中小型商贸企业提高融资资金效率的思考

●广东开放大学经济管理与标准化学院 方桂萍

中小型商贸企业提高融资资金效率的思考

●广东开放大学经济管理与标准化学院 方桂萍

在市场经济环境下，日益增多的中小型商贸企业成为我国经济发展中最具生命力的个体。但其在发展的过程中，同样存在许多制约，如融资成为制约企业发展的“瓶颈”之一，而融资后如何用好融资资金也存在着许多不容忽视的问题。本文通过案例来论述中小型商贸企业融资资金中存在的问题并应用数据进行了原因分析，同时有针对性地提出了提高中小型商贸企业融资资金使用效率的思路。

融资 分析 效率

一、提高融资资金效率的意义

（一）融资资金效率含义。融资资金效率主要是指融资成本和融资资金的使用效果两个方面。当企业根据业务发展需要融资时,就要为融资付出代价。融资成本的实质是资金使用者支付给资金所有者的报酬。由于企业融资也是一种市场交易活动，有交易就会有交易费用，资金使用者为了能够获得资金使用权，就必须支付相关的费用。对于企业来说,融资成本越高,对企业越不利。企业所能做的就是在有限的融资渠道中尽可能低成本融到所需要的资金。融资资金使用效果表现为企业融资资金使用后可为企业带来收益的多少。应该说，融资资金使用给企业带来的利润越多说明融资资金使用效果越好，反之则然。为此，它的高低体现在企业资产管理是否有序、合理，管理制度是否完善、企业盈利能力的强弱。如果企业在使用融资资金方面不能有效果或取得利润，那么融资行为则没达到预期目标。

（二）提高融资资金效率的意义。企业对外融资的目的是因为企业经营的需要或提高收益增长的需要。企业对外融资不是多多益善，对外融资首先考虑企业可消化多少资金。加强融资资金的管理、提高融资资金使用效率直接关系企业的盈利能力和市场竞争力。提高融资资金使用效率还可以减少企业融资的数量及融资成本，特别是对于快速发展中的商贸型企业。在企业融资成本高抵押资产有限的情况下，企业想继续扩大发展，提高融资资金使用效率非常重要。

二、A公司融资现状与分析

商贸型企业特点是企业的产品附加值低，流动资金需求大,资金周转快。现以中小型商贸企业A公司为例来进行分析。A公司为一家商贸型企业,公司成立于2005年,主要经营项目为批发、零售玉米淀粉、木薯淀粉、麦芽糊精、葡萄糖粉、葡萄糖浆等食品原材料。近年来由于业务增长，资金需求也随之增长。公司由两位股东投资成立，公司注册资本是250万元人民币。公司股东通过个人信用向民间个人借款500万。2012年将关联公司的固定资产抵押给某银行，取得此银行综合授信额3000万元，综合授信额可向银行借流动资金或开30%保证金银行承兑汇票。2012年A公司对外融资资金占总资产49%。

（一）A公司融资成本构成

1.民间融资成本。A公司向民间融资是因手续简便、获取方便、资金稳定等原因。虽然它与金融机构贷款相比，资金成本稍高，但时间成本较低。公司向民间借款总额为500万元，假定年利率12%，每季度付息一次。2012年A公司此项融资成本为60万元，融资额占融资总额15%，其发生的融资成本占总融资成本的24%。

2.银行融资成本。A公司银行融资成本由融资费用与融资使用费两种费用组成。银行的融资费用包括固定资产的评估费、抵押费、登记费等。这些费用是公司得到银行授信额必然会发生的费用,而且费用通常是一年一次。A公司2012年银行融资费用是5万元左右，A公司银行借款利息是一年期基准贷款利率上浮30%。2012年A公司银行融资成本156万元，融资额占融资总额55%，融资成本占总融资成本的60%。

3.银行承兑汇票融资。A公司可用银行综合授信额开银行承兑汇票。银行承兑汇票可以融得票面额的70%免息资金，手续费是票面额的0.05%。融资资金的使用期限与开出银行承兑到期期限相关。由于都是无息银行承兑汇票，所以用银行承兑付供应商货款时，供应商多数会将采购单价加高。例如：订购玉米淀粉500吨，现金采购价是3100元/吨，用六个月银行承兑汇票支付时，供应商会要求在现金采购价增加1.5%左右费用，单价是3147元/吨，若开30%保证金六个月银行承兑汇票支付货款157.35万，承兑实际融资年费率=2.35÷157.35÷70%× 2=4.27%。此融资费用是对外融资成本中最低的。2012年A公司此项融资额占融资总额30%，融资成本占总融资成本的16%，使用银行承兑汇票产生的财务费用是42万元。

（二）A公司融资成本分析。从上述资料看到，A公司每年为融资支付给资金所有者的费用较高，而且每种融资形式所支付相关的费用不同。见表1。

表1 2012年不同融资渠道融资成本的对比表 单位：万元

根据融资成本率计算公式：融资成本率=融资成本/(年融资金额-融资成本)。

通过融资成本率的计算，我们可以得出不同融资方式的融资成本率。

民间借款融资成本率=60÷（500—60）=13.64%

银行借款融资成本率=156÷（1882—156）=9.04%

银行承兑借款融资成本率=42÷（1000—42）=4.38%

从上述计算可以看出银行承兑汇票融资成本率是最低的，其次是银行借款，融资成本最高的是民间借款。

通过上述资料，我们还可以计算出当年A公司综合融资成本率即：

A公司综合融资成本率=民间借款融资占比×其融资成本率+银行借款融资占比×其融资成本率+承兑汇票×融资成本率=13.64%×15%+9.04%×55%+4.38%×30%=8.33%。

可见，公司综合融资成本率还是较高的，仍然高于银行名义利率（按7.8%为准）。

三、A公司融资资金使用中存在的问题

（一）民间借款和银行融资成本高

1.民间融资成本偏高。A公司自成立之初向个人借款总金额为500万元，融资成本率13.64%，每季度付息一次。此项融资不需任何资产抵押通过股东个人信用融得，而同期银行信用贷款一年融资成本率是9%，民间融资成本显然偏高。

2．银行融资成本高。银行融资成本高是因为融资资金使用效率低造成的。如向银行借一笔500万元流动资金，到期还款支付了一年的利息，实际上A公司使用这笔资金可能只有11个月。这是因为公司从银行借款时，借入资金是分批投入使用的，在到期还款前企业需提前准备资金等待还款，如目前A公司的银行借款融资成本率9.04%，实际融资成本率=融资成本率÷实际使月数×12=9.04%÷11×12=9.86%。由此可知银行借款的实际融资成本率更高。公司如果开银行承兑汇票支付货款，供应商会增加商品单价。增加商品的单价也间接成为银行承兑融资的成本，而且费用是提前一次性支付的，这无疑提高了银行融资成本。

（二）A公司资金使用效率较低

A公司近年来由于业务发展，融资量较大，资产使用效率不高。见表2010年与2012年部分资产与经营数据对比。

表2 2010年与2012年部分资产与经营数据对比单位：万元

2012年资金周转天数＝360天÷（全年销售总额÷年平均资产总额）＝360÷（51615.92÷6456.83）＝45天。

表3 2010年与2012的资金使用效率与经营状况分析表单位：万元

通过对2010年与2012的资金使用效率与经营状况分析，A公司在增加融资后，公司的盈利能力减弱，资产收益降低，资金的周转期增长，反映出公司融资资金使用效率低。

（三）A公司融资资金使用效率低的主要原因分析

1.缺乏资金预算管理，银行资金闲置多。多年来，A公司没有做好资金预算管理工作，对资金使用管理无序，公司常会出现闲置资金多的问题，所以不管公司银行账户有多少资金闲置，在借款到期前都不会作还款计划，银行账户资金常常闲置起来（见表4），也造成了融资成本多、资金使用效率低。

表4 2012年银行余额及银行借款明细表 单位：万元

以上2012年银行余额明细及银行借款明细表可以看出，A公司存在融资金额高与资金闲置严重的情况，特别是在1月、7月、12月，闲置资金几乎占到同期银行借款的43.69%、35.16%和24.23%，当然造成这一现状与资金使用无序及无计划是相关的。

2．采购环节管理不善。A公司经营的是大宗食品原材料。商品采购成本占公司总成本的95%。采购管理直接影响到公司的经济效益。公司采购商品时一般采用直运销售，这种模式可以减少中间的多次运输费用，还有搬运费、仓储费及管理费用。但是A公司库存一直在增长，2012年初库存476万元，年底库存636万元，增长了34%。其原因是采购人员做采购计划不是以销定采，而是以采定销的想法造成的,做采购计划时不考虑资金使用是否合理、销售部门的销售进度与承受能力，所以常有商品因为不好销或是销售不及时必须进仓。商品进仓增加运输费、搬运费、仓储管理等费用后，就失去市场价格优势常常变成滞销商品或亏损商品。尤其是形成了公司一方面要通过融资来满足采购资金的需要，一方面因管理不善造成融资资金因采购资金占用而无效益的增加。

3．预付款占用资金多。2012年预付款科目余额年初余额是1699.99万元，占总资产30%，年底余额3250.94万元，占总资产45%。预付款资金增长造成了对外融资需求增加。其中预付款的70%是采购木薯淀粉的预付款。木薯淀粉属于季节性采购商品，采购季节一般在11月至4月之间。并且它的采购期长，从预付货款到商品转入销售一般在1-3个月。由于此项商品占用的资金时间长，金额多，造成了公司资金周转率低。

4．应收款考核制度不完善。A公司对应收款的考核制度简单。考核方式是根据月底各业务员的应收款欠款金额计算应收款欠款率，并根据欠款率对相关业务员进行奖惩考核。考核标准是月底各业务员销售欠款额不可以超出个人当月销售总额的30%。超出部分将做一定程度罚款。这项考核过于简单，因为计算当月欠款额的基数只以月底金额，业务员通常在月底考核前加紧追收款，资金回收时间过于集中，不利于资金使用安排，也造成了公司一边向外融资，一边被其他企业占用资金的浪费现象。

5．无视客户随意更改付款时间。2012年底A公司持有未进账的银行支票金额604万元。如此高金额的支票不进账原因是，约定付款日期去客户处收回的银行支票开票日期并不是当天的，而是几天后或十几天后，有的是一个月后。这些支票只能等到开票日期那天才可以到银行进账。因为公司没将这部分支票纳入应收款考核，所以业务人员对于客户这种更改付款时间的行为听之任之。造成资金回笼慢，这也变相的占用了公司的资金，也会增加公司融资成本。

四、提高A公司融资资金使用效率的思路

（一）转变融资观念。公司在进行融资之前，首先应该考虑公司是不是必须融资、融资后的收益如何等问题。因为融资就意味着需要成本，融资成本既有资金的利息成本，还有可能是昂贵的融资费用和不确定的风险成本。公司营运资金的减少可促进公司管理者对融资资金使用效率管理重视。

(二)做好资金预算工作。应当根据发展目标和年度经营计划，建立和完善全面预算工作制度。综合考虑预算期内经济政策、市场环境等因素，以财务部门为基础，联合各部门的主管编制年度全面预算。在年度全面预算审核通过后，将预算指标落实到各岗位，形成全方位的预算执行体系。在此基础上将年度预算细化到季度、月度。预算执行的管理可防止各部门的随意性。

1．合理确定融资规模。公司要做好资金预算工作，在全面资金预算的情况下可依据各项预算估算对外融资需求，如：

表5 2014年与2013年各项预算指标

2014年营运资金周转次数=360÷（存货周转天数+应收账款周转天数+预付账款周转天数）=360÷(4+16+15)=10.28次

2014年营运资金需求=上年度销售收入×（1－上年度销售利润率）×（1＋预计销售收入年增长率）÷营运资金周转次数= 58655×(1-6.5%)×(1+15%)÷10.28=6135万元

2014年对外融资需求＝（库存现金＋营运资金需求）－留存收益=(230+6135)-3577=2788万元

根据以上数据估算2014年对外融资需求2788万元,对外融资需求量的计算，可清楚的了解对外融资的数量。为资金是否合理使用提供了一个参考指标。公司依据这些指标可以计划如何更合理分配及使用资金，减少资金的浪费，提高融资资金使用效率。

2．制定公司目标综合融资成本率。就目前A公司融资方式较为固定的情况下，但是可以通过不同方式的融资比重来降低融资成本率，从而降低公司综合融资成本率。例如，公司要求2014年融资的目标综合融资成本率为7%，按照上述预计2014年对外融资需求为2788万元。则可作以下安排：

表6

2014年综合资本成本率=民间借款融资占比×其融资成本率+银行借款融资占比×其融资成本率真+承兑汇票×融资成本率=12%×13.64%+32%×9.04%+56%×4.38%=7%

2014年要达到上述目标综合融资成本率各种融资金额应有所改变,即:民间借款金额不宜超过334.56万(12%×2788万=334.56万)；

银行借款金额不宜超过892.16万 （32%×2788=892.16万）；银行承兑汇票融资金额不少于1561.28万（56%×2788= 1561.28万）。

为此要达到降低融资成本提高资金使用效率，其主要措施是，一是用好闲置资金，有计划的及时归还融资额，达到降低融资金额，以减少民间和向银行融资金额数；二是增加银行承兑汇票结算方式，以增加此这部分比重达到均衡全年的融资成本，最后降低综合融资成本率。

（三）加强采购管理

1．做好采购计划。采购管理是非常重要的环节，采购必须以年度经营计划为指导，特别是多采用预付款采购模式的A公司，做采购计划时更应当慎重。同时应当对采购人员采取预付款周转率与库存周转率考核。在采购时间方面应采用时间分散采购，不要一次性将一个月或半个月的销售量采购完，而是应当更合理的参照销售进度调整。这样资金也不会一紧一松，减少造成无谓的融资金额的发生。

2．定期清查库存商品。及时处理滞销商品，盘活资金存量，使死资变活，增加资金的流动量。

3．注重预付款效益分析。在采购时现行做好成本效益分析，可以通过商品保本价格公式来计算未来销售价格,并以此来考虑是否采用预付款采购。如采购木薯淀粉，订购单价是3400元/吨，在12月份通过贷款融资，年利率是7.8%。公司假若在商品销售后一个月后将销售回收款还贷款，那么1月份计算商品保本价格=买入价格×(1+交易费率)×(1+融资利率×融资时间÷360)=3400×（1+10%）×（1+7.8%×60÷360）=3788.62元，依次可以算出2月、3月、4月等等的保本价。在算出保本价格后，公司再可以加上预期的利润作为销售指导价格。评估市场价格将达不到预期的销售价格或连保本价都达不到时，公司应考虑放弃预付采购计划，从而避免无谓的融资资金的增加，降低融资成本提高资金使用效率。

（四）强化应收款的管理。财务部应每月对应收款回收率和应收款的周转率进行分析。将不能及时入账的支票也纳入应收款考核。并且制定更有效的应收款考核方式。考核应收款欠款率以三个不同时间的应收款余额加未入账支票余额之和加权平均数作为欠款额。如每月10号、20号、月底最后一天的应收款与支票加加权均后作为欠款额计算欠款率，业务员为降低欠款率，在考核期前会积极追款，对支票的开票日期延后现象也会关注并想办法改善，资金收回会加快。同时加强超期应收欠款的考核，这样业务员对于信用不良客户在合作时会更谨慎，同时也更有利控制资金风险。通过加快资金回收，减少融资资金占用数量，提高公司资金使用效率。

（五）重视现金的管理。现金管理的一个方面就是如何使用现金，公司应根据风险与收益权衡的原则，在不影响信誉的情况下尽可能推迟货款的支付期。另一个方面就是向银行贷款时尽量每笔贷款金额不要太高，以缩短资金投入使用时间，每笔贷款的时间间隔尽可能长一些，以避免到期还款时的资金筹集压力。另对一定时期的闲置现金可在维持公司正常经营所需资金前提下向银行询价做低风险高收益的理财产品及委托银行放款或利用节假日做7天通知存款及与银行通过协议做协定存款等提高资金使用效率。

综上所述，中小型商贸企业为提高融资资金使用效率，一方面要保持资金适当的流动性以应付到期的债务；另一方面又必须有效地降低资金占用成本，而且要有计划与长期经营目标，同时必须加强对融资资金的使用管理，否则企业很难脱离融资资金效率低的困境。■

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3.刘红珍.2012.中小企业融资应重视资金成本分析.统计与决策,8(下)。

4.吴芃、魏莎、陈天平.2012.中小企业融资能力的影响因素研究——基于江苏省中小企业的调查.东南大学学报(哲学社会科学版)，11。