地区A股股价指数的编制方法

张艺茁

摘 要： 随着湖南省的发展，其在全国范围内经济地位日益提高，因此，有必要综合观察湖南省上市公司的综合发展情况。运用统计指数的基本原理，编制湖南A股股价指数，并与上海的股价指数对比，说明统计指数编制方法的实际应用，反映湖南A股股价变动情况及相对波动幅度 并简单地对投资者提出建议。

关键词： 统计指数；指数编制；湖南A股；上市公司；股价指数

中图分类号：F830 文献标志码：A 文章编号：1673-291X（2014）17-0257-02

引言

统计指数综合反映复杂现象的变动情况，有着非常广泛的用途。首先，可以综合反映复杂社会经济总体在时间和空间方面的变动方向和变动程度；其次，可以分析和测定社会经济现象总体变动受各因素变动的影响；再次，可以用于研究平均指标指数变动及其受水平因素和结构因素变动的影响。随着全球经济形式的变化，许多反映经济状况的统计指数，如CPI、PPI、上证综指、深证成指等，因与国计民生密切相关，如今也备受关注。

本案例以湖南A股股价指数的编制，说明统计指数编制方法的实际应用。

一、选题背景

（一）湖南省的历史发展机遇

湖南省位于我国东南腹地，长江中游，是连接东部沿海省与西部内陆省的桥梁地带。湖南省也是我国旅游大省之一，自然景观与人文景观极为丰富，素以名山名水、名楼名寺、名城名人著称于世。旅游胜地星罗棋布，遍及全省。人口密集，民族多样。

湖南省水资源丰富，内河航道条件优越。改革开放以来，湖南省的水运业得到长足发展，通航条件明显改善，初步形成了以洞庭湖为中心，湘、资、沅、澧四大干流为主干，沟通全省、通达长江的航道网。通航里程11 968公里，约占全国内河通航里程的1/10。全省共有吞吐量1万吨以上的港口63个。

湖南省铁路交通较为发达。北京—广州、湖南—贵阳、浙江—江西、湖南—广西、石门—长沙、枝城—柳州6条铁路干线贯穿全省东西南北，洛阳—湛江、重庆—怀化铁路湖南段已全线通车。武广高铁2009年底开通，在湖南省境内写下精彩的一笔。2009年新开工杭州—长沙客运专线等6个铁路新项目。竣工后，湖南省的铁路交通将进一步顺畅。

（二）编制湖南A股指数的意义

改革开放以来，我国证券市场从无到有，从小到大，取得了很大的成就。证券发行市场已经全面形成，流通市场日趋活跃，在开辟企业筹资新渠道、促进资源的合理配置、增强人们的投资意识、缓解消费市场压力、强化企业额竞争意识、促进经营机制的转换等方面发挥了积极的作用。

湖南省的企业自1993年10月8日第一家公司上市，至2013年12月31日，湖南省沪深证券交易所A股上市的公司达61家。到目前为止，尚没有反映湖南上市公司股价综合走势的指数。

随着证券市场在国民经济中的地位日渐重要，股票指数逐步成为观察经济运行的“晴雨表”，通过湖南省股价指数的编制可以准确把握其经济发展方向和发展趋势并为湖南省经济政策的制定提供参考。

基于以上原因，故选择湖南上市公司A股，编制其股价指数。

二、主要内容

（一）编制目的

反映湖南上市公司A股股价的综合变动情况。

（二）计算公式选择

从几种国际国内最常用的股价指数来看，采用的计算公式有平均法编制的，也有综合指数原理编制的；其权数有用发行股的、也有流通股和总股本的；权数的时期有选择报告期的，也有选择基期的。方法不尽相同，反映股价的变动情况各有特点。

根据湖南A股指数的编制目的，为真实反映市场交易中股价的综合变动情况，参照深证A股指数的编制方法，选择流通股本数为权数，并用派氏加权法，即以指数的报告期流通股本数作为权数进行加权计算。

指数基期和报告期的选定，本案例旨在通过湖南A股指数的编制分析湖南近年来股价的涨跌状况和基本走势，同时亦考虑搜集、整理资料的可能性，故选择2012年6月29日至2013年12月31日期间各季末、年末交易日，以及在此期间大盘走势中涨跌起伏较大的几个交易日：2012年6月29日、2012年9月26日、2012年12月4日、2012年12月31日、2013年2月18日、2013年3月26日、2013年5月2日、2013年7月1日、2013年9月12日、2013年11月14日和2013年12月31日。其中以2012年6月29日为基期，其他日期为报告期。

权数的选择，用总股本数做权数，只能反映潜在的流通市场，而不能反映现实的股价市场的综合变动情况，故选择流通股本数为权数。

非市场因素（即公司事件）如分红利、转增股份等，因要除息除权，会引起股票价格变化，为消除由此对股价的影响，常用的方法是除数修正法，因本案例编制的指数为历史指数，而不是即时指数，故采用复权价计算。

（三）样本股的选择

所属区域为湖南省的、在上海证券交易所和深圳证券交易所上市的全部A股公司，截至2013年12月31日共61家。

（四）资料搜集

通过同花顺实时行情软件及其他渠道，搜集基期和报告期各日（2012年6月29日、2012年9月26日、2012年12月4日、2012年12月31日、2013年2月18日、2013年3月26日、2013年5月2日、2013年7月1日、2013年9月12日、2013年11月14日和2013年12月31日）湖南A股61家上市公司的股本数及收盘价资料。

（五）计算指数

1.以2012年6月29日各上市公司股票的收盘价乘以流通股本数并相加求和，得到基期的流通总市值。

2.报告期日的收盘价乘以流通股本数并分别求和，得到报告期各日的流通总市值。

3.将报告期流通股总市值除以基期总市值再乘以1 000（为更灵敏的反映股价的波动情况，选择指数基点1 000），即得到反映各报告期与基期对比的61家上市公司股价综合变动情况的相对数——湖南A股指数。

以上计算结果反映了湖南省上市公司A股股价在2012年6月29日至2013年12月31日期间的变动情况。其中，2012年下半年大幅下降，2013年初回升，2013年3月至7月连续下跌，与2012年末持平，随后股价保持稳定，无剧烈变动。据此可以看出，湖南省A股上市公司2013年经营业绩与2012年相比略有所下滑但保持在合理范围内，总体波动区间缩小并且稳定趋势明朗。同时，也说明湖南A股市场发展不断完善，日趋成熟。

（六）与上证A股指数的对比

上证A股指数的样本股是在上海证券交易所上市的全部A股，反映了上证A股股价的整体变动状况。因上证A指是以发行股为权数，与上证A股指数对比需将A股指数的权数换为发行股数，并将基期基点数按同日上证A股指数的点数记，得到可与上证A股指数对比的湖南A股指数。

从以上与上证A股指数对比来看，湖南上市公司A股股价综合走势与上证A股股价的变动趋势大致相同，但在牛市时，湖南A股的涨幅弱于大盘，在熊市时，其跌幅更深。因此，投资者在作出投资决策时应结合沪深A股大盘走势做出预期，尤其是整体大盘走低时，对于湖南上市A股要谨慎投资。

参考文献：

[1] 贺鲲.湖南上市公司发展分析[J].中国金融，2012，（8）.

[2] 刘建民.湖南战略新兴产业发展的金融支持研究[J]湖南大学学报，2012，（11）.

[责任编辑 安 琪]endprint

摘 要： 随着湖南省的发展，其在全国范围内经济地位日益提高，因此，有必要综合观察湖南省上市公司的综合发展情况。运用统计指数的基本原理，编制湖南A股股价指数，并与上海的股价指数对比，说明统计指数编制方法的实际应用，反映湖南A股股价变动情况及相对波动幅度 并简单地对投资者提出建议。

关键词： 统计指数；指数编制；湖南A股；上市公司；股价指数

中图分类号：F830 文献标志码：A 文章编号：1673-291X（2014）17-0257-02

引言

统计指数综合反映复杂现象的变动情况，有着非常广泛的用途。首先，可以综合反映复杂社会经济总体在时间和空间方面的变动方向和变动程度；其次，可以分析和测定社会经济现象总体变动受各因素变动的影响；再次，可以用于研究平均指标指数变动及其受水平因素和结构因素变动的影响。随着全球经济形式的变化，许多反映经济状况的统计指数，如CPI、PPI、上证综指、深证成指等，因与国计民生密切相关，如今也备受关注。

本案例以湖南A股股价指数的编制，说明统计指数编制方法的实际应用。

一、选题背景

（一）湖南省的历史发展机遇

湖南省位于我国东南腹地，长江中游，是连接东部沿海省与西部内陆省的桥梁地带。湖南省也是我国旅游大省之一，自然景观与人文景观极为丰富，素以名山名水、名楼名寺、名城名人著称于世。旅游胜地星罗棋布，遍及全省。人口密集，民族多样。

湖南省水资源丰富，内河航道条件优越。改革开放以来，湖南省的水运业得到长足发展，通航条件明显改善，初步形成了以洞庭湖为中心，湘、资、沅、澧四大干流为主干，沟通全省、通达长江的航道网。通航里程11 968公里，约占全国内河通航里程的1/10。全省共有吞吐量1万吨以上的港口63个。

湖南省铁路交通较为发达。北京—广州、湖南—贵阳、浙江—江西、湖南—广西、石门—长沙、枝城—柳州6条铁路干线贯穿全省东西南北，洛阳—湛江、重庆—怀化铁路湖南段已全线通车。武广高铁2009年底开通，在湖南省境内写下精彩的一笔。2009年新开工杭州—长沙客运专线等6个铁路新项目。竣工后，湖南省的铁路交通将进一步顺畅。

（二）编制湖南A股指数的意义

改革开放以来，我国证券市场从无到有，从小到大，取得了很大的成就。证券发行市场已经全面形成，流通市场日趋活跃，在开辟企业筹资新渠道、促进资源的合理配置、增强人们的投资意识、缓解消费市场压力、强化企业额竞争意识、促进经营机制的转换等方面发挥了积极的作用。

湖南省的企业自1993年10月8日第一家公司上市，至2013年12月31日，湖南省沪深证券交易所A股上市的公司达61家。到目前为止，尚没有反映湖南上市公司股价综合走势的指数。

随着证券市场在国民经济中的地位日渐重要，股票指数逐步成为观察经济运行的“晴雨表”，通过湖南省股价指数的编制可以准确把握其经济发展方向和发展趋势并为湖南省经济政策的制定提供参考。

基于以上原因，故选择湖南上市公司A股，编制其股价指数。

二、主要内容

（一）编制目的

反映湖南上市公司A股股价的综合变动情况。

（二）计算公式选择

从几种国际国内最常用的股价指数来看，采用的计算公式有平均法编制的，也有综合指数原理编制的；其权数有用发行股的、也有流通股和总股本的；权数的时期有选择报告期的，也有选择基期的。方法不尽相同，反映股价的变动情况各有特点。

根据湖南A股指数的编制目的，为真实反映市场交易中股价的综合变动情况，参照深证A股指数的编制方法，选择流通股本数为权数，并用派氏加权法，即以指数的报告期流通股本数作为权数进行加权计算。

指数基期和报告期的选定，本案例旨在通过湖南A股指数的编制分析湖南近年来股价的涨跌状况和基本走势，同时亦考虑搜集、整理资料的可能性，故选择2012年6月29日至2013年12月31日期间各季末、年末交易日，以及在此期间大盘走势中涨跌起伏较大的几个交易日：2012年6月29日、2012年9月26日、2012年12月4日、2012年12月31日、2013年2月18日、2013年3月26日、2013年5月2日、2013年7月1日、2013年9月12日、2013年11月14日和2013年12月31日。其中以2012年6月29日为基期，其他日期为报告期。

权数的选择，用总股本数做权数，只能反映潜在的流通市场，而不能反映现实的股价市场的综合变动情况，故选择流通股本数为权数。

非市场因素（即公司事件）如分红利、转增股份等，因要除息除权，会引起股票价格变化，为消除由此对股价的影响，常用的方法是除数修正法，因本案例编制的指数为历史指数，而不是即时指数，故采用复权价计算。

（三）样本股的选择

所属区域为湖南省的、在上海证券交易所和深圳证券交易所上市的全部A股公司，截至2013年12月31日共61家。

（四）资料搜集

通过同花顺实时行情软件及其他渠道，搜集基期和报告期各日（2012年6月29日、2012年9月26日、2012年12月4日、2012年12月31日、2013年2月18日、2013年3月26日、2013年5月2日、2013年7月1日、2013年9月12日、2013年11月14日和2013年12月31日）湖南A股61家上市公司的股本数及收盘价资料。

（五）计算指数

1.以2012年6月29日各上市公司股票的收盘价乘以流通股本数并相加求和，得到基期的流通总市值。

2.报告期日的收盘价乘以流通股本数并分别求和，得到报告期各日的流通总市值。

3.将报告期流通股总市值除以基期总市值再乘以1 000（为更灵敏的反映股价的波动情况，选择指数基点1 000），即得到反映各报告期与基期对比的61家上市公司股价综合变动情况的相对数——湖南A股指数。

以上计算结果反映了湖南省上市公司A股股价在2012年6月29日至2013年12月31日期间的变动情况。其中，2012年下半年大幅下降，2013年初回升，2013年3月至7月连续下跌，与2012年末持平，随后股价保持稳定，无剧烈变动。据此可以看出，湖南省A股上市公司2013年经营业绩与2012年相比略有所下滑但保持在合理范围内，总体波动区间缩小并且稳定趋势明朗。同时，也说明湖南A股市场发展不断完善，日趋成熟。

（六）与上证A股指数的对比

上证A股指数的样本股是在上海证券交易所上市的全部A股，反映了上证A股股价的整体变动状况。因上证A指是以发行股为权数，与上证A股指数对比需将A股指数的权数换为发行股数，并将基期基点数按同日上证A股指数的点数记，得到可与上证A股指数对比的湖南A股指数。

从以上与上证A股指数对比来看，湖南上市公司A股股价综合走势与上证A股股价的变动趋势大致相同，但在牛市时，湖南A股的涨幅弱于大盘，在熊市时，其跌幅更深。因此，投资者在作出投资决策时应结合沪深A股大盘走势做出预期，尤其是整体大盘走低时，对于湖南上市A股要谨慎投资。

参考文献：

[1] 贺鲲.湖南上市公司发展分析[J].中国金融，2012，（8）.

[2] 刘建民.湖南战略新兴产业发展的金融支持研究[J]湖南大学学报，2012，（11）.

[责任编辑 安 琪]endprint

摘 要： 随着湖南省的发展，其在全国范围内经济地位日益提高，因此，有必要综合观察湖南省上市公司的综合发展情况。运用统计指数的基本原理，编制湖南A股股价指数，并与上海的股价指数对比，说明统计指数编制方法的实际应用，反映湖南A股股价变动情况及相对波动幅度 并简单地对投资者提出建议。

关键词： 统计指数；指数编制；湖南A股；上市公司；股价指数

中图分类号：F830 文献标志码：A 文章编号：1673-291X（2014）17-0257-02

引言

统计指数综合反映复杂现象的变动情况，有着非常广泛的用途。首先，可以综合反映复杂社会经济总体在时间和空间方面的变动方向和变动程度；其次，可以分析和测定社会经济现象总体变动受各因素变动的影响；再次，可以用于研究平均指标指数变动及其受水平因素和结构因素变动的影响。随着全球经济形式的变化，许多反映经济状况的统计指数，如CPI、PPI、上证综指、深证成指等，因与国计民生密切相关，如今也备受关注。

本案例以湖南A股股价指数的编制，说明统计指数编制方法的实际应用。

一、选题背景

（一）湖南省的历史发展机遇

湖南省位于我国东南腹地，长江中游，是连接东部沿海省与西部内陆省的桥梁地带。湖南省也是我国旅游大省之一，自然景观与人文景观极为丰富，素以名山名水、名楼名寺、名城名人著称于世。旅游胜地星罗棋布，遍及全省。人口密集，民族多样。

湖南省水资源丰富，内河航道条件优越。改革开放以来，湖南省的水运业得到长足发展，通航条件明显改善，初步形成了以洞庭湖为中心，湘、资、沅、澧四大干流为主干，沟通全省、通达长江的航道网。通航里程11 968公里，约占全国内河通航里程的1/10。全省共有吞吐量1万吨以上的港口63个。

湖南省铁路交通较为发达。北京—广州、湖南—贵阳、浙江—江西、湖南—广西、石门—长沙、枝城—柳州6条铁路干线贯穿全省东西南北，洛阳—湛江、重庆—怀化铁路湖南段已全线通车。武广高铁2009年底开通，在湖南省境内写下精彩的一笔。2009年新开工杭州—长沙客运专线等6个铁路新项目。竣工后，湖南省的铁路交通将进一步顺畅。

（二）编制湖南A股指数的意义

改革开放以来，我国证券市场从无到有，从小到大，取得了很大的成就。证券发行市场已经全面形成，流通市场日趋活跃，在开辟企业筹资新渠道、促进资源的合理配置、增强人们的投资意识、缓解消费市场压力、强化企业额竞争意识、促进经营机制的转换等方面发挥了积极的作用。

湖南省的企业自1993年10月8日第一家公司上市，至2013年12月31日，湖南省沪深证券交易所A股上市的公司达61家。到目前为止，尚没有反映湖南上市公司股价综合走势的指数。

随着证券市场在国民经济中的地位日渐重要，股票指数逐步成为观察经济运行的“晴雨表”，通过湖南省股价指数的编制可以准确把握其经济发展方向和发展趋势并为湖南省经济政策的制定提供参考。

基于以上原因，故选择湖南上市公司A股，编制其股价指数。

二、主要内容

（一）编制目的

反映湖南上市公司A股股价的综合变动情况。

（二）计算公式选择

从几种国际国内最常用的股价指数来看，采用的计算公式有平均法编制的，也有综合指数原理编制的；其权数有用发行股的、也有流通股和总股本的；权数的时期有选择报告期的，也有选择基期的。方法不尽相同，反映股价的变动情况各有特点。

根据湖南A股指数的编制目的，为真实反映市场交易中股价的综合变动情况，参照深证A股指数的编制方法，选择流通股本数为权数，并用派氏加权法，即以指数的报告期流通股本数作为权数进行加权计算。

指数基期和报告期的选定，本案例旨在通过湖南A股指数的编制分析湖南近年来股价的涨跌状况和基本走势，同时亦考虑搜集、整理资料的可能性，故选择2012年6月29日至2013年12月31日期间各季末、年末交易日，以及在此期间大盘走势中涨跌起伏较大的几个交易日：2012年6月29日、2012年9月26日、2012年12月4日、2012年12月31日、2013年2月18日、2013年3月26日、2013年5月2日、2013年7月1日、2013年9月12日、2013年11月14日和2013年12月31日。其中以2012年6月29日为基期，其他日期为报告期。

权数的选择，用总股本数做权数，只能反映潜在的流通市场，而不能反映现实的股价市场的综合变动情况，故选择流通股本数为权数。

非市场因素（即公司事件）如分红利、转增股份等，因要除息除权，会引起股票价格变化，为消除由此对股价的影响，常用的方法是除数修正法，因本案例编制的指数为历史指数，而不是即时指数，故采用复权价计算。

（三）样本股的选择

所属区域为湖南省的、在上海证券交易所和深圳证券交易所上市的全部A股公司，截至2013年12月31日共61家。

（四）资料搜集

通过同花顺实时行情软件及其他渠道，搜集基期和报告期各日（2012年6月29日、2012年9月26日、2012年12月4日、2012年12月31日、2013年2月18日、2013年3月26日、2013年5月2日、2013年7月1日、2013年9月12日、2013年11月14日和2013年12月31日）湖南A股61家上市公司的股本数及收盘价资料。

（五）计算指数

1.以2012年6月29日各上市公司股票的收盘价乘以流通股本数并相加求和，得到基期的流通总市值。

2.报告期日的收盘价乘以流通股本数并分别求和，得到报告期各日的流通总市值。

3.将报告期流通股总市值除以基期总市值再乘以1 000（为更灵敏的反映股价的波动情况，选择指数基点1 000），即得到反映各报告期与基期对比的61家上市公司股价综合变动情况的相对数——湖南A股指数。

以上计算结果反映了湖南省上市公司A股股价在2012年6月29日至2013年12月31日期间的变动情况。其中，2012年下半年大幅下降，2013年初回升，2013年3月至7月连续下跌，与2012年末持平，随后股价保持稳定，无剧烈变动。据此可以看出，湖南省A股上市公司2013年经营业绩与2012年相比略有所下滑但保持在合理范围内，总体波动区间缩小并且稳定趋势明朗。同时，也说明湖南A股市场发展不断完善，日趋成熟。

（六）与上证A股指数的对比

上证A股指数的样本股是在上海证券交易所上市的全部A股，反映了上证A股股价的整体变动状况。因上证A指是以发行股为权数，与上证A股指数对比需将A股指数的权数换为发行股数，并将基期基点数按同日上证A股指数的点数记，得到可与上证A股指数对比的湖南A股指数。

从以上与上证A股指数对比来看，湖南上市公司A股股价综合走势与上证A股股价的变动趋势大致相同，但在牛市时，湖南A股的涨幅弱于大盘，在熊市时，其跌幅更深。因此，投资者在作出投资决策时应结合沪深A股大盘走势做出预期，尤其是整体大盘走低时，对于湖南上市A股要谨慎投资。

参考文献：

[1] 贺鲲.湖南上市公司发展分析[J].中国金融，2012，（8）.

[2] 刘建民.湖南战略新兴产业发展的金融支持研究[J]湖南大学学报，2012，（11）.

[责任编辑 安 琪]endprint