浙江省属国有企业改革的进程和方向

王苏珍

浙江省属国有企业改革的进程和方向

王苏珍

利用已有上市平台，通过吸收合并、资产注入等方式可能是提高国有企业证券化率的重要途径

党的十八大报告指出，“要毫不动摇巩固和发展公有制经济，推行公有制多种实现形式，深化国有企业改革，完善各类国有资产管理体制，推动国有资本更多投向关系国家安全和国民经济命脉的重要行业和关键领域，不断增强国有经济活力、控制力、影响力”。2014年7月15日，国资委宣布国家开发投资公司等六家央企启动国有资本投资运营公司、混合所有制、规范董事会制度以及纪检工作等“四项改革”试点，正式拉开了全国层面国企改革的序幕。

去年9月，省委、省政府发布《关于进一步深化国有企业改革的意见》，明确通过3-5年的努力，培育10家左右在国内同行业具有较强影响力的企业集团，省属企业混合所有制企业户数比重达到75%，省属企业国有资产证券化率达到75%左右。《意见》发布仅仅一个月，浙江物产集团启动整体上市，标志着浙江国资国企改革也正式进入实质阶段。

浙江省属国企改革的基本现状

2004年成立省国资委以来，浙江省国有企业坚持“宜强则强、宜留则留、宜退则退”原则，坚持市场化改革方向，通过实施重组整合、产权多元化、股份制改造、建立现代企业制度等改革举措，激发了企业活力和发展动力。十年来，累计已对10家省属企业进行了合并重组，3家引进战略投资者，3家国有资本战略性退出，国有企业改革成效明显。根据省国资委统计，2014年省属企业实现营业收入6311.8亿元，同比增长1.7%；实现利润总额256.4亿元，同比上升4.6%。截至2014年12月底，省属企业资产总额为7624.6亿元，同比增长15.4%。

近年，省属国企改革不断加快，主要有三个典型事件。

一是物产集团整体上市。2014年，物产集团启动了整体上市，经过一系列的股权转让及资产剥离，今年2月，重组方案出炉，物产中大向物产集团的两大股东发行合计11.84亿股吸收合并，物产集团整体作价104.89亿元，以8.86元/股向煌迅投资发行1641.39万股购买煌迅投资持有的物产国际9.60%股权。物产集团的大宗商品供应链集成服务业务将整体注入上市公司，以此次交易为契机，物产中大将通过供应链整合、产业链管理、价值链提升，形成互联网时代下的现代流通企业生态链，打造流通4.0时代的新型综合商社。同时，以8.86元/股发行不超过2.97亿股，募集不超过26.29亿元的配套资金，认购对象为浙江物产2015年度员工持股计划、天堂硅谷融源、中信并购基金-信浙投资、中植鑫荞、君联资本、赛领丰禾、兴证资管、三花控股、华安资管共9名特定投资者。其中，员工持股计划的认购金额为13.49亿元，占此次交易完成后物产中大总股本的6.97%。

二是杭钢股份重组。杭钢股份将置出资产与杭钢集团持有的宁波钢铁60.29%股权和紫光环保22.32%股份中的等值部分进行置换；杭钢股份与杭钢集团进行资产置换后，拟置出部分作价不足的差部分，由杭钢股份向杭钢集团发行股份补足；同时，杭钢股份向宝钢集团、杭钢商贸等发行股份购买其各自持有的宁波钢铁、再生资源、再生科技和紫光环保的相应股权。募集配套资金：杭钢股份向包括杭钢集团在内的8位投资者募集配套资金不超过28亿元。发行股份购买资产和募资配套资金的发行价格均为5.28元/股。通过本次重组，杭钢股份将实现钢铁为基础，环保、金属贸易电商平台、IDC及再生资源四轮共同驱动发展的新产业格局，是推进杭钢集团转型升级的重要一步。

三是巨化集团公司控股菲达环保。2015年4月，菲达环保完成了以股8.54元/股向巨化集团非公开增发1.41亿股，巨化正式成为菲达股份的第一大股东，菲达环保的实际控股人从诸暨市国资委变成浙江省国资委。菲达环保将使用募集资金约3.3亿元购买巨化集团及其下属建化公司合计持有的巨泰公司100%股权和清泰公司100%股权。交易完成后，巨泰公司和清泰公司将成为菲达环保全资子公司。菲达环保业务也从大气治理领域拓展至污水和固废处理等领域，完成了大气、固废和水处理三大环保领域的全覆盖。环保产业一直是巨化集团具备明显优势的产业板块，近年来已上升为集团第二主业，未来菲达环保或将成为巨化集团整合环保产业资源的资本市场平台。

另外省属企业中，浙江省商业集团、巨化集团、浙江省能源集团、浙江省国际贸易集团下属都有上市公司，未来通过注入资产到已有上市公司平台是进一步推进资产证券化比例的重要途径。而杭州萧山国际机场、浙江省旅游集团、浙江省机电集团、浙江省农村发展集团目前并没有上市公司平台，未来通过借壳实现整体上市或部分资产上市的可能性较大。

浙江省属国企改革的下一步方向

目前浙江省属企业各级混合所有制企业户数比重已高达70%左右，与75%的目标相差不大。但资产证券化率还较低，根据2014年末资产初步估算，省属整体国资资产证券化率约40%，离省75%左右的目标还有较大距离。利用已有上市平台，通过吸收合并、资产注入等方式可能是提高国有企业证券化率的重要途径。

大力发展混合所有制、加快企业股份制改革和整体改制上市。利用国内国际的多层次资本市场引进战略投资者，使集团公司或者母公司通过股份制改革进行整体改制上市，从而形成多元投资主体和产权多元化。一是定向增发。目前浙江国有企业以商贸产业与基础产业为主，企业规模较小，主业优势不明显，盈利水平较低，通过将资产注入现有上市公司平台，提高国有企业证券化率之后，在资本市场上有较大的融资需求来改善财务状况、调整产业结构等。如物产集团整体上市的方案中，就包括定向增发募资不超过26.29亿元用于交易后上市公司的主营发展，包括跨境电商综合服务项目和补充营运资金。二是新兴产业并购。省属国企大多属于传统产业，如钢铁、建筑、贸易等，新兴产业占比过低，改革中有产业转型升级的需求。如杭钢重组方案中将置入资产为钢铁、环保、再生资源等资产，通过资产置换，逐渐让自己的主营业务更多地具有环保型，这只是推动业务转型升级的第一步，未来可能还需要并购更多的环保产业资源。

推进国有企业经理人的市场化选聘，完善公司的内部治理结构。目前国有企业还没有“去行政化”，国有企业领导人可以和政府官员互相“调任”，国企领导人身兼“党政官员”和“企业家”双重角色，这类领导人员的年薪由政府部门制定，导致了这类领导人不能获得企业经营中的剩余索取权，从而无法完全激励他们全身心的投入企业经营，尤其是从事回报期未知或漫长的创新绩效提高。因此国有企业的市场化改革也应该逐步“去行政化”，对国有企业的领导人实施市场化的股权激励机制，使国企领导人的身份“单一化”。同时还要大力发展职业经理人市场，营造职业经理人健康发展的制度环境。

优化国资布局，以国资改革带动国企改革。以前对国有企业的管理方式是直接由国资委管理国有企业，现在国资监管方式要由原来的管人、管企业、管资产的方式转变为以管资本为主，实现国资在不同行业和产业间的有进有退、有所为和有所不为，更好的服务国家战略目标。近日，浙江省海港投资运营集团有限公司在舟山揭牌，将省内的宁波港、舟山港、嘉兴港、台州港和温州港等5大港口的港口公司进行大整合，统一运营，就是这方面的尝试。对于国资占比过高的企业，可以有计划的对国有股权进行减持，吸引更多地非国有资本参股，或者引进战略投资者，发展壮大国有企业；对于不具备竞争优势的国企，国资要勇于果断退出；对于濒临破产或退市的企业，国有资本运营公司可以斥资出手相助，待经营好转或发展成熟时，再将国有股权进行减持或转让，从而达到国资的保值增值。

创新监管模式，实施分类监管。国有企业分布于不同行业，其功能目标不同，监管方式也应有所不同。进一步深化国企改革，首先应界定不同类型的国有企业，实施分类监管。传统的分类方式一般将国有企业分为：提供公共服务的公益类企业、国有资本控股经营的自然垄断行业内的国有企业和一般竞争性领域的国有企业。对不同类型的国有企业考核目标的制定要体现市场化、专业化、国际化的原则，业绩考核既要符合行业特点又要立足企业经营实际的，既要全面又要有导向性和针对性，既要注重短期目标的实现又要关注中长期的发展目标，既要有财务指标、运营指标，又要有创新指标和成长指标。对功能型国企应以完成“国家使命”和落实国家政策为主要考核目标，对公共服务类国企应以社会效益和服务质量为侧重点，对竞争类国企则要以国有资本的保值增值和盈利为主要目标，可兼顾社会效益。为使考核目标更具可行性和约束性，国资监管部门可制定或参与制定公司章程，将公司章程作为对国企考核的主要依据。

建立公开透明的市场规则，完善现代市场体系。中央全面深化改革《决定》提出，公有制经济和非公有制经济都是社会主义市场经济的重要组成部分，都是我国经济社会发展的重要基础，把国有经济和非国有经济放在了同等重要的地位，并实施了“法无禁止即可为”的负面清单管理模式，这是市场准入管理方式的革命性变革。建立公开透明的市场规则，要实行统一的市场监管，清理和废除妨碍全国统一市场和公平竞争的各种做法和规定；还要加强社会信用体系建设，形成法制化的营商环境，规范企业的市场行为；实施优胜劣汰的市场化退出机制，哪些企业应该继续生存，哪些企业应该被淘汰完全根据市场规则由市场说了算，防止政府的人为干预和企业对政府的路径依赖，要让企业通过市场竞争适者生存，而不是通过垄断和行政保护获取高额利润。

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