国企改革重头戏

温天纳

资深投资银行家中国人民大学讲座教授

国企改革重头戏

温天纳

资深投资银行家中国人民大学讲座教授

国企改革若想顺利进行，蓬勃的经济运行状态及股市是不可或缺的前提条件

国企改革若想顺利进行，蓬勃的经济运行状态及股市是不可或缺的前提条件。2014年火热的A股为2015年内地国企改革的重头戏奠定了必须之基础。从时间点估计，一系列国企改革政策措施将会在春节前后出台，当中更会明确不少细节内容，包括国企功能定位、混合所有制改革等操作内容，预计将涉及4个主要方向。

首先是发展混合所有制经济。中央企业集团总部仍会保持国有独资，对绝大多数重要国有企业，政府则要保留51%以上控制权。混合所有制优先考虑包括社保基金、保险基金等公众基金，内地投资者优先。从混合制出售的国有股权收益，必须用于发展国有经济的新投入。混合所有制操作，将优先考虑IPO模式。流程确保公开透明，防止国有资产流失。

其次是完善现代企业制度，研究推进“3项制度改革”。3项制度改革乃指国务院针对国企的3项制度改革：劳动，人事，分配。同时也涉及人事部3项制度改革：公务员制度、事业单位人事制度、工资福利制度。

第三是处理剥离企业办社会职能，解决历史遗留问题。所谓企业办社会，主要是针对传统国企建立和兴办一些与企业生产经营没有直接关联的机构和设施，承担了产前产后服务和职工生活、福利、社会保障等社会职能。

第四是加快推进“四项改革”试点。试点一为在国家开发投资公司、中粮集团有限公司开展改组国有资本投资公司试点。试点二为在中国医药集团总公司、中国建筑材料集团公司开展发展混合所有制经济试点。试点三为在新兴际华集团有限公司、中国节能环保公司、中国医药集团总公司、中国建筑材料集团公司开展董事会行使高级管理人员选聘、业绩考核和薪酬管理职权试点。试点四为国资委管理主要负责人的中央企业中选择二到三家开展派驻纪检组试点。

此外,界定不同国有企业功能工作、推进薪酬制度改革、改革完善国有资产监管体制等3个方向亦为是重头戏。

但国企改革能否在2015年顺利开展？需要对未来经济进行观察。

央行在2014年11月减息的举动是为了降低融资成本，以辅助中小型企业。不过，私营企业融资成本高的难题始终没有解决。减息虽可降低实体企业融资成本，缓解实际利率水平过高的情况，但实际上却同步降低了投资者对股票投资的要求回报，股市火爆，资金全面倾斜于股市，导致其他资产的利率竟然被推高。内地实体企业依旧面临融资“难”与“贵”的问题，情况并未明显改善，估计2015年企业的经营压力依然巨大。

但另一方面,为扶持企业发展，政府势必扩宽企业的融资渠道,以减轻企业融资难与贵的问题。同时,产能过剩等问题属于结构性,始终需要解决,尽管货币宽松仍是未来政策的主调,但结构性问题并非单纯货币政策能解决的。

2015年，估计央行在执行货币政策时将较为直接，短期或以经济下跌为主要考量因素，而减息降准的负作用只为次要考虑，以保持宏观政策连续性和稳定性。

中央政府将继续执行积极的财政政策和稳健货币政策，力度及松紧程度必须适中。来年全面降准依然有可能，届时流动性将持续扩大，对实体经济以及股市均有正面作用。