三季度国内外钴市场回顾及后市展望

刘磊|文

2015年三季度以来，国内外钴市场在大部分时间里仍处于整体下滑的状态。预计四季度钴市场整体将以平淡为主。

2015年三季度以来，国内外钴市场在大部分时间里仍处于整体下滑的状态，在9月中旬过后受到嘉能可矿山停产以及中国国储收储400吨金属钴的消息刺激钴价才有所上扬，但上涨幅度有限，难以对价格形成良好支撑。

7月份国际钴市场受到超级合金以及电池材料需求低迷的影响，下游采购基本陷入停滞阶段，钴价也因此启动了下滑通道，并将这种行情延续到9月上旬。低等级金属钴价格在9月11日甚至跌至12美元/磅的价格。而在9月上旬过后，虽然欧美钴市场情况仍未好转，但受到嘉能矿山停产以及中国收储金属钴的短期刺激影响，价格出现了止跌回涨的情况。由于超级合金生产厂商多以长期订单为主，导致现货市场需求疲软。截至9月30日MB99.3%低等级钴报价为12.4～13.2美元/磅，同期99.8%高等级金属钴收于12.65～13.4美元/磅。从整个三季度的价格走向来看，三季度国际钴价格除了在7月初以及9月末时出现短期价格上涨外，余下大部分时间里均呈现下滑趋势，当季金属钴平均降幅达到10.65%。

据北京安泰科信息开发有限公司（以下简称“安泰科”）分析，三季度过后，欧美市场将进入到圣诞假期前的制造业订单采购周期，电子产品生产商的对原料的采购将持续到10月下旬，所以近期对锂电材料的订单需求仍然比较旺盛，不过由于需求增长有限，将难以对价格形成支撑。所以预计今年9月份以后，国际钴价格虽然出现短暂上涨，但是整体仍将处于现货市场需求低迷，价格难以高企的局面。

国际市场供应动态

1.嘉能可非洲项目停产

9月7日嘉能可宣布将暂停赞比亚Mopani铜矿以及位于民主刚果的Katanga矿业公司18个月的生产。此次停产将会对钴市场价格起到一定的提振作用。受到影响的铜产能将达到40万吨/年，同时其作为副产品的钴金属也将因此而停产。业内估计此举将会在一定程度上对市场形成支撑，促使其他钴生产企业及贸易商提高报价，刺激市场交易恢复到较为活跃的水平。与Katanga形成对比的是，此前赞比亚Chambishi停产三个月，国际钴价因此上涨了5%。同时相比其他有色金属的小品种来说，钴市场的整体需求向好，其在电池市场应用的增长能对其形成良好的支撑。

2.8月份谢里特钴产量同比增长13%

谢里特在官网公布了8月份公司镍钴产量报告。报告显示，8月份谢里特钴产量为134吨，环比增长4.8%，1～8月共生产钴870吨，同比增长10%。

3.自由港上半年钴产量增长14.28%

自由港McMoRan在其官网公布了二季度产量报告，报告显示，二季度自由港共生产钴4083吨，同比环比均增长28.5%；销售3629吨，同比增长14.3%，环比持平。二季度钴销售均价为9.27美元/磅，同比下降3.2%，环比增长6.3%。

上半年，自由港共生产钴7259吨，同比增长14.28%；上半年共销售钴7529吨，同比增长6.7%。根据上半年运行情况，自由港预计2015年钴总产量将达到1.63万吨。

自由港钴的来源主要为非洲的Tenke项目，该项目二季度单日原矿平均产量为1.53万吨，同比增长0.4%。矿石铜品位4.02%，钴品位0.44%，铜回收率为94%。

4.全球精炼钴供应分析

全球近5年来精炼钴产量基本保持在一个稳步增长的阶段。平均增速保持在4.5%左右，可以预见的是，2016年精炼钴的产量即将触及10万吨左右的关口，并有可能在未来两年突破这一水平。但受到全球经济大环境的影响，未来五年全球精炼钴产量不会有较大的增长空间，但每年基本能够保持约2000吨左右的增长。

国际市场消费预测

2011～2014年，全球钴消费量呈现稳中上升态势，年均复合增长率为4.2%。从消费结构来看，随着新能源汽车市场化的快速推进，电池成为钴消费占比最高领域。2014年，全球电池消费占比达到42.6%，较2011年增加8个百分点，但由于低钴材料的普及，电池用钴消费增速有所放缓。相比之下，高温合金、硬质合金产量虽逐年增长，但占比却因消费结构变化而小幅下降。预计到2020年，全球钴消费量将升至12万吨以上。

国内市场

1.三季度国内钴市场情况简析

国内市场在三季度的市场走势仍然紧随国际市场的走势，目前国内钴下游需求企业所面临的问题不仅是供大于求产能过剩的情况，而是下游硬质合金、磁性材料、催化剂以及电池材料等领域对钴产品的采购普遍存在需求不旺，观望为主的问题。国内整个三季度期间下游需求补仓意愿不强，下游厂商考虑到目前终端市场需求表现依然不佳，所以并没有太多的采购计划。但随着国储收储金属钴的消息在9月末开始持续发酵，金属钴的价格也止跌回涨，截至9月末，国内金属钴的主流成交价格回涨至21.5万～22万元/吨。

对于后市，虽受到国储收储的影响，但金属钴的实际终端采购依然不甚理想，部分贸易商和下游需求厂商都采取按需采购的方式，也希望等待更具性价比的价格出现，同时对金属钴的后市走向也表现出信心不足的预期，加之在进入四季度以后，下游生产厂商的生产情况可能会被终端需求所拖累，所以预计采购低迷的情况仍将维持一段时间。

2.8月份中国钴原料进口分析

中国钴矿8月份进口量达到1.794万吨（约合1363吨金属量），截至8月份，中国共进口钴精矿16.02万吨（折合金属量约1.218万吨左右，注：由于国内进口钴矿品实际钴含量较低，平均品位约在7%～8%左右，本月报除非特别说明，钴含量一律按7.6%计算）。

今年前8个月，我国共进口钴锍及白合金等钴用原料总和约在4731吨左右，约合1040吨金属量；同时共进口钴湿法冶炼中间品11.19万吨，约合2.46万吨金属量，综上统计，我国前8个月共进口钴原料约合金属量在3.79万吨左右。如果后四个月进口量不出现明显减少的话，那么将进一步加剧了钴供应过剩的情况。

3.8月中国钴系成品进出口数据分析

据海关统计数据显示，8月份我国电钴的进口量为133吨，1～8月份累计进口量达到699.7吨。8月我国电钴的进口量为292吨，1～8月份累计出口量达到1216吨。但从数据上看，我国金属钴产品仍以出口主导型为主，不过需要值得注意的是此前由于谦比希停产造成非洲钴进口减少，这种情况在7月份体现得尤为明显，预计在10月份以后这种局面才有可能得到缓解。

而从其他产品的进出口情况来看，电池材料产品仍是我国钴系产品出口的主要产品，在8月初经过人民币汇率一系列贬值的举措后，主要的生产厂商的出口积极性开始增加，不过真正的影响预计要在9月份过后才能体现。目前，我国进口的钴资源占产量的90%以上，为获得稳定的供应渠道，我国多数企业在刚果等地有投资，各企业各自为战，对国家和行业发展十分不利。近年来，多数钴半成品的出口退税被取消，国内许多钴盐厂商为了争夺有限市场，往往是高价进口钴原料，低价销售钴产品，对我国钴金属行业的发展极为不利，也使目前的国内市场进入到一个恶性循环的状态，原料进口严重过量、产能严重过剩，产品品种过于单一的情况。

后市展望

从钴原料到成品，国内外市场均处于买方市场，采购商的议价权影响逐渐扩大，同时因对未来市场缺乏足够信心，所以买家仍不急于采购；加之宏观经济形势也将打压市场情绪，不排除价格在前期补涨过后出现下探的可能性。国内市场恐慌性心理将继续蔓延，加之钴系下游产品需求全线低迷，故价格仍有下调空间。不过在此前9月份的价格已跌至生产企业的心理底价，受较高的生产成本支撑，冶炼企业宁愿选择减产也不愿进一步下调钴价；除非出于增加现金流考虑，有可能会以更低价出货，但下降幅度会比较有限。预计四季度钴市场整体将以平淡为主，未来欧美市场对金属钴的采购缺乏持续性，备货周期预计会在10月末结束。同时东亚电池领域需求仍不理想，如果在欧美超级合金领域采购完毕后仍然不见起色，那么国际钴价也将届时进入到下滑周期，而届时的价格涨跌也将会视买卖双方博弈程度来确定。中