国企应学会走“轻资产”扩张之路

◎ 谭浩俊 （江苏省镇江市国有资产监督管理委员会，镇江212001）

企业强不强，不看资产规模有多大，而要看市场竞争力有多强，看能不能形成品牌效应。这也是跨国集团、国际知名企业的成功经验之一。最典型的就是沃尔玛、欧尚等商业巨头，每年的经营业绩都位居全球前列，但资产规模远不如业绩显著。因此，它们的净资产收益率一般都很高，负债也不是很重。

而中国的企业、特别是国有企业，恰恰喜欢走重资产、重规模之路，继而在扩张过程中，把资产规模有多大、资产增长速度有多快作为衡量企业成功与否的主要标志。最终，资产规模越来越大，企业负担也越来越重。

中石油作为中国的“巨无霸”企业，虽然营业收入、利润等都在全球屈指可数，看起来效益良好、竞争力强。但是，只要与企业的资产、负债等一比较，其业绩也就没有那么显著了。中石油内部的一份报告显示，“十一五”以来，中石油投资规模持续增长，近三年每年都在 4000亿元左右，资产总额已增加至3.74万亿元。由于资产扩张过快，负债也在不断增加，许多项目投资以后，很难达到预期效益。因此，也出现了现金流不足、现金流与资产规模不匹配的问题。

据报道，中石油正在加速推进混合所有制改革，或将以2家局级单位油田进行试点，各拿出35%的股权引入民营资本，具体改革方案有可能于近期正式对外公布。如果这样，对于缓解中石油现金流不足的矛盾，走轻资产扩张之路是能够产生积极而重要作用的。

事实也是如此，不管什么样的企业，如果过度走资产规模扩张之路，总有一天会走不动的。因为，大量的资金积压在土地、设备、厂房等固定资产上，除非效益特别好，否则，企业的现金流就会越来越紧，运转也会越来越困难。而从中国企业、特别是国有企业的实际情况来看，多数企业都没有很好地认识到过度的资产规模扩张对企业整体的影响有多大，对效益影响有多大。这就是为什么中国的银行一个个赚得钵满盆溢，而企业却利润非常有限，以至于今年全国500强企业中的全部制造企业实现的利润之和，还不如中国工商银行和建设银行两家银行的利润之和多。就是因为中国的企业大都将资金堆积在土地和固定资产上了，都在集体为银行打工，为银行创造利润，自己却活得很累。

进入世界500强的国有企业，没有一家净资产收益率是能够与同样进入世界500强的同类外国企业相比的，甚至差距很大。也正是因为过度依靠资产规模扩张来提升企业的地位、增强企业的实力，因此，也就很少有企业把品牌建设与培育放到突出位置，很少有企业考虑如何走轻资产扩张之路。结果，从外在来看，国企一个个都比国外同类企业魁梧、伟岸，实质上都是虚胖、虚高，真正在市场中竞争起来，没有几个能够战胜对手。

相反，像华为这样的民营企业，尽管资产规模和在世界500强中的地位远比不上国有企业。但其唯一的优势，就是市场竞争力强、品牌优势多，对国外同类企业的威力足。不然，西方一些国家和企业也不会想方设法阻止华为进入欧美市场。

如此看来，中石油能够勇于尝试立足于通过混合所有制改革，达到轻资产的目的，就显得十分珍贵。至少说明中石油的管理层已经认识到过度依靠资产规模扩张的危害，已经充分认识到轻资产扩张的重要。想一想，以最少的资产、最少的投入获取最大的效益，不正是企业发展的目标吗？

据悉，近年来国务院国资委也在积极引导央企走轻资产扩张之路。特别在对企业考核方面，把负债与效益挂钩，以经济增加值来衡量企业的效益水平，是非常正确的，也是完全符合目前央企实际的。而要转变央企只重规模、不重效益，只讲数量、不讲质量的观念，仅有绩效考核还是不够的，还必须在投资规模、土地征用、设备购置等方面加以控制，能租赁别人资产的，尽量租用，能少征土地的，尽量少征。总之一句话，要走轻资产之路。

回到改革上来，那就是国有企业在改革过程中，切不要把资产规模扩张当作主要手段、主要目标，而应当在引进社会资本、特别是民间资本时，尽可能地改善企业的负债结构，降低资产负债率。在此基础上，进行轻资产扩张。而对那些效益不好、市场竞争力不强、但资产规模很大的板块，能转让的要全部转让，能退出的尽可能退出。只有这样，国企才能真正提升国际市场的竞争力，真正把品牌培育好，把市场开拓好。