如何提高企业并购财务整合的有效性

闫磊

摘要：改革开放后，逐渐确立中国的社会主义市场经济体制，随着市场经济体制的不断深化发展，企业制度的建立与完善，为了壮大自身实力企业开始集中资本，并购恰好能够实现企业的这一目标，在并购工作中财务整合是非常重要的环节。本文在阐述企业并购现状和财务并购的重要性后，分析企业财务整合将会出现的问题、意义和现状，并针对当下我国企业并购财务整合存在的状况提出了一些的对策和建议。

关键词：企业并购 财务整合 有效性

一、企业并购的现状

（一）企业并购的涵义

企业并购即为企业兼并、收购，是企业之间秉持着自愿、平等、等价的原则采取一定的投资方式达到获得其他企业产权的行为，企业并购提升了企业的竞争力，其主要的形式有资产并购，股权收购和资产收购三种。因为企业始终是以赢利为目的的机构，所以它为了寻求最大的资本利益采用了并购的手法。故企业并购也成了其重要的投资方式。

（二）企业并购的原因

之所以企业在不断追求资本的最大化，也是因为能够避税、集资以及企业价值可以升值的原因。因为企业的营业收益、资本收益、股息收益等在税率上是有所差别的，所以为了能够避税，企业在并购过程中运用正确的财务方式来达到此目的。同时由于中国存在着有一定客观的资金盈余但是股票市值却较低的企业，而并购这些企业可以获得其资金并使自己的资金实力得到提升。企业的股票市值是相对的，被并购的企业股票市值是低于并购这类企业的企业，故而并购之后企业的市盈率达到并保持在一个较高的水平上，股票的收益也随之升值，因此通过实施并购之后，企业的相对规模和绝对规模都会得到相应的扩展。

二、财务整合的重要性

目前，中国的众多企业在并购之后，由于缺乏对财务整合的科学的深刻的认识和研究。从而使得该企业在经营上出现了前所未有的窘境。因此企业在并购过程中要非常注重财务整合的问题。

（一）财务整合可优化资源配置

财务整合可以有效的优化企业的资源配置，是企业可以持续经营的基础。在并购之后，企业的资源分配就体现在财务上，这就是说财务管理是企业资源优化配置的必要保证，故而企业可以对财务进行有效的管理使得资源配置的效率有所提高，对企业的资源很好的监督。财务整合的成功能够体现一个高效的财务管理制度体系，它保证了企业持续经营，关系着一个企业的兴衰成败。

（二）财务整合可实现规模经济，壮大企业规模

如何才能实现并购方统一管理的目标？唯一的答案就是财务整合。财务整合是完成企业并购目标的重要环节，它可以有效的控制被并购企业。并购双方完成并购之后，要根据实际情况来制定新成立企业全新的发展战略和新企业的经营规划。新企业必须拥有绝对的决策管理权，使之能够最大限度地优化企业的资源配置和控制财务，统一的财务管理才能支持企业的经营战略。规模经济学说为并购双方的财务整合奠定了很好的理论基础。理论表明企业可以通过企业在基建的并购实施财务整合，利用财务整合实现企业的最终目标，这也是企业壮大自身的实力，实现规模效益的有效方式之一。

（三）财务整合能够实现企业之间并购的“财务协同效应”

财务通过实现协同效应来提升社会总体效率。这主要包括：管理协同效应、财务协同效应、经营协同效应。财务协同效应所产生的效益属于资本效益，实现资本效益可以利用税法、会计处理方式及一些金融交易的规定，而简单的提升效率并不一定能够获得。财务协同能够实现并购企业和被并购企业之间的低成本再配置，使企业的财务水平可以得到强化。并且预期效应还可以刺激股东利益的增加，从而资产并购达到企业合理避税的愿望的实现。

（四）财务管理能够提升企业之间的竞争力

财务管理有利于并购方扩大集资的范围，资金流通周转的速度也在不断提高，使得资金的利用率有所提升。并且财务管理可以有效的试验并购企业的财务决策和经营决策。财务管理也是积累内部资金、扩大外部资金筹集范围、调整资本存量的首要手段。而企业可以通过财务管理来实现资本运作资本占有和保值。资产重组从属于财务管理模式能够有效地带动企业资源的配置，拓宽并购方的发展空间。因此。资产重组是企业战略管理内部的重要组成部分。

三、我国存在企业并购财务整合的问题

现今，一些企业并购之后对财务整合的重视严重不够，对企业并购财务整合的意识十分匮乏，也缺乏相关的基本知识。被并购企业自身也存在一些问题，如：产权错综复杂，财务决策多层次化等，这些问题如果解决不好，就会给企业日后的发展带来严重的危害。

被并购的企业一般都是债务繁重、不良资产较多、资产结构不合理等。在我国企业并购中被并购方企业财务状况和经营业绩导致企业出现各种问题的现象十分普遍，因此，怎样去处理这些问题就成为企业并购财务整合的首要任务。在实务工作中，企业必须非常认真的对待企业并购整合工作。

产权关系十分复杂，不同的企业并购中在持股方式上存在一定的误区。因为不同类别的企业持股方式不同，使得并购双方在产权关系上纠缠不清，而企业双方并购不能把握实际，持股方式出现错误的情况。

企业并购后对财务的审核也会出现问题。企业并购前，并购的一方一般会采取谨慎的态度对被并购方的财务情况进行详细地审查，但是众所周知，信息的来源往往有很多途径，这就十分容易导致并购方对被并购方的财务状况产生错误判断，一旦这种错误信息被运用在企业管理中就会对企业的发展和经营产生恶劣影响。

财务决策多层次化。企业的核心是并购方，而被并购的企业和其所从属的公司的管理秩序是有一定区别的，存在着从属关系，在内容和财务决策权力上也会有所不同，两者对于企业并购财务整合决策方面会存在财务多层次化的问题。

四、关于企业并购财务整合的建议和措施

企业要以存量资产为核心整合，完善财务管理体系。利用存量资产整合的方法企业可以较为妥善的解决被并购企业的债权、债务等问题，存量资产整合是企业财务整合中的重要环节，有着非常关键的位置，同时，还是企业整合的核心。它包括了企业的应收账款、无形资产（例如商誉的评估等）、其他应收款等相关会计处理，通过它处理不良资产、消减多余人员、叫停获利能力差的生产线，才能还原企业健康。此外，创建完整有效的财务管理体系、打造现代企业财务管理制度都可以优化被并购企业的资产结构，同时对企业的经济活动进行高效的价值化管理才能保证企业的有效运作，并及时的反馈并购企业的财务状况，了解到企业的经营信息。另外通过这种方式，可以让并购企业更好的应对金融环境背景下，被并购企业所遗留的种种债务、资产结构等问题。

综合治理企业的弊病，科学的统筹企业，使持股方式能够与企业的具体情况相结合。通过阅读“财务尽职调查报告”使其充分了解到企业现状，进而针对于企业的规模及现有经营模式，最终确定其持股的整合方式。如果并购方企业公司规模宏大、实力较为雄厚，垂直型持股的整合方式再合适不过。环状相互持股和交换持股的整合方式可以有效的运用在强强联合的企业上。 如果出现母公司想控股又希望与子公司密切合作，增进企业的粘合度，采用环状相互持股和垂直式持股的整合方式将十分有效。

整合前要确保其财务审核信息绝对严密，提高企业外部的信息质量。另外，创造和睦的企业内部环境，会使企业的凝聚力不断增强。同时制定详细具体的方案，对并购企业的准备工作多些认识，同时重视有效方案的编制尤为重要。一旦出现必要的状况就可以果断撤资，或者套利出售。

五、结束语

综上所述，并购企业与被并购企业之间，财务管理一些方面存在着若干问题。要提高并购企业之间的有效性，既需要并购企业的不断努力与明智决策，也需要完善内部的财务管理体系。只有两者并重，双管齐下，才能使得并购企业之间能够更加和谐，有更大的利润空间，使得有效性提高。

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