合肥市民间资本投资的问题与对策研究

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（合肥师范学院 经济与管理学院，安徽 合肥 230601）

自2010年5月《国务院关于鼓励和引导民间投资健康发展的若干意见》（“新36条”）出台以后，我国民间投资迈入快速发展时期。2013年我国民间投资已占到全社会固定资产投资的63%，对整个产业结构调整，推动经济持续快速发展、扩大就业、增加税收、促进社会和谐稳定等方面做出了积极贡献。越来越显示出民间资本将成为推动国民经济发展不可或缺的重要方面。合肥市是安徽省民营经济的代表性城市，拥有大量的民间资本，但受市场准入、融资渠道、服务体系等因素制约，民间投资的潜力还未能完全发挥出来。因此，如何激活和加快合肥市民间投资发展，已成为市政府、民营企业和相关部门的迫切课题。

一、合肥市民间资本的供给规模

民间资本主要包括居民家庭的金融资产和民营企业的流动资产。为统计方便，假设民间资本由居民储蓄存款和民营企业存款两部分构成，而其它部分如居民持有的现金和企业库存商品等则不做考虑。

1.居民储蓄存款

由表1可以看出，近几年居民储蓄存款总额保持着平稳较快的增长，至2013年末，合肥市城乡居民人民币储蓄存款余额达2355.77亿元。2007年增长相对较慢的原因是受当年A股市场影响，部分储蓄存款流向了股市和基金。

表1 合肥市2006-2013年金融机构存款余额单位：亿元

2.民营企业存款

到2013年末，合肥市企业存款余额为5207亿元。结合民营经济的发展状况来看，2013年合肥市民营经济在整个经济盘子中的份额占到56%，民营企业全社会固定资产投资比重占59%。按50%的比例可以推断出2013年末企业存款中民营企业存款已达2604亿元(5207*50%)。具体数据见表2：

表2 合肥市2008-2013年企业人民币存款余额单位：亿元

以上两项是民间资本最主要的组成部分，将它们加和做匡算得到合肥市2013年末民间资本供给规模为4959.77亿元(2355.77+2604)。不难看出，合肥市通过多年的发展积累，具有了较雄厚的民间资本。

二、合肥市民间资本的投资现状

合肥市经济的快速发展需要民营经济的支撑。图1表明，近几年合肥市的全社会固定资产投资中，投资主体主要是国有投资和民间投资。其他方面投资比例很小。2009年后民间投资超过国有投资，占到总投资的53%-60%。同时在发展过程中民间资本对合肥市经济增长作出很大贡献，根据表3计算，民间投资对GDP增长贡献水平在2010年达到23.4%，之后两年稳定在8%左右，2013年上升到11.6%，成为合肥市经济发展中一支重要力量。

表3 合肥市2009-2013年民间投资贡献率单位：亿元

三、合肥市民间资本投资发展的困境

合肥市的民间投资这几年发展迅速，逐渐成为区域经济发展的重要投资力量，但仍面临较大困难。主要体现在以下几个方面：

1.民间资本投资主要集中在制造业和房地产业，而基础设施领域民资比重非常小,投资领域过度集中。

根据合肥市统计局2013年1-7月的数据显示，制造业投资684.88亿元，占民间投资的比重为41.9%；房地产业投资504.39亿元，占比为30.8%，制造业和房地产业二者相加占据了合肥市民间投资的72.7%。过分集中的投资会使得行业处于供过于求的状态，导致过度竞争，有的甚至是恶意竞争。而民间资本在基础设施领域投资严重不足，在水利、环境和公共设施管理中仅占6.6%；电力、热力燃气及水生产占13.6%；邮政、交通及仓储行业中仅占7.5%；计算机及其软件、信息传输等服务行业中也只有7.8%。这些领域民间投资力量单薄，国有资本处于垄断状态。

2013年5月，安徽省统计局对全省16地市的5000家民营企业家进行了问卷调查。调查结果显示，合肥市民营企业家认为，影响当前创业、民营企业发展的外部因素中，“行业垄断没有真正打破”位列第一，认同度为41.9%，远高于全省合计29.1%的认同度，位居16地市第一。最难进入的领域分别为“电力（认同度37.7%）、邮政电信（认同度32.8%）、铁路公路建设（认同度31.3%）、金融保险担保业（认同度21.4%）、城市基础设施（认同度20.7%）。

2.民间投资需求受抑制，与政府投资还未形成良性互动局面

从图2可以看出，2011年年初至2012年上半年，合肥市固定资产投资速度放慢，从2011年上半年的31.8%一直下降至2012年上半年的17.9%，处于近年来较低水平，对经济发展的拉动减弱。从2012下半年开始有小幅的增长，实现了23.7%的增速。而2013上半年增幅又有所下滑，其中一个重要原因就是民间投资增速的放缓。从2011年上半年的40.6%一直降到2012年上半年的7.2%，同比回落33.4个百分点，直到下半年开始有了增长，实现了16.2%的增速，但仍未达到正常水平。

其主要原因是合肥市民间资本大多都投向了房地产业和制造业，由于受到国家调控政策影响，近两年房地产市场观望情绪浓厚，房地产开发投资增速自2011年初的高位逐月回落。此外，制造业投资也不断减慢，在工业投资中的份额下行至九成以下。而这一时期国有投资稳定增加，主要集中在基础设施领域、现代服务业及垄断行业，这些行业门槛高限制多民间资本很难进入，民间投资和国有投资不能有效交融。

此外，国有资本大量融资，势必会推高利率，本来民营企业可用资金量就很有限，利率提高更增加其融资成本。同时政府投资会导致能源、人工、土地等资源价格上升，又间接增加了民营企业经营负担，利润降低，产生“挤出”效应。所以，合肥市政府需要考虑如何平衡政府投资和民间投资，以政府投资带动民间投资发展，最终形成一种良性互动局面。

3.民间投资融资渠道单一，获得银行贷款难

民营企业的融资困难问题，一直是制约民营企业发展的“瓶颈”。2011年底合肥市统计局对全市中小企业融资难问题进行的问卷调查表明，有半数以上的中小企业认为资金紧张，其中融资成本高、渠道不畅是重要因素。在接受调查的企业中，有77.6%的企业资金来源于自筹资金，78.6%的企业来自银行短期贷款。而申请贷款的企业也不能获得全额贷款，在97家资金紧张的中小企业中，79户企业申请了17.74亿元的贷款总额，实际获得的仅有12.71亿元，缺口近30%。同时，民营企业融资综合成本高，年利率在10%-15%的达到42%，还有4%的企业年化利率超过了20%。

融资难的问题由来已久，主要原因是民间资本的直接融资渠道非常窄，而较为发达的银行信贷又不愿给予支持。具体来说，我国A股市场中的主板和创业板市场门槛高，三板市场规模太小，民营企业很难进入。如果在债券市场上发行企业债券，需要上报政府部门审查、批准，这中间可能需要较长时间，使得企业失去转瞬即逝的投资机会。所以中小企业的直接融资占比非常低，只有2%左右。绝大部分的融资是依靠间接融资-银行贷款，而由于民营企业实物资产少，难以满足贷款的抵押担保条件，又很难找到担保单位进行担保，再加上信用等级低，经营风险高，银行出于成本和风险上的考虑，是不愿意贷款给中小企业的，所以融资难是可想而知的。

虽然近几年来，合肥市政府相继出台了一些旨在解决中小企业融资难问题的政策措施，但仍没有形成完整规范的支持中小企业融资的金融政策法规体系，其中一些已实施的政策措施也执行不到位。特别在直接融资、民间借贷等方面，相关政策存在着管得过死、执行不活、开创不够等情况，也加剧了融资困境。

4.民营经济发展的活力不强，大企业不多

目前，合肥市民营经济中除了极少数民营企业有一定的规模外，民营企业总体实力偏弱，活力不强，缺乏龙头企业，产业规模有待做大。在2013年中国民营企业500强榜单中，安徽省上榜的民营企业只有3家，分别为124位的全威(铜陵）铜业科技有限公司、233位的安徽国购投资集团和460位的铜陵精达铜材(集团）有限责任公司，唯一位于合肥市的安徽国购投资集团也不是本土企业。在民营企业制造业500强中，安徽省上榜的民营企业有13家，其中三家位于芜湖市，而位于合肥市的企业只有1家，营业收入总额也较低排在394位。从企业上榜数量和规模来看，说明合肥市与民营经济较发达的芜湖市相比还存在一定的差距，合肥市民营经济的总体实力亟需提高，应培养出几家上规模的龙头企业。

根据2012年合肥市政协统计调查组的民营经济发展调研报告显示，合肥市民营企业注册资金在100万元以下的占26.9%，在100至500万元之间的占26.6%，可见500万元以下的小企业占了53.5%，他们缺钱、缺人、缺技术，在竞争中处于弱势地位。从行业上来看，合肥市民营企业主要集中于工业、建筑业、批发零售业，这些都属于劳动密集型产业，科技含量偏低，附加值不高。

四、激活合肥市民间资本投资的对策

1.进一步降低进入门槛，拓宽民间投资领域

以“非禁即入，公平待遇”为原则放宽市场准入。鼓励和推动国有经济从一般性竞争领域退出；同时，放开市场准入，逐步让民营资本顺利有效地进入电信、铁路、金融、能源等领域。例如，打破电信运营市场的垄断，鼓励民间投资者以参股的方式投入进来；抓住当前国家全面开放铁路建设的新时机，通过设立城市铁路发展基金，设计新型铁路债券发行品种和发行方式，来吸引民间资本加入。在城乡基础设施项目建设中，需采用特许经营、补助补贴、政府购买服务等方式引导民间资本更多更广泛地参与，并需要出台有关法规实施细则以明确基础设施特许权项目性质、特许权经营制度。此外，政府部门应研究定期推出适合民间资本投资的经营性项目，并公开进行招标。

尽管合肥市政府近年来也出台了一些促进民间投资发展的文件，比如《合肥市人民政府关于鼓励和引导民间投资健康发展的贯彻意见》，但其中只是提到鼓励和引导民间资本投资农村城镇基础设施、交通、能源等行业，并未涉及民间资本进入相关领域的具体门槛、新的价格机制确定方式、经营权和收益权如何分配以及行业竞争规则等细节。因此，为了防止“政策空转”，合肥市在发展民间投资过程中，应完善操作细节，制定配套政策措施，把各项规定做实做细。

2.通过政府投资拉动民间投资，实现二者之间的良性互动

要充分利用政府投资带动民间投资，实现两者之间的互动。首先，需为民间资本“松绑开路”，打破阻碍其发展的“玻璃门”，积极引导民间资本进入基础设施建设、市政公用事业和教育、文化、卫生等领域。政府投资应集中在市场无法配置的、关系国计民生的重要领域，而凡是能通过市场实现资源配置的领域都应鼓励民间资本进入。

其次，在政府与民间资本的合作方式上大胆创新另辟蹊径。考虑民间资本如何进入市政、基础设施等领域时可以从以下几方面着手：民间资本与国有资本的出资比例问题；收益分配问题；风险承担问题；民间资本退出问题等。比如在收益分配上，要给予民间资本合理的回报率。为了调动民间资本参与的积极性，有些非营利性项目如城市交通等应给予民间资本合理回报。

再次，推广新型的项目投资模式，明确市场准入条件，只要符合条件的市场主体，跨行业、跨地区都可以参与政府项目建设，发挥民营资本在政府项目中作用。比如目前已有的BOT、TOT及BT等投资方式，使得民间资本能够直接参与到政府基础性和公益性项目中来。更多新的符合当地特色的项目融资模式，还需合肥市政府不断探索实践。

3.推进金融创新，拓宽民间资本的投融资渠道

民间资本供给充分，而民营企业却资金匮乏，要解决这种错位，需要搭建多种由民间资本投入民营企业的桥梁和通道。

一是推进金融改革，允许民间资本在金融领域合法经营，让民间金融业发挥吸纳民间资金功能。首先结合合肥市经济情况，以金融监管为前提，允许民间资本参股地方中小商业银行；探索设立由民间资本发起，自担风险的民营中小银行。其次通过改造，使本市民间借贷机构公开、合法；对于农村、社区资金互助社此类小型金融机构，加快其推广进度；同时鼓励设立由政府二次担保、市场化的民间担保公司。需贯穿始终的是时时保持本市民间金融活动置于金融管控之下。

二是鼓励民营企业直接融资。多支持多引导本市民营企业中符合条件的企业发行企业债券筹得资金，或者帮助其在国内A股市场主板市场、创业板市场成功上市，同时在制度层面完善民间资本的进入和退出渠道，能自由进出入，及时获得发展所需资金。推动多层次资本市场建设，探索设立区域性资本交易市场。

三是扩大各类公共投资基金规模。公共投资基金包括证券投资基金、风险投资基金和产业投资基金等，投资基金的优势在于通过发售份额把大量闲散的民间资金集合起来，交由专业人士统一运作管理，从而为民间资本增添合理可靠的投资渠道。

4.支持民营中小企业做强做大，提升民营经济竞争力

要进一步培育龙头企业，支持民营企业做强做大。

一是大力引导民营中小企业的升级转型。对于传统的制造型民营中小企业，一方面整合资源、鼓励其进行技术创新，另一方面转型进入现代服务业，通过这两种方式实现改造和提升。具体操作上，可以先重点培养一批规划内民营企业，再以这些企业带动其他中小企业共同发展。同时更多地专注于设计、研发、营销、客户服务等环节，加大产品研发投入，产品品牌服务。

二是注重民营企业自主创新能力提升。积极创造有利创新环境，加大对自主知识产权保护与激励的力度。对勇于开创当地品牌的民营中小企业给予资金补贴或资金奖励，或给予税收优惠等激励政策，充分发挥骨干企业引领示范作用，促进本土品牌成长壮大。另外，积极改善创新合作机制，鼓励各中小企业之间、中小企业与大中型企业之间结成创新技术战略同盟，优势互补，合作共赢，共同提升创新能力。

三是在民营经济发展上加大财政资金的投入力度。考虑设立民营企业发展专项基金，如环保等专项资金，促进民营企业做好“节能减排”工作。各类产业发展专项资金也相应向民营企业倾斜，支持民营企业加快技术改造，科技成果转化。

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