产权交易平台价值与业务品种拓展浅析

◎李智 （湖南省联合产权交易所，长沙 410009）

关于产权交易的定义与业务品种拓展，业界众多资深人士已经发表了许多有见地、有价值的见解和思路。本文尝试从产权交易的社会功能和市场价值出发，对在市场决定资源配置的未来发展环境下，面对综合性网上商城竞争，产权交易机构如何选择自己的细分市场进行了粗浅的探析。

1 产权交易机构的社会功能价值

产权交易是因为原资产权益的拥有者出于战略发展需要，或对预期收益等因素的考量，想改变自身资产(股权)结构，而将资产变为流通性更强的现金等资产；而现金等资产拥有者则希望找到一个好的投资项目，使财富更快地增值。但是，由于买卖双方信息传播、获取的局限，对交易对手信誉的不了解和对交易流程规则的不熟悉，或者像国有企业那样资产拥有者（政府）和实际占用者（企业法人）相分离等原因，需要一个能够发现买家、发现价值，专业规范、公正可信的公共平台，来对接供需、促成交易、组织签约、保证支付、鉴证交易，完成权益互换的主体程序。这个公共平台就是产权交易机构。简单地说，产权交易机构就是一个买卖双方认可的第三方权益性资产交换平台。这是它承载的社会功能和存在价值。

由此也可以大致得出产权交易平台功能价值实现的四个主要支撑点：信息传播力、平台公信力、风险可控性和专案解决能力。

2 网上商城对产权交易平台的冲击

迎合现代人消费习惯的网上商城近年来在交易品种、客户数量、交易规模等方面扩张极快，并涉及到了产权交易的已有业务品种，如司法拍卖。从2012年7月在淘宝网成交第一单以来，全国已有浙江、云南、广东等十多个省市的法院在“淘宝拍卖会”网络专栏上进行司法拍卖。

网上商城“野蛮生长”的“法宝”就是它的“人气”。经过多年的发展，各类网上商城已经拥有数量巨大的客户资源，具备很强的信息传播力。据淘宝网介绍，其注册用户数已超过5亿，而专门为企业提供交易服务的阿里巴巴在2012年注册用户数就已达到3670万；同时，其客户范围遍布全国，甚至辐射至了海外。相比网上商城，交易品种相对单一、市场区域性较强、客户群体集中的产权交易平台，其信息传播力不占优势。

同时，随着交易规模的不断扩大，庞大的消费者群体、迅速提升的品牌价值、不断完善成熟的交易系统，使得主要网上商城的平台公信力也有了足够的保障。根据2014年胡润中国企业品牌榜，淘宝网的品牌价值为1850亿人民币，首次进入了全国品牌十强。而2014年5月登陆纳斯达克的京东网上商城，上市不到一个月市值就超过了396亿美元，一年后突破了500亿美元。同时，由于淘宝网等网站采取的独特第三方支付系统和重金投入打造的信息安全系统，关于其安全及诚信缺失等问题也少有耳闻。因此，相比产权交易机构，主要网上商城的平台公信力毫不逊色。

3 走专属、专案、专营、专业市场的道路

由于产权交易的标的物是非标准化的商品，大多具有唯一性，交易的地域性、行业性较强，交易情况复杂，是属于“小众市场”。与网上商城等交易平台相比，在一个充分市场化的环境里，产权交易机构价值体现的侧重点应该在风险可控性和专案解决能力上。因此，在逐步市场化的未来经济环境中，产权交易平台应该走“专属、专案、专营、专业”为主的业务品种拓展道路。

专属，是指标的物的所有权或处置权，直接或间接属于特定所有人的资产。最主要的就是属于各级政府的国有企业资产和行政事业单位资产。由于政府对各种资产的市场价值和行业情况了解不足，它必须要有一个自己可以充分信任并有足够话语权的市场化的专业交易平台。于是，国资控股、企业化运作、政府职能部门监管的第三方交易机构便成为政府资产的最佳处置平台。涉诉资产交易、药品采购等也类似于此，可以由法院、卫生药监部门等有资产处置权或采购决定权的政府部门委托给有公信力的第三方交易平台进行处置、选定。

专案，是指在依法、依规的前提下，针对标的物特殊情况和转让方、受让方的特殊要求进行的沟通协调、方案设计和交易搓合，主要是非上市公司股权交易，这一企业国有股权交易业务的自觉延伸。产权交易特殊性和复杂性主要表现在：一是标的物除了非标准化(如股权非等份化)这一普遍特征外，可能还具有某种瑕疵或特殊情况，如有债务、租约未到期、土地与地上附着物分离等；二是转让方的特殊要求，如对受让人主体资格的要求、设定高于评估价的保留底价、职工安置等个别化要求；三是受让方的特殊要求，比如对交易方式、交易保证金、付款方式等的不同要求。这些问题及要求，大多是综合性的交易机构难以或不愿去逐一解决的。同时，非上市公司股权交易又不同于资本市场中标准化的证券交易，并相对其他资本市场平台具有“门槛”低、上市时间短、可竞价等优势——这便为产权交易平台未来发展留下了一个巨大的未来发展空间。

专营，是指某些需要进行专门审批监管的营运权和特殊物品经营权，比如户外广告设置权、出租车运营权、航运权、探采矿权、主要污染物排放权、碳排放权、各种危险品经营权等。这类权利需要对交易主体资质、公众利益、环境容量等因素进行综合考量(不是单纯的“价高者得”)，因此往往由代表公众利益的政府职能部门掌握裁决。但为了防止权力腐败和政府机构臃肿，提高运营效率和服务水平，政府可以授权第三方平台，按照政府批准的管理制度运营，并由政府进行全程监督；或将招商过程外包给第三方平台，政府仅作最终裁定。

专业，是指商品功能、价值、稀缺性、社会影响等属性比较特殊的行业或领域，如金融行业资产、贵金属货物、林权、农村土地使用权等，往往对交易机构的从业人员专业资质、注册资本、政府背景、所在地域等有要求，具有一定的行业“门槛”。