窘境中的保本基金依然可用

刘颖

货币基金的异军突起不仅让银行大感头痛，也将老牌品种的保本基金逼入死局。

截至5月底，新成立的保本基金仅有“新华阿里保本”，发行规模为5.6亿份。然而，在去年同期，新成立的保本基金就已经多达11只，其中发行规模超过7亿份的保本基金达到7只，最大的“招商安润 ”，其发行规模高达42.7亿份。

6月9日，证监会核准了10家企业的首发申请，意味着IPO重启大幕正式拉开。按此前监管部门透露的发行节奏，今年下半年将进入新股频发期，而保本基金正可以乘上这阵打新浪潮，以获取超额收益。

但是其收益率较低，流动性也较差，似乎越发赶不上互联网时代的理财理念，所以渐渐被投资者边缘化。但是合理配置自己的投资模型，保本基金依然有着不可替代的地位。

保本基金纷纷“被转型”

相较去年，今年的保本基金处于不进反退的窘境。且不说，上半年只有阿里的试水之作——新华阿里保本，是新晋产品，很多保本周期今年到期的基金，前赴后继的转型为其他性质的基金。

今年5月，长盛同鑫保本和诺安保本在第一个保本周期结束后即宣布转型为混合型基金。在此之前，已经有建信保本、汇添富保本、广发聚祥保本和大成保本4只保本基金选择转型。

当然这种转型也无可厚非，据同花顺iFind测算显示，长盛同鑫保本周期内平均年化收益率仅为2.03%，诺安保本稍高，超过5%。

济安金信副总经理、基金评价中心主任王群航指出，保本基金的保本代价主要体现在流动性和收益性之上，两大核心不给力，保本基金性价比非常之低。

因为，保本基金为了达到保本的目的，制定了十分苛刻而又高成本的保本条款，试图制约产品流动性。保本基金每年向担保人支付担保费用，保本周期内如果持有人中途赎回，将收取基金产品中最贵的赎回费，且不再享受保本条款。而且，保本基金保本周期普遍为3年，流动性相当于定存，在多变的环境下，这一点毫无竞争力。

按规定，保本基金投资的权益类资产占比不得高于30%。如何打造这30%的权益类资产成为区分业绩的关键。然而多数基金公司几乎将保本基金默认为固定收益类产品操作，完全没有真正发挥保本基金的优势。

北京一家第三方分析师也称，连续几年，保本基金都收益率低于货币基金，流动性也低于货币基金，持有人对此类基金兴趣不大。

对于基金公司来说，保本基金的“被转型”还有一个更加重要原因，那就是保本基金不适合持续营销。

保本基金上半年业绩不俗

虽然保本基金似乎进入绝境，但是相比其他类基金，今年上半年的表现确实不俗。

有数据显示，前5个月，股票型基金（含指数股票型和主动股票型）下跌4.83%，，混合型基金下跌1.71%，债券基金平均上涨3.69%，货币型基金上涨1.97%。而保本基金算是成绩斐然了，目前运营中的 48只保本基金单位净值平均上涨了4.21%，其中长城久利保本前5月净值更是大涨24.19%，暂居公募基金中排名第一，此外大成景恒保本前5月净值也上涨了10.63%。

这得益于打新的功劳。长城久利保本成功主要受益于春节前后所中签的众信旅游等4只新股的投资收益率，新股普遍上涨100%甚至200%以上，拉动长城久利保本赚取15%以上的投资回报。

大成景恒、诺安汇鑫、诺安保本、金鹿保本和平安保本今年以来也都中签多只新股，依靠新股赚取了较高的收益，再加上债券的投资收益，今年以来的回报率已经在5%到10%之间。打中新股的保本型基金平均收益率为3.87%。

如今IPO大幕重启，监管部门预计下半年会有100只新股上市，这让善于打新的保本基金迎来新机遇。

但是也有担忧，有业内人士认为，IPO新规令未来市场处于不可预期状态，未必会重现此前高发行价和二级市场爆炒的现象。而且现在基金公司打新需要以机构为单位，进行一次性报价，这样定价能力弱一点的公司就很难乘上打新的东风，保本基金可能会出现很严重的两极分化状态。

“保证本金安全”依然是底线

或许保本基金在很多方面似乎已经无法跟上整个市场的步伐，但是保本基金作为一种低风险的有条件保本金的基金品种，依然是投资组合中不可或缺的存在。

股神巴菲特有三大投资原则：第一，保住本金；第二，百家乐开户，保住本金；第三，谨记第一条和第二条。正是在“保证本金安全”的理念下，保本基金应运而生。

保本型基金是指在一定投资期限内，对投资者所投资的本金提供一定比例保证的基金。保本型基金通过利用基金产品本身的操作结构设计，锁住净值下跌风险，使市场无论如何下跌，基金净值到期时都不会低于保本目标。

保本基金就像是一只球队中的后卫，退可保底，进可前插，进退间实现攻守间的平衡。尤其在权益类等资产表现乏力时，比如今年，大盘蓝筹股一直在震荡下跌，而成长股和创业板股票年初至今也略有下跌，整体并不向好，保本基金相较股票类基金或者混合型基金来说，绝对会起到更好的配置功能。

今年的保本基金也在可行范围内与时俱进。比如缩短那亢长的保本周期，去年9月11日成立的华润元大保本和今年成立新华阿里保本均将保本周期缩短为1年。保本基金各项高昂的费用也已出现松动。新华阿里保本宣布不收取赎回费，同时管理费也为保本基金中最低的0.3%，转而收取货币基金式的销售服务费，费率为0.1%，但也低于货币基金平均水平。

所以对于风险偏好较低、同时又想获得较好收益的投资者，在投资组合中配置一部分保本基金是有必要的。业内人士表示，“保本基金对于风险承受能力比较低的投资者或是在未来股市走势不确定的情形下，是一个很好的资产配置品种，既可以保障所投资本金的安全，又在股市上涨趋势较为确定时参与分享股市红利，具有其特定的优势。”endprint