资本市场的完善对农保基金保值增值的影响①——以黑龙江省为例

佳木斯大学经济管理学院 王颖驰 乔瑞中 赵立军佳木斯市人力资源与社会保障局——农保局 李莹

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资本市场的完善对农保基金保值增值的影响①
——以黑龙江省为例

佳木斯大学经济管理学院 王颖驰 乔瑞中 赵立军佳木斯市人力资源与社会保障局——农保局 李莹

摘 要：黑龙江省是我国农业大省，农业人口约为1780万人。2009年，新型农村养老保险在黑龙江省正式开展，2014年末预计新农保参保率达到98%以上。随着黑龙江省农村社会养老保险事业的发展，新农保基金保值增值成为关系农业发展的重要问题之一。本文论述了黑龙江新农保基金管理的现状、投资模式、保值增值渠道等问题。

关键词：新农保基金 保值增值 基金管理

王颖驰(1978-)，女，吉林省珲春人，硕士，佳木斯大学经济管理学院，副教授，主要从事会计学方面的研究；

乔瑞中(1965-)，男，山东省黄县人，硕士，佳木斯大学经济管理学院，教授，主要从事管理学方面的研究；

赵立军(1974-)，男，辽宁省北山市人，硕士，佳木斯大学经济管理学院，主要从事农业产业推广方面的研究；

李莹(1978-)，男，佳木斯市桦川县人，本科，佳木斯市人力资源与社会保障局——农保局，主要从事农保基金管理方面的研究。

2009年12月，黑龙江省制定并下发了《黑龙江省关于开展新型农村社会养老保险试点的指导意见》。其中指出：“探索建立个人缴费、集体补助、政府补贴相结合的新农保制度，实行社会统筹与个人账户相结合，与家庭养老、土地保障、社会救助等其他社会保障政策措施相配套，保障农村居民老年人基本生活。”据黑龙江省人保厅数据显示：目前，新型农村养老保险已覆盖1253万人，占全省农村居民的70.43%，收缴保费8.65亿元，累计发放基金养老金12.95亿元。

新农保基金实行积累制，参保农民一般需要较长时间，由于货币等市场因素的影响，新农保基金可能会出现贬值迹象，当下我们必须要加强对农保基金的管理，完善其投资模式，增强新农保基金的抗风险能力，实现新农保基金在金融市场中的安全运营。

1 黑龙江省新农保基金及其保值增值的现状

新型农村社会养老保险是我国目前执行的，作为农民养老保障之一与传统的辈际养老、自营土地收入保障、农村五保制度等其他农村养老措施相协调。它是以建立个人缴费、集体补助、政府补贴相结合的筹资模式。养老待遇由基本养老金、地方和集体补贴、以及个人账户金额的积累组成，并由政府组织实施的一项农村社会保障政策。

目前，新农保基金实现多样化的投资模式，主要以购买国债和银行定期存款为主，这些金融投资收益较低，我国市场经济运行中可能出现通货膨胀等因素所引起的货币贬值，对于新农保基金的保值增值会带来一定的风险。

1.1 新农保基金分散管理

当前，新农保基金省级统筹乃至国家统筹还没有开始。黑龙江省是实行县级层次新农保基金社会统筹，这就是黑龙江省目前新农保基金管理分散化，难形成集中的社会化原因。各村镇的农保基金额度有限，导致基金的协调能力差，再加上基金管理分散，造成新农保基金的抗风险能力受限。在一定程度上很难达到抵御风险的目的。

1.2 新农保基金单一的投资形式

对于新农保的投资运营渠道，有关部门指出，我国政府明确制定了社保基金的运行和管理的相关政策，养老金节余的 80%主要投资在国债和存放在商业银行中，另外的20%可以用于其他高风险、高回报的投资。这种单一的投资模式表面上看是名义安全系数较高，但实际收益率较低。

新农保基金主要以投资高利率的国债和存入商业银行作为定期存款来达到保值和增值的目的。国家规定购买的国债政策上也没有明确允许在二级市场上交易，而只能持有至到期。不准进行股票和其他形式的投资。商业银行存款与国债的收益率，虽然属于低风险收益率，但他们是国家制定的名义利率，是最基本的收益率，市场中还存在收益率较高的投资产品。2008年以后至今，国际上通常称为“后金融危机时代”，各国经济的重点是如何消除或减轻金融危机所带来的负面影响。其主要表现就是通货膨胀及较高消费价格指数。这就意味着基金存入银行不但没有增值，反而是贬值的。2014年以来国债发行利率的下行幅度比较明显，10年期国债发行利率从5.9%下行至3.96%，下行幅度高达33%。显而易见我国目前新农保基金投资运营的收益较低。

众所周知，我国商业银行的利率是按照单利计算。但是，农村居民消费价格指数的增长率则在两倍地增长，这大大影响了基金的实际收入能力。而且，因为银行的利率和利率发行的国债被定义为名义利率，名义利率一般情况下与实际市场利率是存在差异的。所以，新型农村养老保险基金的这种单一的投资方式很难规避利率和通货膨胀所带来的风险，同时也很难实现真正意义上的新农保基金的保值增值。

2 新农保基金的保值增值模式

2.1 委托代理模式

委托代理理论在上个世纪60年代末至70年代末出现，委托代理理论主张所有权与经营权的分离。新农保基金的个人账户资金由参保个人缴费、集体补助、政府补贴构成。但集体补助、政府补贴为参保个体农民，这是农民的所有权。从这一点上可以理解为新农保基金被保险人向投保人注资，投保人是新农保基金的所有者和最终的剩余权益人。基金投资经营管理的结构是：农民是新农保基金的第一委托人，新农保是第一受托人，新农保基金委托专业的投资经营运作，以获得高收益，实现基金的价值，新的农业保险管理单位是政府人力资源和社会保障部门，此为新农保基金投资经营。新型农业保险基金经营管理中存在的双重委托代理关系，而在委托代理关系中是存在风险的。所以，我们势必要建立一个合理的激励和监管机制，目的是为了规避新农保基金投资过程中所产生的风险。第一种委托代理关系第一个委托人、第一代理人在第一重委托代理关系中，新农保是二级基金，基金投资经营是二级代理。对于新农保基金的激励与监管，除了依靠法律、法规和社会公众监督外还应形成相应的奖惩机制，使新的农业保险基金能更有效地发挥其作用。

2.2 新型农村养老保险基金运营模式

2.2.1 新农保基金投资方式

根据我国当前金融市场的实际情况，对新农保能够采用的投资工具拟提出以下几点看法。

(1)国家发行的债券。国家发行的债券简称“国债”，它是以政府信誉为担保，其特征是风险低、流动性差，但收益率通常要比银行定期存款高。这是我国新农保基金的主要投资渠道之一。

(2)商业银行定期存款。商业银行定期存款的利率是由人民银行制定的名义利率，其特点是执行国家统一规定的名义利率，相对来讲收益率较低，风险较小，它是我国政府目前所允许的新农保基金投资的主要形式之一。为了确保新农保基金保费支付流动性，商业银行定期存款应作为短期投资工具，其所占投资比例也不宜过高，以免丧失其他高投资收益。

(3)公司债券。公司发行债券其利率一般会高于商业银行和国债利率，但是投资风险较大。目前我国债券市场还不成熟，缺乏权威、公正的信用评级机构。建立公司债券的评价体系，便于新农保基金投资中有更换的选择。

(4)股票。现在我国尚不允许新农保基金投资股市进行交易，从国际发展现状来看，新农保基金投资股市是当前资本市场发展的必然趋势。我们仍然要控制新农保基金投资股市的比例，目的是尽可能减少金融风险，实现基金的保值增值目标。

(5)证券投资基金。有价证券的三大品种包括证券投资基金、股票、债券。通过公募基金份额募集基金管理人，由基金管理人和基金份额持有人，以证券投资资产组合方式进行利益分享、风险分享的集体投资计划。新农保基金既可以购买封闭式基金也可以购买开放式基金，目的是能够控制和降低过程中的运营成本，规避金融市场风险，获得较好的经济收益。

(6)资本市场衍生产品。就当前国际资本市场现状来看，衍生金融工具的运行和控制，西方发达国家做得比较成熟。我国的衍生金融市场还很不完善，衍生金融产品较少，它需要较完善的金融投资环境，包括相关法律和制度的健全。

2.2.2 新农保基金投资组合配置比例

由于黑龙江省经济发展相对落后，为了保证新农保基金的安全性，新农保基金可以选择组合式投资，比如银行存款、债券、股票和证券投资基金等，达到新农保基金的保值增值目的。我国政府明确提出：基金必须预留20%的基金，以满足两个月左右的维持额度，另外20%的基金额存入商业银行，剩下的80%的基金额可以运行组合式投资，取得更高的投资收益，实现新农保基金的保值增值。

3 全面提升黑龙江省新农保基金保值增值能力

综上所述，新农保基金的保值增值需从多渠道进行。其关键还是应该主要依靠金融市场自身的完善和发展，借鉴国际经验，结合我们的实际情况，达到新农保基金的保值增值。

3.1 建立农村信用社贷款模式

该模式的特征是合作共赢，互相牵制的合作模式。相关部门将新农保基金存放在农村信用社，委托农村信用社发放贷款，贷款利息可来稍低于同期商业银行贷款利息，农业保险部门可以按年来获得一定比例的利息总额作为管理费支付给农村信用社，农村信用社负责审核参保农民的贷款申请，通过后发放贷款。

3.2 新农保基金理事会模式

随着时间的发展，新农保基金的积累扩大，黑龙江省进行了新农保基金的统筹工作，建立新农保基金的省级管理机构——新农保基金理事会。

3.2.1 黑龙江省新农保基金理事会的组织架构

理事会设立理事全体大会，理事长、副理事长。理事施行聘任制，其成员主要包括政府官员、企业家代表、专家、学者、各界职工代表和社会其他知名人士。三年一个任期。届满后由新农保主管部门重新聘任理事会代表。

3.2.2 省级统筹新农保基金的投资方式

省级统筹新农保基金其功能是保障黑龙江省农村人口的养老需求。资金主要是由参保农民的缴费和各级政府部门的补贴所组成，根据目前黑龙江省的实际情况，其投资形式主要有各类债券、银行存款、股票等。

3.3 新型农村养老保险银行模式

农村保险基金银行模式是指国家通过成立保险基金银行来管理农村社会养老保险基金，与其他商业银行存在一定程度的竞争，通过发放贷款并取得利息收入来达到基金的保值增值。过程中如果出现资金亏损由政府承担兜底责任。

截至2014年底，黑龙江省农村金融机构主要包括农村商业银行、农村合作银行和农村信用社。新型农村金融机构包括村镇银行、贷款公司和农村资金互助社。全年涉农贷款新增1054.6亿元，比上年多增296.5亿元，占全部新增贷款的53.3%，较上年提高3.5个百分点，涉农贷款增速高于各项贷款均速5.5个百分点。

4 结语

随着我国社会保障体系的逐渐完善，保障基金数额的不断壮大，参保人员类别的不断增多(包括公务员及事业单位人员)，各类保险基金的保值增值是一个关键性问题，急需我们解决。农村养老保险基金的管理和运营关系到上亿农民的养老问题，黑龙江作为一个农业大省，农村人口数量多，就更应该做好农保基金的保值和增值。本文充分剖析了黑龙江省新农保基金的投资运行现状，提出实现新农保基金保值增值的运营模式，增强新农保基金的安全性、可持续性，维护广大农民的根本利益，共建社会主义和谐社会！

参考文献

[1] 崔良峰．新型农村养老保险保值增值研究[D]．黑龙江八一农大，2013．

[2] 王颖驰．我国社会保障基金保值增值分析[J]．现代商业，2014(11)．

[3] 王颖驰，田金鹏．我国农村金融市场对农村养老保险基金投资影响研究[J]．中国管理信息化，2015(9)．

[4] 王颖驰，朱丽莉．我国社会保障基金有效运行研究[J]．商业经济，2014(8)．

中图分类号：F323.89

文献标识码：A

文章编号：2096-0298(2015)08(b)-055-03

基金项目：①黑龙江省教育厅项目“财务视角下的我国社会保障基金的有效运行研究(12542273)”和校级项目“黑龙江省新型农村养老保障体系研究”的研究成果。

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