中国对东南亚直接投资环境分析

摘要：国内竞争的不断加剧，使得许多投资者的目光聚集到了国外。随着中国—东盟自由贸易区的建立使得我国与东南亚地区经济合作不断加深。我国企业向东南亚地区进行投资不仅促进中国与东盟地区紧密合作，同时对促进我国实施“走出去”战略具有重要意义。文章结合近年来中国对东南亚投资现状，通过多指标综合评价法对东南亚各国的投资环境进行分析，为我国企业向东南亚地区进行投资提供参考建议。

关键词：东南亚；投资环境；评价指标体系；多指标综合评价法

一、 中国对东南亚地区投资现状

为了加快我国企业走向世界的步伐，近年来我国对外直接投资逐年呈递增趋势。尤其是对东南亚地区的投资，以大幅度增长态势不断增加。从表1可以看出自2003年到2012年以来中国对东南亚地区投资流量由1.19亿美元增加到61亿美元，投资存量由5.87亿美元增长到282.37亿美元增长了近50倍。此外东南亚各国的经济始终保持良好的增长趋势，预计我国对东南亚地区的投资将会进一步加强。

根据中国对外直接投资统计公报资料显示，我国对东南亚地区主要投资国为新加坡、印尼、缅甸等国且逐年呈递增态势。中国对新加坡直接投资存量近五年来大幅度增长，对东南亚其他国家的直接投资为缓慢增长趋势，其中对东帝汶的投资从2009年开始一直处于同一水平。

二、 东南亚投资环境评价

1. 投资环境评价理论基础。从英国经济学家亚当·斯密的分工理论到李嘉图相对比较优势学说再到德国学者杜能的区位理论，都是投资环境理论的重要来源。1976年由英国经济学家彼得·巴克莱和马克·卡森共同提出的内部化理论认为跨国公司将优势内部化，可以降低成本并使其更加有利可图。1981年英国经济学家邓宁在海默和其他经济学家研究基础上建立了国际生产折衷理论，为国际直接投资和投资环境分析提供了基本分析框架。该理论认为跨国公司只有在同时具有所有权优势、内部化优势和区位优势，对外投资才会发生。

对投资环境评价最早始于20世纪60年代。1968年美国学者伊西阿·利特法克和彼得·班廷在《国际商业安排的概念构架》论文中提出的冷热对比分析法，该方法主要考察投资环境宏观因素的分析。1969年美国学者经济学家罗伯特·斯托伯在《怎样分析外国投资气候》中提出了主观性较强的等级尺度法。随着投资环境评价的不断发展，1985年施文蒂曼在《多国公司与东道国投资环境》中提出的道氏评估法、我国香港中文大学闵建蜀教授1987年提出的多因素和关键因素评估法。各种评价方法的评价指标各有不同，但大体都有政治类、经济类、法律类等指标。例如等级尺度法具体分析影响投资环境的八大因素即资本抽回自由度、允许外国所有权比例、外国企业与本国企业之间的差别待遇与控制、币值稳定程度、政治稳定程度、给予关税保护的态度、当地资本的供应能力、近五年通货膨胀率。多因素和关键因素评估法把投资环境因素分为政治环境、经济环境、财务环境、市场环境、基础设施环境、技术条件、辅助工业、法律环境、行政效率和文化环境。

2. 投资环境评价方法的选取。国内对区域投资环境评价多采用定性和定量相结合的方法。2007年黄丽馨发表的《东盟十国的投资环境分析与我国企业“走出去”战略》一文中运用定性和定量相结合的方法对东盟十国的投资环境进行分析。该文章首先对区域投资环境进行深入的定性分析，即对目标国的经济硬环境和政治法律软环境进行具体的分析得出新加坡、文莱、泰国等国投资环境相对较好。然后通过定量方法对相应指标给予赋值并得出各国投资环境指标综合值及排名。最后结合定性和定量分析结果确定东盟最适合投资为新加坡、文莱等国，投资环境较差的国家为越南、印尼、柬埔寨等国。2009年聂槟发表的《试析东南亚投资环境及中国企业对东南亚的投资》一文中采用定性法对东南亚地区的政治、经济、文化等环境进行了系统分析，同样认为新加坡、文莱等地投资环境相对占优。同时给出我国企业对东南亚地区投资的建议即避免恶性竞争将最据优势的产品投资到相应的目标国。2013年曾海鹰和陈琭婧在《泰国直接投资环境分析与评价——基于主成分分析法的比较研究》中运用主成分分析法分析比较了东南亚五国的投资环境及其综合排名，其认为我国对泰国进行投资应选择具有互补性的行业、稀缺资源行业和具竞争优势的行业。例如橡胶业、航空工业生物技术业等。2014年刘娜在《东南亚投资环境分析》中通过定性与定量相结合的方法阐述了中国对东南亚地区投资环境现状，并对东南亚地区政治、经济、法律、社会文化环境进行分析，认为我国对东南亚地区进行投资要提防政策风险。例如越南对我国在南海设置石油钻井平台进行无理干扰，泰国一直政局动荡不安，2013年泰国、印尼、马来西亚等国爆发的汇率危机。此类因素对我国企业的经营将产生很大的影响。

3. 投资环境评价指标体系构建。影响投资环境的因素有许多种，设计的投资环境评价指标体系应该全面放反应目标国投资环境的各方面。

本文根据投资环境评价指标体系的构建原则并结合前人的评价指标体系构建思想，形成表2所示的四大类25个投资环境指标。政治环境中政治稳定性是影响投资环境最直接的政治因素，政府工作效率直接影响外国投资者的生产经营活动，尤其是腐败问题直接影响相关的办事效率，直接涉及到外商投资的成本问题。政治环境的内部矛盾和外部矛盾主要有内战/政变威胁、恐怖主义/政治暴力、内乱、战争、国界冲突、其他来自他国的压力等因素。一旦发生其中一种状况将对外国投资者产生很大的影响。法律环境中的因素主要影响外商进入便利性、外商投资的待遇和东道国的社会秩序。其中企业纳税项、总税率等直接影响投资者的运营成本。经济因素是一个比较丰富的影响因素，通胀率和失业率直接反映东道国的经济稳定性，经济稳定与否将会影响外国投资者的经营风险。GDP增长率影响经济活力，GDP反应经济规模，外商投资占GDP比例反映的是目标国的市场开放程度。商品出口总值与进口总值之比反映该国是进口型国家还是出口型国家，此指标直接影响外商的投资规模。基础设施影响的是企业运营的物流成本及生产运输的便利性。东道国公民受教育的情况反映该国的社会文化，直接影响外商投资用工的劳动力素质和劳动力成本。

4. 评价过程。

第一，数据选取。本文数据主要来源于中华人民共和国外交部发表的资料和《世界银行》发布的数据。其中政治环境和法律环境中的相关指标为定性指标，其评价标准是根据ICRG中的相关项目综合加权合成的。如政府稳定性主要评价政府的执政能力、政策的连续性和民众支持度等因素，最高分为12分，最低分为0分。政府工作效率主要考察腐败问题和行政机构执政水平，最高分为10分，最低分为0分。内部矛盾涉及内战/政变威胁、恐怖主义/政治暴力、内乱三个指标，最高分12分，最低分0分。外部矛盾包括战争、国界冲突、其他来自他国的压力三个方面，同样的最高分12分，最低分0分。法律和社会秩序主要包含一国的立法能力和公民的守法情况，最高分为6分，最低分为0分。以上各种指标得分越高代表状况越好，反之表示投资环境差。其他指标数据来源于世界银行，其中汇率稳定性根据最近五年的汇率状况而定1表示最稳定，0表示最不稳定。

第二，指标标准化。为了对一国的各个指标作出一个总的评价，必须将所有指标结合成为一个统一体来认识。然而各种指标的衡量方式不同，在进行统一评价是要对相关指标进行标准化处理即无量纲化，使其具有一致性然后将其合成一个综合指数。本文根据上述公式对原始数据进行标准化处理。

第三，指标权重的确定。指标权重反映的是各指标影响投资者决策的重要程度，不同的投资者对投资环境的期望不同，因此他们对各指标的重要性程度的看法也不相同。本文使用标准差权数法来确定东南亚各国投资环境评价指标的相关权重。通过计算得出各指标权重如表3所示。

第四，综合评价结果。对东南亚各国投资环境的25项指标进行综合评价得到综合指标数并对其进行排名（见表4）。

从表4可以看出东南亚地区投资环境排名靠前的是新加坡、马来西亚、文莱和东帝汶，中间部分为泰国、柬埔寨老挝，排名靠后的是越南印尼、菲律宾和缅甸。通过分析可以知道新加坡、马来西亚和文莱排名靠前的原因是他们的政治环境相对稳定，经济和基础设施环境相对占优。然而东帝汶作为东南亚地区最落后的国家却能排第四位的主要原因是该国政治稳定，可以确保外国投资者在本国的正常经营，即政治风险低。排在中部的三个国家除泰国外其他两个国家政治相对稳定，但经济相对落后，基础设施差很大程度上会影响外国投资者的经营便利性，而且会增加企业的物流成本。印尼虽然经济环境优越，基础设施良好，但政治不稳定为影响投资环境的关键因素。菲律宾排名靠后的最主要原因是政治因素，另外总税率高也是影响其投资环境重要因素。越南、缅甸地区政治风险高，经济落后，基础设施不完善是导致其投资环境差的原因。总之投资环境的四大因素中任何一种因素的变动都会影响整体环境的变化。

三、 中国对东南亚地区投资的建议

我国企业对东南亚地区进行投资首先要考虑我们国家与东道国之间的关系问题。目标国投资环境再好如果与我国有冲突势必影响我国企业对其投资的经营风险。例如目前菲律宾与我国南海争端问题，越南对我国在南海设置石油钻井平台无理干扰问题。因此目前我国企业对这两个国家进行投资应该谨慎考虑。

1. 新加坡、马来西亚和文莱等国投资环境较好，我国企业对其进行投资应该慎重选择相应行业。例如日本和欧美等国的家电产业占据了新加坡的多半市场，我国家电品牌竞争力弱，因此我国企业应该选择最优的产业进行投资，避免在新加坡地区进行恶性竞争。对于科技、教育等产业我国可以与新加坡进行紧密的合作。

2. 文莱拥有丰富石油和天然气资源，但其国内市场狭小对于我国企业实施战略资源型投资具有重要意义。此外文莱和马来西亚相邻，我国企业对文莱进行石油投资时也可以对马来西亚进行石油投资，这样可以提高协作效率。

3. 印尼、泰国政治不太稳定，因此我国企业应该慎重考虑对其进行重大投资。

4. 缅甸、老挝、柬埔寨和东帝汶地区经济比较落后，基础设施差势必影响企业运营的便利性，我国企业对其进行投资投资时应考虑合资等经营风险小的投资方式。

总之，根据我国企业自身的条件及产业类型选择合适的国家进行投资，这样不仅可以充分利用国外资源，而且可以降低投资风险提高投资成功率。

参考文献：

1. 张汉亚，张长春.投资环境分析.北京：中国计划出版社，2005.

2. 钟霞，钟怀军.多指标评价方法及应用.内蒙古大学学报（人文社会科学报），2004，（4）.

3. 王笑寒.区域投资环境评价体系研究.兰州商学院学位论文，2009.

4. 曾海鹰，陈琭婧.泰国直接投资环境分析与评价——基于主成分分析法的比较研究.东南亚纵横，2013，（2）.

5. 黄丽馨.东盟十国的投资环境分析与我国企业“走出去战略”.Economic&Trade update，2007，（10）.

6. 魏益华.中国对外直接投资研究.吉林大学学位论文，2005.

重点项目：江苏省软科学研究计划（项目号：BR2013088）。

作者简介：高清，上海交通大学安泰管理学院博士生，高级工程师。

收稿日期：2014-10-17。