关于我国集团财务公司运作模式及功能的探究

□

（浙江省交通投资集团财务有限责任公司浙江杭州310016）

一、引言

自1987年5月我国第一家企业集团财务公司——东风汽车工业财务有限公司成立以来，企业集团的财务公司得以迅速发展，截至目前，全国能源电力、航天航空、石油化工、钢铁冶金、机械制造等关系国计民生的基础产业和各个重要领域的大型企业集团几乎都建立了自己的财务公司。但由于不同国家制度背景的差异，我国财务公司的模式与西方国家并不一致，现有财务公司的模式主要有美国模式和英国模式两种类型。其中，美国模式财务公司是以搞活商品流通、促进商品销售为特色的非银行金融机构，英国模式财务公司基本上都依附于商业银行，其组建的目的在于规避政府对商业银行的监管。而我国财务公司作为“大公司、大集团”战略的重要配套措施，产生并服务于企业集团，其宗旨和任务是为本企业集团内部各企业筹资和融通资金，促进其技术改造和技术进步。

实践证明，财务公司的设立不仅可以实现集团公司内部资金整合管理，充分发挥集团整体优势，获得更有利的资金成本，并实现资金的均衡有效流动。同时，财务公司还可以通过对资金的控制和管理，使集团整体预算管理的有效实施得到制度保证。更进一步，财务公司还可能通过更多的金融业务的开展，促进企业的经营，甚至帮助企业开拓新的业务。但是，另一方面，如果财务公司把资金管得过死又可能损害下级企业的积极性，降低决策的效率和效果，特别是在上市公司中，将资金集中到集团公司管理还面临着证券监管部门的监管措施和外部股东的压力。因此，如何设计一套有效的财务公司运作规则，既充分发挥其积极作用，又有效避免其可能带来的负面影响，就成为一个重要而现实的问题。

二、关于财务公司运作模式及优化

（一）财务公司主要的运作模式。由于企业集团财务公司的设立在享有其带来利益的同时还会发生众多的管理成本，二者的比较就决定了财务公司是提升还是降低了企业集团的绩效和价值，因此，财务公司运作的好坏与企业集团的绩效紧密相关。综合分析现有企业集团财务公司的运作模式，其主要特点体现在结算、金融和外汇三个方面。

1.结算业务的运作。财务公司大多是在结算中心的基础上成立的，在结算业务上具有继承性。虽然结算中心不存在准入门槛和多重金融监管，在设置分子机构等方面较为自由，但是相比于结算中心，财务公司受集团管理层决策以及下属成员单位的利益纷争影响较小，并且在财务公司结算业务模式下，按相关法律法规要求实行完全市场化管理，从集团发展、自身收益和风险管理角度严格审核集团成员单位的贷款要求，对其贷款获取和资金使用进行专门约束，而且这种约束是建立在各自具有独立经济利益的基础上的。同时，在国家规定的利率内实行优惠，效益向企业倾斜，降低企业的资金成本，这样既增强了企业的凝聚力，提高了集团的整体经济效益，又稳定了财务公司的结算存款。

2.金融业务的运作。建立企业集团财务公司的核心目的，是通过财务公司来拓宽企业集团的融资渠道。与结算中心相比，企业集团财务公司不仅强化了结算功能，更突出了为集团集资、融资的金融功能。作为企业集团唯一的内部融资中介，财务公司不仅可以办理一般的存款、贷款、结算业务，而且根据集团的发展战略和生产经营特点，积极开展票据、买方信贷等新业务，并通过对企业集团内部各种短期、长期资金的归集、聚集，培育企业集团的内部资本市场，利用金融中介的资金拆借、账户透支、融资租赁、发行金融债券等金融手段和金融工具，扩大企业集团外部金融市场的融资渠道，满足企业集团发展多层次的资金需求。

3.外汇业务的运作。根据我国外汇市场发展水平、企业集团和财务公司业务发展需要，目前允许财务公司开展的外汇业务主要是结售汇业务，即办理人民币和外币之间的兑换业务，以及财务公司对企业集团成员公司之间的人民币和外币之间的兑换业务，且由此形成的外汇头寸的平盘。此外，部分集团财务公司可以运用业务专长，提供外汇衍生服务，例如，提供国际金融市场利率汇率走势行情，帮助企业设计外汇资产保值增值方案和外汇融资方案，掌握并向企业宣传外汇管理政策变化，在开立外汇账户、外债登记、进出口核销等资本项目及经常项目业务操作中，帮助企业解决实际困难。随着国内外汇资金的不断增加，适当鼓励不同机构进入境内外汇市场，可以便利企业外汇资金使用，有效降低企业经营成本，而且从长远看，也有利于境内外汇市场发展，扩大市场参与者，真正发挥通过市场调节资源、发现价格（汇率）的作用。

（二）存在的问题及结构优化。在我国特殊的制度背景下，许多大型国有集团是由政府部门演变形成的集团公司，由于其组织体系的特殊性和公有的产权性质，往往存在成员单位独立性强、总部控制力弱、资源使用效率不高和竞争力不强等问题。面对国际、国内经济形势的不断变化和大型国有集团公司的发展要求，必须重新整合集团公司的内部资源，突出资源的使用效率，并建立与集团发展模式相匹配的集团化财务运作模式，以便确保国有资产保值增值，实现集团公司整体利益最大化。具体而言，首先，集团化财务运作模式必须以集团公司的总体发展战略为指导，以全面预算管理思想为主线；其次，集团化的财务运作模式必须注重集团公司整体资源的有效发挥，在确保收入目标完成的同时，注重提高集团公司的资产使用效率；最后，集团化财务运行模式必须强化集团公司对成员单位的控制和调节力度，特别是运用经济手段进行调控的能力。

三、关于财务公司的功能

财务公司运作的好坏决定了其功能是否能有效发挥，进而影响企业集团的绩效和价值。一方面，从财务公司和集团各部门之间的关系来看，财务公司不仅可以通过协定利率等方式，为成员企业缓解融资约束，并且将利润让渡给成员公司，降低自身税收成本；另一方面，从相关法律法规及监管机构对财务公司的业务定位来看，财务公司在资金集中管理基础功能上还具备如下金融功能：内部结算、筹资融资、投资管理、财务顾问等。

（一）内部结算功能。企业集团由于规模过大，成员单位多，成员单位之间存在大量产品、劳务等方面的经济交易。与此同时，成员单位中经常存在着部分企业资金闲置，部分企业资金短缺，以及“高存高贷”等问题。财务公司作为企业集团的结算中心，统一办理各成员单位之间的结算支付，使集团内部资金留存在企业内部，不需要真实流动，从而提高企业集团的资金存量，降低了资金低效占用，提高了企业集团资金运行效率。内部资金配置效率的提高使得集团能全面调整融资规模，最大限度降低对外借款。此外，通过财务公司的资金管理平台，还能加强集团内部管控，防止集团成员多头开户，避免资金管理失控。

（二）筹资融资功能。财务公司可以利用集团内部的短期及长期资金，构建集团内部资本市场：1.通过向成员单位发放贷款、进行票据承兑与贴现、提供委托贷款，满足成员单位资金需求，从而弥补商业银行因对企业不熟悉，审贷手续繁琐，难以及时为企业提供资金的不足。2.通过降低有融资需求的成员单位在寻找融资渠道、签订融资合同等融资过程中的交易成本；同时依托集团资金集中平台的综合实力，增强对外部商业银行融资的议价能力，全面降低企业集团的融资成本。3.通过开展成员单位消费信贷业务，有效地促进成员单位产品销售。此外，财务公司还能利用同业拆借、法人账户透支、转贴现和再贴现、融资租赁、发行金融债券等金融手段和金融工具，扩大集团外部的融资渠道，从而满足集团多层次的资金需求。

（三）投资管理功能。企业集团内部的暂时闲置资金，归集后除了以财务公司贷款形式在内部实现余缺调剂外，还需要财务公司发挥其金融功能，对沉淀资金进行运作，在法律法规约定的额度内将沉淀资金存放同业、拆放同业，在国债、央行票据、企业债、货币资金、证券资金、股票一二级市场等多种金融产品中进行配置组合等。在保持一定流动性和分散风险的前提下，获得资金的最大受益，实现集团资金的增值。财务公司在投资管理方面的另一个重要作用是它可以配合集团的战略性扩张，收购或持有一些公司的股权。

（四）财务顾问功能。由于财务公司熟悉集团所属行业的信息，了解企业集团成员单位的资金及经营状况，可以为成员单位提供针对性的金融、财务信息咨询服务。通过监控和管理成员企业的各类账户，财务公司不仅可以及时、准确了解成员企业资金状况和存量资金分布，还可以动态监控企业流量资金的运行、方向和特点，从而为集团管理决策提供支持。此外，财务公司还可以通过为企业集团内部成员单位办理担保、保函等业务，避免成员单位循环担保，提高担保业务的专业性，降低担保业务的整体风险。

四、结束语

企业集团财务公司是企业集团走向“大企业、大集团”的重要途径。但随着企业集团自身发展对财务公司的金融需求不断扩大，财务公司发展存在的问题也逐步显现。因此，在全球化的大背景下，企业集团财务公司如何更好地发挥各项功能，为集团发展提供更好的服务显得尤为重要。