股票更名的“伎俩”

杨旭然

要改变一个企业的市值，最根本的是要改变它的价值。

一个个新鲜出炉的股票名称，伴随着股价连续上涨。股票更名俨然已经成为A股上市公司进行市值管理的重要手段。

企业为什么会热衷于通过更名提振市值？投资者为什么会对改名这样的“小伎俩”，持如此强烈的迎合态度，用真金白银将更名股抬出一波又一波的更名行情？

上海荣正咨询董事长施培敏对《英才》记者表示，我国股市经历了较长时间的惨淡熊市，股票投资需求不振，造成众多股票价格严重偏离了实际价值，这激起了部分上市公司做市值管理的需求。

根据《英才》记者的统计，自2013年初以来，两市有约55家上市公司进行了更名（不含ST股有关的戴帽和摘帽情况），从正式更名之日起，至9月1日收盘，超过85%都出现了不同幅度的上涨，而下跌的不超过10家。

动因一：配合主营业务变更 或企业所有权更迭

当一个企业的经营业务发生重大变更之后，原有的股票名称，就不能完全反应出企业实际价值的变化。这时，企业往往会对股票名称进行调整。

2014年4月2日，梅花集团（600873.SH）发布公告称，为了更好地突出公司所处的行业类型，申明公司未来的发展方向，将把已沿用三年的股票名称更改为“梅花生物”。

新的股票名称，突出了公司在氨基酸、多糖等生物制品业务上的布局，同时也配合了梅花集团对汉信生物等企业的并购。并且，生物制药企业的估值水平远高于调味料企业。

根据《英才》记者的统计，以下20家更名的上市公司，基本涵盖了2013年初以来，由于主营业务的变更，或者控股股东的更迭而产生的股票更名行为。这些个股普遍在更名之后出现了大幅上涨。

值得注意的是，由于企业在更名之前，都会提前公布更名公告。在公告和正式更名之间，这些个股往往都会有强劲表现。如互动娱乐（300043.SZ）在正式更名之前，已经历了几波暴涨行情。如果将更名前的涨幅也计算在内，这些企业的市值增长规模将会更大。

动因二：突出主营业务 以获取更高的溢价

企业在进行更名时，往往会迎合资本市场的偏好，突出公司容易获得高估值的业务和概念。

究其原因，A股市场一直以来都存在明显的“板块化”操作风格，即在某一行业或概念板块内的企业，大都可获得较高的估值。因此上市公司往往利用新名称将企业划归至估值较高的板块中，突出企业的板块归属或热门概念。

根据《英才》记者的统计，通过更名突出公司高溢价水平业务的上市公司，在更名企业中数量最多，自2013年初以来共计约24家。

动因三：传统产业公司转型 更名淡化主营业务

不同于新兴产业的高增长、高估值，传统行业企业不仅在经营中面临困境，其在资本市场的股价估值水平也普遍较低。

北大纵横咨询合伙人蔡春华对《英才》记者表示，这些所处行业大多已进入成熟稳定期甚至长期的衰退期，缺乏想象空间。因此要改变一个企业的市场估值，最根本的是要改变它对于客户的“价值”。

此类上市公司身处传统产业，经营情况欠佳且缺乏想象空间，所以市值普遍较低。积极转型布局新业务后，将股票名称进行变更，有助于扭转二级市场对企业的固有认知，为企业的市值管理工作起到一定的推动作用。

此类企业在转型前大多已长期处于低价状态，因此这些措施对股价有很强的提振作用。A股近两年中，此类个股都取得了不错的涨幅。

没有价值支撑 更名只是“换马甲”

A股还有一些“剑走偏锋”的更名手段，远东电缆（600869.SH）将股份名称更换为“智慧能源”，云里雾里的名称让投资者大呼看不懂；湘鄂情（002306.SZ）更名“中科云网”，企图攀上中科院的高枝，但实际股权结构和中科院没有丝毫瓜葛；甚至有些企业有意无意间配合了二级市场的炒作，企业在更名之后股价出现连续下挫，如2010年更名的光电股份（600184.SH）。

这些企业粗放式的“市值管理”工作，不仅给投资者带来了损失，也会降低股票代码这一企业重要无形资产的价值，影响企业声誉。

蔡春华认为，要改变一个企业的市值，最根本的是要改变它的价值。

施培敏则将这种脱离企业价值提升的更名行为，称之为短期的、投机的市值管理。endprint