P2P投资险中求机

文/肖尧 编辑/白琳

P2P投资险中求机

关注P2P的投资者需要谨慎选择P2P平台，同时提高风险防范的意识和手段。

文/肖尧 编辑/白琳

对于P2P行业来说，2015年是关键的一年。行业监管政策的出台，使P2P告别过去几年的“野蛮生长”，迎来发展的新时期。然而，P2P的行业动荡和平台跑路仍然不断发生。关注P2P的投资者需要谨慎选择P2P平台，同时提高风险防范的意识和手段。

P2P投资吸引力仍在

过去几年，P2P在行业规范和监管缺失的环境下，几乎在原始的丛林法则中步步前行。短短几年时间，P2P从每年几亿元的交易额发展到2014年的3000多亿交易额，其中既有喜人的发展，也付出了惨痛的代价。2015年7月18日，人民银行等十部委联合发布《关于促进互联网金融健康发展的指导意见》（银发〔2015〕221号，以下简称《指导意见》），被业内称为互联网金融的“基本法”。对P2P网贷行业来说，这是一个期待已久的行业引导，监管的“靴子”终于落地。

《指导意见》出台以后，行业进入了一个较为快速的发展期。2015年8月，P2P单月交易额首次突破千亿元，创单月最高纪录。其中主要是一些领先的、规范性好的平台带来的高速增长。未来随着行业的进一步规范以及监管细则的出台，可能引发进一步的行业洗牌。强者恒强，弱者淘汰，P2P将进入行业的整合期，其过程虽然惨烈，但对于任何行业来说，这都是从草莽到成熟所必经的过程。

P2P网贷作为固定收益类投资品，清晰地感受到股市这一流动性“黑洞”带来的压力。2015年上半年以来，尽管P2P成交额屡创新高，但受到股市火爆上涨带来的财富效应的影响，社会对于P2P行业的关注度有所下降。股市对其他投资领域形成强烈的虹吸效应。在2014年下半年到2015年上半年的这波股市上涨行情中，大众投资的风险偏好开始抬头，固定收益类产品需求明显下降。

中国P2P平台总数目前有2800多家，已经进入总量饱和、缓慢增长的阶段。按往年的经验，P2P网贷平台的资金链紧张往往会发生在第四季度，春节后资金日渐充裕。但2015年上半年，众多P2P平台增长放缓，甚至发生资金流出，很多平台的资金链受到严重的考验，网贷市场发生了一场罕见的“倒春寒”。2015年上半年开始，大量P2P平台倒闭，到6月底，倒闭平台已达到430家，倒闭数远超过2014年275家和2013 年75家的总和。同时，上半年平台开业数为587家，仅略多于倒闭平台数。

股市进入调整期以后，7月～8月网贷交易额呈报复性反弹，8月份全行业交易额首次突破1000亿元，创历史新高。由此可见，上半年P2P投资增长的放缓，其实只是投资者在一个阶段选择优先投资股市，而非彻底离开P2P网贷。将来，随着P2P投资规模的继续放大，这一行业与其他投资品之间的流动性互动也会越来越明显。

与此同时，理财收益率面临下行的大趋势。8月底的再次降息会逐步传导到P2P网贷行业，全行业的整体理财收益率逐步下行是大势所趋。不过，8月11日新汇改之后，人民币出现贬值，在财富缩水的压力下，银行储蓄也将流出，并寻找适合的理财产品。因此，收益在10%～20%区间的P2P产品，对于投资者仍然具备一定的吸引力。

如何选择P2P平台

目前运营的P2P平台有2800多家，数量众多，素质良莠不齐。其中，既有投资机会，也存在诸多陷阱，因此投资者要谨慎选择平台。选择P2P平台时，可适当参考第三方机构的相关评级，优先考虑排名靠前以及在各评级中均有良好表现的平台。

首先，切勿把收益率当成唯一目标。不同的网贷平台，业务种类、收益水平及风险程度都不尽相同。如果是业余投资者，尽量只考虑年化收益率在10%～15%区间的平台，可有效降低风险发生的几率。如果能够付出更多的研究、学习时间，成为对P2P行业了解较为深入的半职业化投资者，可尝试年化15%～20%区间的平台。

其次，合理分散风险。即使是非常规范和可信任的平台，也不能全仓投入。最好将资金分散投资到5～8家平台来提高整体持仓的安全性，避免极端事件的发生。这样的分散度，是考虑到万一有一家平台出问题，那全年的收益基本可以覆盖损失，做到攻守兼备。在分散投资方法中，要避免无限制的“为分散而分散”。因为配置数量过多，就会在一定程度上提高管理难度，降低对每个平台的实际关注度，最终更容易受到损失。

再次，近期尽量回避股票配资类平台。监管层坚决清理场外配资，同时受到几轮股市快速下跌的影响，很多中小股票配资平台面临比较严峻的资金链压力，平台流动性风险较高。

提高风险防范意识

已经参与投资P2P平台的投资者，可注意以下特殊信号，以便及时做出退出的判断，规避风险。

一是持续关注舆情。对于P2P网贷这个互联网性的理财产品来说，信息传播是非常快的。如果平台发生严重问题，只要经常上网关注，比较容易获得信息。如果有很严重的负面事件和舆论，引发挤兑是完全有可能的，投资者应该多关注平台的舆情，如有特殊情况发生，及时撤退，保本为最优策略。

二是关注平台的交易人气。交易人气是P2P平台的一个重要指标，投资者应该关注其每天的交易量、满标速度等现象，了解平台常规运营情况。如果一个原本每天满标很快的平台，成交量跌得很厉害，满标很慢，那么应该立即提高警惕，并与其他投资者交流，确认是否有特殊问题。千万不要因为在一个平台长期投资就放松警惕，只是机械化地续投，被濒危平台“温水煮青蛙”。

三是关注平台的规模增长。P2P行业目前是高速、粗放发展的阶段，任何平台非常依赖资金流的持续增长，规模增长主要指平台的待收额。当一个平台的总待收规模持续增长，可以摊薄其前期的一些坏账率，这样整体运营风险就低一些；如果一些平台规模连续数月不再增长甚至衰退，那么其固定的坏账金额在整体待收中的占比将提高，经营情况很容易恶化，这时投资者应撤资避险。

构建投资组合

面对纷繁的投资品，作为非专业的个人投资者一定需要注意，切莫把所有的可投资资产配置到单一品种里，即所谓的“不要把鸡蛋放到一个篮子里”。尽管每个投资领域都有一些精英人群可以获得超过常规水平的收益，但这都不代表一个普通投资者可以获取精英级的收益。普通人如果只是做单一品种投资，就容易陷入过大的风险亏损或被通胀消耗掉的两种命运之中。因为金融市场总是有波动周期的，在整个波动里，每个投资品会呈现出一些不同形态的小周期。分散投资虽然不会让收益最大化，但可以确保单一投资品发生极端波动或收益受损时，只是部分收益受损，不会危及整个投资组合。

最好的方式是，把资金配置在不同种类的投资品中，根据经济形势的走势，定期调整配比，而P2P以收益较高和较稳定的特性，成为投资配置中不可或缺的一部分。笔者将这一投资法总结为“中央水池投资法”，即将收益水平达到15%～20%的较高收益产品如P2P产品，作为各种投资方向的中转站，相当于一个中央的大水池。当其他投资品出现泡沫或情况恶化时，即可撤出资金暂时回到P2P获取稳健的中、高收益；而当某个投资方向出现明显的机会大于风险的价值洼地时，则可调动P2P配置的资金去把握机会。

“中央水池投资法”的各个组成部分，遵循水流的自然物理特征，资金不断从高溢价区域流回P2P中央池子，再由中央池子流向水位低的价值洼地。资金在不断的来回流转中，整体的体量在不断扩大，而更大的资金体量，也会逐步参与到更多的投资机会中，增加小池子的数量。

之所以选择P2P作为中央水池，是因为其具有中、高稳定收益的基本特征，这个收益率构成了一个基本“水位”，当投资者判断其他投资品最近的投资机会低于这个水位，则宁可暂时放弃、进行观望，也不会贸然出手。此外，P2P投资多为1～12月标，每月均有回款，投资始终保持一定的流动性。以每月的回款来把握市场上的新投资机会，这个特征带有定投的理念，可避免某次判断失误导致全资被套的尴尬局面。

投资者可以尝试以这种理念进行投资，每月回款后观察市场上是否有价值洼地的机会，如有机会则可立即把握；若找不到新投资机会，则继续投资到P2P产品中获取中、高收入。即使偶尔判断失误，这部分资金会逐步被整体的中、高收益组合用时间消化。

作者系互联网金融评论人、羿飞网贷评级创始人