通过向出资者提供证券来为项目所有人筹集资金的方式,投资者收获筹资者的股权,并从中获益。

越商小微企业在运用众筹模式时,要根据四种众筹融资的特点和使用条件,考虑企业自身的发展阶段、产业属性及市场需求特点等因素,进行综合考虑,科学选择。对于绝大多数越商小微企业而言,营利是其主要目的,也是企业得以持续发展的保证,捐赠类众筹模式由于其公益性,与越商小微企业之间很难达成一致资金使用目标,往往容易导致筹资失败。对于从事传统产业的越商小微企业而言,股权类众筹模式是较为理想的融资方式,这种方式融资风险低,出售股权筹资无须归还股本,出售方可在企业存续期间内长期使用。新资金的注入不但为企业正常运营提供了资金基础,避免了企业现金流的断裂,降低了企业的经营风险,另外,投资者的介入能够有效制约企业内部成员的控制,有利于企业做出理性决策,促进企业持续发展。对于从事信息服务、软件开发、文化创意等新兴产业的越商小微企业而言,由于其创业初期品牌影响力弱、资金缺乏,更适合选择实物回报类众筹模式,不但可以获得资金支持,也可以通过众筹平台扩大自身的影响力,提高企业的知名度。债权类众筹模式拓展了资金供给渠道,降低了企业融资费用,可作为越商小微企业普遍采用的模式,以较低成本实现有效融资。

(二)越商小微企业众筹融资模式的实施

1．股权类众筹模式的实施

以越商小微纺织企业为例,实施股权类众筹模式融资其步骤如下:(1)企业需对其拥有的合法经营资产聘请具有相应资质的资产评估机构进行评估并出具资产评估报告书,作为划分等额股权的依据;(2)企业与具有合法经营资质的众筹平台合作,如“大家投”和“天使汇”等股权众筹平台,通过其平台出售股权进行融资。

2．实物回报类众筹模式的实施

以越商小微文创企业为例,实物回报类众筹模式则采用如下方式:(1)由于绍兴历史悠久,文化名人众多,如鉴湖女侠秋瑾、文化巨匠鲁迅等,可将他们的历史事迹制作成影视作品,发挥“越文化”的魅力,吸引广大投资者通过众筹平台积极参与;企业筹资成功后,则以纪念币、图册等实物回馈投资者。(2)充分开发具有越地特色的商业项目,如“越淘网”,通过众筹平台进行宣传,扩大企业品牌影响力和实现再融资;企业融资成功后,可以给予投资者红包、商铺购物券等,作为投资回报。

3．债权类众筹模式的实施

债权类众筹模式类似于 P2P平台。其数量多,越商小微企业在选择该类筹资模式时,应多方比较择其安全、利率相对较低的平台。

四、越商小微企业众筹融资模式运用应注意的问题

众筹融资模式的实施一般分为项目准备、项目融资和项目回报三个阶段。项目准备包括提交项目和项目审核;项目融资主要在众筹平台上展示项目,获取投资支持;项目回报包括项目发起人支付报酬和众筹平台对投资人的担保。在具体实施过程中要注意如下几个问题。

(一)众筹平台的选择

在整个众筹过程中,众筹平台处于关键环节。众筹平台上的项目投资准入要求低。筹资人为了融得其所需资金会采用不正当方式腐蚀众筹平台运营方,如贿赂相关人员。这在一定程度上,造成众筹平台运营方对有关项目监管不力,严重者则会出现众筹平台运营方卷款出逃的恶果。例如,2011年9月,“贝尔创投”因其诈骗集资而遭到查处;同年10月,“天使计划”出现卷款出逃事件。这两起事件在社会上都造成了较为恶劣的影响,极大伤害了广大投资者。因此,越商小微企业如何选择众筹平台是个问题。

(二)警防非法集资红线

众筹平台融资在形式上类似于非法集资。相关法律在这一领域并未有明确的规定。监管缺失,使得众筹平台运营方在运营时,相应行为得不到应有的约束,极其容易使其变成非法集资,违法违规骗取投资者的资金,而触犯法律。根据我国现有的相关法律法规,众筹模式融资如果涉及发行股票、债权等类似性质的有价证券,尤其是发行股票,较易触碰法律红线。如淘宝公开销售未上市公司股份和PE基金份额而被证监会叫停。

(三)构建完善的越商小微企业信用体系

众筹平台作为一个新生的筹资模式,树立良好的信誉是当务之急;只有获得广大投资者的信任与认同,其才能发展壮大。与此同时,政府有关部门在扶持其发育成长的过程中,必需对其严加监管,以防其畸形发展,而损害投资者利益,造成社会的不和谐。对众筹平台,建立相应的信用评级制度,将有益于供应链金融的稳定可持续发展。严格监管下的众筹平台,对通过其进行融资的越商小微企业信用评价要求必然会有所提高。越商小微企业只有构建完善的信用体系,才能在融资方面获得便利。

(四)增强与投资人的沟通

众筹与其他筹资模式一样存在着风险。作为互联网金融融资的创新模式,与传统的融资渠道相比它有许多新特点。投资者对项目的质量难以评价,只关注于利率的回报,且自身风险意识弱,容易掉进筹资人和众筹平台的陷阱,而做出难以挽回损失的投资决策。此外,由于互联网信用体系的不完善,一旦发生投资者损失惨重的事件,投资者通过法律途径向众筹平台和筹资人追偿损失的可能性微乎其微。为了使投资者免于遭受重大投资损失,增强投资者的信心,促使越商小微企业和投资者双方共赢,增强与投资者的沟通必不可少。

五、总结

当前,我国的众筹模式还处于金融市场管制较严和社会信用体系相对不完善的阶段。对于越商小微企业而言,一方面要了解众筹融资模式的优势,同时也要清楚其存在的风险。在实际选择融资模式时,要特别注意防范风险,考虑到目前法律风险不明朗,可以先从风险较小的实物奖励模式入手,在条件成熟的基础上,探讨股权、债权类融资模式,通过不断实践来把控风险。另外,要积极与主管部门沟通,取得相应的指导或进行项目备案,将大大化解在法律模糊地带摸索的法律风险,从而减少企业融资风险。

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The raise of themode of the smallmicro enterprise financing issues discussed in this pape

Feng gen yao Fengqiang

(College of Business and Management,Shaoxing University,Shaoxing,Zhejiang 312000)

The difficulty of financing is the current the smallmicro enterprise development themain problem．This paper analyzed the financing puzzledom in different stages,the for the smallmicro enterprise business characteristic,proposed based on the theory of supply chain finance,the raise pattern choicementality,implementation strategies and pay attention to the problem,the for solving the smallmicro enterprise financing difficult problem has a certain reference value．

The raise;The contractor;Smallmicro enterprises;financing

F832．4

A

1008-293X(2015)03-0028-04

10．16169/j．issn．1008-293x．s．2015．03．06

(责任编辑 张玲玲)

2015-01-14

绍兴市社科2015年重点课题“越商小微企业供应链融资问题探讨”(125J128)的研究成果。

冯根尧(1963-),男,陕西凤翔人,绍兴文理学院经济与管理学院教授。

封 强(1990-),男,浙江绍兴人,绍兴文理学院经济与管理学院2014级硕士生。