“产融结合”有待探讨的问题

□ 文/中国石油昆仑银行高级经济师 赵志龙

点评三

“产融结合”有待探讨的问题

□ 文/中国石油昆仑银行高级经济师 赵志龙

在完成案例观点的论述之时，笔者认为产融结合型银行也面临成长的烦恼。原因在于，产融结合型银行作为新兴形态，其在发展上的探索对监管方、股东方等的既有规范认识形成了挑战。因此，实事求是、持续深入地探讨有关问题，有助于促进产融结合型银行更好释放自身的战略价值。

从目前主客观条件看，产融结合型银行的发展仍面临一些问题，有待继续探讨。

1. 大股东控股问题

正如本文对于产融结合的定义，控股是产融结合得以发生的重要因素之一。反对者会指出，对于商业银行这样一家关系社会公众利益的企业，工商企业控股会带来巨大风险。然而，2008年金融危机的发生，促使人们重新评估股东在公司治理中的作用，提高股东参与公司治理的能力以避免金融灾难的观点得到加强，甚至撼动了西方公司法关于股东定位的理论基础。另外，有关我国商业银行股权结构与经营绩效的一些实证研究也显示，商业银行股权集中度和第一大股东持股比例与银行绩效明显正相关。对于大股东持股问题，不做简单的否定或肯定评价，而是基于我国经验予以更长期的考察，应该是更客观的方法。

2. 关联交易问题

关联交易是把双刃剑。面临市场竞争，适度的关联交易有利于银行拓展经营，但过度的关联交易则可能给银行及其利益相关者带来巨大风险。从监管方看，关联交易一直是我国商业银行监管最核心的重点之一，关联交易限额、客户集中度管理等是监管层的容忍底线，很难逾越相关监管限制。毕竟，德隆等一系列事件中，大股东恶意关联交易给金融机构及社会公众等利益相关者带来了巨大损失，其影响很难消除。市场监管的逻辑出发点，是恶而不是善，即认为市场参与者会作恶，并不考虑或很少考虑市场参与者的主观善意。但从产融结合型银行看，由于大股东的优质主业投资项目，例如油气投资项目往往数额巨大，因此在现行监管条件下，参与这些项目的空间就受到了很大压缩。

3. 机构发展问题

当前的产融结合型银行都是城商行，而城商行在设立跨区分支机构上，面临严格的监管要求。大型工商企业的产业纵深优势在经济上体现为范围经济，在地理上体现为在不同区域的集群，产融结合型银行如果不能在设立分支机构上获得支持，就不能接近客户，也就无法将股东的产业纵深优势转化为银行的竞争优势。实际上，关于昆仑银行石油产业链贸易融资的案例已经揭示，很多客户都是首次接受银行的融资服务，从这一角度看，为产融结合型银行提供设立分支机构的支持，鼓励其特色发展，也有助于改善当地的金融生态环境。

4. 价值评价问题

大股东控股带来的另外一个问题是，对于产融结合型商业银行的价值评价，可能形成双重标准，即，来自于大股东主产业的经验标准，以及来自于银行业的一般标准。这两套标准可能在部分领域相一致，但也可能在部分领域存在冲突。例如，大股东从其主行业优势出发，可能对控股银行设置较高的增长目标，但是，银行的经营能力提升又是一个较长期的持续过程，这就产生了价值评价的两难，即平衡长期目标与短期利益。本质上看，这一两难也是并购后文化融合中的必然现象，一个基本认识是，遵循商业银行的内在发展规律，就能够给产融结合型银行提升基础能力创造更大空间。